소식

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최근에는 전환사채의 상장폐지 및 부도가 지속적으로 발생하면서 환매조항이 발동되면 투자자들의 환매참여 의지가 높아지면서 시장에는 '미니채권'이 늘어나고 있다.

9월 20일 자사주 매입 신청기간이 종료되면서 케화의 전환사채는 일일 한도 20%에 도달했고, 전환보험료는 330% 이상으로 올랐다. 현재 케화의 전환사채 잔액은 약 7억3700만 위안에 이른다. 일부 애널리스트들은 케화 전환사채 재판매 규모가 클 경우 전환사채가 '미니채권'이 될 것이라고 지적했다. '미니채권'은 일반적으로 전환사채의 변동성을 높이는 핫머니를 선호한다.

전환사채 재판매 건수 증가

주식시장의 침체와 변동이 계속되면서 많은 전환사채 가격이 계속 낮은 상태를 유지하고 있으며, 이로 인해 상환조항이 발동되는 전환사채 수가 점진적으로 증가하고 있습니다.

wind 데이터에 따르면 올해 이후 70개의 전환사채가 전환사채 매각 공고를 발표했는데, 이는 2023년의 51개에 비해 크게 증가한 수치입니다. 현재까지 완료된 전환사채 재판매 총액은 10억 위안에 육박하는데, 이 역시 2023년에 비해 크게 증가한 수준이다.

정상적인 상황에서는 전환사채 발행 시 조건부 매각, 추가 조건부 매각 및 기타 유형을 포함하는 전환사채 환매 조건이 명시됩니다. 구체적으로 은행, 증권사 등 금융전환사채를 제외하면 대부분의 전환사채에는 만기 전 조건부 매각 조항이 있다. 대표적인 조건부 자사주 매입 발동조건은 '최근 2년 이자발생연도 동안 30.70%', 즉 '이번 발행된 전환사채의 최근 2년 이자발생연도 동안 자사주가 30회 연속 거래되는 경우'다. “종가가 현재 전환가액의 70%보다 낮은 경우” 전환사채 보유자는 보유 전환사채의 전부 또는 일부를 회사에 되팔 수 있는 권리를 가지며, 일부 전환사채는 되팔 기간이 시작됩니다. 매도 기간 동안에는 계산 시간, 매도 유발 비율 및 기타 수치에 대해 다양한 제한이 있습니다.

추가 매각 조항은 일반적으로 전환사채로 조달한 자금의 투자 방향에 큰 변화가 있는 경우 전환사채 발행인이 투자자에게 매각 기회를 제공해야 함을 의미합니다.

또한 역사상 극소수의 전환사채는 신용채권과 마찬가지로 특정 시점에 무조건 매각 조항을 설정해 놓고 있다. 전환사채 보유자는 매각한 전환사채의 전부 또는 일부를 되팔 수 있는 권리를 갖고 있다. 회사에.

현재까지 tianchuang 전환사채, mingli 전환사채, lingkang 전환사채, kehua 전환사채 등 60개 전환사채를 매각했으며, hongchuan 전환사채, huayang 전환사채, mona 전환사채 등 10개 전환사채를 매각했습니다. 부채가 환매신고 기간에 있습니다.

분석가들은 전환사채 재판매 조항이 어느 정도 투자자의 이익을 보호하고, 투자자가 위험을 발행사에 전가하는 방식이라고 지적했다. 이는 투자자에게 권리를 부여하며, 투자자는 시장 변화에 따라 이 권리를 행사할지 여부를 선택할 수 있습니다.

'미니 본드' 증가

최근 전환사채 시장은 큰 변화를 겪었는데, 당해 연도 중 액면가 이하로 하락한 전환사채가 풋백 조항이 발동되면 투자자들이 적극적으로 풋백에 참여하는 경우가 많습니다. 천황전환사채를 예로 들면, 회사의 주가가 계속해서 전환가액보다 낮기 때문에 매각조항이 발동되었고, 이에 따라 다수의 투자자들이 매각대금을 선택하게 되었습니다. 매각이 완료된 후 tianchuang의 전환사채 잔액은 약 5억3400만 위안에 불과해 '미니채권'이 됐다.

