notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

stasera, la politica monetaria statunitense sta per inaugurare un momento di svolta.

la federal reserve è sul punto di tagliare i tassi di interesse e la più grande economia mondiale si libererà gradualmente delle catene degli elevati costi di finanziamento a lungo termine.

ma negli ultimi giorni di negoziazione, il mercato è stato diviso sulla portata dei tagli dei tassi di interesse della fed. in particolare, la negoziazione al ribasso dei tassi di interesse obbligazionari statunitensi è entrata in uno stato di inspiegabile fanatismo. il mondo intero sembra "forzare" la federal reserve, aspettando con ansia un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base alla riunione del fomc di stasera, invece del taglio dei tassi di interesse di 50 punti base. 25 punti base precedentemente previsti.

il mercato è preoccupato che se la fed taglia i tassi di interesse di 25 punti base, i trader che fanno scommesse record dovranno affrontare enormi perdite e innescare volatilità del mercato; se la fed taglia i tassi di interesse di 50 punti base, la fed sarà passiva nei tassi di interesse successivi; decisioni e non possono salvare il mercato quando necessario.

seema shah, capo stratega globale di principal asset management, ha dichiarato: "la chiave per la fed è decidere quale rischio è maggiore: se taglia i tassi di interesse di 50 punti base, riaccenderà le pressioni inflazionistiche, e se taglia i tassi di interesse di solo 25 punti base, potrebbe innescare la recessione. criticata per essere troppo lenta nel rispondere alla crisi inflazionistica, la fed potrebbe essere reattiva al rischio di recessione piuttosto che essere proattiva.

la fed è ora di fronte a un dilemma.

"forzare il palazzo" della federal reserve

recentemente i media hanno riportato in modo schiacciante che la federal reserve ha intrapreso azioni relativamente radicali.

bill dudley, ex terzo in comando della federal reserve ed ex presidente della fed di new york, ritiene che ci siano ragioni sufficienti per tagliare i tassi di interesse di 50 punti base questa volta. ancora più esagerato, tre senatori democratici statunitensi, elizabeth warren, sheldon whitehouse e john hickenlooper, hanno esortato la federal reserve a tagliare i tassi di interesse di 75 punti base a settembre in una lettera a powell lunedì.

incoraggiato da queste persone, il mercato dei tassi di interesse ha scontato la probabilità di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base a settembre, prossimo al 70%.

un gran numero di operatori di mercato scommettono anche su un taglio di 50 punti base da parte della fed. i dati compilati da bloomberg mostrano che nei futures sui fondi federali di ottobre, che gli investitori utilizzano per scommettere sulla decisione di mercoledì, l’attività di trading è aumentata a livelli comparabili da quando il contratto è stato lanciato nel 1988, con scommesse principalmente sul taglio dei tassi di interesse da parte della fed di 50 punti base. . i dati mostrano che le posizioni correlate sono aumentate questa settimana.

allo stesso tempo, i titoli di riferimento del tesoro statunitense sono aumentati notevolmente di recente, spingendo i rendimenti nettamente al ribasso. il rendimento dei titoli del tesoro a 2 anni ha toccato il minimo di due anni del 3,52% questa settimana.

il 'new fed newswire' oscilla a destra e a sinistra

nick timiraos, un noto giornalista finanziario conosciuto come la "nuova agenzia di stampa della federal reserve", questa volta ha rilasciato una dichiarazione vaga. gli ultimi articoli indicano che la federal reserve è in procinto di tagliare i tassi di interesse, ma la portata del primo taglio rimane in dubbio.

egli ritiene che se la fed ridurrà il tasso di interesse di riferimento di 50 punti base o dei tradizionali 25 punti base dipenderà da come il presidente della fed powell e i suoi colleghi guideranno la scelta tra una serie di sottili considerazioni.

in genere, i funzionari della fed preferiscono aumentare o tagliare i tassi con incrementi di 25 punti base per studiare l’impatto di tali mosse. ma si muovono più velocemente quando ritengono che la loro posizione sui tassi di interesse non sia coerente con l’equilibrio dei rischi.

