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le 18 septembre, le marché pariait que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base (bp) par la réserve fédérale en septembre grimpait à 65 %, passant d'environ 30 % la semaine dernière à 59 % en début de semaine. la décision sur les taux d’intérêt réels sera annoncée le 19 à 2 heures du matin, heure de pékin. plus important encore, elle comprend également les prévisions de la réserve fédérale concernant les taux d’intérêt futurs, l’inflation et le marché du travail (sep, le résumé des projections économiques).

le 15 mars 2020, la réserve fédérale a annoncé une autre « réduction d'urgence des taux d'intérêt », abaissant directement les taux d'intérêt de 100 bp à un plus bas historique de 0 à 0,25 % pour faire face à l'impact de l'épidémie de covid-19. au cours des années suivantes, les hausses agressives des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation sont devenues le thème principal. cette semaine, après plus de quatre ans, le cycle de baisse des taux d’intérêt va reprendre. cette réunion est considérée comme la réunion la plus incertaine et la plus importante par tous les horizons, car les 25bp et les 50bp sont considérés comme réalisables. par conséquent, les traders du monde entier retiennent leur souffle sur les actifs tels que les matières premières, les actions, les obligations et les devises. les marchés des changes seront tous affectés et fluctueront considérablement.

matt weller, responsable mondial de la recherche chez gain capital group, a déclaré aux journalistes que la réunion de cette semaine pouvait déjà déclarer « l'échec » de la fed. après tout, dans l'ère post-bernanke de « la communication de la fed comme outil politique », cette réunion de la fed a été la plus incertaine jamais vue pour les traders. il n’y a eu aucune « fuite » ou « source » claire de la part d’éminents journalistes financiers cette semaine, ce qui ne fait que souligner le niveau d’incertitude. "je pense que la fed a fait l'erreur de ne pas baisser les taux d'intérêt en juillet, et la détérioration continue du marché du travail depuis lors signifie que la fed - une institution par nature averse au risque - optera probablement pour une baisse des taux "plus sûre" de 50 points de base au cours du mois de juillet. espoir de freiner une nouvelle croissance. risques de ralentissement persistant de l’emploi.»

le « dot plot » dominera les tendances du dollar

est-ce 25 points de base ou 50 points de base ? c'est le plus gros suspense de cette rencontre. une baisse des taux d'intérêt de 25 bp devrait aider l'indice du dollar américain à rebondir à court terme par rapport à ses plus bas niveaux de plus d'un an. la décision de la fed d'atlanta de relever ses prévisions de croissance du pib pour le troisième trimestre à 3 % pourrait ajouter du poids à 25 bp. , mais l'attention du marché se tournera bientôt vers une baisse des taux d'intérêt de 50 bp en novembre.

si les taux d'intérêt sont réduits de 50 bp, cela continuera à freiner la tendance du dollar des états - unis et à révéler les inquiétudes de la fed concernant la situation économique actuelle. en d’autres termes, par rapport aux pressions inflationnistes à la baisse déjà évidentes, la fed estime qu’il est plus important et plus délicat de maintenir le plein emploi et d’éviter un ralentissement économique, et elle pourrait donc réduire les taux d’intérêt de manière plus agressive.

au-delà de la décision initiale sur les taux, le résumé des projections économiques (sep) de la fed sera un facteur clé dans la manière dont les marchés interpréteront l'ensemble de la réunion, qui représente la « destination » finale du cycle actuel de réduction des taux.

la prévision médiane du sep concernant le futur taux d'intérêt final en juin était de 2,8%, mais elle pourrait désormais être légèrement relevée à 2,9% ou 3,0%, ce qui indique que le cycle de réduction des taux d'intérêt sera (légèrement) prolongé l'année prochaine. wall street s'attend actuellement à ce que le taux d'intérêt final se situe entre 3,25 % et 3,5 %. de plus, le dot plot de juin prédit que le taux d'intérêt médian chutera à 5,1 % d'ici la fin de cette année et à 4,1 % d'ici la fin de l'année prochaine. évidemment, les deux valeurs sont bien supérieures aux attentes actuelles du marché (. les taux d'intérêt seront réduits 4 fois cette année et 4,1 % d'ici la fin de l'année prochaine). les taux d'intérêt ont été réduits 10 fois au total), il pourrait donc être considérablement réduit. des « réductions conciliantes des taux d’intérêt » pourraient exercer une pression sur le dollar américain et stimuler la hausse de l’or.

weiler estime que la conférence de presse de powell (02h30) devrait aborder des sujets tels que l'atterrissage en douceur et la récession, ce qui pourrait renforcer les points de vue exprimés dans la déclaration de la réunion et pourrait également minimiser les attentes trop agressives en matière de réduction des taux d'intérêt. par conséquent, la volatilité du marché pourrait se poursuivre jusqu'à la fin de la réunion. conférence de presse. après cela, le marché formera une tendance et un jugement plus clairs.

les traders s'attendent à ce que cette fois-ci, soit la fed adopte une « réduction accommodante de 25 bp », ce qui signifie que la fed jette les bases d'une réduction des taux plus agressive pour dissiper les craintes selon lesquelles la banque centrale est « en retard sur la courbe », soit une « réduction » ; "une réduction belliciste de 50 bp", mettant l'accent sur une baisse de taux plus importante. l'ampleur de la réduction de taux est un ajustement initial et n'est pas nécessairement un signe d'inquiétudes concernant l'économie. l'argument avancé est que le taux d'intérêt réel actuel (taux d'intérêt nominal - anticipations d'inflation) atteint 3 %, ce qui est la valeur la plus élevée depuis la crise financière. normaliser les taux d’intérêt, et non à cause de la récession économique.

