notícias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

"eu não esperava que fossem tão estimulantes."

——david tepper (gerente de fundos de hedge americano)

texto/ba jiuling

uma linha positiva muda as emoções, duas linhas positivas mudam as opiniões e três linhas positivas mudam as crenças.

quatro linhas positivas fazem as pessoas se arrependerem - arrependerem-se de não terem comprado na primeira linha positiva.

na semana passada, o índice de mercado subiu um total de 12%, o que equivale a um limite diário. ontem, o índice gem atingiu realmente o “limite alto”, terminando com um aumento de 10% no dia 27 de setembro. em 27 de setembro, o índice composto de xangai subiu 2,88%, fechando em 3.087,53, e o índice componente de shenzhen subiu 6,71%.o volume de negociação de ações a atingiu 1,46 trilhão de yuans ao longo do dia, o maior nível em três anos.

o limiar psicológico dos investidores de 3.000 pontos foi perdido em julho. depois, o índice continuou a cair durante mais de dois meses. em setembro, caiu uma vez para 2.689 pontos.em apenas três dias, 3.000 pontos foram facilmente recuperados.

o mercado de ações é muito popular, o círculo de amigos é ainda mais animado e as piadas estão por toda parte.

o mais exagerado é que por volta das 10h30 de ontem (27 de setembro), alguns investidores descobriram que a transação era anormal, e o índice composto de xangai repentinamente se transformou em uma linha horizontal. segundo relatos da mídia, houve um atraso nas ações de xangai. o sistema de negociação da exchange naquela época.

na primeira hora após a abertura do mercado, o volume de transações dos mercados de ações de xangai e shenzhen foi de quase 700 bilhões de yuans, excedendo 300 bilhões de yuans em volume em comparação com o dia de negociação anterior. na verdade, de acordo com relatos da mídia, o número de investidores que recorrem a empresas de valores mobiliários para abrir contas aumentou 2 a 4 vezes esta semana, e o número de consultas também aumentou 6 vezes.

no entanto, durante mais de meia hora de negociações incompetentes na bolsa de valores de xangai, os investidores não ficaram ociosos e se viraram e correram para a bolsa de valores de shenzhen. o índice de componentes de shenzhen subitamente subiu para 5%.

vimos essa cena durante o double eleven, quando estávamos competindo por ingressos para shows e quando estávamos competindo por ingressos de trem para o dia nacional no 12306, mas nunca vimos isso na bolsa de valores. então ele contribuiu com muitas brincadeiras e alegria.

os dados também reflectem este entusiasmo extraordinário.

o goldman sachs monitorou que somente em 24 de setembro as ações chinesas registraram coletivamente as maiores compras líquidas em um único dia desde março de 2021.foi também a segunda maior compra líquida em um único dia na última década, impulsionada quase inteiramente por compras compradas.

não admira que mesmo os analistas normalmente calmos não consigam conter a língua.

na noite de 26 de setembro, a citic securities publicou um artigo durante a noite. o título era apenas uma palavra: “qian”, que atraiu muita atenção. o capital estrangeiro, que sempre foi mais calmo e contido que o nacional, também foi infectado.

o morgan stanley disse que tem uma atitude positiva em relação à política de estímulo da china. o goldman sachs acredita ter visto a mentalidade fomo de medo de perder o aumento dos preços na china, e o consenso do mercado começou a mudar. comércio contrário.

a chamada psicologia fomo, na linguagem comum, é “medo de perder”.

o mais positivo é david tepper, o magnata dos fundos de hedge e bilionário americano. ele sugeriu que os investidores “comprassem todos” os ativos relacionados à china. ele próprio fará uma grande aposta em ativos chineses: “pensei nas ações do fed. semana passada levaria a china a aliviar a política monetária, mas não esperava que o seu estímulo fosse tão forte."

embora as palavras do patrão possam parecer boas, no segundo trimestre deste ano, o seu fundo de cobertura detinha a maior parte das ações da empresa chinesa que comprou no início deste ano. há muito tempo que espera subir. é o caso de deixar os outros juntarem-se ao seu próprio fogo.

agora, resta apenas um dia de negociação antes do início do feriado do dia nacional. no mínimo, setembro terá uma grande linha positiva para mudar a queda anterior e dar um bom começo para outubro.

todo mundo sabe por que o mercado de ações está em alta.

