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no dia 18 de setembro, o mercado apostava que a probabilidade de uma redução da taxa de juro de 50 pontos base (bp) pela reserva federal em setembro subisse para 65%, saltando de cerca de 30% na semana passada para 59% no início da semana. a decisão sobre a taxa de juro real será anunciada às 2 da manhã, hora de pequim, no dia 19. mais importante ainda, inclui também as previsões da reserva federal para as taxas de juro futuras, a inflação e o mercado de trabalho (sep, o resumo das projecções económicas).

em 15 de março de 2020, a reserva federal anunciou outro "corte de emergência nas taxas de juro", reduzindo directamente as taxas de juro em 100 bp para um mínimo histórico de 0-0,25% para fazer face ao impacto da epidemia de covid-19. nos anos seguintes, os aumentos agressivos das taxas de juros para combater a inflação tornaram-se o tema principal. esta semana, depois de mais de quatro anos, o ciclo de redução das taxas de juros recomeçará. esta reunião é considerada a reunião mais incerta e importante por todas as esferas da vida, porque tanto o 25bp como o 50bp são considerados viáveis. portanto, os comerciantes de todo o mundo estão a prender a respiração. os mercados cambiais serão todos afetados e flutuarão significativamente.

matt weller, chefe global de pesquisa do gain capital group, disse aos repórteres que a reunião desta semana já pode declarar o “fracasso” do fed. afinal de contas, na era pós-bernanke de “comunicação do fed como ferramenta política”, esta foi a reunião do fed mais incerta de sempre para os investidores. não houve “vazamentos” ou “fontes” claras de jornalistas financeiros proeminentes esta semana, o que apenas sublinha o nível de incerteza. "acho que o fed cometeu um erro ao não cortar as taxas de juros em julho, e a deterioração contínua no mercado de trabalho desde então significa que o fed - uma instituição inerentemente avessa ao risco - provavelmente optará por um corte 'mais seguro' de 50 pontos-base nas taxas no esperança de controlar um novo crescimento riscos de desaceleração contínua do emprego.”

“dot plot” dominará as tendências do dólar

são 25 pontos base ou 50 pontos base? este é o maior suspense deste encontro. espera-se que um corte na taxa de juros de 25bp ajude o índice do dólar americano a se recuperar no curto prazo, afastando-se dos mínimos de mais de um ano. a decisão do fed de atlanta de aumentar sua previsão de crescimento do pib para o terceiro trimestre para 3% pode adicionar peso ao 25bp. , mas a atenção do mercado em breve se voltará para um corte na taxa de juros de 50bp em novembro.

se as taxas de juro forem reduzidas em 50bp, isso continuará a suprimir a tendência do dólar americano e revelará as preocupações do fed sobre a actual situação económica. por outras palavras, em comparação com a já óbvia pressão descendente da inflação, a fed acredita que manter o pleno emprego e evitar um abrandamento económico é mais importante e complicado, pelo que poderá reduzir as taxas de juro de forma mais agressiva.

para além da decisão inicial sobre as taxas, o resumo das projecções económicas (sep) da fed será um factor-chave na forma como os mercados interpretam toda a reunião, que representa o “destino” final do actual ciclo de redução das taxas.

a previsão mediana do sep para a taxa de juro final futura em junho era de 2,8%, mas esta poderá agora ser ligeiramente elevada para 2,9% ou 3,0%, indicando que o ciclo de redução da taxa de juro será (ligeiramente) prolongado no próximo ano. wall street espera atualmente que a taxa de juros final fique na faixa de 3,25% a 3,5%. além disso, o gráfico de pontos de junho prevê que a taxa de juro mediana desça para 5,1% até ao final deste ano e 4,1% até ao final do próximo ano. obviamente, ambos os valores são muito superiores às atuais expectativas do mercado (). as taxas de juro serão reduzidas 4 vezes este ano e 4,1% até ao final do próximo ano). as taxas de juro foram reduzidas 10 vezes no total), pelo que poderão ser reduzidas significativamente. “cortes dinamarqueses nas taxas de juros” podem pressionar o dólar americano e estimular a valorização do ouro.

weiler acredita que a conferência de imprensa de powell (02:30) deve abordar temas como a aterragem suave e a recessão, o que pode fortalecer as opiniões na declaração da reunião e também pode minimizar as expectativas excessivamente agressivas de corte nas taxas de juro. conferência de imprensa.depois disso, o mercado formará uma tendência e um julgamento mais claros.

os traders esperam que desta vez o fed ou faça um “corte pacifista de 25bp”, o que significa que o fed estabelece as bases para um corte mais agressivo nas taxas para compensar as preocupações de que o banco central esteja “atrasado”; corte hawkish de 50bp", enfatizando um corte maior nas taxas. o tamanho do corte nas taxas é um ajuste inicial e não necessariamente um sinal de preocupações sobre a economia. o argumento disponível é que a actual taxa de juro real (taxa de juro nominal - expectativas de inflação) chega a 3%, que é o valor mais elevado desde a crise financeira. é um nível de taxa de juro contraccionista, pelo que o corte acentuado da taxa de juro é. para normalizar as taxas de juro, não por causa da recessão económica.

ações e títulos globais ainda terão bom desempenho

embora a decisão sobre a taxa de juro seja incerta, um corte nas taxas é certo e uma recessão económica ainda não chegou, pelo que esta combinação sempre foi boa para os mercados de ações e obrigações.

