новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

18 сентября рынок делал ставку на то, что вероятность снижения процентной ставки федеральной резервной системой на 50 базисных пунктов (bp) в сентябре выросла до 65%, подскочив примерно с 30% на прошлой неделе до 59% в начале недели. решение по реальной процентной ставке будет объявлено в 2 часа ночи по пекинскому времени 19-го числа. что еще более важно, оно также включает прогнозы федеральной резервной системы по будущим процентным ставкам, инфляции и рынку труда (sep, «сводка экономических прогнозов»).

15 марта 2020 года федеральная резервная система объявила об очередном «экстренном снижении процентных ставок», напрямую снизив процентные ставки на 100 bp до исторического минимума в 0–0,25%, чтобы справиться с последствиями эпидемии covid-19. в последующие годы главной темой стало агрессивное повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией. на этой неделе, спустя более чем четыре года, цикл снижения процентных ставок начнется снова. эта встреча считается самой неопределенной и важной встречей среди всех слоев общества, поскольку как 25bp, так и 50bp считаются возможными. поэтому трейдеры во всем мире затаили дыхание, такие активы, как сырьевые товары, акции, облигации и иностранные валюты. все валютные рынки будут подвержены значительным колебаниям.

мэтт уэллер, руководитель глобального исследовательского отдела gain capital group, заявил журналистам, что на заседании на этой неделе уже можно объявить о «провале» фрс. в конце концов, в эпоху после бернанке «коммуникаций фрс как инструмента политики» это было самое неопределенное заседание фрс за всю историю трейдеров. на этой неделе не было никаких явных «утечек» или «источников» от известных финансовых журналистов, что только подчеркивает уровень неопределенности. «я думаю, что фрс допустила ошибку, не снизив процентные ставки в июле, и продолжающееся ухудшение ситуации на рынке труда с тех пор означает, что фрс – институт, по своей сути не склонный к риску – скорее всего, выберет «более безопасное» снижение ставки на 50 б.п. надежда на сдерживание нового роста. риски дальнейшего замедления занятости».

«точечный график» будет доминировать в динамике доллара

это 25 базисных пунктов или 50 базисных пунктов? это самое большое напряжение этой встречи. ожидается, что снижение процентной ставки на 25bp поможет индексу доллара сша в краткосрочной перспективе отскочить от минимумов более чем за год. решение фрб атланты повысить прогноз роста ввп на третий квартал до 3% может добавить вес 25bp. , но вскоре внимание рынка переключится на снижение процентной ставки на 50bp в ноябре.

если процентные ставки будут снижены на 50bp, это продолжит подавлять тенденцию доллара сша и выявит обеспокоенность фрс по поводу текущей экономической ситуации. другими словами, по сравнению с уже очевидным понижательным инфляционным давлением, фрс считает, что поддержание полной занятости и предотвращение экономического спада является более важным и сложным, поэтому она может снизить процентные ставки более агрессивно.

помимо первоначального решения по ставке, «сводка экономических прогнозов» фрс (sep) станет ключевым фактором в том, как рынки интерпретируют все заседание, которое представляет собой окончательный «пункт назначения» текущего цикла снижения ставок.

средний прогноз sep по будущей окончательной процентной ставке в июне составлял 2,8%, но теперь она может быть немного повышена до 2,9% или 3,0%, что указывает на то, что цикл снижения процентных ставок будет (немного) продлен в следующем году. уолл-стрит в настоящее время ожидает, что окончательная процентная ставка будет в диапазоне 3,25%-3,5%. кроме того, точечный график в июне предсказывает, что медианная процентная ставка снизится до 5,1% к концу этого года и до 4,1% к концу следующего года. очевидно, что оба значения намного превышают текущие ожидания рынка ( процентные ставки будут снижены 4 раза в этом году и на 4,1% к концу следующего года). всего процентные ставки снижались 10 раз), поэтому они могут быть значительно снижены. «мягкое снижение процентных ставок» может оказать давление на доллар сша и стимулировать рост золота.

вейлер считает, что пресс-конференция пауэлла (02:30) должна затронуть такие темы, как мягкая посадка и рецессия, что может укрепить взгляды, содержащиеся в заявлении о заседании, а также может преуменьшить чрезмерно агрессивные ожидания снижения процентных ставок. пресс-конференция после этого рынок сформирует более четкую тенденцию и суждение.

трейдеры ожидают, что на этот раз фрс либо проведет «голубиное снижение ставки на 25 пунктов», что означает, что фрс закладывает основу для более агрессивного снижения ставок, чтобы компенсировать опасения, что центральный банк «отстает от графика», либо это будет «отставание»; «ястребиное» снижение на 50 пунктов», подчеркивая более масштабное снижение ставок. размер снижения ставок является первоначальной корректировкой и не обязательно является признаком опасений по поводу экономики. доступный аргумент заключается в том, что текущая реальная процентная ставка (номинальная процентная ставка - инфляционные ожидания) достигает 3%, что является самым высоким значением со времен финансового кризиса. это сдерживающий уровень процентных ставок, поэтому резкое снижение процентных ставок является необходимым. нормализовать процентные ставки, а не из-за экономического спада.