"미니채권"은 일반적으로 잔액이 더 적은 전환사채를 말합니다. 이러한 전환사채는 잔존 규모가 작아 핫머니로 선호되는 경우가 많습니다. 기초주식에 뚜렷한 변동이 없었던 8월 20일, 거액의 자금이 tianchuang의 전환사채를 격렬하게 조달하여 그날 일일 한도 20%를 달성했습니다. 이후 3거래일 동안 티엔추앙 전환사채 일일 한도 20%를 달성했고, 전환사채 가격은 약 100위안에서 200위안 이상으로 상승해 불과 며칠 만에 두 배로 올랐다. 현재 천추앙 전환사채의 전환 프리미엄율은 800%에 가깝다.

최근에는 a주 시장의 침체가 지속됨에 따라 투자자들의 전환사채 투자 의욕이 위축되어 일부 전환사채의 발행 ​​및 거래규모가 감소하고 있으며, 이는 "미니 본드"의 증가.

애널리스트들은 '미니채권'이 유동성 부족 등 불리한 요인을 갖고 있지만 가격 변동성이 크고 투자자들에게 더 높은 투자 수익을 가져다 줄 수도 있다고 지적했다. 그러나 이를 위해서는 투자자에게 더 높은 위험 허용 범위와 시장 판단력이 필요합니다.

판매에 참여하는 방법은 무엇입니까?

정상적인 상황에서는 전환사채 설명서에 환매 조항이 명시되어 있습니다. 상장회사의 주가가 일정 기간 동안 계속해서 전환사채 전환가액의 일정 비율보다 낮거나 상장회사가 전환사채로 조달한 자금의 용도를 변경하는 경우 풋백 조항이 발동됩니다.

전환사채 환매 조항이 발동되면 상장회사는 지체 없이 거래소에 보고하고 다음 거래일(t일)에 '전환사채 환매 공고'를 발행해야 한다.

상장회사가 전환사채 매각공고를 한 후, 투자자는 반드시 지정된 기한 내에 전환사채 매각을 신청해야 합니다. csdc는 매일 장 마감 후 매각신고에 대한 동결자료를 상장회사에 제공합니다. . 매각 결과 전환사채 잔액이 3천만 위안 미만인 경우 매각 절차는 중단되지 않으며, 매각 절차가 완료된 후 전환사채 거래 정지 절차가 시작됩니다.

환매 신고가 완료된 후 중국예탁결제공사유한공사는 상장회사에 최종 동결 환매금액을 제공하고, 상장회사는 해당 금액을 중국예탁은행 계좌로 이체합니다. csdc는 매각자금 전액을 수령한 후 청산·정산을 실시하고, 매각 결과를 확인할 수 있는 증명서를 상장사에 발급한다.

조건부 매각은 일반적으로 등록자본금 감소로 인한 추가 매각에 비해 발행인의 준비 시간이 더 짧다는 점에 유의해야 합니다. 이는 투자자들이 단기적으로 적시에 매도 선언을 해야 함을 의미합니다.

또한, 대부분의 이전 사례로 볼 때, 회사가 csdc로부터 재판매 데이터를 받은 후 실제 재판매 자금을 지불하기까지의 시간은 일반적으로 재판매 금액이 너무 크거나 자금에 시차가 있는 경우 1주일을 초과하지 않습니다. 올리면 기술적 마찰 위험에 직면할 수 있습니다.

citic 건설투자연구원은 신용채권 중 재판매 및 만기채권 금액 대비 보유현금 비율이 중요한 단기 채무상환 지표라고 지적했다. 발행인의 전환사채에서 조달한 자금 중 일부를 사용하지 않고 현금 또는 은행금융에 투입한 경우, 현금/전환사채 비율이 1 이상인 경우 발행인의 전환사채 매도압력이 높다고 판단할 수 있음 채권은 상대적으로 통제 가능하다.

민성증권은 전환사채 시장이 발전함에 따라 투자자들이 전환사채 조건 게임에 점점 더 많이 참여하게 되었다고 밝혔습니다. 일반적인 하향 조정 및 환매 외에도 매도도 주의해야 할 조건입니다. 전환사채 투자에 있어서