les actions et obligations mondiales continueront de bien performer

même si la décision sur les taux d’intérêt est incertaine, une baisse des taux est certaine et une récession économique n’est pas encore survenue, cette combinaison a donc toujours été bénéfique pour les marchés boursiers et obligataires.

un « atterrissage en douceur » reste la principale prévision de base de l’agence. wu meiyan, directeur des investissements à revenu fixe chez schroders, a déclaré aux journalistes que, sur la base de l'expérience historique, les récessions économiques ne surviennent presque jamais « de nulle part ». il doit y avoir une cause, et il y a généralement des chocs externes ou locaux majeurs (comme le pétrole). crises, crises bancaires, épidémies, etc.) ), et nous ne sommes pas actuellement dans cet environnement. pendant ce temps, l’élection présidentielle américaine approche. les deux candidats ont mis en avant des politiques favorables à la croissance et ne semblent pas trop préoccupés par les déficits budgétaires, réduisant ainsi la probabilité d’une récession à moyen terme.

dans ces circonstances, les institutions restent optimistes quant aux obligations américaines. la baisse des rendements obligataires (des prix plus élevés) dans un environnement de baisse des taux d’intérêt entraînera des gains en capital sur les positions obligataires, et les coupons resteront considérables. les actions américaines ont tendance à augmenter pendant les années électorales.

zeng shaoke, responsable de la distribution des fonds en asie (hors japon) chez swiss patek asset management, a récemment déclaré aux journalistes : « notre équipe a découvert qu'en 1989, 1995, 1998, 2001, 2007 et 2019, au cours de ces six baisses majeures des taux d'intérêt, essentiellement , les actions et les obligations en bénéficieront. bien qu'il y ait certaines années où les actions et les obligations chutent, et d'autres années où les obligations chutent et les actions augmentent, en moyenne, les actions et les obligations se comporteront relativement bien.

les données de bloomberg montrent également que de 1989 à aujourd'hui, la réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt à six reprises (1989/1995/1998/2001/2007/2019 en termes de performance moyenne des actions et des obligations au cours de la première année après). après une baisse des taux d'intérêt, les rendements du nasdaq étaient de 9,7 %, contre 5,8 % pour le s&p 500, 6,2 % pour les bons du trésor américain et 5,7 % pour les obligations globales américaines.

les prix de l’or devraient toujours augmenter, les prix du pétrole sont sous pression

récemment, sous l’influence des attentes de baisse des taux d’intérêt, les prix de l’or et du pétrole ont augmenté de manière significative. tous deux sont libellés en dollars américains et sont souvent susceptibles de bénéficier d’un dollar américain plus faible ou de taux d’intérêt plus bas. cependant, les traders sont plus enclins à acheter de l’or et à vendre du pétrole brut.

ubs a déclaré aux journalistes : "la dynamique ascendante de l'or devrait se poursuivre. les prix de l'or ont augmenté de plus de 24% cette année. nous sommes optimistes que la demande accrue d'investissements entraînera une nouvelle hausse des prix de l'or."

selon les données publiées par le world gold council, les fonds négociés en bourse (etf) sur l'or adossés à des supports physiques ont enregistré des entrées nettes en août, marquant le quatrième mois consécutif d'entrées nettes. les avoirs totaux des etf ont rebondi à environ 3 182 tonnes métriques, le niveau le plus élevé depuis le début de cette année. alors que la prochaine baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale réduit le coût d'opportunité lié à la détention de cet actif ne portant pas intérêt, ubs s'attend à ce que le prix de l'or atteigne 2 700 dollars l'once en juin de l'année prochaine. les propriétés de valeur refuge de l'or le rendent également attrayant du point de vue du portefeuille face à l'incertitude macro et géopolitique.

weiler a déclaré que si la baisse des taux et les orientations en matière de taux d'intérêt sont moins conciliantes que les attentes du marché (quatre réductions des taux d'intérêt cette année et un total de 10 réductions des taux d'intérêt avant la fin de l'année prochaine), les prix de l'or pourraient subir des pressions de correction, et ce qui suit se concentrera sur le support initial proche de 2 550 $. au contraire, s’il y a une baisse des taux d’intérêt de 50 points de base + une réduction significative des prévisions de taux d’intérêt par points, cela fournira une dynamique haussière continue à l’or. si le sommet historique de 2 589,70 $ est dépassé, le prix pourrait bientôt atteindre 2 600 $.

en revanche, les prix du pétrole devraient encore être soumis au ralentissement de la demande mondiale, notamment de la part de la chine. le 11 septembre, la nouvelle selon laquelle l'opep a abaissé ses prévisions de croissance de la demande de pétrole pour cette année et pour l'année suivante a porté un nouveau coup dur aux prix du pétrole, qui étaient en baisse depuis quatre semaines consécutives. le pétrole brut wti est tombé en dessous de 66 $ us le baril, un nouveau plus bas en 2017. un an et demi, mais les prix du pétrole ont ensuite réduit les taux d'intérêt. ils devraient rebondir de près de 10 %. en septembre, huit pays de l’opep+ ont convenu de prolonger de deux mois leurs réductions volontaires supplémentaires de production, jusqu’à fin novembre. toutefois, les perspectives de demande future sont faibles.

récemment, morgan stanley a de nouveau abaissé ses prévisions sur les prix du pétrole, estimant que le marché mondial du pétrole se trouve dans une période de faible demande. citigroup prévoit en outre qu’en raison de l’offre excédentaire sur le marché, les prix du pétrole pourraient chuter à environ 60 dollars le baril d’ici 2025. les traders estiment qu'à la baisse, 67,65 $ mérite d'être noté comme le bras de fer de ce mois-ci entre les deux parties. le prochain objectif est le plus bas de septembre à 64,05 $. mais si le prix parvient à augmenter, 72,34 $ et 76,42 $ seront les premiers points à surveiller.