zhao jian, diretor fundador do instituto de pesquisa xijing, descreveu a situação atual como “uma cena épica em que as mães do governo central distribuem envelopes vermelhos e os investidores recebem os envelopes vermelhos numa debandada frenética”.

muitas pessoas concordam que o ponto de partida do “mercado em alta” é 24 de setembro.

naquele dia, os principais líderes dos três principais departamentos financeiros da china - o banco central, o gabinete de supervisão financeira e a comissão reguladora de valores mobiliários da china - reuniram-se e emitiram uma série de novas políticas flexíveis tendo como vanguarda a "redução do rácio de reservas obrigatórias". entre eles, a política do mercado de ações foi a mais “inesperada”. para obter detalhes, consulte "9·24" new deal: reduzir os empréstimos hipotecários não é surpresa, mas salvar o mercado de ações é o foco? 》

em 26 de setembro, a alta administração provocou outro incêndio. o bureau político do comité central do pcc realizou uma reunião para analisar e estudar a actual situação económica e planear os próximos trabalhos económicos. vale ressaltar que a reunião foi realizada com bastante antecedência.

tradicionalmente, essas reuniões são frequentemente realizadas em abril, julho, novembro ou dezembro. tao chuan, economista-chefe do minsheng securities research institute, escreveu que a última vez que questões económicas foram discutidas num mês não tradicional foi em 2020. em outubro de 2016. e 2018, ficou claro que esta reunião foi importante e incomum.

o texto completo do rascunho da conferência tem apenas 1.170 palavras, o que representa cerca de metade da extensão das edições anteriores. tao chuan resumiu-o simplesmente como: “pragmatismo económico e mudança política”.

com base em diversas opiniões, esta reunião é um "endosso oficial" formal e um complemento específico ao conteúdo da conferência de imprensa de 24 de setembro, passando das especificações dos três ministérios ao nível de uma reunião do politburo.

além disso, também prestamos especial atenção ao sentimento do mercado de capitais. na verdade, a julgar pelo momento, estas divulgações de políticas são deliberadamente consistentes com o mercado de capitais.

como disse luo zhiheng: "a atual introdução da política aumentou significativamente a intensidade e acelerou o ritmo. a julgar pelo momento de divulgação do projeto, é propício para fortalecer a comunicação com o mercado de capitais e responder às expectativas do mercado."

o mercado captou esta emoção e ideia e respondeu rapidamente com uma forte subida.

embora as ações a sofram de seca há muito tempo, esta situação não é incomum. conhecido na indústria como “búfalo”.o chamado búfalo refere-se a uma situação em que o mercado de ações sobe acentuadamente ao contrário quando a economia está sob pressão. a raiz do búfalo é um mercado em ascensão impulsionado por estímulos políticos.

tomando a tendência de 26 de setembro como exemplo, o comentarista financeiro dr. ma hongman descobriu que o índice composto de xangai estava relativamente fraco no início das negociações daquele dia, e até ficou verde por um tempo. foi só depois do meio-dia que o índice começou a subir. passo a passo. a razão é que a reunião oficial do politburo foi realizada naquela tarde e boas notícias foram divulgadas uma após a outra, o que reacendeu o sentimento de alta do mercado.

além disso, uma das razões para a paragem histórica da bolsa de valores de xangai em 27 de setembro é também que este envelope vermelho político beneficia principalmente acções com elevados dividendos, e essas acções representam uma elevada proporção no mercado de acções de xangai. um reflexo lateral da política de mercado em alta.

olhando para a história, os dois búfalos recentes ocorreram em 2014 e 2019, respectivamente. o que têm em comum é que ambos usaram cortes de rrr e cortes nas taxas de juro como factores de desencadeamento.em termos de duração, a tendência ascendente prolongou-se por 12 meses em 2014 e perdurou por 4 meses em 2019.

por isso, quando olhamos para este mercado numa perspectiva de “búfalo”, existem dois pontos de observação inevitáveis.

▶▷em primeiro lugar, depende de saber se a libertação de dividendos políticos pode ser sustentada, bem como se a atitude de todos em relação à política e a sua confiança na política podem continuar.

