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il 18 settembre, il mercato scommetteva che la probabilità di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base (bp) da parte della federal reserve a settembre sarebbe salita al 65%, passando dal 30% circa della scorsa settimana al 59% all'inizio della settimana. la decisione sul tasso di interesse reale sarà annunciata il 19 alle 2 di notte, ora di pechino, e, cosa ancora più importante, include anche le previsioni della federal reserve sui futuri tassi di interesse, sull’inflazione e sul mercato del lavoro (sep, sintesi delle proiezioni economiche).

il 15 marzo 2020, la federal reserve ha annunciato un altro “taglio dei tassi di interesse di emergenza”, abbassando direttamente i tassi di interesse di 100 punti base al minimo storico dello 0-0,25% per far fronte all’impatto dell’epidemia di covid-19. negli anni successivi, il tema principale divenne il rialzo aggressivo dei tassi di interesse per combattere l’inflazione. questa settimana, dopo più di quattro anni, ricomincerà il ciclo di taglio dei tassi di interesse. questo incontro è considerato l'incontro più incerto e importante da tutti i ceti sociali, perché sia ​​25bp che 50bp sono considerati fattibili. pertanto, i trader di tutto il mondo trattengono il fiato su asset come materie prime, azioni, obbligazioni e titoli esteri i mercati dei cambi subiranno tutti oscillazioni significative.

matt weller, responsabile globale della ricerca presso gain capital group, ha detto ai giornalisti che l'incontro di questa settimana può già dichiarare il "fallimento" della fed. dopotutto, nell’era post-bernanke della “comunicazione della fed come strumento politico”, questa è stata la riunione della fed più incerta di sempre per i trader. questa settimana non ci sono state "fughe di notizie" o "fonti" chiare da parte di eminenti giornalisti finanziari, il che non fa altro che sottolineare il livello di incertezza. "penso che la fed abbia commesso un errore nel non tagliare i tassi di interesse a luglio, e il continuo deterioramento del mercato del lavoro da allora significa che la fed - un'istituzione intrinsecamente avversa al rischio - probabilmente opterà per un taglio dei tassi di 50 punti base "più sicuro" nel prossimo futuro. speranza di frenare una nuova crescita rischi di un continuo rallentamento dell’occupazione”.

il “dot plot” dominerà le tendenze del dollaro

sono 25 punti base o 50 punti base? questa è la suspense più grande di questo incontro. si prevede che un taglio del tasso di interesse di 25bp aiuterà l’indice del dollaro usa a riprendersi nel breve termine dai minimi di oltre un anno. la decisione della fed di atlanta di aumentare le previsioni di crescita del pil per il terzo trimestre al 3% potrebbe aggiungere peso al 25bp. , ma l'attenzione del mercato si concentrerà presto su un taglio del tasso di interesse di 50 punti base a novembre.

se i tassi di interesse venissero tagliati di 50 punti base, ciò continuerà a sopprimere l'andamento del dollaro usa e rivelerà le preoccupazioni della fed sull'attuale situazione economica. in altre parole, rispetto alla già evidente pressione inflazionistica al ribasso, la fed ritiene che mantenere la piena occupazione ed evitare un rallentamento economico sia più importante e complicato, quindi potrebbe tagliare i tassi di interesse in modo più aggressivo.

al di là della decisione iniziale sul tasso, il riepilogo delle proiezioni economiche (sep) della fed sarà un fattore chiave nel modo in cui i mercati interpreteranno l'intero incontro, che rappresenta la "destinazione" finale dell'attuale ciclo di taglio dei tassi.

la previsione mediana del sep per il futuro tasso di interesse finale a giugno era del 2,8%, ma ora potrebbe essere leggermente aumentata al 2,9% o al 3,0%, indicando che il ciclo di taglio del tasso di interesse sarà (leggermente) prolungato il prossimo anno. wall street attualmente prevede che il tasso di interesse finale sarà compreso tra il 3,25% e il 3,5%. inoltre, il dot plot di giugno prevede che il tasso di interesse medio scenderà al 5,1% entro la fine di quest’anno e al 4,1% entro la fine del prossimo anno. ovviamente entrambi i valori sono molto più alti delle attuali aspettative del mercato (). i tassi di interesse saranno tagliati 4 volte quest'anno e il 4,1% entro la fine del prossimo anno). i tassi di interesse sono stati tagliati 10 volte in totale), quindi potrebbe essere significativamente abbassato. i “tagli accomodanti dei tassi di interesse” potrebbero esercitare pressione sul dollaro usa e stimolare la crescita dell’oro.

