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el 18 de septiembre, el mercado apostaba a que la probabilidad de un recorte de los tipos de interés de 50 puntos básicos (bp) por parte de la reserva federal en septiembre ascendería al 65%, pasando de alrededor del 30% la semana pasada al 59% a principios de semana. la decisión sobre la tasa de interés real se anunciará a las 2 am, hora de beijing, el día 19. más importante aún, también incluye los pronósticos de la reserva federal sobre las tasas de interés futuras, la inflación y el mercado laboral (sep, el resumen de proyecciones económicas).

el 15 de marzo de 2020, la reserva federal anunció otro "recorte de emergencia de los tipos de interés", reduciendo directamente los tipos de interés en 100 puntos básicos hasta un mínimo histórico del 0-0,25% para hacer frente al impacto de la epidemia de covid-19. en los años siguientes, el tema principal fueron las agresivas subidas de los tipos de interés para combatir la inflación. esta semana, después de más de cuatro años, el ciclo de recortes de tipos de interés comenzará de nuevo. esta reunión se considera la más incierta e importante en todos los ámbitos de la vida, porque tanto el 25bp como el 50bp se consideran factibles. por lo tanto, los comerciantes de todo el mundo están conteniendo la respiración para entonces, activos como materias primas, acciones, bonos y divisas. todos los mercados cambiarios se verán afectados y fluctuarán significativamente.

matt weller, jefe global de investigación de gain capital group, dijo a los periodistas que en la reunión de esta semana ya se puede declarar el "fracaso" de la reserva federal. después de todo, en la era post-bernanke de "la comunicación de la reserva federal como herramienta de política", ésta fue la reunión más incierta de la reserva federal para los operadores. esta semana no ha habido "filtraciones" o "fuentes" claras de destacados periodistas financieros, lo que sólo subraya el nivel de incertidumbre. "creo que la reserva federal cometió un error al no recortar las tasas de interés en julio, y el continuo deterioro del mercado laboral desde entonces significa que la reserva federal -una institución inherentemente aversa al riesgo- probablemente optará por un recorte de tasas 'más seguro' de 50 puntos básicos en el próximo año. esperanza de frenar el nuevo crecimiento. riesgos de una desaceleración continuada del empleo”.

el “gráfico de puntos” dominará las tendencias del dólar

¿son 25 puntos básicos o 50 puntos básicos? este es el mayor suspenso de esta reunión. se espera que un recorte de la tasa de interés de 25bp ayude al índice del dólar estadounidense a recuperarse en el corto plazo desde los mínimos de más de un año. la decisión de la reserva federal de atlanta de elevar su pronóstico de crecimiento del pib para el tercer trimestre al 3% puede agregar peso a 25bp. , pero la atención del mercado pronto se centrará en un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos en noviembre.

si las tasas de interés se reducen en 50 puntos básicos, se seguirá suprimiendo la tendencia del dólar estadounidense y se revelarán las preocupaciones de la reserva federal sobre la situación económica actual. en otras palabras, en comparación con la ya obvia presión inflacionaria a la baja, la reserva federal cree que mantener el pleno empleo y evitar una desaceleración económica es más importante y complicado, por lo que puede recortar las tasas de interés de manera más agresiva.

más allá de la decisión inicial sobre las tasas, el resumen de proyecciones económicas (sep) de la reserva federal será un factor clave en cómo los mercados interpretan toda la reunión, que representa el "destino" final del actual ciclo de recortes de tasas.

