berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

“saya tidak menyangka mereka akan begitu merangsang.”

——david tepper (manajer dana lindung nilai amerika)

teks/ba jiuling

satu garis positif mengubah emosi, dua garis positif mengubah opini, dan tiga garis positif mengubah keyakinan.

empat garis positif membuat orang menyesal – menyesal tidak membeli pada garis positif pertama.

dalam sepekan terakhir, indeks pasar naik total sebesar 12%, yang setara dengan batas harian. kemarin, indeks gem benar-benar mencapai "batas tertinggi", berakhir dengan kenaikan sebesar 10% pada 27 september. pada tanggal 27 september, indeks komposit shanghai naik 2,88% menjadi ditutup pada 3.087,53, dan indeks komponen shenzhen naik 6,71%.volume perdagangan satu saham mencapai 1,46 triliun yuan sepanjang hari, tertinggi dalam tiga tahun.

ambang batas psikologis investor sebesar 3.000 poin hilang pada bulan juli, kemudian indeks terus turun selama lebih dari dua bulan, pada bulan september pernah turun menjadi 2.689 poin hanya dalam tiga hari, 3.000 poin dengan mudah pulih.

pasar saham sangat populer, lingkaran pertemanan semakin semarak, dan lelucon tersebar dimana-mana.

hal yang paling dibesar-besarkan adalah sekitar pukul 10.30 kemarin (27 september), beberapa investor menemukan bahwa transaksinya tidak normal, dan shanghai composite index tiba-tiba berubah menjadi garis horizontal. menurut pemberitaan media, terjadi penundaan pada shanghai stock sistem perdagangan bursa pada saat itu.

dalam satu jam pertama setelah pasar dibuka, volume transaksi pasar saham shanghai dan shenzhen hampir 700 miliar yuan, melebihi volume 300 miliar yuan dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. faktanya, menurut pemberitaan media, jumlah investor yang mengunjungi perusahaan sekuritas untuk membuka rekening meningkat 2-4 kali lipat pada minggu ini, dan jumlah pertanyaan juga meningkat 6 kali lipat.

namun, selama lebih dari setengah jam perdagangan yang tidak kompeten di bursa efek shanghai, investor tidak tinggal diam dan berbalik dan bergegas ke bursa efek shenzhen tiba-tiba naik menjadi 5%.

adegan ini pernah kita lihat saat double eleven, saat kita bersaing memperebutkan tiket konser, dan saat kita bersaing memperebutkan tiket kereta api hari nasional pada 12306, namun kita belum pernah melihatnya di pasar saham. jadi dia menyumbangkan banyak lelucon dan kegembiraan.

data tersebut juga mencerminkan antusiasme yang luar biasa tersebut.

goldman sachs memantau bahwa pada tanggal 24 september saja, saham tiongkok secara kolektif mencatat pembelian bersih satu hari terbesar sejak maret 2021.ini juga merupakan pembelian bersih satu hari terbesar kedua dalam dekade terakhir, yang hampir seluruhnya didorong oleh pembelian jangka panjang.

tak heran bahkan para analis yang biasanya tenang pun tidak bisa menahan lidahnya.

pada malam tanggal 26 september, citic securities menerbitkan sebuah artikel dalam semalam. judulnya hanya satu kata: "qian", yang menarik banyak perhatian. modal asing, yang selama ini lebih tenang dan terkendali dibandingkan modal dalam negeri, juga ikut tertular.

morgan stanley mengatakan pihaknya memiliki sikap positif terhadap kebijakan stimulus tiongkok; goldman sachs yakin bahwa mereka telah melihat mentalitas fomo yang takut ketinggalan kenaikan harga di tiongkok, dan konsensus pasar sudah mulai berubah perdagangan kontrarian.

apa yang disebut psikologi fomo, dalam bahasa umum, adalah "takut ketinggalan".

yang paling positif adalah david tepper, taipan hedge fund dan miliarder amerika. dia telah menyarankan agar investor "membeli semua" aset yang berhubungan dengan tiongkok. dia sendiri akan bertaruh besar pada aset tiongkok: "saya punya" saya pikir tindakan the fed minggu lalu akan menyebabkan tiongkok melakukan pelonggaran kebijakan moneter, tetapi saya tidak memperkirakan stimulus mereka akan sekuat itu."

