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en los últimos años, debido a la continua exclusión de la lista y al impago de bonos convertibles, la disposición de los inversores a participar en ventas ha aumentado cuando se activa la cláusula de reembolso, lo que ha dado lugar a un número cada vez mayor de "minibonos" en el mercado.

el 20 de septiembre, al finalizar el período de solicitud de recompra, los bonos convertibles de kehua alcanzaron el límite diario del 20% y la tasa de prima de conversión aumentó a más del 330%. vale la pena mencionar que a partir de ahora, el tamaño restante de los bonos convertibles de kehua es de aproximadamente 737 millones de yuanes. algunos analistas señalaron que si la escala de reventa de los bonos convertibles de kehua es grande, los bonos convertibles se convertirán en un "minibono". los "minibonos" generalmente se ven favorecidos por el dinero caliente, lo que aumenta la volatilidad de los bonos convertibles.

número creciente de casos de reventa de bonos convertibles

a medida que el mercado de valores continúa desplomándose y fluctuando, los precios de muchos bonos convertibles continúan bajos, lo que lleva a un aumento gradual en el número de bonos convertibles que activan cláusulas de reembolso.

los datos eólicos muestran que desde este año, 70 bonos convertibles han emitido anuncios de venta de bonos convertibles, un aumento significativo con respecto a los 51 en 2023. hasta ahora, el monto total de reventa de bonos convertibles que se han completado se acerca a los mil millones de yuanes, lo que también ha aumentado significativamente en comparación con 2023.

en circunstancias normales, cuando se emiten bonos convertibles, se especificarán los términos de recompra de bonos convertibles, que incluyen reventa condicional, reventa condicional adicional y otros tipos. específicamente, a excepción de los bonos financieros convertibles, como los de bancos y empresas de valores, la mayoría de los bonos convertibles tienen cláusulas de reventa condicional algún tiempo antes del vencimiento. la condición típica que desencadena la recompra condicional es "30,70% en los dos últimos años de acumulación de intereses", es decir, "en los dos últimos años de acumulación de intereses de los bonos convertibles emitidos esta vez, si las acciones de la empresa se encuentran en treinta operaciones consecutivas". días "cuando el precio de cierre es inferior al 70% del precio de conversión actual", los tenedores de bonos convertibles tienen derecho a vender todo o parte de los bonos convertibles que poseen a la empresa; algunos bonos convertibles activan el período de reventa; durante el período de reventa existen diferentes restricciones en cuanto al tiempo de cálculo, la proporción de la reventa desencadenante y otras cifras.

las cláusulas de reventa adicionales generalmente significan que el emisor de bonos convertibles debe brindar a los inversores una oportunidad de reventa cuando se produce un cambio importante en la dirección de inversión de los fondos recaudados mediante bonos convertibles.

además, un número muy reducido de bonos convertibles en la historia ha establecido cláusulas de reventa incondicionales en puntos específicos similares a los bonos de crédito. los tenedores de bonos convertibles tienen derecho a vender todo o parte de los bonos convertibles que poseen. a las empresas.

hasta ahora, se han revendido 60 bonos convertibles, incluidos los bonos convertibles de tianchuang, los bonos convertibles de mingli, los bonos convertibles de lingkang y los bonos convertibles de kehua, y se han revendido 10 bonos convertibles, incluidos los bonos convertibles de hongchuan, los bonos convertibles de huayang y los bonos convertibles de mona. la deuda se encuentra en el periodo de declaración de devolución.

los analistas señalaron que la cláusula de reventa de los bonos convertibles protege en cierta medida los intereses de los inversores y es una forma de que los inversores transfieran riesgos a la empresa emisora. otorga a los inversores un derecho, y los inversores pueden elegir si ejercer este derecho en función de los cambios del mercado.

aumento de los “minibonos”

en los últimos años, el mercado de bonos convertibles ha experimentado cambios importantes. el número de bonos convertibles que han caído por debajo de su valor nominal durante el año ha aumentado considerablemente. cuando se activa la cláusula de devolución, los inversores suelen participar activamente en la devolución. tomando como ejemplo los bonos convertibles de tianchuang, debido a que el precio de las acciones de la empresa siguió siendo más bajo que el precio de conversión, se activó la cláusula de reventa y un gran número de inversores optó por revender el monto de la reventa. de los bonos convertibles de tianchuang fue de aproximadamente 534 millones de yuanes. una vez completada la reventa, el tamaño restante del bono convertible de tianchuang es de sólo 67 millones de yuanes, convirtiéndose en un "minibono".