weiler ritiene che la conferenza stampa di powell (02:30) dovrebbe toccare argomenti come l'atterraggio morbido e la recessione, che potrebbero rafforzare le opinioni espresse nella dichiarazione della riunione e minimizzare le aspettative di taglio dei tassi di interesse eccessivamente aggressivi. pertanto, la volatilità del mercato potrebbe continuare fino al conferenza stampa successivamente, il mercato formerà una tendenza e un giudizio più chiari.

i trader si aspettano che questa volta la fed offettuerà un “taglio accomodante dei 25 punti base”, il che significa che la fed getterà le basi per un taglio dei tassi più aggressivo per compensare le preoccupazioni che la banca centrale sia “dietro la curva” oppure sarà un “taglio dei 25 punti base”; taglio falco dei 50bp", enfatizzando un taglio più ampio dei tassi. l'entità del taglio dei tassi è un aggiustamento iniziale e non necessariamente un segnale di preoccupazione per l'economia. l’argomentazione a disposizione è che l’attuale tasso di interesse reale (tasso di interesse nominale – aspettative di inflazione) è pari al 3%, che è il valore più alto dai tempi della crisi finanziaria. si tratta di un livello di tasso di interesse in contrazione, quindi il forte taglio del tasso di interesse lo è normalizzare i tassi di interesse, non a causa della recessione economica.

le azioni e le obbligazioni globali continueranno a registrare buone performance

sebbene la decisione sui tassi di interesse sia incerta, un taglio dei tassi è certo e la recessione economica non è ancora arrivata, quindi questa combinazione è sempre stata positiva per i mercati azionari e obbligazionari.

un “atterraggio morbido” rimane la principale previsione di base dell’agenzia. wu meiyan, direttore degli investimenti a reddito fisso presso schroders, ha detto ai giornalisti che, sulla base dell’esperienza storica, le recessioni economiche non si verificano quasi mai “dal nulla”. ci deve essere una causa, e di solito ci sono grandi shock esterni o locali (come il petrolio). bancarie, epidemie, ecc.) ), e attualmente non ci troviamo in questo contesto. nel frattempo si avvicinano le elezioni presidenziali americane. entrambi i candidati hanno presentato posizioni politiche favorevoli alla crescita e non sembrano essere eccessivamente preoccupati per i deficit fiscali, riducendo così la probabilità di una recessione a medio termine.

in questa circostanza, le istituzioni sono ancora ottimiste riguardo alle obbligazioni statunitensi. rendimenti obbligazionari più bassi (prezzi più alti) in un contesto di taglio dei tassi di interesse porteranno plusvalenze alle posizioni obbligazionarie e le cedole saranno comunque considerevoli. le azioni statunitensi tendono a salire durante gli anni elettorali.

zeng shaoke, responsabile della distribuzione dei fondi per l'asia (escluso il giappone) presso swiss patek asset management, ha recentemente dichiarato ai giornalisti: "il nostro team ha scoperto che nel 1989, 1995, 1998, 2001, 2007 e 2019, durante questi sei importanti tagli dei tassi di interesse, fondamentalmente , azioni e obbligazioni ne trarranno beneficio anche se ci sono alcuni anni in cui le azioni e le obbligazioni crollano, e ci sono altri anni in cui le obbligazioni crollano e le azioni salgono, in media, le azioni e le obbligazioni andranno relativamente bene”.

i dati di bloomberg mostrano anche che dal 1989 ad oggi la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse sei volte (1989/1995/1998/2001/2007/2019) in termini di performance media di azioni e obbligazioni nel primo anno successivo taglio dei tassi di interesse, i rendimenti del nasdaq sono stati del 9,7%, rispetto al 5,8% dell’s&p 500, al 6,2% dei titoli del tesoro statunitensi e al 5,7% delle obbligazioni aggregate statunitensi.

