новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

«я не ожидал, что они окажутся настолько стимулирующими».

——дэвид теппер (управляющий американским хедж-фондом)

текст/ба цзюлин

одна положительная линия меняет эмоции, две положительные линии меняют мнения, а три положительные линии меняют убеждения.

четыре положительные линии заставляют людей сожалеть – сожалеть о том, что не купили на первой положительной линии.

за прошедшую неделю индекс рынка вырос в общей сложности на 12%, что эквивалентно дневному лимиту. вчера индекс gem действительно достиг «высокого предела», завершив рост на 10% 27 сентября. 27 сентября индекс shanghai composite вырос на 2,88% и закрылся на отметке 3087,53, а индекс компонентов shenzhen component поднялся на 6,71%.объем торгов акциями а за день достиг 1,46 трлн юаней, что является трехлетним максимумом.

психологический порог инвесторов в 3000 пунктов был потерян в июле. затем индекс продолжал снижаться более двух месяцев. в сентябре он однажды упал до 2689 пунктов. всего за три дня 3000 пунктов были легко восстановлены.

фондовый рынок очень популярен, круг друзей еще более оживленный, а шутки летают повсюду.

самое преувеличенное, что вчера около 10:30 (27 сентября) некоторые инвесторы обнаружили, что сделка была ненормальной, и индекс shanghai composite внезапно превратился в горизонтальную линию. по сообщениям сми, произошла задержка на shanghai stock. торговая система биржи того времени.

в первый час после открытия рынка объем транзакций на фондовых рынках шанхая и шэньчжэня составил почти 700 миллиардов юаней, превысив объем 300 миллиардов юаней по сравнению с предыдущим торговым днем. сервер внезапно был закрыт. фактически, по данным сми, количество инвесторов, открывающих счета в ценных бумагах, на этой неделе выросло в 2-4 раза, а количество обращений также увеличилось в 6 раз.

однако за более чем полчаса некомпетентной торговли на шанхайской фондовой бирже инвесторы не сидели сложа руки, а развернулись и ринулись на шэньчжэньскую фондовую биржу. индекс шэньчжэньского компонента внезапно вырос до 5%.

мы видели эту сцену во время double eleven, когда мы боролись за билеты на концерт и когда мы боролись за билеты на поезд в честь национального дня в 12306, но мы никогда не видели ее на фондовом рынке. поэтому он подарил много шуток и радости.

данные также отражают этот необычайный энтузиазм.

goldman sachs отметил, что только 24 сентября китайские акции в совокупности зафиксировали крупнейшие однодневные чистые покупки с марта 2021 года.это также был второй по величине однодневный чистый объем покупок за последнее десятилетие, почти полностью обусловленный покупками на длинные позиции.

неудивительно, что даже обычно спокойные аналитики не могут держать язык за зубами.

вечером 26 сентября citic securities опубликовала статью, в заголовке которой было всего одно слово: «цянь», что привлекло большое внимание. заражен и иностранный капитал, который всегда был более спокойным и сдержанным, чем отечественный.

в morgan stanley заявили, что положительно относятся к политике стимулирования китая; goldman sachs считает, что они увидели менталитет fomo, связанный с страхом упустить возможность упустить рост цен в китае, и на этот раз консенсус рынка, возможно, начал меняться. встречная торговля.

так называемая психология fomo, в просторечии, — это «страх упустить выгоду».

самый позитивный из них – дэвид теппер, магнат хедж-фонда и американский миллиардер. он предложил инвесторам «купить все» активы, связанные с китаем. он сам сделает большую ставку на китайские активы: «я думал о действиях фрс. на прошлой неделе китай смягчит денежно-кредитную политику, но я не ожидал, что их стимулы будут настолько сильными».

хотя слова босса могут показаться хорошими, во втором квартале этого года его хедж-фонд владел большей частью акций китайской компании, которую он приобрел ранее в этом году. другими словами, он владел акциями в течение длительного времени и держит их. ждал, чтобы подняться в течение долгого времени. это тот случай, когда другие подливают масла в огонь.

теперь до начала праздника, посвященного национальному дню, остался всего один торговый день. в сентябре будет большая положительная линия, которая изменит предыдущее снижение и станет хорошим началом октября.

все знают, почему фондовый рынок растет.

