νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

τα τελευταία χρόνια, λόγω της συνεχούς διαγραφής και αθέτησης υποχρεώσεων μετατρέψιμων ομολόγων, η προθυμία των επενδυτών να συμμετάσχουν σε επαναγορές έχει αυξηθεί όταν ενεργοποιείται η ρήτρα εξαγοράς, με αποτέλεσμα να αυξάνεται ο αριθμός των «μίνι ομολόγων» στην αγορά.

στις 20 σεπτεμβρίου, με το τέλος της περιόδου υποβολής αίτησης επαναγοράς, τα μετατρέψιμα ομόλογα της kehua έφθασαν το ημερήσιο όριο του 20% και το επιτόκιο του premium μετατροπής αυξήθηκε σε περισσότερο από 330%. αξίζει να σημειωθεί ότι από τώρα, το υπόλοιπο μέγεθος των μετατρέψιμων ομολόγων της kehua είναι περίπου 737 εκατομμύρια γιουάν. ορισμένοι αναλυτές επεσήμαναν ότι εάν η κλίμακα μεταπώλησης των μετατρέψιμων ομολόγων της kehua είναι μεγάλη, τα μετατρέψιμα ομόλογα θα γίνουν «μίνι-ομόλογα». τα «μίνι ομόλογα» ευνοούνται γενικά από το ζεστό χρήμα, το οποίο αυξάνει τη μεταβλητότητα των μετατρέψιμων ομολόγων.

αυξανόμενος αριθμός υποθέσεων μεταπώλησης μετατρέψιμων ομολόγων

καθώς η αγορά μετοχών συνεχίζει να υποχωρεί και να παρουσιάζει διακυμάνσεις, οι τιμές πολλών μετατρέψιμων ομολόγων συνεχίζουν να παραμένουν χαμηλές, οδηγώντας σε σταδιακή αύξηση του αριθμού των μετατρέψιμων ομολόγων που ενεργοποιούν ρήτρες εξαγοράς.

τα στοιχεία της wind δείχνουν ότι από φέτος, 70 μετατρέψιμα ομόλογα έχουν εκδώσει ανακοινώσεις πώλησης μετατρέψιμων ομολόγων, σημαντική αύξηση από 51 το 2023. μέχρι στιγμής, το συνολικό ποσό μεταπώλησης των μετατρέψιμων ομολόγων που έχουν ολοκληρωθεί είναι κοντά στο 1 δισεκατομμύριο γιουάν, το οποίο είναι επίσης σημαντικά αυξημένο σε σύγκριση με το 2023.

υπό κανονικές συνθήκες, όταν εκδίδονται μετατρέψιμα ομόλογα, θα καθορίζονται οι όροι επαναπώλησης μετατρέψιμων ομολόγων, οι οποίοι περιλαμβάνουν την υπό όρους επαναπώληση, την πρόσθετη υπό όρους πώληση και άλλους τύπους. συγκεκριμένα, εκτός από τα χρηματοοικονομικά μετατρέψιμα ομόλογα, όπως οι τράπεζες και οι εταιρείες τίτλων, τα περισσότερα μετατρέψιμα ομόλογα έχουν ρήτρες πώλησης υπό όρους λίγο πριν τη λήξη τους. η τυπική συνθήκη ενεργοποίησης της αγοράς υπό όρους είναι "30,70% τα δύο τελευταία έτη δεδουλευμένων τόκων", δηλαδή "στα δύο τελευταία έτη δεδουλευμένου τόκου των μετατρέψιμων ομολόγων που εκδόθηκαν αυτή τη φορά, εάν η μετοχή της εταιρείας βρίσκεται σε τριάντα διαδοχικές συναλλαγές ημέρες "όταν η τιμή κλεισίματος είναι χαμηλότερη από το 70% της τρέχουσας τιμής μετατροπής", οι κάτοχοι μετατρέψιμων ομολόγων έχουν το δικαίωμα να πουλήσουν πίσω το σύνολο ή μέρος των μετατρέψιμων ομολόγων που κατέχουν στην εταιρεία κατά τη διάρκεια της περιόδου πώλησης υπάρχουν διαφορετικοί περιορισμοί ως προς τον χρόνο υπολογισμού, την αναλογία ενεργοποίησης της επιστροφής και άλλα στοιχεία.

οι πρόσθετες ρήτρες επαναγοράς συνήθως σημαίνουν ότι ο εκδότης μετατρέψιμων ομολόγων πρέπει να παρέχει στους επενδυτές μια ευκαιρία επαναπώλησης όταν υπάρχει σημαντική αλλαγή στην επενδυτική κατεύθυνση των κεφαλαίων που αντλούνται από μετατρέψιμα ομόλογα.

