новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

сегодня вечером монетарная политика сша вот-вот наступит переломный момент.

федеральная резервная система собирается снизить процентные ставки, а крупнейшая экономика мира постепенно избавится от оков долгосрочных высоких затрат по займам.

но за последние несколько торговых дней рынок разделился по поводу степени снижения процентных ставок фрс. в частности, снижение процентных ставок по облигациям сша вошло в состояние необъяснимого фанатизма. весь мир, похоже, «заставляет» федеральную резервную систему, ожидая снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов на сегодняшнем заседании fomc, а не на заседании fomc. ранее ожидалось 25 базисных пунктов.

рынок обеспокоен тем, что, если фрс снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов, трейдеры, делающие рекордные ставки, столкнутся с огромными потерями и вызовут волатильность рынка. если фрс снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов, фрс будет пассивной в более поздних процентных ставках; решений и не может спасти рынок, когда это необходимо.

сима шах, главный глобальный стратег principal asset management, сказала: «главное для фрс — решить, какой риск больше: если она снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов, это вновь разожжет инфляционное давление, а если она снизит процентные ставки на всего лишь 25 базисных пунктов, это может спровоцировать рецессию. фрс, которую критикуют за слишком медленную реакцию на инфляционный кризис, может реагировать на риск рецессии, а не проявлять инициативу».

сейчас фрс находится перед дилеммой.

«принуждение к дворцу» федеральной резервной системы

в последнее время в средствах массовой информации появилось множество сообщений, указывающих на то, что федеральная резервная система предпринимает относительно радикальные действия.

билл дадли, бывший третий человек в федеральной резервной системе и бывший президент фрс нью-йорка, считает, что на этот раз есть достаточные основания снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов. еще более преувеличено то, что три сенатора-демократа сша, элизабет уоррен, шелдон уайтхаус и джон хикенлупер, в сентябре призвали федеральную резервную систему снизить процентные ставки на 75 базисных пунктов в письме пауэллу в понедельник.

воодушевленный этими людьми, рынок процентных ставок предусмотрел вероятность снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, что было близко к 70%.

большое количество участников рынка также делают ставку на снижение ставки фрс на 50 базисных пунктов. данные, собранные bloomberg, показывают, что в октябрьских фьючерсах на федеральные фонды, которые инвесторы используют, чтобы сделать ставку на решение среды, торговая активность выросла до сопоставимых уровней с момента запуска контракта в 1988 году, причем ставки в основном заключались в снижении процентных ставок фрс на 50 базисных пунктов. . данные показывают, что соответствующие позиции выросли на этой неделе.

в то же время, эталонные казначейские облигации сша в последнее время резко выросли, что привело к резкому снижению доходности двухлетних казначейских облигаций на этой неделе до двухлетнего минимума в 3,52%.

«новая лента новостей фрс» колеблется влево и вправо

ник тимираос, известный финансовый журналист, известный как «новое агентство новостей федеральной резервной системы», на этот раз сделал расплывчатое заявление. последние статьи указывают на то, что федеральная резервная система собирается снизить процентные ставки, но масштабы первого снижения ставок остаются под вопросом.

он считает, что снизит ли фрс базовую процентную ставку на более крупные 50 базисных пунктов или на традиционные 25 базисных пунктов, будет зависеть от того, как председатель фрс пауэлл и его коллеги проведут выбор среди ряда тонких соображений.

обычно представители фрс предпочитают повышать или снижать ставки с шагом в 25 базисных пунктов, чтобы изучить влияние этих шагов. но они действуют быстрее, когда считают, что их позиция по процентным ставкам несовместима с балансом рисков.

в сочетании с предыдущими колеблющимися заявлениями тимираоса это может означать, что внутри федеральной резервной системы существуют большие разногласия по поводу степени снижения процентных ставок в сентябре, что добавляет напряжения к сегодняшнему вечернему заседанию федеральной резервной системы по процентным ставкам.

изюминкой является заявление пауэлла

федеральная резервная система объявит о своем решении по процентной ставке в 2:00 ночи по пекинскому времени в четверг, а председатель федеральной резервной системы пауэлл проведет пресс-конференцию в 2:30 ночи по пекинскому времени.

за тридцать минут до начала пресс-конференции заявление фрс по процентным ставкам — лучший способ прочитать мнение лиц, принимающих решения. рынок сосредоточится на том, есть ли какие-либо возражения против голосования, описание политики инфляции и ее перспектив, взгляды и перспективы рынка труда, а также намеки на траекторию будущих процентных ставок.

если ставки снизятся на 25 базисных пунктов, те, кто считает, что опасность на рынке труда нарастает, будут надеяться, что пауэлл подаст сигнал о том, что политики готовы действовать более решительно в случае необходимости. на данный момент пауэлл может смело заявить, что его цель — предотвратить дальнейшее ухудшение рынка труда.

«послание будет таким: мы хотим сохранить больше боеприпасов, но мы не собираемся использовать их сегодня», — сказала эллен мид, бывший старший советник по политике и коммуникациям федеральной резервной системы, а теперь профессор-исследователь в университете дьюка.

дэвид уилкокс, который консультировал трех председателей фрс, а сейчас возглавляет экономические исследования сша в bloomberg economics, сказал, что сам пауэлл, скорее всего, захочет оставить свои варианты открытыми на будущих заседаниях, независимо от того, насколько велика будет первая скидка.

на ежегодном симпозиуме федеральной резервной системы в джексон-хоул, штат вайоминг, в августе несколько политиков изложили факты о «постепенном» или «методическом» снижении процентных ставок, но весьма примечательно, что пауэлл тогда не присоединился к этому хору. этот аргумент.

рынок может резко отреагировать

тридцать лет назад облигации и акции росли в преддверии ключевого заседания федеральной резервной системы, как и сегодня.

анализ bloomberg показателей рынка в течение шести циклов смягчения политики фрс с 1989 года показал, что индекс s&p 500, казначейские облигации сша и золото обычно росли, когда фрс начинала снижать процентные ставки. за шесть месяцев после того, как фрс начала снижать процентные ставки, индекс s&p 500 вырос в среднем на 13%, не считая рецессий 2001 и 2007 годов.

краткосрочные казначейские облигации сша обычно превосходят по доходности долгосрочные облигации, что приводит к увеличению крутизны кривой доходности. через 6 месяцев после первого снижения ставки разница между доходностью 10-летних и 2-летних казначейских облигаций увеличилась в среднем на 44 базисных пункта; за последние шесть циклов золото четыре раза приносило доход инвесторам, в то время как доллар и нефть были смешанными.

учитывая, что подразумеваемая вероятность рынка показывает, что вероятность снижения процентных ставок фрс на 0,5 процентных пункта в среду составляет чуть более 50%, субадра раджаппа, глава отдела стратегии процентных ставок в сша в societe generale, сказал, что если процентная ставка будет снижена, на 25 базисных пунктов, реакция рынка будет намного сильнее.

помимо того, что рынок «принуждает дворец», ноябрьские выборы также столкнутся с серьезным испытанием для принятия решений федеральной резервной системой.