소식

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오늘밤 미국의 통화정책은 분수령의 순간을 맞이할 것입니다.

연준이 금리를 인하할 예정이고, 세계 최대 경제 대국은 장기적으로 높은 차입 비용의 족쇄에서 점차 벗어날 것입니다.

그러나 지난 며칠 거래일 동안 시장은 연준의 금리 인하 규모를 놓고 양분되었습니다. 특히 미국 채권 금리 인하 거래는 설명할 수 없는 광신 상태에 돌입했다. 전 세계가 오늘 밤 fomc 회의에서 금리를 50bp 인하하기를 기대하며 연준에 '강압'하고 있는 것으로 보인다. 이전에는 25 베이시스 포인트가 예상되었습니다.

시장은 연준이 금리를 25bp 인하하면 기록적인 베팅을 한 거래자들이 막대한 손실을 입고 시장 변동성을 촉발할 것이라고 우려하고 있습니다. 결정을 내리고 필요할 때 시장을 구제할 수 없습니다.

principal asset management의 수석 글로벌 전략가인 seema shah는 "연준의 핵심은 어느 위험이 더 큰지 결정하는 것입니다. 금리를 50bp 인하하면 인플레이션 압력이 다시 촉발될 것입니다. 25bp만 떨어지면 경기침체를 촉발할 수 있다. 인플레이션 위기에 너무 느리게 대응한다는 비판을 받는 연준은 적극적이기보다 경기침체 위험에 반응할 수 있다.”

연준은 지금 딜레마에 빠졌다.

연방준비은행의 "궁전 강요"

최근 연방준비제도(fed)가 상대적으로 급진적인 조치를 취하고 있다는 점을 지적하는 언론 보도가 압도적으로 많습니다.

전 연준 3인방이자 전 뉴욕 연준 총재였던 빌 더들리는 이번에 금리를 50bp 인하할 충분한 이유가 있다고 믿고 있습니다. 더욱 과장된 것은 미국 민주당 상원의원 3명(엘리자베스 워렌, 셸던 화이트하우스, 존 히켄루퍼)이 월요일 파월에게 보낸 서한에서 연준이 9월에 금리를 75bp 인하할 것을 촉구했다는 것입니다.

이들에 힘입어 금리 시장은 9월에 70%에 가까운 50bp 금리 인하 가능성을 내세웠습니다.

다수의 시장 참가자들도 연준의 50bp 인하에 베팅하고 있습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 투자자들이 수요일 결정에 베팅하는 데 사용하는 10월 연방기금선물 거래 활동은 1988년 계약이 시작된 이후 비슷한 수준으로 급증했으며 대부분 연준의 금리 인하에 대한 베팅이 50bp 인하되었습니다. . 데이터에 따르면 이번 주 관련 직위가 급등한 것으로 나타났습니다.

동시에, 최근 기준 미국 국채가 급격히 상승하여 수익률이 급격히 하락했습니다. 이번 주 2년 만기 국채 수익률은 2년 중 최저치인 3.52%를 기록했습니다.

'새 연준 뉴스와이어'가 좌우로 흔들립니다.

'신연방준비은행(new federal reserve news agency)'으로 알려진 금융 저널리스트 닉 티미라오스(nick timiraos)가 이번에 모호한 발언을 했다. 최근 기사에 따르면 연준이 곧 금리를 인하할 예정이지만 첫 번째 금리 인하 규모는 여전히 불확실합니다.

그는 연준이 기준 금리를 50bp 인하할지 아니면 기존의 25bp 인하할지 여부는 연준 의장 파월과 그의 동료들이 일련의 미묘한 고려 사항 중에서 선택을 어떻게 주도하느냐에 달려 있다고 믿습니다.