επιπλέον, ένας πολύ μικρός αριθμός μετατρέψιμων ομολόγων στην ιστορία έχει δημιουργήσει ρήτρες άνευ όρων πώλησης σε συγκεκριμένα σημεία παρόμοια με τα πιστωτικά ομόλογα σε εταιρείες.

μέχρι στιγμής, 60 μετατρέψιμα ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων μετατρέψιμων ομολόγων tianchuang, mingli convertible bonds, lingkang convertible bonds και kehua convertible bonds, έχουν πουληθεί πίσω και 10 μετατρέψιμα ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων των μετατρέψιμων ομολογιών hongchuan, huayang convertible bonds και bonds το χρέος βρίσκεται στην περίοδο δήλωσης επαναφοράς.

οι αναλυτές επεσήμαναν ότι η ρήτρα μεταπώλησης μετατρέψιμων ομολόγων προστατεύει σε κάποιο βαθμό τα συμφέροντα των επενδυτών και είναι ένας τρόπος για τους επενδυτές να μεταφέρουν τους κινδύνους στην εκδότρια εταιρεία. δίνει στους επενδυτές ένα δικαίωμα και οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν αν θα ασκήσουν αυτό το δικαίωμα με βάση τις αλλαγές της αγοράς.

αυξάνονται τα «mini-ομόλογα».

τα τελευταία χρόνια, η αγορά μετατρέψιμων ομολόγων έχει υποστεί σημαντικές αλλαγές. λαμβάνοντας ως παράδειγμα τα μετατρέψιμα ομόλογα tianchuang, επειδή η τιμή της μετοχής της εταιρείας συνέχισε να είναι χαμηλότερη από την τιμή μετατροπής, ενεργοποιήθηκε η ρήτρα πώλησης και ένας μεγάλος αριθμός επενδυτών επέλεξε να πουλήσει πίσω των μετατρέψιμων ομολόγων tianchuang ήταν περίπου 534 εκατομμύρια γιουάν μετά την ολοκλήρωση της επαναπώλησης, του tianchuang.

τα "μίνι-ομόλογα" αναφέρονται συνήθως σε μετατρέψιμα ομόλογα με μικρότερα υπόλοιπα. αυτά τα μετατρέψιμα ομόλογα ευνοούνται συχνά από το καυτό χρήμα λόγω του μικρού εναπομείναντος μεγέθους τους. στις 20 αυγούστου, όταν δεν υπήρχε εμφανής διακύμανση στην υποκείμενη μετοχή, ένα μεγάλο ποσό κεφαλαίων αύξησε βίαια τα μετατρέψιμα ομόλογα της tianchuang, τα οποία πέτυχαν ημερήσιο όριο 20% εκείνη την ημέρα. τις επόμενες τρεις ημέρες διαπραγμάτευσης, τα μετατρέψιμα ομόλογα tianchuang πέτυχαν ημερήσιο όριο 20% και η τιμή των μετατρέψιμων ομολόγων αυξήθηκε από περίπου 100 γιουάν σε περισσότερα από 200 γιουάν, διπλασιάζοντας μέσα σε λίγες μόνο ημέρες. από τώρα, το ποσοστό premium μετατροπής των μετατρέψιμων ομολόγων tianchuang είναι κοντά στο 800%.

τα τελευταία χρόνια, λόγω της συνεχιζόμενης ύφεσης στην αγορά μετοχών α, ο ενθουσιασμός των επενδυτών για επενδύσεις σε μετατρέψιμα ομόλογα μειώθηκε, γεγονός που οδήγησε στη μείωση της κλίμακας έκδοσης και διαπραγμάτευσης ορισμένων μετατρέψιμων ομολόγων και συνέβαλε επίσης στην αύξηση των «μίνι ομολόγων».

οι αναλυτές επεσήμαναν ότι αν και τα «μίνι-ομόλογα» έχουν δυσμενείς παράγοντες όπως η κακή ρευστότητα, οι τιμές τους είναι εξαιρετικά ασταθείς και μπορεί επίσης να αποφέρουν υψηλότερες επενδυτικές αποδόσεις στους επενδυτές. ωστόσο, αυτό απαιτεί από τους επενδυτές να έχουν υψηλότερη ανοχή κινδύνου και κρίση αγοράς.