чжао цзянь, директор-основатель исследовательского института сицзин, описал текущую ситуацию как «эпическую сцену, в которой матери из центрального правительства раздают красные конверты, а инвесторы в безумной давке получают красные конверты».

многие сходятся во мнении, что отправной точкой «бычьего рынка» является 24 сентября.

в тот день высшие руководители трех крупнейших финансовых департаментов китая — центрального банка, бюро финансового надзора и комиссии по регулированию ценных бумаг китая — собрались вместе и опубликовали серию свободных новых политик, в авангарде которых было «снижение нормы обязательных резервов». среди них политика на фондовом рынке была самой «неожиданной». подробности см. в «9·24». новый курс: сокращение ипотечных кредитов не является сюрпризом, но в центре внимания находится спасение фондового рынка? 》

26 сентября высшее руководство добавило еще один пожар. политбюро цк кпк провело заседание для анализа и изучения текущей экономической ситуации и планирования дальнейшей хозяйственной работы. стоит отметить, что встреча состоялась значительно заранее.

традиционно такие встречи часто проводятся в апреле, июле, ноябре или декабре тао чуан, главный экономист научно-исследовательского института ценных бумаг миншэн, написал, что последний раз экономические вопросы обсуждались в нетрадиционный месяц в 2020 году. к октябрю 2016 года. и 2018 году было понятно, что эта встреча важная и необычная.

полный текст проекта конференции составляет всего 1170 слов, что примерно в два раза меньше предыдущих выпусков. тао цюань просто резюмировал это так: «экономический прагматизм и изменение политики».

по разным мнениям, эта встреча является формальным «официальным одобрением» и конкретным дополнением к содержанию пресс-конференции 24 сентября, поднимаясь от спецификации трех министерств до уровня заседания политбюро.

кроме того, мы также уделяем особое внимание настроениям на рынке капитала. фактически, судя по времени, эти политические релизы намеренно соответствуют рынку капитала.

как сказал ло чжихэн: «нынешнее введение политики значительно увеличило интенсивность и ускорило темпы. судя по времени выпуска проекта, оно способствует укреплению связей с рынком капитала и реагированию на рыночные ожидания».

рынок уловил эту эмоцию и идею и быстро отреагировал резким ростом.

хотя акции а уже давно переживают засуху, такая ситуация на самом деле не редкость. известен в отрасли как «буйвол».так называемый «буйвол» относится к ситуации, когда экономика находится под давлением, но фондовый рынок резко растет в противоположном направлении. корень «буйвола» — это растущий рынок, вызванный политическим стимулированием.

взяв в качестве примера тенденцию 26 сентября, финансовый обозреватель доктор ма хунман обнаружил, что индекс shanghai composite был относительно слабым в начале торгов в тот день и даже на какое-то время стал зеленым. лишь после полудня индекс начал расти. шаг за шагом. причина в том, что в тот же день состоялось официальное заседание политбюро, и хорошие новости стали выходить одна за другой, что вновь разожгло бычьи настроения на рынке.

кроме того, одна из причин исторического простоя шанхайской фондовой биржи 27 сентября заключается в том, что эта политика красного конверта в основном выгодна акциям с высокими дивидендами, и такие акции имеют более высокую долю на фондовом рынке шанхая. это также является проблемой. боковое отражение политики бычьего рынка.

если посмотреть на историю, то два недавних «буйвола» произошли в 2014 и 2019 годах соответственно. их объединяет то, что они оба использовали снижение норм процентной ставки и процентных ставок в качестве триггеров.по продолжительности восходящая тенденция продолжалась 12 месяцев в 2014 году и 4 месяца в 2019 году.

по этой причине, когда мы смотрим на этот рынок с точки зрения «буйвола», есть две неизбежные точки наблюдения.

▶▷во-первых, это зависит от того, удастся ли обеспечить устойчивое выделение политических дивидендов, а также сохранится ли отношение каждого к этой политике и их доверие к ней.

▶▷во-вторых, взлет и падение зависят от волнения рынка, то есть объема торгов.

эти два пункта взаимно ответственны и дополняют друг друга.

поэтому, если вы также хотите спросить, как долго фондовый рынок сможет продолжать расти, вы на самом деле спрашиваете, какие еще благоприятные меры были введены и может ли их золотое содержание «поддерживать» продолжающийся рост.

