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"no esperaba que fueran tan estimulantes".

——david tepper (administrador de fondos de cobertura estadounidense)

texto/ba jiuling

una línea positiva cambia las emociones, dos líneas positivas cambian las opiniones y tres líneas positivas cambian las creencias.

cuatro líneas positivas hacen que la gente se arrepienta: se arrepiente de no haber comprado en la primera línea positiva.

la semana pasada, el índice del mercado subió un total del 12%, lo que equivale a un límite diario. ayer, el índice gem realmente alcanzó el "límite alto", terminando con un aumento del 10% el 27 de septiembre. el 27 de septiembre, el índice compuesto de shanghai subió un 2,88% para cerrar en 3.087,53, y el índice de componentes de shenzhen subió un 6,71%.el volumen de operaciones de acciones a alcanzó los 1,46 billones de yuanes a lo largo del día, un máximo de tres años.

el umbral psicológico de los inversores de 3.000 puntos se perdió en julio. luego el índice siguió cayendo durante más de dos meses. en septiembre cayó a 2.689 puntos y en sólo tres días se recuperaron fácilmente.

el mercado de valores es muy popular, el círculo de amigos es aún más animado y las bromas vuelan por todas partes.

lo más exagerado es que alrededor de las 10:30 de ayer (27 de septiembre), algunos inversores descubrieron que la transacción era anormal y el índice compuesto de shanghai de repente se convirtió en una línea horizontal. según informes de los medios, hubo un retraso en las acciones de shanghai. el sistema de comercio de exchange en ese momento.

en la primera hora después de la apertura del mercado, el volumen de transacciones de los mercados de valores de shanghai y shenzhen fue de casi 700 mil millones de yuanes, superando los 300 mil millones de yuanes en volumen en comparación con el día de negociación anterior. de hecho, según informes de los medios, el número de inversores que acudieron a las compañías de valores para abrir cuentas aumentó entre 2 y 4 veces esta semana, y el número de consultas también aumentó 6 veces.

sin embargo, durante más de media hora de operaciones incompetentes en la bolsa de valores de shanghai, los inversores no se quedaron inactivos y se dieron la vuelta y se apresuraron a entrar en la bolsa de valores de shenzhen. el índice de componentes de shenzhen subió repentinamente al 5%.

hemos visto esta escena durante double eleven, cuando competíamos por entradas para conciertos y cuando competíamos por entradas de tren del día nacional en 12306, pero nunca la habíamos visto en el mercado de valores. entonces aportó muchas bromas y alegría.

los datos también reflejan este extraordinario entusiasmo.

goldman sachs observó que sólo el 24 de septiembre, las acciones chinas registraron colectivamente las mayores compras netas en un solo día desde marzo de 2021.también fue el segundo mayor volumen de compras netas en un solo día en la última década, impulsado casi en su totalidad por compras a largo plazo.

no es de extrañar que ni siquiera los analistas, habitualmente tranquilos, puedan callarse.

en la noche del 26 de septiembre, citic securities publicó un artículo durante la noche. el título era solo una palabra: "qian", que llamó mucho la atención. el capital extranjero, que siempre ha estado más tranquilo y comedido que el nacional, también se ha infectado.

morgan stanley dijo que tiene una actitud positiva hacia la política de estímulo de china; goldman sachs cree que ha visto la mentalidad fomo de miedo a perderse el aumento de los precios en china, y el consenso del mercado ha comenzado a cambiar. esta vez puede que no sea así. comercio contrario.

la llamada psicología fomo, en el lenguaje común, es "miedo a perderse algo".

el más positivo es david tepper, magnate de los fondos de cobertura y multimillonario estadounidense. ha sugerido que los inversores "compren todos" los activos relacionados con china. él mismo hará una gran apuesta por los activos chinos: "creo que las acciones de la reserva federal. la semana pasada llevaría a china a flexibilizar su política monetaria, pero no esperaba que su estímulo fuera tan fuerte".

aunque las palabras del jefe pueden sonar bien, en el segundo trimestre de este año, su fondo de cobertura poseía la mayoría de las acciones de la empresa china que compró a principios de este año. en otras palabras, ha mantenido las acciones durante mucho tiempo y lo es. esperando a levantarse. se trata de dejar que otros se sumen a su propio fuego.

ahora, solo queda un día de negociación antes del inicio del feriado del día nacional, al menos septiembre tendrá una gran línea positiva para cambiar la caída anterior y hacer un buen comienzo para octubre.

todo el mundo sabe por qué el mercado de valores está subiendo.

