nachricht

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„ich hätte nicht erwartet, dass sie so anregend sein würden.“

——david tepper (amerikanischer hedgefonds-manager)

text/ba jiuling

eine positive linie verändert emotionen, zwei positive linien verändern meinungen und drei positive linien verändern überzeugungen.

vier positive linien bringen menschen dazu, es zu bereuen – sie bereuen, nicht auf der ersten positiven linie gekauft zu haben.

in der vergangenen woche stieg der marktindex um insgesamt 12 %, was einem tageslimit entspricht. gestern erreichte der gem-index tatsächlich die „obergrenze“ und endete am 27. september mit einem anstieg von 10 %. am 27. september stieg der shanghai composite index um 2,88 % und schloss bei 3087,53, und der shenzhen component index stieg um 6,71 %.das handelsvolumen von a-aktien erreichte im laufe des tages 1,46 billionen yuan, ein dreijahreshoch.

die psychologische schwelle von 3.000 punkten wurde im juli verloren. dann fiel der index über zwei monate lang weiter und fiel innerhalb von nur drei tagen auf 3.000 punkte.

die börse erfreut sich großer beliebtheit, der freundeskreis ist noch lebendiger und witze machen überall spaß.

am übertriebensten ist, dass einige anleger gestern (27. september) gegen 10:30 uhr feststellten, dass die transaktion abnormal war und der shanghai composite index plötzlich in eine horizontale linie überging. medienberichten zufolge kam es zu einer verzögerung bei der shanghai-aktie das damalige handelssystem der börse.

in der ersten stunde nach markteröffnung betrug das transaktionsvolumen an den börsen von shanghai und shenzhen fast 700 milliarden yuan, was einem volumen von über 300 milliarden yuan im vergleich zum vorherigen handelstag entspricht. der server wurde plötzlich vertuscht. tatsächlich ist laut medienberichten die zahl der anleger, die sich an wertpapierfirmen wenden, um konten zu eröffnen, diese woche um das zwei- bis vierfache gestiegen, und auch die zahl der anfragen hat sich um das sechsfache erhöht.

während mehr als einer halben stunde des inkompetenten handels an der shanghai stock exchange waren die anleger jedoch nicht untätig und stürzten sich in die shenzhen stock exchange. der shenzhen component index stieg plötzlich auf 5 %.

wir haben diese szene während double eleven gesehen, als wir um konzertkarten konkurrierten, und als wir um 12306 bahntickets zum nationalfeiertag konkurrierten, aber wir haben sie noch nie an der börse gesehen. so hat er jede menge witze und freude beigesteuert.

auch die daten spiegeln diese außergewöhnliche begeisterung wider.

goldman sachs hat beobachtet, dass chinesische aktien allein am 24. september insgesamt die größten nettokäufe an einem tag seit märz 2021 verzeichneten.es handelte sich zudem um den zweitgrößten nettokauf an einem tag im letzten jahrzehnt, der fast ausschließlich durch long-käufe getrieben wurde.

kein wunder, dass selbst die sonst so ruhigen analysten nicht den mund halten können.

am abend des 26. september veröffentlichte citic securities über nacht einen artikel, dessen titel nur aus einem wort bestand: „qian“, der viel aufmerksamkeit erregte. auch ausländisches kapital, das seit jeher ruhiger und zurückhaltender ist als inländisches, wurde infiziert.

morgan stanley sagte, es habe eine positive einstellung zur konjunkturpolitik chinas; goldman sachs glaubt, dass es die fomo-mentalität der angst, steigende preise in china zu verpassen, gesehen hat, und der marktkonsens hat begonnen, sich zu ändern konträrer handel.

die sogenannte fomo-psychologie ist im volksmund „angst, etwas zu verpassen“.

der positivste ist david tepper, der hedgefonds-tycoon und us-milliardär. er hat vorgeschlagen, dass investoren „alle“ mit china verbundenen vermögenswerte kaufen werden: „ich habe die maßnahmen der fed getroffen.“ letzte woche würde china zu einer lockerung der geldpolitik führen, aber ich hatte nicht erwartet, dass ihre anreize so stark ausfallen würden.

