berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada tanggal 18 september, pasar bertaruh bahwa kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin (bp) oleh federal reserve pada bulan september meningkat menjadi 65%, melonjak dari sekitar 30% pada minggu lalu menjadi 59% pada awal minggu. keputusan suku bunga riil akan diumumkan pada pukul 2 pagi waktu beijing pada tanggal 19. yang lebih penting, keputusan ini juga mencakup perkiraan federal reserve untuk suku bunga di masa depan, inflasi, dan pasar kerja (sep, ringkasan proyeksi ekonomi).

pada tanggal 15 maret 2020, federal reserve mengumumkan "penurunan suku bunga darurat" lainnya, yang secara langsung menurunkan suku bunga sebesar 100 bp ke level terendah dalam sejarah 0-0,25% untuk mengatasi dampak epidemi covid-19. pada tahun-tahun berikutnya, kenaikan suku bunga yang agresif untuk melawan inflasi menjadi tema utama. minggu ini, setelah lebih dari empat tahun, siklus penurunan suku bunga akan dimulai lagi. pertemuan ini dianggap sebagai pertemuan yang paling tidak pasti dan penting oleh semua lapisan masyarakat, karena baik 25bp maupun 50bp dianggap layak. oleh karena itu, para pedagang di seluruh dunia menahan nafas pada saat itu, aset-aset seperti komoditas, saham, obligasi, dan asing pasar valuta asing semuanya akan terpengaruh.

matt weller, kepala penelitian global di gain capital group, mengatakan kepada wartawan bahwa pertemuan minggu ini sudah dapat menyatakan “kegagalan” the fed. bagaimanapun, di era "komunikasi fed sebagai alat kebijakan" pasca bernanke, ini adalah pertemuan fed yang paling tidak pasti bagi para pedagang. tidak ada “kebocoran” atau “sumber” yang jelas dari jurnalis keuangan terkemuka minggu ini, yang hanya menggarisbawahi tingkat ketidakpastian. “saya pikir the fed melakukan kesalahan dengan tidak menurunkan suku bunga pada bulan juli, dan terus memburuknya pasar tenaga kerja sejak saat itu berarti the fed – yang pada dasarnya adalah lembaga yang menghindari risiko – kemungkinan akan memilih penurunan suku bunga sebesar 50bp yang 'lebih aman' di bulan juli. harapan untuk mengekang pertumbuhan baru. risiko berlanjutnya perlambatan dalam lapangan kerja.”

“dot plot” akan mendominasi tren dolar

apakah 25 basis poin atau 50 basis poin? inilah ketegangan terbesar dari pertemuan ini. pemotongan suku bunga sebesar 25bp diperkirakan akan membantu indeks dolar as pulih dalam jangka pendek dari posisi terendah dalam lebih dari satu tahun. keputusan the fed untuk menaikkan perkiraan pertumbuhan pdb untuk kuartal ketiga menjadi 3% dapat menambah bobot pada 25bp , namun perhatian pasar akan segera beralih ke penurunan suku bunga sebesar 50bp di bulan november.

jika suku bunga diturunkan sebesar 50bp, hal tersebut akan terus menekan tren dolar as dan mengungkapkan kekhawatiran the fed terhadap situasi ekonomi saat ini. dengan kata lain, dibandingkan dengan tekanan inflasi yang sudah jelas terlihat, the fed percaya bahwa mempertahankan lapangan kerja penuh dan menghindari perlambatan ekonomi adalah hal yang lebih penting dan rumit, sehingga bank sentral mungkin akan menurunkan suku bunga secara lebih agresif.

selain keputusan suku bunga awal, ringkasan proyeksi ekonomi (sep) the fed akan menjadi faktor kunci dalam cara pasar menafsirkan keseluruhan pertemuan, yang mewakili “tujuan” akhir dari siklus penurunan suku bunga saat ini.