in combinazione con le precedenti dichiarazioni altalenanti di timiraos, ciò potrebbe implicare che ci siano maggiori differenze all'interno della federal reserve sull'entità dei tagli dei tassi di interesse a settembre, aggiungendo suspense alla riunione sui tassi di interesse della federal reserve di stasera.

il clou è la dichiarazione di powell

la federal reserve annuncerà la sua decisione sul tasso di interesse giovedì alle 2:00, ora di pechino, e il presidente della federal reserve powell terrà una conferenza stampa alle 2:30, ora di pechino.

trenta minuti prima dell'inizio della conferenza stampa, la dichiarazione sui tassi di interesse della fed è il modo migliore per leggere il giudizio dei decisori. il mercato si concentrerà su: eventuali obiezioni al voto, descrizione dell'inflazione e delle sue prospettive da parte dei politici, opinioni e prospettive sul mercato del lavoro e suggerimenti sul percorso dei futuri tassi di interesse.

se i tassi venissero tagliati di 25 punti base, coloro che credono che i pericoli sul mercato del lavoro si stiano accumulando spereranno che powell segnali che i politici sono pronti ad agire in modo più deciso, se necessario. a questo punto, powell è libero di dire che il suo obiettivo è evitare un ulteriore deterioramento del mercato del lavoro.

"il messaggio sarà: vogliamo conservare più munizioni, ma non le useremo oggi", ha detto ellen meade, ex consigliere senior per la politica e le comunicazioni presso la federal reserve e ora professore di ricerca presso la duke university.

david wilcox, che è stato consulente di tre presidenti della fed e ora guida la ricerca economica statunitense presso bloomberg economics, ha affermato che lo stesso powell probabilmente vorrà mantenere aperte le sue opzioni nelle riunioni future, non importa quanto sarà il primo taglio.

al simposio annuale della federal reserve a jackson hole, nel wyoming, in agosto, diversi politici hanno esposto i fatti sui tagli dei tassi di interesse “graduali” o “metodici”, ma è stato davvero degno di nota il fatto che powell non si sia unito al coro in quel momento questo argomento.

il mercato potrebbe reagire con forza

trent’anni fa, le obbligazioni e le azioni erano in rialzo in vista di un incontro chiave sulla politica della federal reserve, come avviene oggi.

un’analisi di bloomberg sulla performance del mercato durante sei cicli di allentamento della politica della fed a partire dal 1989 ha rilevato che l’indice s&p 500, i titoli del tesoro usa e l’oro in genere aumentavano quando la fed iniziava a tagliare i tassi di interesse. nei sei mesi successivi all’inizio del taglio dei tassi di interesse da parte della fed, l’indice s&p 500 è cresciuto in media del 13%, escludendo le recessioni del 2001 e del 2007.

i titoli del tesoro statunitensi a breve termine in genere sovraperformano le obbligazioni a più lunga scadenza, portando a un irripidimento della curva dei rendimenti, 6 mesi dopo il primo taglio dei tassi, la differenza tra i rendimenti dei titoli del tesoro a 10 anni e quelli a 2 anni si è ampliata in media di 44 punti base; negli ultimi sei cicli l’oro ha prodotto rendimenti per gli investitori in quattro occasioni, mentre il dollaro e il petrolio hanno registrato risultati contrastanti.

dato che la probabilità implicita del mercato mostra che la probabilità che la fed tagli i tassi di interesse di 0,5 punti percentuali mercoledì è leggermente superiore al 50%, subadra rajappa, responsabile della strategia sui tassi di interesse statunitensi presso société générale, ha affermato che se il tasso di interesse viene tagliato di 25 punti base, la reazione del mercato sarà molto più forte.

oltre alla “forzatura del palazzo” da parte dei mercati, le elezioni di novembre dovranno mettere a dura prova anche il processo decisionale della federal reserve.