zhao jian, director fundador del instituto de investigación xijing, describió la situación actual como “una escena épica en la que las madres del gobierno central reparten sobres rojos y los inversores reciben los sobres rojos en una estampida frenética”.

mucha gente coincide en que el punto de partida del "mercado alcista" es el 24 de septiembre.

ese día, los principales líderes de los tres principales departamentos financieros de china (el banco central, la oficina de supervisión financiera y la comisión reguladora de valores de china) se reunieron y emitieron una serie de nuevas políticas flexibles con la "reducción de los requisitos" como vanguardia. entre ellos, la política bursátil fue la más "inesperada". para obtener más información, consulte "9·24" new deal: reducir los préstamos hipotecarios no es una sorpresa, pero ¿salvar el mercado de valores es el objetivo? 》

el 26 de septiembre, la alta dirección añadió otro incendio. el buró político del comité central del pcch celebró una reunión para analizar y estudiar la situación económica actual y planificar el próximo trabajo económico. cabe mencionar que la reunión se realizó con mucha antelación.

convencionalmente, estas reuniones suelen celebrarse en abril, julio, noviembre o diciembre. tao chuan, economista jefe del instituto de investigación de valores de minsheng, escribió que la última vez que se discutieron cuestiones económicas en un mes no tradicional fue en 2020. en octubre de 2016 y. 2018, quedó claro que esta reunión era importante e inusual.

el texto completo del borrador de la conferencia tiene sólo 1.170 palabras, aproximadamente la mitad de la extensión de números anteriores. tao chuan simplemente lo resumió como: "pragmatismo económico y cambio de políticas".

según diversas opiniones, esta reunión constituye un "respaldo oficial" formal y un complemento específico del contenido de la rueda de prensa del 24 de septiembre, pasando de las especificaciones de los tres ministerios al nivel de una reunión del politburó.

además, también prestamos especial atención al sentimiento del mercado de capitales. de hecho, a juzgar por el momento, estas publicaciones de políticas son deliberadamente consistentes con el mercado de capitales.

como dijo luo zhiheng: "la introducción de la política actual ha aumentado significativamente la intensidad y acelerado el ritmo. a juzgar por el momento de publicación del borrador, favorece el fortalecimiento de la comunicación con el mercado de capitales y la respuesta a las expectativas del mercado".

el mercado captó esta emoción e idea y rápidamente respondió con una fuerte subida.

aunque las acciones a han estado experimentando una sequía durante mucho tiempo, esta situación no es infrecuente. conocido en la industria como "búfalo".el llamado búfalo se refiere a la situación en la que la economía está bajo presión, pero el mercado de valores sube bruscamente en la dirección opuesta. la raíz del búfalo es el mercado en alza impulsado por la estimulación política.

tomando como ejemplo la tendencia del 26 de septiembre, el comentarista financiero dr. ma hongman descubrió que el índice compuesto de shanghai estaba relativamente débil en las primeras operaciones de ese día, e incluso se puso verde por un tiempo. el índice comenzó a subir gradualmente después del mediodía. la razón es que esa tarde se celebró la reunión oficial del politburó y se dieron a conocer una tras otra buenas noticias, que reavivaron el sentimiento alcista del mercado.

además, una de las razones del histórico cierre de la bolsa de valores de shanghai el 27 de septiembre es también que esta política de sobre rojo beneficia principalmente a las acciones con altos dividendos, y dichas acciones representan una alta proporción en el mercado de valores de shanghai. un reflejo lateral del mercado alcista de políticas.

si echamos un vistazo a la historia, los dos eventos más recientes de los búfalos ocurrieron en 2014 y 2019 respectivamente. lo que tienen en común es que ambos utilizaron recortes de rrr y recortes de tasas de interés como desencadenantes.en términos de duración, la tendencia alcista duró 12 meses en 2014, mientras que se prolongó durante 4 meses en 2019.

por eso, cuando miramos este mercado desde una perspectiva "búfalo", hay dos puntos de observación inevitables.

▶▷en primer lugar, depende de si la liberación de dividendos de la política puede ser sostenida, así como de si la actitud de todos hacia la política y su confianza en ella pueden continuar.

▶▷en segundo lugar, el ascenso y la caída dependen de la excitación del mercado, es decir, del volumen de operaciones.

estos dos puntos son causa y efecto el uno del otro y se logran mutuamente.

por lo tanto, si uno quiere preguntarse durante cuánto tiempo puede seguir subiendo el mercado de valores, en realidad se pregunta qué otras políticas favorables se han introducido y si su contenido en oro puede "apoyar" el aumento continuo.

además, también nos preocupan las oportunidades que nosotros, como inversores comunes, podemos aprovechar.

daremos las siguientes preguntas a varios líderes para que las respondan respectivamente.