일반적으로 연준 관계자는 이러한 움직임의 영향을 연구하기 위해 25bp 단위로 금리를 인상하거나 인하하는 것을 선호합니다. 그러나 금리 스탠스가 위험 균형과 일치하지 않는다고 생각할 때 그들은 더 빠르게 움직입니다.

timiraos의 이전 변동성 발언과 결합하여 이는 9월 금리 인하 범위에 대해 연준 내에서 더 큰 차이가 있음을 암시하여 오늘 밤 연준 금리 회의에 긴장감을 더할 수 있습니다.

하이라이트는 파월의 발언이다.

연준은 29일 오전 2시(베이징 시간) 금리 결정을 발표할 예정이며, 파월 연준 의장은 오전 2시 30분(베이징 시간) 기자회견을 가질 예정이다.

기자회견 시작 30분 전, 연준의 금리 발표는 의사결정자의 판단을 읽는 가장 좋은 방법입니다. 시장은 투표에 대한 반대 여부, 정책 입안자들의 인플레이션 설명 및 전망, 노동 시장에 대한 견해 및 전망, 향후 금리 경로에 대한 힌트 등에 초점을 맞출 것입니다.

금리가 25bp 인하된다면 노동 시장의 위험이 커지고 있다고 믿는 사람들은 파월 총리가 정책 입안자들이 필요하다면 더욱 단호하게 행동할 준비가 되어 있다는 신호를 보내기를 바랄 것입니다. 현 시점에서 파월은 자신의 목표가 고용 시장이 더 악화되는 것을 막는 것이라고 자유롭게 말할 수 있다.

"메시지는 다음과 같습니다. 우리는 더 많은 탄약을 보유하고 싶지만 오늘은 사용하지 않을 것입니다."라고 전 연방준비은행 정책 및 커뮤니케이션 수석 고문이자 현재 듀크 대학교 연구 교수인 ellen meade가 말했습니다.

3명의 연준 의장에게 자문을 제공했으며 현재 블룸버그 이코노믹스에서 미국 경제 연구를 이끌고 있는 데이비드 윌콕스는 파월 자신이 첫 번째 삭감 규모에 관계없이 향후 회의에서 자신의 옵션을 열어두고 싶어할 가능성이 높다고 말했습니다.

지난 8월 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연준 연례 심포지엄에서 몇몇 정책입안자들은 '점진적' 또는 '방법적' 금리 인하에 대한 사실을 제시했지만 당시 파월이 지지에 동참하지 않았다는 점은 매우 주목할 만하다. 이 주장.

시장이 강하게 반응할 수도

30년 전, 채권과 주식은 오늘날과 마찬가지로 연준의 주요 정책 회의를 앞두고 상승하고 있었습니다.

1989년 이후 6번의 연준 정책 완화 주기 동안 시장 성과를 분석한 블룸버그 분석에 따르면 연준이 금리를 인하하기 시작하면 s&p 500, 미국 국채 및 금 가격이 일반적으로 상승한 것으로 나타났습니다. 연준이 금리를 인하하기 시작한 후 6개월 동안 s&p 500은 2001년과 2007년의 경기 침체를 제외하고 평균 13% 상승했습니다.

단기 미국 국채는 일반적으로 장기 채권을 능가하여 수익률 곡선이 가파르게 됩니다. 첫 번째 금리 인하 후 6개월이 지나면 10년 만기 국채 수익률과 2년 만기 국채 수익률의 차이가 평균 44bp 확대되었습니다. 지난 6번의 주기 동안 금은 4번에 걸쳐 투자자에게 수익을 안겨주었고 달러와 석유는 혼합되었습니다.

소시에테 제네랄의 미국 금리 전략 책임자인 수바드라 라자파는 "시장 내재 확률에 따르면 연준이 수요일 금리를 0.5%포인트 인하할 확률은 50%보다 약간 높다"고 말했다. 25 베이시스 포인트만큼 시장 반응은 훨씬 더 강해질 것입니다.

시장이 '궁전을 강요'하는 것 외에도 11월 선거는 연준의 의사결정에도 심각한 시험에 직면하게 된다.