кроме того, мы также обеспокоены тем, какими возможностями мы, как обычные инвесторы, можем воспользоваться.

мы дадим следующие вопросы нескольким лидерам, чтобы они ответили соответственно.

01#

как долго фондовый рынок сможет продолжать расти?

этот виток роста рыночных цен на акции а следует позиционировать как разворот и можно интерпретировать с двух уровней.

◎ во-первых, поверхностной движущей силой этого раунда роста является политика.

политический пакет 9·24 направлен на стабилизацию недвижимости, стимулирование потребления и стабилизацию фондового рынка. он является весьма целенаправленным и достаточно мощным, демонстрируя решимость руководства стабилизировать рост и эффективно развернуть пессимистические ожидания рынка. акции класса а отреагировали большим ростом. .

в структурном отношении недавние успехи были обусловлены цепочкой операций с недвижимостью, крупными потребительскими товарами, небанковским финансированием и центральными государственными предприятиями с низким коэффициентом балансовой стоимости, выступающими в качестве прямых бенефициаров. отрасли, связанные с наукой и технологиями, имеют низкую корреляцию с фундаментальными экономическими показателями, а их рыночные показатели отстают.

ценность задает основу, и рост играет роль.сейчас рынок только начал накаляться, и сектор стоимости, скорее всего, еще какое-то время продолжит опережать рынок.

судя по индексу дивидендов csi, по-прежнему наблюдается рост примерно на 10 пунктов от предыдущего максимума. глядя на ротацию, существует высокая вероятность того, что стоимостной сектор возьмет на себя инициативу по возвращению к предыдущему максимуму, а затем сектор роста возьмет верх и поднимется, что заставит индекс продолжить восходящий тренд.

◎ во-вторых, более глубокой движущей силой этого раунда повышения являются изменения в механизме финансирования.

для фондового рынка самым важным моментом пакета политических подарков «9·24» является открытие канала для средств центрального банка для поддержки акций категории «а». у центрального банка есть неограниченные возможности. на данный момент риск дальнейшего падения акций категории «а» практически устранен. как только институциональные фонды, особенно долгосрочные, перестанут беспокоиться, вывод долгосрочных фондов на рынок станет само собой разумеющимся, и результаты будут достигнуты быстро.

в сочетании с резким снижением процентных ставок центральным банком долгосрочные фонды также имеют сильные стимулы искать высокодоходные активы в акциях класса а, особенно активы со стабильными дивидендами. недавний всплеск сопровождался институциональным сбором средств.

с этой точки зрения нынешний рынок может просуществовать дольше и быть частично невосприимчивым к фундаментальному вмешательству.

даже если фундаментальные показатели будут продолжать ухудшаться в будущем, рост акций а останется устойчивым при поддержке долгосрочного притока капитала. в этом отношении можно сослаться на рынок буйволов в 2014-2015 годах. конечно, он не будет таким уж сумасшедшим.

для инвесторов самое важное на данный момент — отказаться от мышления медвежьего рынка, терпеливо держать акции и терпеливо ждать выхода растущего рынка.

инвесторы, которые держат позиции по акциям а, будь то 30% или 50%, могут терпеливо удерживать их какое-то время и, возможно, смогут насладиться счастьем краткосрочного быстрого восстановления.

в октябре мы можем увидеть конкретные отзывы о встречах, которые затем можно будет полностью проверить и отследить.

теперь вы можете обратить внимание на два временных узла. первый временной узел — это последние два торговых дня перед национальным праздником, особенно в торговый день следующего понедельника, когда будут опубликованы сентябрьские данные pmi.

в этот момент оптимизм рынка может быть стимулирован, и необходимо наблюдать, будут ли на рынок выходить внебиржевые фонды. потому что в прошлом году или около того, каждый раз, когда акции а восстанавливались, на рынке стимулировалось больше фондов, и работало мало внебиржевых фондов. поэтому концентрированный вход внебиржевых фондов можно использовать в качестве точки наблюдения для наблюдения за тем, происходит ли рост. отскок рынка может продолжиться.

второй момент времени - после национального дня.

в это время соответствующие меры политики будут реализованы и будут противоречить конкретным макроэкономическим данным. вполне возможно, что колебания рынка еще больше усилятся в следующем месяце.