meskipun kata-kata bosnya mungkin terdengar bagus, pada kuartal kedua tahun ini, dana lindung nilai miliknya memegang sebagian besar saham perusahaan china yang dibelinya awal tahun ini sudah lama menunggu untuk bangkit. ini adalah kasus membiarkan orang lain ikut serta dalam apinya sendiri.

saat ini, hanya tinggal satu hari perdagangan tersisa sebelum dimulainya libur hari nasional. jika tidak ada yang lain, bulan september akan memiliki garis positif yang besar untuk mengubah penurunan sebelumnya dan menjadi awal yang baik untuk bulan oktober.

semua orang tahu mengapa pasar saham melonjak.

zhao jian, direktur pendiri institut penelitian xijing, menggambarkan situasi saat ini sebagai “adegan epik di mana ibu-ibu pemerintah pusat membagikan amplop merah dan investor menerima amplop merah dalam keadaan berdesak-desakan.”

banyak orang setuju bahwa titik awal "pasar bullish" adalah tanggal 24 september.

pada hari itu, para pemimpin tertinggi dari tiga departemen keuangan utama tiongkok - bank sentral, biro pengawasan keuangan, dan komisi regulasi sekuritas tiongkok - berkumpul dan mengeluarkan serangkaian kebijakan baru yang longgar dengan "menurunkan rasio cadangan wajib" sebagai garda depan. diantaranya, kebijakan di pasar saham adalah yang paling “tidak terduga”. untuk detailnya, lihat kesepakatan baru "9·24": mengurangi pinjaman hipotek bukanlah hal yang mengejutkan, tetapi menyelamatkan pasar saham adalah fokusnya? 》

pada tanggal 26 september, manajemen puncak menambah api lagi. biro politik komite sentral cpc mengadakan pertemuan untuk menganalisis dan mempelajari situasi ekonomi saat ini dan merencanakan pekerjaan ekonomi selanjutnya. perlu disebutkan bahwa pertemuan tersebut diadakan jauh sebelumnya.

biasanya, pertemuan seperti ini sering diadakan pada bulan april, juli, november, atau desember. tao chuan, kepala ekonom di minsheng securities research institute, menulis bahwa terakhir kali isu ekonomi dibahas pada bulan non-tradisional adalah pada tahun 2020. pada bulan oktober 2016. dan 2018, terlihat jelas bahwa pertemuan ini penting dan tidak biasa.

teks lengkap draf konferensi hanya terdiri dari 1.170 kata, yaitu sekitar setengah dari panjang terbitan sebelumnya. tao chuan secara sederhana merangkumnya sebagai: "pragmatisme ekonomi dan perubahan kebijakan."

berdasarkan berbagai pendapat, pertemuan ini merupakan "pengesahan resmi" formal dan pelengkap khusus terhadap isi konferensi pers tanggal 24 september, mulai dari spesifikasi ketiga kementerian hingga tingkat pertemuan politbiro.

selain itu, kami juga memberikan perhatian khusus pada sentimen pasar modal. padahal, jika dilihat dari waktunya, rilis kebijakan tersebut sengaja disesuaikan dengan pasar modal.

seperti yang dikatakan luo zhiheng: "pengenalan kebijakan saat ini telah meningkatkan intensitas dan mempercepat langkahnya secara signifikan. dilihat dari waktu peluncuran rancangan tersebut, hal ini kondusif untuk memperkuat komunikasi dengan pasar modal dan menanggapi ekspektasi pasar."

pasar menangkap emosi dan ide ini dan dengan cepat meresponsnya dengan kenaikan tajam.

meski saham a sudah lama mengalami kekeringan, namun keadaan ini sebenarnya tidak jarang terjadi. dikenal di industri sebagai "kerbau".yang disebut kerbau mengacu pada situasi di mana pasar saham naik tajam secara terbalik ketika perekonomian berada di bawah tekanan. akar dari kerbau adalah pasar yang meningkat yang didorong oleh kebijakan stimulus.