la mediana de las previsiones de la sep para el futuro tipo de interés final en junio era del 2,8%, pero ahora podría aumentar ligeramente hasta el 2,9% o el 3,0%, lo que indica que el ciclo de recortes de tipos de interés se prolongará (ligeramente) el próximo año. wall street espera actualmente que la tasa de interés final esté en el rango del 3,25% al ​​3,5%. además, el gráfico de puntos de junio predice que la tasa de interés mediana caerá al 5,1% a finales de este año y al 4,1% a finales del próximo. obviamente, ambos valores son mucho más altos que las expectativas actuales del mercado (. los tipos de interés se reducirán 4 veces este año y un 4,1% a finales del próximo año (los tipos de interés se han reducido 10 veces en total), por lo que es posible que se reduzcan significativamente. los "recortes moderados de las tasas de interés" pueden ejercer presión sobre el dólar estadounidense y estimular el aumento del oro.

weiler cree que la conferencia de prensa de powell (02:30) debería tocar temas como el aterrizaje suave y la recesión, lo que puede reforzar las opiniones en la declaración de la reunión y también puede restar importancia a las expectativas de recortes de tipos de interés demasiado agresivos. por lo tanto, la volatilidad del mercado puede continuar hasta el final. conferencia de prensa. después de eso, el mercado formará una tendencia y un juicio más claros.

los operadores esperan que esta vez la fed haga un "recorte moderado de 25 puntos básicos", lo que significa que la fed sienta las bases para un recorte de tasas más agresivo para compensar las preocupaciones de que el banco central esté "detrás de la curva" o será un "recorte moderado" de 25 puntos porcentuales, lo que significa que la fed sienta las bases para un recorte de tasas más agresivo para compensar las preocupaciones de que el banco central esté "detrás de la curva" o será un "recorte moderado" de 25 puntos porcentuales. hawkish 50bp cut", enfatizando un recorte de tasas mayor. el tamaño del recorte de tasas es un ajuste inicial y no necesariamente una señal de preocupación sobre la economía. el argumento disponible es que la tasa de interés real actual (tasa de interés nominal - expectativas de inflación) llega al 3%, que es el valor más alto desde la crisis financiera. es un nivel de tasa de interés contractivo, por lo que el fuerte recorte de la tasa de interés es. para normalizar las tasas de interés, no debido a la recesión económica.

las acciones y los bonos globales seguirán teniendo un buen desempeño

aunque la decisión sobre los tipos de interés es incierta, un recorte de tipos es seguro y aún no se ha producido una recesión económica, por lo que esta combinación siempre ha sido buena para los mercados de acciones y bonos.

un "aterrizaje suave" sigue siendo el principal pronóstico de referencia de la agencia. wu meiyan, director de inversiones en renta fija de schroders, dijo a los periodistas que, según la experiencia histórica, las recesiones económicas casi nunca ocurren "de la nada". debe haber una causa y, por lo general, hay grandes shocks externos o locales (como el petróleo). crisis, crisis bancarias, epidemias, etc.) ), y actualmente no nos encontramos en este entorno. mientras tanto, se avecinan las elecciones presidenciales de estados unidos. ambos candidatos han presentado posturas políticas favorables al crecimiento y no parecen estar demasiado preocupados por los déficits fiscales, lo que reduce la probabilidad de una recesión a mediano plazo.

en estas circunstancias, las instituciones siguen siendo optimistas acerca de que los rendimientos más bajos de los bonos (precios más altos) en un entorno de recortes de tasas de interés traerán ganancias de capital a las posiciones de bonos, y los cupones seguirán siendo considerables. las acciones estadounidenses tienden a subir durante los años electorales.

zeng shaoke, jefe de distribución de fondos para asia (excluido japón) de swiss patek asset management, dijo recientemente a los periodistas: “nuestro equipo descubrió que en 1989, 1995, 1998, 2001, 2007 y 2019, durante estos seis importantes recortes de tipos de interés, básicamente , las acciones y los bonos se beneficiarán. aunque hay algunos años en los que las acciones y los bonos caen, y hay otros años en los que los bonos caen y las acciones suben, en promedio, las acciones y los bonos tendrán un desempeño relativamente bueno ".

