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esta noche, la política monetaria estadounidense está a punto de marcar el comienzo de un momento decisivo.

la reserva federal está a punto de recortar las tasas de interés y la economía más grande del mundo se liberará gradualmente de las cadenas de los elevados costos de endeudamiento a largo plazo.

pero en los últimos días de negociación, el mercado ha estado dividido sobre el alcance de los recortes de las tasas de interés de la reserva federal. en particular, la negociación a la baja de las tasas de interés de los bonos estadounidenses ha entrado en un estado de fanatismo inexplicable. el mundo entero parece estar "forzando" a la reserva federal, esperando un recorte de las tasas de interés de 50 puntos básicos en la reunión del fomc de esta noche, en lugar de la reducción. 25 puntos básicos esperados anteriormente.

al mercado le preocupa que si la reserva federal reduce las tasas de interés en 25 puntos básicos, los operadores que hagan apuestas récord enfrentarán enormes pérdidas y provocarán volatilidad en el mercado. si la reserva federal reduce las tasas de interés en 50 puntos básicos, la reserva federal será pasiva en las tasas de interés posteriores; decisiones y no pueden rescatar el mercado cuando sea necesario.

seema shah, estratega global jefe de principal asset management, dijo: "la clave para la reserva federal es decidir qué riesgo es mayor: si reduce las tasas de interés en 50 puntos básicos, reavivará las presiones inflacionarias, y si reduce las tasas de interés en 50 puntos básicos, reavivará las presiones inflacionarias, y si reduce las tasas de interés en aunque sólo 25 puntos básicos, puede desencadenar una recesión. criticada por ser demasiado lenta para responder a la crisis inflacionaria, la reserva federal puede reaccionar ante el riesgo de una recesión en lugar de ser proactiva”.

la reserva federal se encuentra ahora en un dilema.

"forzando el palacio" de la reserva federal

recientemente ha habido informes abrumadores en los medios de comunicación que señalan que la reserva federal está tomando medidas relativamente radicales.

bill dudley, ex tercer al mando de la reserva federal y ex presidente de la reserva federal de nueva york, cree que hay razones suficientes para recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos esta vez. aún más exagerado, tres senadores demócratas estadounidenses, elizabeth warren, sheldon whitehouse y john hickenlooper, instaron a la reserva federal a recortar las tasas de interés en 75 puntos básicos en septiembre en una carta a powell el lunes.

alentado por estas personas, el mercado de tipos de interés descontó una probabilidad de un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos en septiembre, que era cercana al 70%.

un gran número de participantes del mercado también apuestan por un recorte de 50 puntos básicos por parte de la reserva federal. los datos recopilados por bloomberg muestran que en los futuros de fondos federales de octubre, que los inversores utilizan para apostar sobre la decisión del miércoles, la actividad comercial ha aumentado a niveles comparables desde que se lanzó el contrato en 1988, con apuestas principalmente a que la reserva federal recortará las tasas de interés en 50 puntos básicos. . los datos muestran que los puestos relacionados han aumentado esta semana.

al mismo tiempo, los bonos del tesoro estadounidense de referencia han subido marcadamente recientemente, lo que ha hecho que los rendimientos bajen considerablemente; el rendimiento del tesoro a 2 años alcanzó un mínimo de dos años del 3,52% esta semana.

el 'new fed newswire' oscila a izquierda y derecha

nick timiraos, un conocido periodista financiero conocido como la "nueva agencia de noticias de la reserva federal", esta vez hizo una declaración vaga. los últimos artículos indican que la reserva federal está a punto de recortar los tipos de interés, pero el alcance del primer recorte sigue siendo dudoso.

