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el 30 de agosto, se hizo el último anuncio en el "anuncio sobre el negocio de negociación de bonos del tesoro en el mercado abierto" en el sitio web oficial del banco popular de china. con el fin de implementar los requisitos pertinentes de la conferencia central de trabajo financiero, el banco popular de china. china lanzó operaciones de negociación de bonos del tesoro de mercado abierto en agosto de 2024 y proporcionó algunas operaciones de mercado abierto. los distribuidores compraron bonos del tesoro a corto plazo y vendieron bonos del tesoro a largo plazo, con un valor nominal neto de 100.000 millones de yuanes en compras de bonos durante todo el mes. .

al respecto, un periodista del daily economic news entrevistó a lou feipeng, investigador del postal savings bank. dijo que el banco central había declarado previamente que enriquecería y mejoraría el método de inyección de moneda base y aumentaría gradualmente la compra y venta de bonos gubernamentales en las operaciones de mercado abierto del banco central. la compra neta de 100.000 millones de yuanes de bonos del tesoro en agosto no sólo ayudó a enriquecer y mejorar la oferta monetaria básica y proporcionar apoyo a la liquidez, sino que también incrementó la actividad comercial de bonos del tesoro con los vencimientos correspondientes mediante la operación de "comprar a corto plazo y vender a largo plazo". " y ayudar a ajustar los niveles de tipos de interés a largo plazo.

liang weichao, analista jefe de renta fija de china post securities, dijo en una entrevista con un periodista del daily economic news que el anuncio confirmaba que el banco central había llevado a cabo operaciones de compra y venta de bonos gubernamentales en agosto, pero el alcance se limitaba a " "algunos" intermediarios primarios, y la operación no fue en forma de licitación pública. existe una alta probabilidad de que sea una operación direccional a pequeña escala, por lo que el banco central no emite directamente señales de tasas de interés a través de transacciones públicas para evitar una fuerte intervención. y perturbaciones en las tasas de interés, y no existe un "control de tasas de interés" que preocupaba al mercado en la etapa inicial.

ayuda a mantener una curva de rendimiento con pendiente ascendente

en una entrevista con periodistas, liang weichao analizó que el modo operativo de "comprar en corto y vender en largo" significa que el banco central tiene una fuerte demanda de la "pendiente ascendente" de la curva de tipos de interés. también reduce la perturbación de la liquidez. el modo de operación simultánea de compra y venta.

hubo compras netas por 100 mil millones en todo el mes de agosto. desde una perspectiva de liquidez, liang weichao señaló que la inversión de 100 mil millones en liquidez a mediano y largo plazo complementará objetivamente la liquidez a mediano y largo plazo en el contexto. de no reducir el coeficiente de reservas obligatorias. sin embargo, teniendo en cuenta que las operaciones del fondo multilateral se redujeron en unos 100.000 millones en agosto, la oferta de liquidez a medio y largo plazo en ese mes todavía era insuficiente y la presión sobre el pasivo de los bancos seguía siendo alta.

en conjunto, liang weichao dijo que si las operaciones posteriores de compra y venta de bonos gubernamentales se llevan a cabo más en el modo mencionado anteriormente, el impacto se concentrará más en regular indirectamente el nivel y la forma de los rendimientos y ajustar la liquidez, en lugar de afectar directamente a los bonos. precios.

wen bin, economista jefe del china minsheng bank, analizó que esta es la primera vez que el banco central lleva a cabo la operación de compra y venta de bonos del tesoro desde que anunció en julio que "pediría prestado y vendería bonos del tesoro".

wen bin cree que las ventas de bonos del tesoro llevadas a cabo por el banco central este mes son un complemento a la caja de herramientas de la política monetaria y una mejora del marco de política monetaria. también es una coordinación de las políticas monetaria y fiscal durante el período de recuperación económica. cae dentro del alcance de la política monetaria convencional y no es un caso de espacio insuficiente para la política monetaria de flexibilización cuantitativa.

en agosto, el banco central compró bonos del tesoro en corto y vendió en largo, y fue una compra neta. en opinión de wen bin, por un lado, refleja la intención del banco central de regular la curva de rendimiento de los bonos gubernamentales y mantener diferenciales de plazo razonables y niveles de tasas de interés a largo plazo para los tipos de interés de los bonos gubernamentales para evitar una especulación excesiva en el mercado y la acumulación. de posibles riesgos financieros. por otro lado, la compra neta de bonos gubernamentales por parte del banco central en realidad coloca la moneda base en el mercado y aumenta los medios para liberar liquidez. esto no sólo mantiene un entorno monetario adecuado para la recuperación económica, sino que también refleja la futura evolución de la política del banco central. el papel de la inyección de moneda se reemplaza por compras netas de bonos gubernamentales. los vencimientos posteriores del fml serán mayores (de septiembre a diciembre, los vencimientos del fml son 5.910, 7.890, 14.500 y 1.450). mil millones de yuanes respectivamente), o puede llegar un período de ventana de reemplazo, o desempeña el papel de diluir el color de la tasa de interés oficial del fml.