мировые акции и облигации по-прежнему будут показывать хорошие результаты

хотя решение по процентной ставке является неопределенным, снижение ставок несомненно, а экономическая рецессия еще не наступила, поэтому такое сочетание всегда было хорошо для рынков акций и облигаций.

«мягкая посадка» остается основным базовым прогнозом агентства. у мейянь, директор по инвестициям с фиксированным доходом в schroders, сообщил журналистам, что, исходя из исторического опыта, экономические спады почти никогда не происходят «из воздуха». должна быть причина, и обычно это серьезные внешние или местные потрясения (например, нефтяные). кризисы, банковские кризисы, эпидемии и т. д.) ), а мы сейчас не находимся в этой среде. тем временем в сша приближаются президентские выборы. оба кандидата выдвинули политические позиции, способствующие экономическому росту, и, похоже, не слишком обеспокоены бюджетным дефицитом, что снижает вероятность среднесрочной рецессии.

в этих обстоятельствах институты по-прежнему с оптимизмом смотрят на облигации сша. более низкая доходность облигаций (более высокие цены) в условиях снижения процентных ставок принесет прирост капитала по позициям по облигациям, а купоны по-прежнему будут значительными. акции сша имеют тенденцию расти в годы выборов.

цзэн шаоке, руководитель отдела распределения средств в азии (за исключением японии) швейцарской patek asset management, недавно рассказал журналистам: «наша команда обнаружила, что в 1989, 1995, 1998, 2001, 2007 и 2019 годах во время этих шести крупных снижений процентных ставок, по сути, , акции и облигации выиграют. хотя бывают годы, когда акции и облигации падают, а есть и другие годы, когда облигации падают, а акции растут, в среднем акции и облигации будут показывать относительно хорошие результаты».

данные bloomberg также показывают, что с 1989 года по настоящее время федеральная резервная система снижала процентные ставки шесть раз (1989/1995/1998/2001/2007/2019 годы). при снижении процентных ставок доходность nasdaq составила 9,7% по сравнению с 5,8% для s&p 500, 6,2% для казначейских облигаций сша и 5,7% для совокупных облигаций сша.

цены на золото по-прежнему ожидают роста, цены на нефть находятся под давлением

в последнее время под влиянием ожиданий снижения процентных ставок цены на золото и нефть значительно выросли. однако трейдеры более склонны открывать длинные позиции по золоту и короткие позиции по сырой нефти.

в ubs сообщили журналистам: «ожидается, что рост цен на золото продолжится. цены на золото выросли более чем на 24% в этом году. мы оптимистичны в отношении того, что возросший инвестиционный спрос приведет к дальнейшему росту цен на золото».

согласно данным, опубликованным всемирным советом по золоту, биржевые фонды с физическим обеспечением (etf) получили чистый приток в августе, что стало четвертым месяцем подряд чистого притока. общие запасы etf выросли примерно до 3182 метрических тонн, самого высокого уровня с начала этого года. поскольку предстоящее снижение процентной ставки федеральной резервной системы снижает альтернативную стоимость владения этим беспроцентным активом, ubs ожидает, что цены на золото достигнут 2700 долларов сша за унцию в июне следующего года. свойства золота-убежища также делают его привлекательным с точки зрения портфеля в условиях макро- и геополитической неопределенности.

вейлер сказал, что если снижение ставок и прогноз по процентным ставкам окажутся менее «голубиными», чем ожидания рынка (четыре снижения процентных ставок в этом году и в общей сложности 10 снижений процентных ставок до конца следующего года), цены на золото могут столкнуться с коррекционным давлением, и следующее сосредоточится на начальной поддержке около $2550. напротив, если произойдет снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов + значительное снижение прогноза процентной ставки на точечном графике, это обеспечит дальнейший восходящий импульс для золота. если исторический максимум в $2589,70 будет пробит, цена вскоре может вырасти до $2600.

напротив, цены на нефть, вероятно, по-прежнему будут подвержены замедлению мирового спроса, в том числе со стороны китая. 11 сентября стало известно о том, что опек понизила прогноз роста спроса на нефть в этом году, а в следующем нанесла еще один тяжелый удар по ценам на нефть, которые падали четыре недели подряд. нефть марки wti упала ниже 66 долларов сша за баррель, нового минимума за баррель. однако через полтора года цены на нефть снизят процентные ставки. ожидается, что они восстановятся почти на 10%. в сентябре восемь стран опек+ согласились продлить дополнительные добровольные сокращения добычи на два месяца до конца ноября. однако перспективы будущего спроса слабы.

недавно morgan stanley в очередной раз понизил прогноз цен на нефть, полагая, что мировой рынок нефти переживает период слабого спроса. citigroup далее прогнозирует, что из-за переизбытка предложения на рынке цены на нефть могут упасть примерно до 60 долларов сша за баррель к 2025 году. трейдеры полагают, что с другой стороны, стоит отметить перетягивание каната между двумя сторонами в этом месяце на уровне $67,65. следующая цель – сентябрьский минимум в $64,05. но если цене удастся подняться выше, первыми точками, на которые стоит обратить внимание, станут $72,34 и $76,42.