los datos de bloomberg también muestran que desde 1989 hasta el presente, la reserva federal ha recortado las tasas de interés seis veces (1989/1995/1998/2001/2007/2019 en términos del rendimiento promedio de acciones y bonos en el primer año después de la crisis). tras el recorte de tipos de interés, los rendimientos del nasdaq fueron del 9,7%, en comparación con el 5,8% del s&p 500, el 6,2% de los bonos del tesoro de estados unidos y el 5,7% de los bonos agregados de estados unidos.

aún se espera que los precios del oro suban, los precios del petróleo están bajo presión

recientemente, bajo la influencia de las expectativas de recortes de las tasas de interés, tanto los precios del oro como los del petróleo han aumentado significativamente. ambos se cotizan en dólares estadounidenses y a menudo tienden a beneficiarse de un dólar estadounidense más débil o de tasas de interés más bajas. sin embargo, los traders están más inclinados a posicionarse en largo en oro y en corto en petróleo crudo.

ubs dijo a los periodistas: "se espera que continúe el impulso creciente del oro. los precios del oro han aumentado más de un 24% este año. somos optimistas de que una mayor demanda de inversión impulsará los precios del oro aún más al alza".

según datos publicados por el consejo mundial del oro, los fondos cotizados en bolsa (etf) con respaldo físico de oro registraron entradas netas en agosto, lo que supone el cuarto mes consecutivo de entradas netas. las tenencias totales de etf se recuperaron a aproximadamente 3.182 toneladas métricas, el nivel más alto desde principios de este año. dado que el próximo recorte de las tasas de interés de la reserva federal reduce el costo de oportunidad de mantener este activo que no devenga intereses, ubs espera que los precios del oro alcancen los 2.700 dólares por onza en junio del próximo año. las propiedades de refugio seguro del oro también lo hacen atractivo desde una perspectiva de cartera frente a la incertidumbre macro y geopolítica.

weiler dijo que si el recorte de tasas y la guía de tasas de interés son menos moderados que las expectativas del mercado (cuatro recortes de tasas de interés este año y un total de 10 recortes de tasas de interés antes de finales del próximo año), los precios del oro pueden encontrar presión de corrección, y las siguientes se centrará en el soporte inicial cerca de $ 2,550. por el contrario, si hay un recorte de la tasa de interés de 50 puntos básicos + una reducción significativa en el pronóstico de la tasa de interés del gráfico de puntos, esto proporcionará un impulso alcista continuo para el oro. si se supera el máximo histórico de 2.589,70 dólares, el precio podría subir pronto a 2.600 dólares.

en cambio, es probable que los precios del petróleo sigan sujetos a la desaceleración de la demanda mundial, incluida la de china. el 11 de septiembre, la noticia de que la opep redujo su pronóstico de crecimiento de la demanda de petróleo para este año y el próximo asestó otro duro golpe a los precios del petróleo, que habían estado cayendo durante cuatro semanas consecutivas. el crudo wti cayó por debajo de los 66 dólares el barril, un nuevo mínimo en el año. sin embargo, después de un año y medio, los precios del petróleo redujeron las tasas de interés y se espera que repunten casi un 10%. en septiembre, ocho países de la opep+ acordaron extender sus recortes voluntarios adicionales de producción durante dos meses hasta finales de noviembre. sin embargo, las perspectivas de demanda futura son débiles.

recientemente, morgan stanley volvió a rebajar su previsión del precio del petróleo, creyendo que el mercado mundial del petróleo se encuentra en un período de demanda débil. citigroup predice además que, debido al exceso de oferta en el mercado, los precios del petróleo pueden caer a alrededor de 60 dólares por barril para 2025. los comerciantes creen que, en el lado negativo, vale la pena destacar los 67,65 dólares como tira y afloja de este mes entre las dos partes. el próximo objetivo es el mínimo de septiembre de 64,05 dólares. pero si el precio logra subir, 72,34 dólares y 76,42 dólares son los primeros puntos a tener en cuenta.