01#

¿hasta cuándo podrá seguir subiendo el mercado de valores?

esta ronda de aumento de los precios de mercado de las acciones a debería considerarse una reversión y puede interpretarse desde dos niveles.

◎ en primer lugar, la fuerza impulsora superficial de esta ronda de ascenso es la política.

el paquete de políticas del 24 de septiembre se centra en estabilizar el sector inmobiliario, promover el consumo y estabilizar el mercado de valores. es muy específico y lo suficientemente potente, lo que demuestra la determinación de la dirección de estabilizar el crecimiento y revertir eficazmente las expectativas pesimistas del mercado. .

estructuralmente, la cadena inmobiliaria, los grandes bienes de consumo, las finanzas no bancarias y las empresas estatales centrales con bajas relaciones precio-valor contable, como beneficiarios directos, han liderado las ganancias recientes. los sectores relacionados con la innovación científica y tecnológica tienen una baja correlación con los fundamentos económicos y su desempeño en el mercado va a la zaga.

el valor prepara el escenario y el crecimiento desempeña el papel.ahora, el mercado acaba de empezar a calentarse y lo más probable es que el sector value siga superando al mercado durante algún tiempo.

a juzgar por el índice de dividendos csi, todavía hay un aumento de unos 10 puntos con respecto al máximo anterior. si observamos la rotación, existe una alta probabilidad de que el sector de valor tome la iniciativa para regresar al máximo anterior, y luego el sector de crecimiento tomará el relevo y subirá, impulsando al índice a continuar su tendencia ascendente.

◎ en segundo lugar, la fuerza impulsora más profunda de esta ronda de aumento son los cambios en el mecanismo de financiación.

para el mercado de valores, el punto más importante del paquete de regalo de políticas del "24 de septiembre" es abrir el canal para que los fondos del banco central apoyen las acciones a. el banco central tiene balas ilimitadas. en este punto, el riesgo de que las acciones a sigan cayendo en picado ha sido básicamente eliminado. una vez que los fondos institucionales, especialmente los fondos a largo plazo, ya no tengan preocupaciones, será natural guiar los fondos a largo plazo hacia el mercado y los resultados se lograrán rápidamente.

junto con los fuertes recortes de las tasas de interés del banco central, los fondos a largo plazo también tienen fuertes incentivos para buscar activos de alto rendimiento. las acciones a líderes de alta calidad, especialmente activos con dividendos estables, se han vuelto populares. el reciente aumento ha ido acompañado de una recaudación de fondos institucional.

desde esta perspectiva, el mercado actual puede durar más y ser parcialmente inmune a la interferencia fundamental.

incluso si los fundamentos siguen perturbados en el futuro, el aumento de las acciones a seguirá siendo sostenible con el apoyo de entradas de capital a largo plazo. para este punto, podemos referirnos al mercado de búfalos en 2014-2015. por supuesto, no será tan loco.

para los inversores, lo más importante en este momento es abandonar el pensamiento del mercado bajista, mantener las acciones con paciencia y esperar pacientemente a que se libere el mercado en alza.

los inversores que mantienen posiciones en acciones a, ya sea del 30% o del 50%, pueden mantenerlas pacientemente durante un tiempo y tal vez puedan disfrutar de la felicidad de un rápido rebote a corto plazo.

en octubre, es posible que veamos comentarios específicos de las reuniones, que luego se podrán verificar y realizar un seguimiento completo.

ahora puede prestar atención a dos nodos de tiempo. el primer nodo de tiempo son los dos últimos días de negociación antes del feriado del día nacional, especialmente el próximo lunes, cuando se publicarán los datos del pmi de septiembre.

en este momento, es posible que se estimule el optimismo del mercado y es necesario observar si entrarán fondos otc al mercado. porque en el último año, cada vez que las acciones a se recuperaron, se estimularon más fondos en el mercado y había pocos fondos otc operando. por lo tanto, la entrada concentrada de fondos otc puede usarse como un punto de observación para observar si los fondos otc se están recuperando. el mercado de rebote puede continuar.

el segundo momento es después del día nacional.

en este momento, se implementarán políticas relevantes y chocarán con datos macroeconómicos específicos. es posible que las fluctuaciones del mercado se intensifiquen aún más en el próximo mes.

