новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

в последние годы из-за постоянного делистинга и дефолта конвертируемых облигаций готовность инвесторов участвовать в обратной продаже возросла, когда сработала оговорка о погашении, что привело к увеличению количества «мини-облигаций» на рынке.

20 сентября, после окончания периода подачи заявок на обратный выкуп, конвертируемые облигации kehua достигли дневного лимита в 20%, а ставка конверсионной премии выросла до более чем 330%. стоит отметить, что на данный момент оставшийся размер конвертируемых облигаций kehua составляет примерно 737 миллионов юаней. некоторые аналитики отмечают, что если объем перепродажи конвертируемых облигаций kehua будет большим, конвертируемые облигации станут «мини-облигациями». «мини-облигации» обычно предпочитают «горячие деньги», что увеличивает волатильность конвертируемых облигаций.

рост числа случаев перепродажи конвертируемых облигаций

поскольку фондовый рынок продолжает падать и колебаться, цены на многие конвертируемые облигации продолжают оставаться низкими, что приводит к постепенному увеличению количества конвертируемых облигаций, которые приводят к возникновению оговорок о погашении.

данные wind показывают, что с этого года 70 конвертируемых облигаций опубликовали объявления о продаже конвертируемых облигаций, что значительно больше, чем 51 в 2023 году. на сегодняшний день общая сумма перепродажи конвертируемых облигаций составила около 1 млрд юаней, что также значительно увеличилось по сравнению с 2023 годом.

в обычных обстоятельствах при выпуске конвертируемых облигаций будут указаны условия обратного выкупа конвертируемых облигаций, которые включают условную обратную продажу, дополнительную условную обратную продажу и другие виды. в частности, за исключением финансовых конвертируемых облигаций, таких как банки и фирмы, занимающиеся ценными бумагами, большинство конвертируемых облигаций имеют условия об условной обратной продаже за некоторое время до погашения. типичным условием запуска условного обратного выкупа является «30,70% за последние два года начисления процентов», то есть «в последние два года начисления процентов по конвертируемым облигациям, выпущенным на этот раз, если акции компании участвуют в любых тридцати последовательных торгах». дней «когда цена закрытия ниже 70% от текущей цены конвертации», держатели конвертируемых облигаций имеют право продать обратно все или часть имеющихся у них конвертируемых облигаций компании; некоторые конвертируемые облигации запускают период обратной продажи; в период обратной продажи существуют различные ограничения на время расчета, долю инициирования обратной продажи и другие цифры.

дополнительные положения о обратной продаже обычно означают, что эмитент конвертируемых облигаций должен предоставить инвесторам возможность обратной продажи в случае существенного изменения направления инвестирования средств, привлеченных с помощью конвертируемых облигаций.

кроме того, в истории очень небольшое количество конвертируемых облигаций предусматривало положения о безусловной обратной продаже, аналогичные кредитным облигациям. владельцы конвертируемых облигаций имеют право продать обратно все или часть проданных ими конвертируемых облигаций. компаниям.

на данный момент 60 конвертируемых облигаций, включая конвертируемые облигации tianchuang, конвертируемые облигации mingli, конвертируемые облигации lingkang и конвертируемые облигации kehua, были проданы обратно, а также 10 конвертируемых облигаций, включая конвертируемые облигации hongchuan, конвертируемые облигации huayang и конвертируемые облигации mona. долг находится в периоде декларирования возврата.

аналитики отмечают, что положение о перепродаже конвертируемых облигаций в определенной степени защищает интересы инвесторов и является для инвесторов способом передать риски компании-эмитенту. это дает инвесторам право, и инвесторы могут выбирать, использовать ли это право в зависимости от изменений на рынке.

рост «мини-облигаций»

в последние годы рынок конвертируемых облигаций претерпел серьезные изменения. число конвертируемых облигаций, стоимость которых в течение года упала ниже номинальной стоимости, резко возросло. когда срабатывает оговорка о возврате, инвесторы часто активно участвуют в возврате. возьмем в качестве примера конвертируемые облигации tianchuang, поскольку цена акций компании по-прежнему была ниже цены конвертации, сработала оговорка о обратной продаже, и большое количество инвесторов решили продать обратно. в результате сумма обратной продажи была увеличена. конвертируемых облигаций тяньчуана составило около 534 миллионов юаней. после завершения обратной продажи оставшийся размер конвертируемых облигаций тяньчуана составляет всего 67 миллионов юаней, став «мини-облигациями».