obwohl die worte des chefs gut klingen mögen, hielt sein hedgefonds im zweiten quartal dieses jahres die meisten aktien des chinesischen unternehmens, das er anfang des jahres gekauft hatte. mit anderen worten, er hielt die aktien schon seit langem und hat dies auch getan ich habe lange auf den aufstieg gewartet. es geht darum, andere in sein eigenes feuer einzubeziehen.

jetzt bleibt nur noch ein handelstag bis zum beginn der feiertage zum nationalfeiertag. der september wird zumindest eine große positive linie haben, um den vorherigen rückgang zu ändern und einen guten start in den oktober zu ermöglichen.

jeder weiß, warum der aktienmarkt rasant ansteigt.

zhao jian, der gründungsdirektor des xijing research institute, beschrieb die aktuelle situation als „eine epische szene, in der mütter der zentralregierung rote umschläge verteilen und investoren die roten umschläge in einem hektischen ansturm entgegennehmen.“

viele menschen sind sich einig, dass der beginn des „bullenmarktes“ der 24. september ist.

an diesem tag versammelten sich die spitzenpolitiker der drei großen finanzministerien chinas – der zentralbank, des finanzaufsichtsbüros und der chinesischen wertpapieraufsichtsbehörde – und erließen eine reihe lockerer neuer richtlinien mit der „senkung des erforderlichen mindestreservesatzes“ als vorreiter unter ihnen war die börsenpolitik die „unerwartetste“. details siehe „9·24“ new deal: baufinanzierungsabbau ist keine überraschung, aber die rettung des aktienmarktes steht im mittelpunkt? 》

am 26. september fügte das top-management einen weiteren brand hinzu. das politbüro des zentralkomitees der kp chinas hielt eine sitzung ab, um die aktuelle wirtschaftslage zu analysieren und zu studieren und die nächste wirtschaftsarbeit zu planen. erwähnenswert ist, dass das treffen deutlich im voraus stattfand.

traditionell finden solche treffen oft im april, juli, november oder dezember statt. tao chuan, chefökonom des minsheng securities research institute, schrieb, dass das letzte mal, dass wirtschaftsthemen in einem nicht-traditionellen monat besprochen wurden, im jahr 2020 war. bis oktober 2016 und 2018 war klar, dass dieses treffen wichtig und ungewöhnlich war.

der vollständige text des konferenzentwurfs umfasst nur 1.170 wörter, was etwa der hälfte der länge früherer ausgaben entspricht. tao chuan fasste es einfach wie folgt zusammen: „wirtschaftlicher pragmatismus und politischer wandel.“

basierend auf unterschiedlichen meinungen handelt es sich bei diesem treffen um eine formelle „offizielle befürwortung“ und konkrete ergänzung des inhalts der pressekonferenz am 24. september, die von den vorgaben der drei ministerien auf die ebene einer politbürositzung ansteigt.

darüber hinaus legen wir ein besonderes augenmerk auf die stimmung am kapitalmarkt. tatsächlich stehen diese politischen veröffentlichungen, gemessen am zeitpunkt, bewusst im einklang mit dem kapitalmarkt.

wie luo zhiheng sagte: „die aktuelle einführung der politik hat die intensität erheblich erhöht und das tempo beschleunigt. gemessen am veröffentlichungszeitpunkt des entwurfs trägt er dazu bei, die kommunikation mit dem kapitalmarkt zu stärken und auf die markterwartungen zu reagieren.“

der markt erfasste diese emotion und idee und reagierte schnell mit einem starken anstieg.

auch wenn a-aktien seit langem unter dürre leiden, ist diese situation eigentlich keine seltenheit. in der branche als „büffel“ bekannt.der sogenannte büffel bezieht sich auf eine situation, in der der aktienmarkt stark in die entgegengesetzte richtung steigt, wenn die wirtschaft unter druck steht. die wurzel des büffels ist ein steigender markt, der durch politische anreize angetrieben wird.