perkiraan median sep untuk tingkat suku bunga akhir di bulan juni adalah 2,8%, namun sekarang mungkin sedikit dinaikkan menjadi 2,9% atau 3,0%, yang menunjukkan bahwa siklus penurunan suku bunga akan (sedikit) diperpanjang pada tahun depan. wall street saat ini memperkirakan tingkat suku bunga akhir berada di kisaran 3,25%-3,5%. selain itu, dot plot pada bulan juni memperkirakan bahwa tingkat bunga rata-rata akan turun menjadi 5,1% pada akhir tahun ini dan 4,1% pada akhir tahun depan. jelas, kedua nilai tersebut jauh lebih tinggi dari ekspektasi pasar saat ini ( suku bunga akan dipotong 4 kali tahun ini dan 4,1% pada akhir tahun depan). suku bunga telah dipotong total 10 kali), sehingga mungkin diturunkan secara signifikan. "pemotongan suku bunga yang dovish" dapat memberikan tekanan pada dolar as dan merangsang kenaikan emas.

weiler percaya bahwa konferensi pers powell (02:30) harus menyentuh topik-topik seperti soft landing dan resesi, yang dapat memperkuat pandangan dalam pernyataan pertemuan dan mungkin juga meremehkan ekspektasi penurunan suku bunga yang terlalu agresif. oleh karena itu, volatilitas pasar dapat berlanjut hingga akhir tahun konferensi pers. setelah itu, pasar akan membentuk tren dan penilaian yang lebih jelas.

para pedagang memperkirakan bahwa kali ini the fed akan melakukan "penurunan suku bunga sebesar 25 bp yang bersifat dovish", yang berarti bahwa the fed meletakkan dasar bagi penurunan suku bunga yang lebih agresif untuk mengimbangi kekhawatiran bahwa bank sentral berada "di belakang kurva"; pemotongan 50bp yang hawkish", menekankan penurunan suku bunga yang lebih besar. besaran penurunan suku bunga merupakan penyesuaian awal dan belum tentu merupakan tanda kekhawatiran terhadap perekonomian. argumen yang ada adalah bahwa tingkat bunga riil saat ini (tingkat bunga nominal - ekspektasi inflasi) setinggi 3%, yang merupakan nilai tertinggi sejak krisis keuangan. ini adalah tingkat suku bunga yang kontraktif, sehingga penurunan suku bunga yang tajam terjadi untuk menormalkan suku bunga, bukan karena resesi ekonomi.

saham dan obligasi global masih akan berkinerja baik

meskipun keputusan suku bunga masih belum pasti, penurunan suku bunga sudah pasti dan resesi ekonomi belum terjadi, sehingga kombinasi ini selalu baik untuk pasar saham dan obligasi.

sebuah “soft landing” masih menjadi perkiraan dasar utama badan tersebut. wu meiyan, direktur investasi pendapatan tetap di schroders, mengatakan kepada wartawan bahwa berdasarkan pengalaman sejarah, resesi ekonomi hampir tidak pernah terjadi "tiba-tiba". pasti ada penyebabnya, dan biasanya ada guncangan eksternal atau lokal yang besar (seperti minyak krisis, krisis perbankan, epidemi, dll.) ), dan saat ini kita tidak berada dalam lingkungan ini. sementara itu, pemilihan presiden as sudah di depan mata. kedua kandidat telah mengedepankan sikap kebijakan yang mendukung pertumbuhan dan tampaknya tidak terlalu khawatir terhadap defisit fiskal, sehingga mengurangi kemungkinan terjadinya resesi jangka menengah.

dalam kondisi ini, institusi masih optimis terhadap obligasi as. imbal hasil obligasi yang lebih rendah (harga lebih tinggi) dalam kondisi penurunan suku bunga akan membawa keuntungan modal pada posisi obligasi, dan kuponnya akan tetap besar. saham as cenderung naik selama tahun-tahun pemilu.

zeng shaoke, kepala distribusi dana asia (tidak termasuk jepang) di swiss patek asset management, baru-baru ini mengatakan kepada wartawan, “tim kami menemukan bahwa pada tahun 1989, 1995, 1998, 2001, 2007, dan 2019, selama enam penurunan suku bunga besar-besaran ini, pada dasarnya , saham dan obligasi akan mendapatkan keuntungan. meskipun ada tahun-tahun ketika saham dan obligasi jatuh, dan ada tahun-tahun lain ketika obligasi jatuh dan saham naik, rata-rata kinerja saham dan obligasi akan relatif baik.