wen bin dijo que si el banco central anuncia sus compras y ventas en el mercado abierto a finales de cada mes en el futuro, podría tener un cierto efecto de señalización de política monetaria, aumentar la transparencia de la política monetaria y lograr una mejor gestión de las expectativas.

wen bin señaló además que la compra neta de bonos gubernamentales por parte del banco central este mes demuestra la postura de apoyo de la política monetaria del banco central e indica que la liquidez posterior será razonablemente abundante. además, también enviará una señal al mercado sobre el control de la curva de rendimiento de los bonos gubernamentales. este mes, el banco central compró en corto y vendió en largo, lo que indica la actitud de control de riesgos del banco central hacia las tasas de interés a largo plazo. la posibilidad de una fuerte caída de las tasas de interés del mercado de bonos a largo plazo es baja. los productos a corto plazo pueden ser más populares debido a su mayor liquidez y a las necesidades de asignación de las instituciones no bancarias.

posicionado como canal de entrega de moneda base y herramienta de gestión de liquidez.

mirando retrospectivamente el progreso de la negociación de bonos del tesoro, el gobernador del banco popular de china, pan gongsheng, señaló públicamente anteriormente que la negociación de bonos del tesoro en el mercado secundario se incluirá gradualmente en la caja de herramientas de la política monetaria. dijo que el banco central ha estado enriqueciendo y mejorando continuamente los métodos de inyección de moneda base. hubo un momento en la historia en el que la moneda base se inyectaba pasivamente principalmente a través de tenencias de divisas; desde 2014, con la disminución de las tenencias de divisas, el banco central ha desarrollado y mejorado un mecanismo para invertir activamente la moneda base a través de operaciones de mercado abierto, de mediano plazo; facilidades de préstamo a plazo y otras herramientas.

en los últimos años, con el rápido desarrollo del mercado financiero de mi país, la escala y profundidad del mercado de bonos han aumentado gradualmente y las condiciones para que el banco central emita moneda base mediante la compra y venta de bonos del tesoro en el mercado secundario han madurado gradualmente. . el año pasado, la conferencia central de trabajo financiero propuso que se debería enriquecer el conjunto de herramientas de política monetaria y aumentar gradualmente la compra y venta de bonos gubernamentales en las operaciones de mercado abierto del banco central. el banco popular de china y el ministerio de finanzas han fortalecido la comunicación y han estudiado y promovido conjuntamente la implementación. este proceso en su conjunto es gradual y también es necesario estudiar y optimizar simultáneamente el ritmo de emisión de bonos gubernamentales, la estructura de plazos, el sistema de custodia, etc.

pan gongsheng enfatizó que cabe señalar que incorporar el comercio de bonos gubernamentales a la caja de herramientas de la política monetaria no significa involucrarse en una flexibilización cuantitativa, sino posicionarla como un canal de inversión en moneda base y una herramienta de gestión de liquidez, tanto para compra como para venta, y con un ajuste integral. con otras herramientas. trabajar juntos para crear un entorno de liquidez adecuado.

el informe de implementación de la política monetaria de china (segundo trimestre de 2024) señaló claramente la implementación de operaciones de endeudamiento de bonos gubernamentales. se mencionó que el banco popular de china ha estudiado y promovido cuidadosamente la implementación de planes específicos y ha dispuesto de manera flexible medidas de apoyo basadas en las condiciones del mercado de bonos. desde principios de este año, el rendimiento de los bonos del estado ha seguido cayendo rápidamente. a finales de junio, el rendimiento de los bonos del estado a 10 años se acercó al 2,2%, un nuevo mínimo en 20 años y se ha desviado significativamente del nivel razonable. nivel central y continúa acumulando riesgos financieros. el 1 de julio, el banco popular de china emitió un anuncio anunciando el lanzamiento de operaciones de endeudamiento de bonos gubernamentales, si fuera necesario, elegirá oportunidades para venderlos en el mercado abierto para equilibrar la oferta y la demanda del mercado de bonos y corregir y bloquear la situación. acumulación de riesgos en el mercado financiero.

el 22 de julio, después de que se redujera la tasa de interés de la operación de recompra inversa a 7 días, el banco popular de china anunció que a partir de ese mes, las instituciones participantes del fml con necesidades de vender bonos a mediano y largo plazo pueden solicitar reducciones graduales en las garantías del fml. y aumentar la escala de bonos negociables, aliviando la presión de oferta y demanda en el mercado de bonos.