mengambil contoh tren pada tanggal 26 september, komentator keuangan dr. ma hongman menemukan bahwa indeks komposit shanghai relatif lemah pada awal perdagangan hari itu, dan bahkan berubah menjadi hijau untuk sementara waktu, dan baru setelah tengah hari indeks mulai naik langkah demi langkah. pasalnya, pertemuan resmi politbiro diadakan sore itu dan kabar baik dirilis silih berganti, sehingga menghidupkan kembali sentimen bullish pasar.

selain itu, salah satu alasan penutupan bersejarah bursa efek shanghai pada tanggal 27 september juga karena kebijakan amplop merah ini terutama menguntungkan saham-saham dengan dividen tinggi, dan saham-saham tersebut memiliki proporsi yang tinggi di pasar saham shanghai cerminan samping dari pasar bullish kebijakan.

jika dilihat dari sejarah, dua kerbau yang terjadi belakangan ini masing-masing terjadi pada tahun 2014 dan 2019. kesamaannya adalah sama-sama menggunakan pemotongan rrr dan penurunan suku bunga sebagai pemicunya.dari segi durasi, tren kenaikan berlangsung selama 12 bulan pada tahun 2014, dan berlangsung selama 4 bulan pada tahun 2019.

oleh karena itu, jika kita melihat pasar ini dari sudut pandang “kerbau”, ada dua titik pengamatan yang tidak bisa dihindari.

▶▷pertama, hal ini bergantung pada apakah pelepasan dividen kebijakan dapat dipertahankan, serta apakah sikap setiap orang terhadap kebijakan dan kepercayaan mereka terhadap kebijakan tersebut dapat berlanjut.

▶▷kedua, naik turunnya bergantung pada kegembiraan pasar, yaitu volume perdagangan.

kedua poin ini saling bertanggung jawab dan saling mencapai.

oleh karena itu, jika anda juga ingin bertanya berapa lama pasar saham dapat terus naik, anda sebenarnya menanyakan kebijakan menguntungkan apa lagi yang telah diterapkan dan apakah kandungan emasnya dapat “mendukung” kenaikan yang berkelanjutan.

selain itu, kami juga memperhatikan peluang apa yang dapat kami, sebagai investor biasa, ambil.

kami akan memberikan pertanyaan-pertanyaan berikut kepada beberapa pemimpin untuk dijawab masing-masing.

01#

sampai kapan pasar saham bisa terus naik?

putaran kenaikan harga pasar saham a ini harus diposisikan sebagai pembalikan dan dapat diinterpretasikan dari dua tingkat.

◎ pertama, kekuatan pendorong yang dangkal bagi kebangkitan ini adalah kebijakan.

paket kebijakan 9·24 berfokus pada menstabilkan real estat, mendorong konsumsi, dan menstabilkan pasar saham. paket ini sangat tepat sasaran dan cukup kuat, menunjukkan tekad manajemen untuk menstabilkan pertumbuhan dan secara efektif membalikkan ekspektasi pesimistis pasar yang ditanggapi kenaikan besar .

secara struktural, sektor real estat, barang-barang konsumsi dalam jumlah besar, lembaga keuangan non-bank, dan perusahaan-perusahaan milik negara dengan rasio harga terhadap buku yang rendah, sebagai penerima manfaat langsung, telah memimpin kenaikan baru-baru ini. sektor-sektor yang terkait dengan inovasi ilmu pengetahuan dan teknologi memiliki korelasi yang rendah dengan fundamental ekonomi, dan kinerja pasarnya tertinggal.

nilai menentukan panggung dan pertumbuhan memainkan peranannya.saat ini, pasar baru saja mulai memanas, dan sektor nilai kemungkinan besar akan terus mengungguli pasar untuk beberapa waktu.

dilihat dari indeks dividen csi, masih ada kenaikan sekitar 10 poin dari level tertinggi sebelumnya. melihat perputarannya, ada kemungkinan besar bahwa sektor nilai akan memimpin dengan kembali ke level tertinggi sebelumnya, dan kemudian sektor pertumbuhan akan mengambil alih dan bangkit, sehingga mendorong indeks untuk melanjutkan tren kenaikannya.