data bloomberg juga menunjukkan bahwa sejak tahun 1989 hingga saat ini, federal reserve telah memangkas suku bunga sebanyak enam kali (1989/1995/1998/2001/2007/2019). penurunan suku bunga, pengembalian nasdaq adalah 9,7%, dibandingkan dengan 5,8% untuk s&p 500, 6,2% untuk treasury as, dan 5,7% untuk obligasi agregat as.

harga emas diperkirakan masih naik, harga minyak tertekan

baru-baru ini, di bawah pengaruh ekspektasi penurunan suku bunga, baik harga emas maupun harga minyak telah meningkat secara signifikan. keduanya dihargai dalam dolar as dan sering kali cenderung mendapatkan keuntungan dari melemahnya dolar as atau penurunan suku bunga. namun, pedagang lebih cenderung mengambil posisi beli emas dan menjual minyak mentah.

ubs mengatakan kepada wartawan, "momentum kenaikan emas diperkirakan akan terus berlanjut. harga emas telah meningkat lebih dari 24% tahun ini. kami optimis bahwa peningkatan permintaan investasi akan mendorong harga emas semakin naik."

menurut data yang dikeluarkan oleh dewan emas dunia, dana yang diperdagangkan di bursa emas (etf) yang didukung secara fisik mengalami arus masuk bersih pada bulan agustus, menandai arus masuk bersih selama empat bulan berturut-turut. total kepemilikan etf meningkat menjadi sekitar 3,182 metrik ton, level tertinggi sejak awal tahun ini. karena penurunan suku bunga federal reserve yang akan datang mengurangi biaya peluang untuk memegang aset tanpa bunga ini, ubs memperkirakan harga emas akan mencapai us$2.700 per ounce pada bulan juni tahun depan. sifat safe-haven emas juga menjadikannya menarik dari sudut pandang portofolio dalam menghadapi ketidakpastian makro dan geopolitik.

weiler mengatakan bahwa jika penurunan suku bunga dan pedoman suku bunga kurang dovish dibandingkan ekspektasi pasar (empat penurunan suku bunga tahun ini dan total 10 penurunan suku bunga sebelum akhir tahun depan), harga emas mungkin menghadapi tekanan koreksi, dan hal-hal berikut ini akan terjadi. akan fokus pada support awal di dekat $2,550. sebaliknya, jika terjadi penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin + penurunan signifikan dalam perkiraan suku bunga dot plot, hal ini akan memberikan momentum kenaikan yang berkelanjutan bagi emas. jika harga tertinggi sepanjang masa di $2,589.70 ditembus, harga akan segera naik ke $2,600.

sebaliknya, harga minyak masih mungkin dipengaruhi oleh melambatnya permintaan global, termasuk dari tiongkok. pada tanggal 11 september, berita bahwa opec menurunkan perkiraan pertumbuhan permintaan minyak untuk tahun ini dan selanjutnya memberikan pukulan berat terhadap harga minyak, yang telah jatuh selama empat minggu berturut-turut. minyak mentah wti turun di bawah us$66/barel, yang merupakan titik terendah baru di tahun ini satu setengah tahun. namun, harga minyak kemudian menurunkan suku bunga. diperkirakan akan pulih hampir 10%. pada bulan september, delapan negara opec+ sepakat untuk memperpanjang pengurangan produksi sukarela tambahan mereka selama dua bulan hingga akhir november. namun, prospek permintaan di masa depan lemah.

baru-baru ini, morgan stanley sekali lagi menurunkan perkiraan harga minyaknya, karena yakin bahwa pasar minyak global sedang berada dalam periode permintaan yang lemah. citigroup lebih lanjut memperkirakan bahwa akibat kelebihan pasokan di pasar, harga minyak akan turun menjadi sekitar us$60 per barel pada tahun 2025. trader percaya bahwa pada sisi negatifnya, $67,65 patut dicatat sebagai tarik-menarik bulan ini antara kedua belah pihak. target berikutnya adalah harga terendah bulan september di $64,05. tetapi jika harga berhasil bergerak lebih tinggi, $72.34 dan $76.42 adalah poin pertama yang harus diperhatikan.