▶▷em segundo lugar, a subida e a descida dependem do entusiasmo do mercado, ou seja, do volume de negociação.

esses dois pontos são mutuamente responsáveis ​​e se alcançam.

portanto, se também quisermos perguntar durante quanto tempo o mercado de ações pode continuar a subir, estamos na verdade a perguntar que outras políticas favoráveis ​​foram introduzidas e se o seu conteúdo de ouro pode "apoiar" a subida contínua.

além disso, também estamos preocupados com as oportunidades que nós, como investidores comuns, podemos aproveitar.

daremos as seguintes perguntas a vários líderes para responderem respectivamente.

01#

por quanto tempo o mercado de ações poderá continuar subindo?

esta ronda de subida dos preços de mercado das acções a deve ser posicionada como uma reversão e pode ser interpretada a partir de dois níveis.

◎ primeiro, a força motriz superficial desta ronda de ascensão é a política.

o pacote de políticas 24/09 concentra-se na estabilização do mercado imobiliário, na promoção do consumo e na estabilização do mercado de ações. é altamente direcionado e poderoso o suficiente, demonstrando a determinação da administração em estabilizar o crescimento e reverter efetivamente as expectativas pessimistas do mercado. .

estruturalmente, a cadeia imobiliária, os grandes bens de consumo, o financiamento não bancário e as empresas estatais centrais com baixos rácios preço/valor contabilístico, como beneficiários diretos, lideraram os ganhos recentes. os sectores relacionados com a inovação científica e tecnológica têm uma baixa correlação com os fundamentos económicos e o seu desempenho de mercado fica para trás.

o valor prepara o cenário e o crescimento desempenha um papel.agora, o mercado apenas começou a aquecer e o setor de valor provavelmente continuará a superar o mercado durante algum tempo.

a julgar pelo índice de dividendos csi, ainda há um aumento de cerca de 10 pontos em relação ao máximo anterior. olhando para a rotação, há uma grande probabilidade de que o sector de valor assuma a liderança no regresso ao máximo anterior, e depois o sector de crescimento assuma o controlo e suba, levando o índice a continuar a sua tendência ascendente.

◎ em segundo lugar, a força motriz mais profunda desta ronda de aumento são as mudanças no mecanismo de financiamento.

para o mercado de ações, o ponto mais importante do pacote de presentes políticos "9·24" é abrir o canal para que os fundos do banco central apoiem as ações a. o banco central tem balas ilimitadas. neste ponto, o risco de as ações a continuarem a cair foi basicamente eliminado. quando os fundos institucionais, especialmente os fundos de longo prazo, não tiverem mais preocupações, será natural orientar os fundos de longo prazo para o mercado, e os resultados serão alcançados rapidamente.

juntamente com os cortes acentuados nas taxas de juro do banco central, os fundos de longo prazo também têm fortes incentivos para procurar activos de elevado rendimento em acções a, especialmente activos com dividendos estáveis, que se tornaram populares. o recente aumento foi acompanhado pela angariação de fundos institucionais.

nesta perspectiva, o mercado actual pode durar mais tempo e ser parcialmente imune a interferências fundamentais.

mesmo que os fundamentos continuem a ser perturbados no futuro, o aumento das acções a permanecerá sustentável com o apoio de entradas de capital a longo prazo. para este ponto, você pode consultar o mercado de búfalos em 2014-2015. claro, não será tão louco.

para os investidores, o mais importante neste momento é abandonar o pensamento do mercado em baixa, manter as ações com paciência e esperar pacientemente que o mercado em alta seja liberado.

para os investidores que detêm posições de acções a, quer sejam 30% ou 50%, podem mantê-las pacientemente durante algum tempo, e talvez possam desfrutar da felicidade de uma recuperação rápida a curto prazo.

em outubro, poderemos receber feedback específico da reunião, que poderá então ser totalmente verificado e rastreado.

agora você pode prestar atenção aos dois nós de tempo. o primeiro nó de tempo são os dois últimos dias de negociação antes do feriado do dia nacional, especialmente o dia de negociação da próxima segunda-feira, quando os dados do pmi de setembro serão divulgados.

neste momento, o otimismo do mercado poderá ser estimulado, sendo necessário observar se haverá entrada de fundos otc no mercado. porque no último ano, cada vez que as acções a recuperaram, mais fundos foram estimulados no mercado, e havia poucos fundos otc a funcionar. mercado de recuperação pode continuar.

o segundo momento é após o dia nacional.

neste momento, as políticas relevantes serão implementadas e colidirão com dados macro específicos. é possível que as flutuações do mercado se intensifiquem ainda mais no próximo mês.