los "minibonos" suelen referirse a bonos convertibles con saldos más pequeños. estos bonos convertibles suelen ser favorecidos por el dinero caliente debido a su pequeño tamaño restante. el 20 de agosto, cuando no había fluctuaciones obvias en las acciones subyacentes, una gran cantidad de fondos recaudaron violentamente los bonos convertibles de tianchuang, que alcanzaron un límite diario del 20% ese día. en los siguientes tres días de negociación, los bonos convertibles de tianchuang alcanzaron un límite diario del 20% y el precio de los bonos convertibles aumentó de alrededor de 100 yuanes a más de 200 yuanes, duplicándose en tan solo unos días. a partir de ahora, la tasa de prima de conversión de los bonos convertibles de tianchuang se acerca al 800%.

en los últimos años, debido a la continua caída del mercado de acciones a, el entusiasmo de los inversores por invertir en bonos convertibles ha disminuido, lo que ha llevado a la reducción de la escala de emisión y negociación de algunos bonos convertibles, y también ha contribuido a la aumento de los "minibonos".

los analistas señalaron que aunque los "minibonos" tienen factores desfavorables como la escasa liquidez, sus precios son muy volátiles y también pueden generar mayores retornos de inversión para los inversores. sin embargo, esto requiere que los inversores tengan una mayor tolerancia al riesgo y un mayor criterio de mercado.

¿cómo participar en la venta?

en circunstancias normales, el folleto del bono convertible estipulará una cláusula de devolución. cuando el precio de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa sigue siendo inferior a un determinado porcentaje del precio de conversión de los bonos convertibles dentro de un período determinado o la empresa que cotiza en bolsa cambia el uso de los fondos recaudados mediante bonos convertibles, se activará la cláusula de devolución.

cuando se activa la cláusula de devolución de los bonos convertibles, la empresa que cotiza en bolsa debe informar de inmediato a la bolsa y emitir un "anuncio de devolución de bonos convertibles" el siguiente día de negociación (día t).

después de que una empresa que cotiza en bolsa emita un anuncio de reventa de bonos convertibles, los inversores deben solicitar la reventa de bonos convertibles dentro del plazo especificado. la csdc proporcionará a la empresa que cotiza en bolsa datos congelados sobre las declaraciones de reventa todos los días después del cierre del mercado. . si la reventa da como resultado que el saldo de los bonos convertibles sea inferior a 30 millones de yuanes, el proceso de reventa no se interrumpirá y el procedimiento de suspensión de la negociación de los bonos convertibles se iniciará una vez completado el proceso de reventa.

una vez completada la declaración de recompra, china securities depository and clearing corporation limited proporcionará a la empresa que cotiza en bolsa el monto final congelado de la recompra, y la empresa que cotiza en bolsa transferirá el monto correspondiente a la cuenta del china securities depository bank. después de recibir el monto total de los fondos de reventa, csdc llevará a cabo la compensación y liquidación y emitirá un certificado que confirme los resultados de la reventa a la empresa que cotiza en bolsa.

cabe señalar que, en comparación con la reventa adicional provocada por la reducción del capital social, la reventa condicional generalmente deja al emisor con un tiempo de preparación más corto. esto significa que los inversores deben hacer declaraciones de reventa oportunas y a corto plazo.

además, a juzgar por la mayoría de los casos anteriores, el tiempo desde que la empresa recibe los datos de reventa de csdc hasta el pago real de los fondos de reventa generalmente no excede una semana si el monto de reventa es demasiado grande o hay un retraso en el fondo. al aumentar, puede enfrentar riesgos de fricción técnica.

citic construction investment research señaló que entre los bonos de crédito, la relación entre el efectivo disponible y los montos de los bonos de reventa y vencimiento es un importante indicador de pago de la deuda a corto plazo. si algunos de los fondos recaudados de los bonos convertibles del emisor no se utilizan, sino que se ponen en efectivo o en financiación bancaria, y la relación efectivo/bonos convertibles es superior a 1, se puede considerar que la presión de reventa de los bonos convertibles del emisor bonos es relativamente controlable.

minsheng securities afirmó que con el desarrollo del mercado de bonos convertibles, los inversores se han involucrado gradualmente más en el juego de los términos de los bonos convertibles. además de las revisiones a la baja y los reembolsos comunes, las ventas también son términos a los que se debe prestar atención. en inversiones en bonos convertibles.