uma “aterragem suave” continua a ser a principal previsão de base da agência. wu meiyan, diretor de investimentos de renda fixa da schroders, disse aos repórteres que, com base na experiência histórica, as recessões econômicas quase nunca acontecem "do nada. deve haver uma causa, e geralmente há grandes choques externos ou locais (como o petróleo). crises, crises bancárias, epidemias, etc.) ), e não estamos atualmente neste ambiente. enquanto isso, as eleições presidenciais dos eua estão se aproximando. ambos os candidatos apresentaram posições políticas pró-crescimento e parecem não estar excessivamente preocupados com os défices fiscais, reduzindo a probabilidade de uma recessão a médio prazo.

nesta circunstância, as instituições ainda estão optimistas quanto à possibilidade de que os rendimentos mais baixos das obrigações (preços mais elevados) num ambiente de redução das taxas de juro trarão ganhos de capital para as posições obrigacionistas, e os cupões continuarão a ser consideráveis. as ações dos eua tendem a subir durante os anos eleitorais.

zeng shaoke, chefe de distribuição de fundos para a ásia (excluindo o japão) da swiss patek asset management, disse recentemente aos repórteres: “nossa equipe descobriu que em 1989, 1995, 1998, 2001, 2007 e 2019, durante esses seis grandes cortes nas taxas de juros, basicamente , as ações e títulos serão beneficiados. embora haja alguns anos em que as ações e títulos caiam, e haja outros anos em que os títulos caiam e as ações subam, em média, as ações e títulos terão um desempenho relativamente bom.

os dados da bloomberg mostram também que, de 1989 até ao presente, a reserva federal cortou as taxas de juro seis vezes (1989/1995/1998/2001/2007/2019 em termos do desempenho médio das ações e obrigações no primeiro ano após o ano). corte da taxa de juros, os retornos do nasdaq foram de 9,7%, em comparação com 5,8% para o s&p 500, 6,2% para os títulos do tesouro dos eua e 5,7% para os títulos agregados dos eua.

os preços do ouro ainda deverão subir, os preços do petróleo estão sob pressão

recentemente, sob a influência das expectativas de cortes nas taxas de juro, tanto os preços do ouro como os preços do petróleo subiram significativamente. ambos são cotados em dólares americanos e são frequentemente propensos a beneficiar de um dólar americano mais fraco ou de taxas de juro mais baixas. no entanto, os traders estão mais inclinados a operar comprados em ouro e vendidos em petróleo bruto.

o ubs disse aos repórteres: "espera-se que o impulso ascendente do ouro continue. os preços do ouro aumentaram mais de 24% este ano. estamos otimistas de que o aumento da demanda por investimentos impulsionará os preços do ouro ainda mais para cima".

de acordo com dados divulgados pelo conselho mundial do ouro, os fundos negociados em bolsa (etfs) de ouro com garantia física registaram entradas líquidas em agosto, marcando o quarto mês consecutivo de entradas líquidas. as participações totais em etfs recuperaram para aproximadamente 3.182 toneladas métricas, o nível mais alto desde o início deste ano. à medida que o próximo corte nas taxas de juro da reserva federal reduz o custo de oportunidade de detenção deste activo não remunerado, o ubs espera que os preços do ouro atinjam 2.700 dólares por onça em junho do próximo ano. as propriedades de refúgio seguro do ouro também o tornam atraente do ponto de vista da carteira face à incerteza macro e geopolítica.

weiler disse que se o corte nas taxas e a orientação das taxas de juros forem menos pacíficas do que as expectativas do mercado (quatro cortes nas taxas de juros este ano e um total de 10 cortes nas taxas de juros antes do final do próximo ano), os preços do ouro poderão enfrentar pressão de correção, e o seguinte se concentrará no suporte inicial próximo a us$ 2.550. pelo contrário, se houver um corte de 50 pontos base na taxa de juro + uma redução significativa na previsão da taxa de juro do gráfico de pontos, isso proporcionará um impulso ascendente contínuo ao ouro. se o máximo histórico de us$ 2.589,70 for quebrado, o preço poderá subir para us$ 2.600 em breve.

em contraste, os preços do petróleo deverão ainda estar sujeitos ao abrandamento da procura mundial, incluindo por parte da china. no dia 11 de setembro, a notícia de que a opep reduziu a sua previsão de crescimento da procura de petróleo para este ano e para o próximo desferiu outro duro golpe nos preços do petróleo, que vinham caindo há quatro semanas consecutivas. o petróleo bruto wti caiu abaixo dos 66 dólares/barril, um novo mínimo em. um ano e meio no entanto, os preços do petróleo reduziram subsequentemente as taxas de juro. em setembro, oito países da opep+ concordaram em prolongar os seus cortes voluntários adicionais de produção por dois meses, até ao final de novembro. contudo, as perspectivas de procura futura são fracas.

recentemente, o morgan stanley baixou mais uma vez a sua previsão do preço do petróleo, acreditando que o mercado petrolífero global está num período de fraca procura. o citigroup prevê ainda que, devido ao excesso de oferta no mercado, os preços do petróleo poderão cair para cerca de 60 dólares por barril até 2025. os traders acreditam que, no lado negativo, vale a pena observar us$ 67,65 como o cabo de guerra deste mês entre os dois lados. a próxima meta é a baixa de setembro de us$ 64,05. mas se o preço conseguir subir, us$ 72,34 e us$ 76,42 são os primeiros pontos a serem observados.