en cuanto al asesoramiento de inversión, si se analizan los rendimientos generales de las inversiones durante el año pasado, las asignaciones globales son significativamente mejores que las acciones a. incluso si las acciones a tienen una tendencia significativamente alcista en el futuro, no se debe descuidar el valor y la importancia de la asignación global de activos. esta es también mi lógica de posición muy importante.

el mercado de acciones a, que actualmente está experimentando un importante repunte, puede seguir siendo optimista a corto plazo.

la pregunta que más preocupa a todos ahora es, sin duda, si estos pocos días se convertirán en el punto de partida de un mercado alcista.

nuestro punto de vista no es importante. hemos enfatizado repetidamente que "la situación es más fuerte que la gente" porque la crisis económica obligará a mejorar las políticas.

incluso si sucede lo peor, esta mejora de la política no es el punto de partida del mercado alcista. entonces, la próxima recesión económica obligará a actualizar la política nuevamente. con la mejora de la intensidad de la política, incluso la inflación de activos causada por la liberación de agua conducirá a un aumento. aumento de los precios de los activos. para los inversores no apalancados, mantener las acciones no supone ningún coste adicional, por lo que la diferencia entretanto es simplemente el tiempo de espera.

bajo esta expectativa, reducir las posiciones después de cada ascenso puede reducir el dolor de la montaña rusa. pero eventualmente llegará un momento en el que la posición se reducirá al pie del mercado alcista, y luego se convertirá en el dolor de estar en corto. esto es dulce al principio y luego amargo. de manera similar, si no reduce su posición después de cada subida, puede experimentar repetidamente el dolor de subirse a una montaña rusa, pero cuando realmente llega el mercado alcista, no hay riesgo de quedarse corto. esto es primero amargo y luego dulce.

aunque todavía existe controversia sobre la idea de que las acciones a son casinos, los inversores y los jugadores tienen una cosa en común: si quieren ganar, primero deben aprender a asumir la responsabilidad, especialmente las consecuencias de decisiones equivocadas. ¿es para evitar el dolor de la "montaña rusa" o para evitar el dolor de "quedarse corto"?

02#

¿cuáles son los paquetes de regalo de pólizas que vale la pena destacar?

▶▷finanzas: se ha comenzado a enfatizar la intensidad anticíclica de las finanzas. este puede ser el lugar que mejor refleje el cambio en la postura política. aunque el valor todavía enfatiza la inversión gubernamental, es probable que las políticas incrementales estén más sesgadas hacia los medios de vida y el consumo de las personas. .

▶▷inmobiliario: este puede ser el cambio más importante tras la política del año pasado de "la vivienda es para vivir, no para especular". el contenido inmobiliario ya no se limita a advertencias de riesgo, sino que exige claramente "promover que el mercado inmobiliario deje de caer y se estabilice". ". en cuanto a las políticas de control de volúmenes, esta vez se pone más énfasis en el "precio".

▶▷mercado de capitales: no se trata sólo de "impulsar la confianza", sino de "impulsar el mercado". la política ha dado un paso crucial.

▶▷consumo: este puede ser el motor más importante de la economía futura. a diferencia de reuniones anteriores, en esta reunión no hubo mucha discusión sobre políticas industriales y de inversión, ya sea estabilizando los precios de la vivienda y los mercados de valores, las "tres garantías" de base, prestando mucha atención al "empleo" o promoviendo la economía privada, apoyando a las personas mayores. atención y creación de nuevos formatos de negocio, cuyo objetivo final es mejorar el consumo.

políticas monetarias laxas inesperadas, como inundaciones, impulsaron las acciones a y las acciones de hong kong y, lo que es más importante, mejoraron la confianza de los inversores. a continuación, el mercado se centrará en nuevas políticas fiscales y se espera que se introduzcan las medidas correspondientes en el corto plazo.

las acciones tipo a y las acciones de hong kong tienen valoraciones relativamente bajas. si la política se implementa con éxito y continúan los esfuerzos de seguimiento, se espera que el mercado de valores chino obtenga ganancias considerables.

todos los recortes posteriores de las tasas de interés de los préstamos irán probablemente acompañados de una reducción de las tasas de interés de los depósitos, y una gran parte del costo de estimular la economía correrá a cargo de los ahorradores a quienes les gusta ahorrar dinero.

sin embargo, vale la pena señalar que el tipo de cambio del rmb no ha tenido un desempeño significativo y no se ha visto impulsado por las políticas favorables actuales. la apreciación del rmb provocada por la entrada de estados unidos en un ciclo de recortes de tipos de interés no significa que el rmb haya entrado en un ciclo de apreciación determinista. el seguimiento aún requiere la cooperación de los datos económicos.