quanto à consultoria de investimento, olhando para os retornos globais do investimento ao longo do ano passado, as alocações globais são significativamente melhores do que as ações a. mesmo que as acções a tenham uma tendência significativamente mais elevada no futuro, o valor e a importância da afectação global de activos não devem ser negligenciados. esta é também a minha lógica de posição muito importante.

o mercado de ações a, que atualmente está passando por uma recuperação significativa, pode continuar otimista no curto prazo.

a questão que mais preocupa a todos agora é, sem dúvida, se estes poucos dias se tornarão o ponto de partida de um mercado altista?

nosso ponto de vista não é importante. enfatizamos repetidamente que “a situação é mais forte do que as pessoas” porque a crise económica forçará melhorias políticas.

mesmo que o pior aconteça, esta actualização da política não é o ponto de partida do mercado em alta. então a próxima recessão económica forçará a política a actualizar novamente. com a actualização da intensidade da política, mesmo a inflação de activos causada pela libertação de água conduzirá a an. aumento nos preços dos ativos. para investidores desalavancados, não há custo adicional para manter as ações, portanto a diferença intermediária é simplesmente o tempo de espera.

sob essa expectativa, reduzir posições após cada subida pode reduzir a dor da viagem na montanha-russa. mas eventualmente chegará um momento em que a posição será reduzida na base do mercado altista, e então se tornará a dor de estar vendido. isso é doce no início e depois amargo. da mesma forma, se você não reduzir sua posição após cada alta, poderá experimentar repetidamente a dor de andar em uma montanha-russa, mas quando o mercado em alta realmente chegar, não há risco de operar vendido.

embora ainda haja controvérsia sobre a visão de que as ações a são cassinos, investidores e jogadores têm uma coisa em comum: se quiserem ganhar, devem primeiro aprender a assumir responsabilidades, especialmente as consequências de decisões erradas. é para evitar a dor da “montanha-russa” ou para evitar a dor de “ficar aquém”?

02#

quais são os pacotes de presentes da política que vale a pena observar?

▶▷finanças: a intensidade anticíclica das finanças começou a ser enfatizada. este pode ser o local que melhor reflecte a mudança na orientação política. embora o valor ainda enfatize o investimento governamental, as políticas incrementais serão provavelmente mais tendenciosas em relação à subsistência e ao consumo das pessoas. .

▶▷imobiliário: esta pode ser a mudança mais importante depois da política do ano passado de "habitação é para viver, não para especulação". o conteúdo imobiliário não se limita mais a alertas de risco, mas exige claramente "promover o mercado imobiliário para parar de cair e se estabilizar". ". em termos de políticas de controle de volume, desta vez é dada mais ênfase ao "preço".

▶▷mercado de capitais: não se trata apenas de “aumentar a confiança”, mas, na verdade, de “impulsionar o mercado”. política deu um passo crucial.

▶▷consumo: este pode ser o motor mais importante da economia futura. ao contrário das reuniões anteriores, não houve muita discussão sobre políticas industriais e de investimento nesta reunião, quer se tratasse da estabilização dos preços da habitação e dos mercados de ações, das "três garantias" de base, da atenção especial ao "emprego", ou da promoção da economia privada, do apoio aos idosos. cuidado e criação de novos formatos de negócios. o objetivo final é melhorar o consumo.

políticas monetárias flexíveis inesperadas, como inundações, impulsionaram as acções a e as acções de hong kong e, mais importante ainda, aumentaram a confiança dos investidores. em seguida, o mercado concentrar-se-á em novas políticas fiscais e espera-se que medidas correspondentes sejam introduzidas no curto prazo.

as ações a e as ações de hong kong têm avaliações relativamente baixas. se a política for implementada com sucesso e os esforços de acompanhamento continuarem, espera-se que o mercado de ações chinês registe ganhos consideráveis.

todos os cortes subsequentes nas taxas de juro dos empréstimos serão muito provavelmente acompanhados por uma redução nas taxas de juro dos depósitos, e uma grande parte do custo de estimular a economia será suportada pelos aforradores que gostam de poupar dinheiro.

contudo, vale a pena notar que a taxa de câmbio do rmb não teve um desempenho significativo e não foi impulsionada pelas políticas favoráveis ​​actuais. a valorização do rmb provocada pela entrada dos estados unidos num ciclo de redução das taxas de juro não significa que o rmb tenha entrado num ciclo de apreciação determinista.