si prevede che i prezzi dell'oro continueranno a salire, mentre i prezzi del petrolio sono sotto pressione

recentemente, sotto l’influenza delle aspettative di tagli dei tassi di interesse, sia i prezzi dell’oro che quelli del petrolio sono aumentati in modo significativo. entrambi sono espressi in dollari usa e sono spesso inclini a beneficiare di un dollaro usa più debole o di tassi di interesse più bassi. tuttavia, i trader sono più propensi ad andare long sull’oro e short sul petrolio greggio.

ubs ha detto ai giornalisti: "si prevede che lo slancio crescente dell'oro continuerà. i prezzi dell'oro sono aumentati di oltre il 24% quest'anno. siamo ottimisti sul fatto che l'aumento della domanda di investimenti spingerà i prezzi dell'oro ulteriormente al rialzo".

secondo i dati diffusi dal world gold council, gli exchange traded funds (etf) sull’oro fisicamente garantiti hanno registrato afflussi netti nel mese di agosto, segnando il quarto mese consecutivo di afflussi netti. il totale delle partecipazioni negli etf è rimbalzato a circa 3.182 tonnellate, il livello più alto dall'inizio di quest'anno. poiché l’imminente taglio dei tassi di interesse della federal reserve riduce il costo opportunità di detenere questo asset non fruttifero, ubs prevede che i prezzi dell’oro raggiungeranno i 2.700 dollari l’oncia nel giugno del prossimo anno. le proprietà rifugio dell'oro lo rendono interessante anche dal punto di vista del portafoglio, a fronte dell'incertezza macro e geopolitica.

weiler ha affermato che se il taglio dei tassi e le indicazioni sui tassi di interesse saranno meno accomodanti rispetto alle aspettative del mercato (quattro tagli dei tassi di interesse quest’anno e un totale di 10 tagli dei tassi di interesse prima della fine del prossimo anno), i prezzi dell’oro potrebbero incontrare pressioni di correzione e le seguenti conseguenze. si concentrerà sul supporto iniziale vicino ai 2.550 dollari. al contrario, se ci fosse un taglio del tasso di interesse di 50 punti base + una riduzione significativa nella previsione del tasso di interesse del dot plot, ciò fornirebbe un continuo slancio al rialzo per l’oro. se il massimo storico di $ 2.589,70 viene superato, il prezzo potrebbe presto salire a $ 2.600.

al contrario, è probabile che i prezzi del petrolio siano ancora soggetti al rallentamento della domanda globale, inclusa quella cinese. l’11 settembre, la notizia che l’opec ha abbassato le previsioni di crescita della domanda di petrolio per quest’anno e ha inferto un altro duro colpo ai prezzi del petrolio, che erano in calo da quattro settimane consecutive, scendendo al di sotto dei 66 dollari al barile, un nuovo minimo un anno e mezzo tuttavia, i prezzi del petrolio successivamente hanno ridotto i tassi di interesse. si prevede che rimbalzeranno di quasi il 10%. a settembre, otto paesi dell’opec+ hanno concordato di estendere i loro ulteriori tagli volontari alla produzione per due mesi fino alla fine di novembre. tuttavia, le prospettive future della domanda sono deboli.

recentemente, morgan stanley ha nuovamente abbassato le sue previsioni sul prezzo del petrolio, ritenendo che il mercato petrolifero globale si trovi in ​​un periodo di domanda debole. citigroup prevede inoltre che, a causa dell’eccesso di offerta sul mercato, i prezzi del petrolio potrebbero scendere a circa 60 dollari al barile entro il 2025. i trader ritengono che, al ribasso, valga la pena notare il valore di 67,65$ come tiro alla fune di questo mese tra le due parti. il prossimo obiettivo è il minimo di settembre di 64,05 dollari. ma se il prezzo riesce a salire, i primi punti da tenere d’occhio sono 72,34 $ e 76,42 $.