am beispiel des trends am 26. september stellte der finanzkommentator dr. ma hongman fest, dass der shanghai composite index im frühen handel an diesem tag relativ schwach war und zeitweise sogar grün wurde. erst nach mittag begann der index zu steigen schritt für schritt. der grund dafür ist, dass an diesem nachmittag die offizielle sitzung des politbüros stattfand und eine nach der anderen gute nachrichten veröffentlicht wurden, was die optimistische stimmung am markt neu entfachte.

darüber hinaus ist einer der gründe für den historischen ausfall der shanghaier börse am 27. september auch, dass dieser rote umschlag der politik vor allem dividendenaktien zugute kommt und diese aktien einen hohen anteil am shanghaier aktienmarkt ausmachen ein nebeneffekt des politischen bullenmarktes.

betrachtet man die geschichte, so ereigneten sich die beiden jüngsten unruhen jeweils in den jahren 2014 und 2019. gemeinsam ist ihnen, dass sie beide rrr-kürzungen und zinssenkungen als auslöser nutzten.was die dauer betrifft, so dauerte der aufwärtstrend im jahr 2014 zwölf monate und im jahr 2019 vier monate.

aus diesem grund gibt es zwei unvermeidliche beobachtungspunkte, wenn wir diesen markt aus der „büffel“-perspektive betrachten.

▶▷erstens hängt es davon ab, ob die freisetzung politischer dividenden nachhaltig sein kann und ob die haltung aller gegenüber der politik und ihr vertrauen in die politik bestehen bleiben können.

▶▷zweitens hängen anstieg und rückgang von der spannung des marktes ab, d. h. vom handelsvolumen.

diese beiden punkte sind gegenseitig verantwortlich und erreichen einander.

wenn sie also auch fragen möchten, wie lange der aktienmarkt noch steigen kann, fragen sie sich eigentlich, welche anderen günstigen maßnahmen eingeführt wurden und ob deren goldgehalt den weiteren anstieg „unterstützen“ kann.

darüber hinaus sind wir auch besorgt darüber, welche chancen wir als normale anleger nutzen können.

wir werden die folgenden fragen mehreren führungskräften zur beantwortung geben.

01#

wie lange kann der aktienmarkt noch steigen?

diese runde steigender marktpreise für a-aktien sollte als trendwende positioniert werden und kann von zwei ebenen aus interpretiert werden.

◎ erstens ist die oberflächliche treibende kraft für diese aufstiegsrunde die politik.

das 9·24-politikpaket konzentriert sich auf die stabilisierung von immobilien, die förderung des konsums und die stabilisierung des aktienmarktes. es ist äußerst zielgerichtet und wirkungsvoll und zeigt die entschlossenheit des managements, das wachstum zu stabilisieren und die pessimistischen erwartungen des marktes effektiv umzukehren .

strukturell waren die immobilienkette, große konsumgüter, nichtbankenfinanzierungen und zentrale staatliche unternehmen mit niedrigem kurs-buchwert-verhältnis als direkte nutznießer die jüngsten zuwächse. die mit wissenschaftlichen und technologischen innovationen verbundenen sektoren weisen eine geringe korrelation mit den wirtschaftlichen fundamentaldaten auf und ihre marktleistung hinkt hinterher.

werte schaffen die bühne und wachstum spielt eine rolle.jetzt hat der markt gerade erst begonnen, sich zu erwärmen, und der value-sektor wird höchstwahrscheinlich noch einige zeit besser abschneiden als der markt.

gemessen am csi-dividendenindex liegt immer noch ein anstieg von etwa 10 punkten gegenüber dem vorherigen höchststand. betrachtet man die rotation, besteht eine hohe wahrscheinlichkeit, dass der value-sektor die führung bei der rückkehr zum vorherigen höchststand übernehmen wird, und dann wird der wachstumssektor die führung übernehmen und steigen, was den index dazu treibt, seinen aufwärtstrend fortzusetzen.