◎ kedua, kekuatan pendorong terbesar dari putaran kenaikan ini adalah perubahan dalam mekanisme pendanaan.

untuk pasar saham, poin terpenting dari paket hadiah kebijakan "9·24" adalah membuka saluran dana bank sentral untuk mendukung saham a. bank sentral memiliki peluang yang tidak terbatas. pada titik ini, risiko anjloknya saham a pada dasarnya telah dihilangkan. ketika dana institusional, terutama dana jangka panjang, tidak lagi menimbulkan kekhawatiran, maka akan menjadi hal yang biasa untuk mengarahkan dana jangka panjang ke pasar, dan hasilnya akan cepat tercapai.

ditambah dengan pemotongan suku bunga yang tajam oleh bank sentral, dana jangka panjang juga memiliki insentif yang kuat untuk mencari aset dengan imbal hasil tinggi. saham a yang unggul, terutama aset dengan dividen stabil, telah menjadi populer. lonjakan yang terjadi baru-baru ini dibarengi dengan penggalangan dana institusional.

dari perspektif ini, pasar saat ini mungkin bertahan lebih lama dan sebagian kebal terhadap gangguan fundamental.

sekalipun kondisi fundamental terus terganggu di masa depan, kenaikan saham a akan tetap berkelanjutan dengan dukungan aliran masuk modal jangka panjang. untuk poin ini anda bisa merujuk pada pasar kerbau tahun 2014-2015 tentunya tidak akan segila itu.

bagi investor, hal terpenting saat ini adalah meninggalkan pemikiran pasar bearish, bersabar memegang saham, dan dengan sabar menunggu pelepasan pasar naik.

bagi investor yang memegang posisi a-share, baik 30% maupun 50%, mereka dapat menahannya dengan sabar untuk sementara waktu, dan mungkin mereka dapat menikmati kebahagiaan dari rebound cepat dalam jangka pendek.

pada bulan oktober, kami mungkin melihat umpan balik pertemuan tertentu, yang kemudian dapat diverifikasi dan dilacak sepenuhnya.

sekarang anda bisa memperhatikan dua node waktu. node waktu pertama adalah dua hari perdagangan terakhir sebelum libur hari nasional, khususnya hari perdagangan senin depan, saat data pmi bulan september akan dirilis.

saat ini optimisme pasar mungkin sedang terpacu, dan perlu dicermati apakah akan ada dana otc yang masuk ke pasar. karena dalam setahun terakhir ini, setiap kali saham a rebound, lebih banyak dana yang terstimulasi di pasar, dan hanya sedikit dana otc yang beroperasi. oleh karena itu, terkonsentrasinya masuknya dana otc dapat dijadikan titik observasi untuk mengamati apakah pasar rebound dapat berlanjut.

titik waktu kedua adalah setelah hari nasional.

saat ini, kebijakan terkait akan diterapkan dan bertabrakan dengan data makro tertentu. fluktuasi pasar mungkin akan semakin meningkat di bulan depan.

mengenai saran investasi, jika dilihat dari hasil investasi secara keseluruhan selama setahun terakhir, alokasi global secara signifikan lebih baik daripada saham a. bahkan jika saham a memiliki tren yang jauh lebih tinggi di masa depan, nilai dan pentingnya alokasi aset global tidak boleh diabaikan. ini juga merupakan logika posisi saya yang sangat penting.

pasar a-share yang saat ini sedang mengalami rebound signifikan dapat terus optimis dalam jangka pendek.

pertanyaan yang paling dikhawatirkan semua orang saat ini adalah apakah beberapa hari ini akan menjadi titik awal pasar bullish?

sudut pandang kami tidak penting. kami telah berulang kali menekankan bahwa "situasinya lebih kuat daripada kondisi masyarakat" karena kemerosotan ekonomi akan memaksa perbaikan kebijakan.

sekalipun hal terburuk terjadi, peningkatan kebijakan ini bukanlah titik awal dari pasar bullish. kemudian penurunan ekonomi berikutnya akan memaksa kebijakan tersebut untuk ditingkatkan lagi, bahkan inflasi aset yang disebabkan oleh pelepasan air akan menyebabkan an kenaikan harga aset. bagi investor yang tidak memiliki leverage, tidak ada biaya tambahan untuk memegang saham tersebut, sehingga perbedaan interimnya hanyalah lamanya menunggu.