πώς να συμμετάσχετε στην πώληση;

υπό κανονικές συνθήκες, το ενημερωτικό δελτίο μετατρέψιμων ομολόγων θα ορίζει μια ρήτρα απόσβεσης. όταν η τιμή της μετοχής μιας εισηγμένης εταιρείας συνεχίζει να είναι χαμηλότερη από ένα ορισμένο ποσοστό της τιμής μετατροπής των μετατρέψιμων ομολόγων μέσα σε μια συγκεκριμένη περίοδο ή η εισηγμένη εταιρεία αλλάξει τη χρήση των κεφαλαίων που αντλούνται από μετατρέψιμα ομόλογα, θα ενεργοποιηθεί η ρήτρα επιστροφής.

όταν ενεργοποιείται η ρήτρα απόσβεσης μετατρέψιμων ομολόγων, η εισηγμένη εταιρεία θα πρέπει να αναφέρει αμέσως στο χρηματιστήριο και να εκδώσει μια "ανακοίνωση απόσβεσης μετατρέψιμων ομολόγων" την επόμενη ημέρα διαπραγμάτευσης (τ ημέρα).

αφού μια εισηγμένη εταιρεία εκδώσει μια ανακοίνωση πώλησης για μετατρέψιμα ομόλογα, οι επενδυτές πρέπει να υποβάλουν αίτηση για επαναπώληση μετατρέψιμων ομολόγων εντός του καθορισμένου χρόνου, η csdc θα παρέχει στην εισηγμένη εταιρεία παγωμένα δεδομένα σχετικά με τις δηλώσεις πώλησης μετά το κλείσιμο της αγοράς κάθε μέρα. . εάν η επαναπώληση έχει ως αποτέλεσμα το υπόλοιπο των μετατρέψιμων ομολόγων να είναι μικρότερο από 30 εκατομμύρια γιουάν, η διαδικασία επαναπώλησης δεν θα διακοπεί και η διαδικασία διακοπής διαπραγμάτευσης για τα μετατρέψιμα ομόλογα θα ξεκινήσει μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας επαναπώλησης.

μετά τη συμπλήρωση της δήλωσης επαναγοράς, η china securities depository and clearing corporation limited θα παράσχει στην εισηγμένη εταιρεία το τελικό παγωμένο ποσό επαναγοράς και η εισηγμένη εταιρεία θα μεταφέρει το αντίστοιχο ποσό στον λογαριασμό china securities depository bank. μετά τη λήψη του πλήρους ποσού των κεφαλαίων επαναπώλησης, η csdc θα διενεργήσει εκκαθάριση και διακανονισμό και θα εκδώσει πιστοποιητικό που θα επιβεβαιώνει τα αποτελέσματα της επαναγοράς στην εισηγμένη εταιρεία.

πρέπει να σημειωθεί ότι σε σύγκριση με το πρόσθετο sell-back που προκαλείται από τη μείωση του εγγεγραμμένου κεφαλαίου, το υπό όρους sell-back αφήνει γενικά στον εκδότη μικρότερο χρόνο προετοιμασίας. αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές πρέπει να κάνουν έγκαιρες δηλώσεις επαναγοράς βραχυπρόθεσμα.

επιπλέον, κρίνοντας από τις περισσότερες προηγούμενες περιπτώσεις, ο χρόνος από την εταιρεία που λαμβάνει τα δεδομένα μεταπώλησης από το csdc έως την πραγματική πληρωμή των κεφαλαίων μεταπώλησης γενικά δεν υπερβαίνει τη μία εβδομάδα, εάν το ποσό μεταπώλησης είναι πολύ μεγάλο ή υπάρχει χρονική καθυστέρηση στο κεφάλαιο ανύψωση, μπορεί να αντιμετωπίσει τεχνικούς κινδύνους τριβής.

η citic construction investment research επεσήμανε ότι μεταξύ των πιστωτικών ομολόγων, η αναλογία των μετρητών στο ταμείο προς τα ποσά των ομολόγων μεταπώλησης και λήξης είναι ένας σημαντικός δείκτης βραχυπρόθεσμης αποπληρωμής του χρέους. εάν ορισμένα από τα κεφάλαια που συγκεντρώνονται από τα μετατρέψιμα ομόλογα του εκδότη δεν χρησιμοποιούνται, αλλά τίθενται σε μετρητά ή τραπεζική χρηματοδότηση και η αναλογία μετρητών/μετατρέψιμων ομολόγων είναι πάνω από 1, μπορεί να κριθεί ότι η πίεση επαναπώλησης του μετατρέψιμου του εκδότη ομόλογα είναι σχετικά ελεγχόμενα.

η minsheng securities δήλωσε ότι με την ανάπτυξη της αγοράς μετατρέψιμων ομολόγων, οι επενδυτές έχουν σταδιακά εμπλακεί περισσότερο στο παιχνίδι των όρων μετατρέψιμων ομολόγων. σε επενδύσεις σε μετατρέψιμα ομόλογα.