◎ zweitens sind die veränderungen im finanzierungsmechanismus die tiefere triebkraft dieser aufstiegsrunde.

für den aktienmarkt besteht der wichtigste punkt des „9·24“-geschenkpakets darin, den kanal für zentralbankmittel zur unterstützung von a-aktien zu öffnen. die zentralbank verfügt über unbegrenzte möglichkeiten. zu diesem zeitpunkt ist das risiko eines weiteren absturzes der a-aktien im wesentlichen beseitigt. sobald institutionelle fonds, insbesondere langfristige fonds, keine sorgen mehr haben, ist es eine selbstverständlichkeit, langfristige fonds in den markt zu führen, und die ergebnisse werden schnell erzielt.

in verbindung mit den starken zinssenkungen der zentralbank besteht für langfristige fonds auch ein starker anreiz, nach hochverzinslichen vermögenswerten zu suchen, insbesondere bei vermögenswerten mit stabilen dividenden. der jüngste anstieg wurde von institutionellen mittelbeschaffungen begleitet.

aus dieser perspektive könnte der aktuelle markt länger bestehen und teilweise immun gegen fundamentale störungen sein.

auch wenn die fundamentaldaten in zukunft weiterhin gestört sein sollten, wird der anstieg der a-aktien mit der unterstützung langfristiger kapitalzuflüsse nachhaltig bleiben. in diesem punkt können sie sich auf den büffelmarkt in den jahren 2014-2015 beziehen. natürlich wird es nicht so verrückt sein.

für anleger ist es im moment das wichtigste, das bärenmarktdenken aufzugeben, aktien geduldig zu halten und geduldig auf die freigabe des steigenden marktes zu warten.

für anleger, die a-aktienpositionen halten, egal ob 30 % oder 50 %, können sie diese eine weile geduldig halten und vielleicht das glück einer kurzfristigen schnellen erholung genießen.

im oktober erhalten wir möglicherweise konkretes meeting-feedback, das dann vollständig überprüft und nachverfolgt werden kann.

jetzt können sie auf zwei zeitknoten achten. der erste zeitknoten sind die letzten beiden handelstage vor dem nationalfeiertag, insbesondere der handelstag am nächsten montag, an dem die pmi-daten für september veröffentlicht werden.

zu diesem zeitpunkt könnte der optimismus des marktes angeregt werden, und es muss beobachtet werden, ob otc-fonds auf den markt kommen. denn im vergangenen jahr oder so wurden mit jeder erholung der a-aktien mehr fonds auf den markt gebracht und es gab nur wenige otc-fonds. daher kann der konzentrierte zugang von otc-fonds als beobachtungspunkt für die beobachtung herangezogen werden der erholungsmarkt kann weitergehen.

der zweite zeitpunkt liegt nach dem nationalfeiertag.

zu diesem zeitpunkt werden entsprechende richtlinien umgesetzt und mit spezifischen makrodaten kollidieren. es ist möglich, dass sich die marktschwankungen im nächsten monat weiter verstärken.

was die anlageberatung betrifft, so sind die globalen allokationen deutlich besser als die der a-aktien, wenn man sich die gesamtanlagerenditen des vergangenen jahres ansieht. auch wenn a-aktien in zukunft einen deutlich höheren trend aufweisen, sollte der wert und die bedeutung der globalen vermögensallokation nicht vernachlässigt werden. dies ist auch meine sehr wichtige positionslogik.

der a-aktienmarkt, der derzeit einen deutlichen aufschwung erlebt, kann kurzfristig weiterhin optimistisch bleiben.

die frage, die uns jetzt am meisten beschäftigt, ist zweifellos, ob diese paar tage zum ausgangspunkt eines bullenmarktes werden.

unser standpunkt ist unwichtig. wir haben wiederholt betont, dass „die situation stärker ist als die menschen“, weil der wirtschaftliche abschwung politische verbesserungen erzwingen wird.

selbst wenn das schlimmste passiert, ist diese politische aufwertung nicht der ausgangspunkt für den bullenmarkt. dann wird der nächste wirtschaftliche abschwung die politik zu einer erneuten aufwertung zwingen anstieg der vermögenspreise. für nicht verschuldete anleger entstehen durch das halten der aktie keine zusätzlichen kosten, sodass der zwischenzeitliche unterschied lediglich in der wartezeit besteht.