él cree que si la reserva federal recortará la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos o en los tradicionales 25 puntos básicos dependerá de cómo el presidente de la reserva federal, powell, y sus colegas lideren la elección entre una serie de consideraciones sutiles.

por lo general, los funcionarios de la reserva federal prefieren aumentar o reducir las tasas en incrementos de 25 puntos básicos para estudiar el impacto de esas medidas. pero se mueven más rápido cuando creen que su postura sobre las tasas de interés es inconsistente con el equilibrio de riesgos.

combinado con las anteriores declaraciones oscilantes de timiraos, esto puede implicar que hay mayores diferencias dentro de la reserva federal sobre el alcance de los recortes de las tasas de interés en septiembre, añadiendo suspenso a la reunión de tasas de interés de la reserva federal de esta noche.

lo más destacado es la declaración de powell.

la reserva federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés a las 2:00 am, hora de beijing, el jueves, y el presidente de la reserva federal, powell, dará una conferencia de prensa a las 2:30 am, hora de beijing.

treinta minutos antes de que comience la conferencia de prensa, la declaración de tipos de interés de la reserva federal es la mejor manera de leer el juicio de los responsables de la toma de decisiones. el mercado se centrará en: si hay alguna objeción a la votación, la descripción de la inflación y sus perspectivas por parte de los responsables políticos, las opiniones y perspectivas sobre el mercado laboral, y sugerencias sobre la trayectoria de las tasas de interés futuras.

si las tasas se reducen en 25 puntos básicos, quienes creen que se están acumulando peligros en el mercado laboral esperarán que powell indique que las autoridades están preparadas para actuar con más decisión si es necesario. en este punto, powell es libre de decir que su objetivo es evitar que el mercado laboral se deteriore aún más.

"el mensaje será: queremos conservar más municiones, pero no las vamos a utilizar hoy", dijo ellen meade, ex asesora principal de política y comunicaciones de la reserva federal y ahora profesora de investigación en la universidad de duke.

david wilcox, que ha asesorado a tres presidentes de la reserva federal y ahora dirige la investigación económica estadounidense en bloomberg economics, dijo que el propio powell probablemente querrá mantener abiertas sus opciones en futuras reuniones, sin importar cuán grande sea el primer recorte.

en el simposio anual de la reserva federal en jackson hole, wyoming, en agosto, varios responsables de la formulación de políticas expusieron los hechos acerca de los recortes "graduales" o "metódicos" de las tasas de interés, pero fue muy notable que powell no se uniera al coro en ese momento. este argumento.

el mercado puede reaccionar fuertemente

hace treinta años, los bonos y las acciones subían antes de una reunión clave de política de la reserva federal, como sucede hoy.

un análisis de bloomberg del desempeño del mercado durante seis ciclos de flexibilización de las políticas de la reserva federal desde 1989 encontró que el s&p 500, los bonos del tesoro estadounidense y el oro generalmente subían cuando la reserva federal comenzó a recortar las tasas de interés. en los seis meses posteriores a que la reserva federal comenzara a recortar las tasas de interés, el s&p 500 subió un promedio del 13%, excluyendo las recesiones de 2001 y 2007.

los bonos del tesoro estadounidense a corto plazo suelen tener un mejor desempeño que los bonos a más largo plazo, lo que lleva a una curva de rendimiento más pronunciada; seis meses después del primer recorte de tasas, la diferencia entre los rendimientos de los bonos del tesoro a 10 años y a 2 años se amplió en promedio 44 puntos básicos; en los últimos seis ciclos, el oro ha generado rentabilidad para los inversores en cuatro ocasiones, mientras que el dólar y el petróleo han tenido resultados mixtos.

dado que la probabilidad implícita del mercado muestra que la probabilidad de que la reserva federal reduzca las tasas de interés en 0,5 puntos porcentuales el miércoles es ligeramente superior al 50%, subadra rajappa, jefe de estrategia de tasas de interés de ee.uu. en societe generale, dijo que si se reduce la tasa de interés en 25 puntos básicos, la reacción del mercado será mucho más fuerte.

además de que el mercado "obligue al palacio", las elecciones de noviembre también enfrentan una dura prueba para la toma de decisiones de la reserva federal.