что касается рекомендаций по инвестициям, то, если посмотреть на общую доходность инвестиций за последний год, глобальные распределения значительно лучше, чем акции категории а. даже если акции а будут иметь тенденцию к значительному росту в будущем, не следует пренебрегать ценностью и значимостью глобального распределения активов. это также моя очень важная логика.

рынок акций а, который в настоящее время переживает значительный подъем, может продолжать сохранять оптимизм в краткосрочной перспективе.

вопрос, который сейчас больше всего волнует всех, несомненно, станет ли эти несколько дней отправной точкой бычьего рынка?

наша точка зрения не имеет значения. мы неоднократно подчеркивали, что «ситуация сильнее народа», поскольку экономический спад вынудит модернизировать политику.

даже если произойдет самое худшее, это обновление политики не станет отправной точкой бычьего рынка. тогда следующий экономический спад заставит политику снова обновиться. с повышением интенсивности политики даже инфляция активов, вызванная выбросом воды, приведет к кризису. рост цен на активы. для инвесторов, не имеющих заемных средств, владение акциями не требует дополнительных затрат, поэтому разница во времени — это просто продолжительность ожидания.

исходя из этого ожидания, сокращение позиций после каждого подъема может уменьшить боль от катания на американских горках. но в конечном итоге наступит момент, когда позиция у подножия бычьего рынка уменьшится, и тогда короткая позиция станет болезненной. сначала это приятно, а затем горько. точно так же, если вы не уменьшаете свою позицию после каждого подъема, вы можете неоднократно испытывать боль, словно катаясь на американских горках, но когда действительно наступает бычий рынок, нет риска открыть короткую позицию. это сначала горько, а затем сладко.

хотя до сих пор существуют разногласия по поводу мнения о том, что акции а — это казино, у инвесторов и игроков есть одна общая черта: если они хотят выиграть, они должны сначала научиться брать на себя ответственность, особенно последствия неправильных решений. чтобы избежать боли «американских горок» или чтобы избежать боли «неудачи»?

02#

на какие подарочные пакеты политики стоит обратить внимание?

▶▷финансы: начали подчеркивать антициклическую интенсивность финансов. возможно, это место лучше всего отражает сдвиг в политической позиции. хотя акции по-прежнему уделяют особое внимание государственным инвестициям, дополнительная политика, вероятно, будет более ориентирована на средства к существованию и потребление людей. .

▶▷недвижимость: это, возможно, самое важное изменение после прошлогодней политики «жилье предназначено для жизни, а не для спекуляций». «что касается политики контроля объемов, на этот раз больше внимания уделяется «цене».

▶▷рынок капитала: речь идет не просто о «повышении доверия», а о фактическом «стимулировании рынка». политика сделала решающий шаг.

▶▷потребление: возможно, это самый важный драйвер экономики будущего. в отличие от предыдущих, на этой встрече особо не обсуждалась инвестиционная и промышленная политика, будь то стабилизация цен на жилье и фондовые рынки, массовые «три гарантии», пристальное внимание к «занятости» или продвижение частной экономики, поддержка ухода за пожилыми людьми. и создание новых форматов бизнеса. конечная цель — сделать потребление лучше.

неожиданная мягкая денежно-кредитная политика, такая как наводнение, привела к росту акций а и акций гонконга и, что более важно, повысила доверие инвесторов. далее рынок сосредоточится на дальнейшей бюджетной политике, и ожидается, что соответствующие меры будут приняты в краткосрочной перспективе.

акции а и акции гонконга имеют относительно низкую оценку. если политика будет успешно реализована и последующие усилия будут продолжены, ожидается, что китайский фондовый рынок увидит значительный рост.

все последующие снижения процентных ставок по кредитам, скорее всего, будут сопровождаться снижением процентных ставок по депозитам, а большую часть расходов по стимулированию экономики лягут на плечи вкладчиков, которые любят экономить деньги.

однако стоит отметить, что обменный курс юаня не изменился существенно и не получил поддержки благодаря сегодняшней благоприятной политике. повышение курса юаня, вызванное вступлением сша в цикл снижения процентных ставок, не означает, что юань вступил в детерминированный цикл повышения курса. дальнейшие действия по-прежнему требуют использования экономических данных.