unter dieser erwartung kann das reduzieren der positionen nach jedem anstieg die schmerzen der achterbahnfahrt verringern. aber irgendwann wird es eine zeit geben, in der die position am fuße des bullenmarktes reduziert wird, und dann wird es zum schmerz, short zu sein. das ist zunächst süß und dann bitter. wenn sie ihre position nicht nach jedem anstieg reduzieren, erleben sie möglicherweise immer wieder den schmerz einer achterbahnfahrt, aber wenn der bullenmarkt wirklich kommt, besteht keine gefahr, short zu gehen. das ist zuerst bitter und dann süß.

auch wenn die ansicht, a-aktien seien casinos, immer noch umstritten ist, haben anleger und glücksspieler eines gemeinsam: wenn sie gewinnen wollen, müssen sie zunächst lernen, verantwortung zu übernehmen, insbesondere für die folgen falscher entscheidungen. geht es darum, den schmerz einer „achterbahnfahrt“ zu vermeiden oder den schmerz zu vermeiden, „zu kurz zu kommen“?

02#

welche policen-geschenkpakete sind erwähnenswert?

▶▷finanzen: die antizyklische intensität des finanzwesens wird zunehmend hervorgehoben. dies ist möglicherweise der ort, an dem sich die veränderte politische haltung am besten widerspiegelt. obwohl die aktie immer noch den schwerpunkt auf staatliche investitionen legt, ist es wahrscheinlich, dass inkrementelle maßnahmen eher auf den lebensunterhalt und den konsum der menschen ausgerichtet sind .

▶▷immobilien: dies ist möglicherweise die wichtigste änderung nach der letztjährigen politik „wohnen dient dem leben, nicht der spekulation“. der immobilieninhalt beschränkt sich nicht mehr auf risikowarnungen, sondern erfordert eindeutig „die förderung des immobilienmarkts, um den rückgang zu stoppen und sich zu stabilisieren“. ". was die richtlinien zur lautstärkeregelung betrifft, wird dieses mal mehr wert auf den „preis“ gelegt.

▶▷kapitalmarkt: es geht nicht nur darum, „das vertrauen zu stärken“, sondern tatsächlich darum, „den markt anzukurbeln“. die politik hat einen entscheidenden schritt getan.

▶▷konsum: dies könnte der wichtigste motor der zukünftigen wirtschaft sein. im gegensatz zu früheren treffen gab es bei diesem treffen nicht viel diskussion über investitions- und industriepolitik, sei es die stabilisierung der immobilienpreise und der aktienmärkte, die „drei garantien“ an der basis, die besondere aufmerksamkeit für „beschäftigung“ oder die förderung der privatwirtschaft und die unterstützung älterer menschen pflege und die schaffung neuer geschäftsformate. das ultimative ziel ist es, den konsum zu verbessern.

unerwartete lockere geldpolitiken wie überschwemmungen führten zu einem anstieg von a-aktien und hongkong-aktien und, was noch wichtiger ist, einem gestiegenen anlegervertrauen. als nächstes wird sich der markt auf die weitere finanzpolitik konzentrieren und es wird erwartet, dass entsprechende maßnahmen kurzfristig eingeleitet werden.

a-aktien und hongkong-aktien weisen relativ niedrige bewertungen auf. wenn die politik erfolgreich umgesetzt wird und die folgebemühungen fortgesetzt werden, wird der chinesische aktienmarkt voraussichtlich erhebliche gewinne verzeichnen.

alle nachfolgenden zinssenkungen für kredite werden höchstwahrscheinlich mit einer senkung der einlagenzinsen einhergehen, und ein großer teil der kosten für die ankurbelung der wirtschaft wird von sparern getragen werden, die gerne geld sparen.

es ist jedoch anzumerken, dass sich der rmb-wechselkurs nicht wesentlich entwickelt hat und durch die heutige günstige politik keinen auftrieb erhalten hat. die durch den eintritt der vereinigten staaten in einen zinssenkungszyklus verursachte aufwertung des rmb bedeutet nicht, dass der rmb in einen deterministischen aufwertungszyklus eingetreten ist. die folgemaßnahmen erfordern weiterhin die zusammenarbeit mit wirtschaftsdaten.