berdasarkan ekspektasi ini, mengurangi posisi setelah setiap pendakian dapat mengurangi rasa sakit saat menaiki roller coaster. namun pada akhirnya akan ada saatnya posisi berkurang di dasar pasar bullish, dan kemudian menjadi menyakitkan karena posisi short. ini manis pada awalnya dan kemudian pahit. demikian pula, jika anda tidak mengurangi posisi anda setelah setiap kenaikan, anda mungkin berulang kali mengalami rasa sakit saat menaiki roller coaster, namun ketika pasar bullish benar-benar datang, tidak ada risiko untuk melakukan short. ini pahit dulu, lalu manis.

meskipun masih ada kontroversi mengenai pandangan bahwa a-shares adalah kasino, investor dan penjudi memiliki satu kesamaan: jika ingin menang, mereka harus belajar mengambil tanggung jawab terlebih dahulu, terutama konsekuensi dari keputusan yang salah. apakah untuk menghindari rasa sakit akibat "roller coaster" atau untuk menghindari rasa sakit karena "gagal"?

02#

paket hadiah polis apa saja yang perlu diperhatikan?

▶▷keuangan: intensitas keuangan yang bersifat counter-cyclical sudah mulai ditekankan. ini mungkin merupakan hal yang paling mencerminkan perubahan sikap kebijakan. meskipun saham ini masih menekankan pada investasi pemerintah, kebijakan tambahan cenderung lebih bias terhadap penghidupan dan konsumsi masyarakat .

▶▷real estat: ini mungkin merupakan perubahan paling penting setelah kebijakan "perumahan adalah untuk tempat tinggal, bukan untuk spekulasi" tahun lalu. konten real estat tidak lagi terbatas pada peringatan risiko, tetapi jelas memerlukan "promosi pasar real estat agar berhenti jatuh dan stabil." ". dari segi kebijakan pengendalian volume, kali ini lebih ditekankan pada "harga".

▶▷pasar modal: ini bukan sekedar tentang “meningkatkan kepercayaan”, namun sebenarnya “meningkatkan pasar”. kebijakan telah mengambil langkah penting.

▶▷konsumsi: ini mungkin merupakan pendorong terpenting perekonomian masa depan. berbeda dengan pertemuan-pertemuan sebelumnya, tidak banyak diskusi mengenai kebijakan investasi dan industri pada pertemuan ini, apakah itu menstabilkan harga perumahan dan pasar saham, “tiga jaminan” akar rumput, memperhatikan “lapangan kerja”, atau mendorong ekonomi swasta, mendukung lansia. peduli, dan menciptakan format bisnis baru, tujuan utamanya adalah menjadikan konsumsi lebih baik.

kebijakan moneter longgar yang tidak terduga, seperti banjir, meningkatkan saham a dan saham hong kong, dan yang lebih penting, meningkatkan kepercayaan investor. selanjutnya, pasar akan fokus pada kebijakan fiskal lebih lanjut, dan langkah-langkah terkait diharapkan akan diterapkan dalam jangka pendek.

saham a dan saham hong kong memiliki valuasi yang relatif rendah. jika kebijakan ini berhasil diterapkan dan upaya tindak lanjut terus dilakukan, pasar saham tiongkok diperkirakan akan mengalami kenaikan yang cukup besar.

seluruh penurunan suku bunga pinjaman berikutnya kemungkinan besar akan disertai dengan penurunan suku bunga deposito, dan sebagian besar biaya untuk merangsang perekonomian akan ditanggung oleh penabung yang suka menabung.

namun, perlu dicatat bahwa nilai tukar rmb belum menunjukkan kinerja yang signifikan dan belum terdongkrak oleh kebijakan-kebijakan yang menguntungkan saat ini. apresiasi rmb akibat amerika serikat memasuki siklus penurunan suku bunga tidak berarti rmb telah memasuki siklus apresiasi deterministik. tindak lanjutnya masih memerlukan kerja sama data ekonomi.