«мини-облигации» обычно относятся к конвертируемым облигациям с меньшими остатками. эти конвертируемые облигации часто предпочитают горячие деньги из-за их небольшого остаточного размера. 20 августа, когда не было очевидных колебаний базовых акций, большое количество средств яростно привлекло конвертируемые облигации тяньчуана, которые в тот день достигли дневного лимита в 20%. в следующие три торговых дня конвертируемые облигации тяньчуана достигли дневного лимита в 20%, а цена конвертируемых облигаций выросла примерно со 100 юаней до более чем 200 юаней, удвоившись всего за несколько дней. на данный момент ставка конвертационной премии по конвертируемым облигациям тяньчуана приближается к 800%.

в последние годы из-за продолжающегося спада на рынке акций а энтузиазм инвесторов к инвестированию в конвертируемые облигации снизился, что привело к сокращению масштабов выпуска и торговли некоторыми конвертируемыми облигациями, а также способствовало рост «мини-облигаций».

аналитики отмечают, что, хотя «мини-облигации» имеют такие неблагоприятные факторы, как плохая ликвидность, их цены очень волатильны и могут также принести инвесторам более высокую доходность от инвестиций. однако это требует от инвесторов более высокой толерантности к риску и рыночного суждения.

как принять участие в распродаже?

при обычных обстоятельствах в проспекте конвертируемых облигаций будет предусмотрена оговорка о возврате облигаций. если цена акций листинговой компании по-прежнему ниже определенного процента от цены конвертации конвертируемых облигаций в течение определенного периода или если листинговая компания меняет использование средств, привлеченных с помощью конвертируемых облигаций, срабатывает оговорка о возврате.

когда срабатывает пункт о возврате конвертируемых облигаций, листинговая компания должна незамедлительно сообщить об этом бирже и опубликовать «объявление о возврате конвертируемых облигаций» на следующий торговый день (день t).

после того, как листинговая компания опубликует объявление о обратной продаже конвертируемых облигаций, инвесторы должны подать заявку на обратную продажу конвертируемых облигаций в течение указанного времени. csdc будет предоставлять листинговой компании замороженные данные о заявлениях о обратной продаже после закрытия рынка каждый день. . если в результате обратной продажи остаток конвертируемых облигаций составит менее 30 миллионов юаней, процесс обратной продажи не будет прерван, а процедура остановки торговли конвертируемыми облигациями будет инициирована после завершения процесса обратной продажи.

после заполнения декларации о выкупе china securities depository and clearing corporation limited предоставит листинговой компании окончательную замороженную сумму выкупа, а листинговая компания переведет соответствующую сумму на банковский счет депозитария ценных бумаг китая. после получения полной суммы средств обратной продажи csdc проведет клиринг и расчеты и выдаст листинговой компании сертификат, подтверждающий результаты обратной продажи.

следует отметить, что по сравнению с дополнительной обратной продажей, вызванной уменьшением уставного капитала, условная обратная продажа обычно оставляет эмитенту более короткое время на подготовку. это означает, что инвесторам необходимо своевременно заявлять о обратной продаже в краткосрочной перспективе.

кроме того, судя по большинству предыдущих случаев, время от получения компанией данных о перепродаже от csdc до фактической выплаты средств при перепродаже обычно не превышает одной недели, если сумма перепродажи слишком велика или существует задержка во времени в фонде. повышения, он может столкнуться с рисками технических разногласий.

citic construction investment research отметила, что среди кредитных облигаций соотношение наличных денежных средств к суммам перепродажи и погашения облигаций является важным индикатором погашения краткосрочного долга. если часть средств, полученных от конвертируемых облигаций эмитента, не используется, а направляется в виде денежных средств или банковского финансирования, а соотношение денежных средств к конвертируемым облигациям превышает 1, можно предположить, что давление обратной продажи конвертируемых облигаций эмитента облигаций является относительно контролируемым.

minsheng securities заявила, что с развитием рынка конвертируемых облигаций инвесторы постепенно стали более активно участвовать в игре с условиями конвертируемых облигаций. в инвестиции в конвертируемые облигации.