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il 30 agosto è stato fatto l'ultimo annuncio nell'"annuncio sull'attività di negoziazione di titoli del tesoro sul mercato aperto" sul sito ufficiale della banca popolare cinese. al fine di attuare i requisiti pertinenti della conferenza centrale sul lavoro finanziario, la banca popolare di la cina ha lanciato operazioni di negoziazione di titoli del tesoro sul mercato aperto nell’agosto 2024 e ha fornito ad alcuni operatori di mercato aperto titoli del tesoro a breve termine e venduti titoli del tesoro a lungo termine, per un valore nominale netto di 100 miliardi di yuan in acquisti di obbligazioni durante il mese. .

a questo proposito, un giornalista del daily economic news ha intervistato lou feipeng, un ricercatore della cassa di risparmio postale. ha detto che la banca centrale aveva precedentemente dichiarato che avrebbe arricchito e migliorato il metodo di iniezione della valuta di base e avrebbe gradualmente aumentato l'acquisto e la vendita di titoli di stato nelle operazioni di mercato aperto della banca centrale. l'acquisto netto di 100 miliardi di yuan di titoli del tesoro in agosto non solo ha contribuito ad arricchire e migliorare l'offerta di base monetaria e a fornire sostegno alla liquidità, ma ha anche aumentato l'attività di negoziazione di titoli del tesoro con scadenze corrispondenti attraverso l'operazione di "acquisto a breve e vendita a lungo termine". " e contribuendo ad aggiustare i livelli dei tassi di interesse a lungo termine.

liang weichao, capo analista del reddito fisso presso china post securities, ha dichiarato in un'intervista con un giornalista del daily economic news che l'annuncio ha confermato che la banca centrale aveva condotto operazioni di acquisto e vendita di titoli di stato in agosto, ma la portata era limitata a " alcuni" operatori primari, e l'operazione non è avvenuta sotto forma di offerta pubblica. c'è un'alta probabilità che si tratti di un'operazione direzionale su piccola scala, quindi la banca centrale non rilascia direttamente segnali di tasso di interesse attraverso transazioni pubbliche per evitare forti interventi e perturbazioni nei tassi di interesse, e non esiste alcun “controllo dei tassi di interesse” di cui il mercato si preoccupava nella fase iniziale.

aiuta a mantenere una curva dei rendimenti inclinata verso l’alto

in un'intervista con i giornalisti, liang weichao ha analizzato che la modalità operativa di "comprare a breve e vendere a lungo" significa che la banca centrale ha una forte domanda per la "pendenza ascendente" della curva dei tassi di interesse e riduce anche il disturbo alla liquidità la modalità operativa simultanea di acquisto e vendita.

nel mese di agosto sono stati effettuati acquisti netti per 100 miliardi di yuan. dal punto di vista della liquidità, liang weichao ha sottolineato che l'investimento di 100 miliardi di yuan in liquidità a medio e lungo termine integrerà oggettivamente la liquidità a medio e lungo termine. senza abbassare il coefficiente di riserva obbligatoria. tuttavia, considerando che le operazioni mlf si sono ridotte di circa 100 miliardi in agosto, l’offerta di liquidità a medio e lungo termine in quel mese era ancora insufficiente e la pressione sul lato delle passività delle banche era ancora elevata.

nel complesso, liang weichao ha affermato che se le successive operazioni di acquisto e vendita di titoli di stato verranno effettuate maggiormente nella modalità sopra menzionata, l'impatto sarà maggiormente concentrato sulla regolazione indiretta del livello e della forma dei rendimenti e sull'aggiustamento della liquidità, piuttosto che sull'impatto diretto dei titoli obbligazionari. prezzi.

wen bin, capo economista della china minsheng bank, ha analizzato che questa è la prima volta che la banca centrale effettua un'operazione di acquisto e vendita di buoni del tesoro da quando ha annunciato a luglio che avrebbe "preso in prestito e venduto buoni del tesoro".

wen bin ritiene che le vendite di buoni del tesoro effettuate dalla banca centrale questo mese siano un supplemento agli strumenti di politica monetaria e un miglioramento del quadro di politica monetaria. si tratta anche di un coordinamento delle politiche monetarie e fiscali durante il periodo di ripresa economica. rientra nell’ambito della politica monetaria convenzionale e non è un caso di spazio di politica monetaria insufficiente per l’allentamento quantitativo.

ad agosto, la banca centrale ha acquistato titoli del tesoro a breve termine e ha venduto titoli del tesoro a lungo termine, effettuando un acquisto netto. secondo wen bin, da un lato, ciò riflette l'intenzione della banca centrale di regolare la curva dei rendimenti dei titoli di stato e di mantenere spread e livelli di interesse a lungo termine ragionevoli per i tassi di interesse dei titoli di stato per evitare un'eccessiva speculazione nel mercato e l'accumulazione dei potenziali rischi finanziari. d’altro canto, l’acquisto netto di titoli di stato da parte della banca centrale immette effettivamente la valuta di base nel mercato e aumenta i mezzi per rilasciare liquidità. ciò non solo mantiene un ambiente monetario adeguato per la ripresa economica, ma riflette anche l’ulteriore evoluzione della banca centrale quadro di politica monetaria e diluisce gradualmente il ruolo della fml. il ruolo dell’iniezione di valuta è sostituito da acquisti netti di titoli di stato. le scadenze successive della fml saranno più ampie (da settembre a dicembre, le scadenze della fml sono 5910, 7890, 14500 e 1450). miliardi di yuan rispettivamente), o potrebbe arrivare un periodo di sostituzione, o svolge il ruolo di diluire il colore del tasso di interesse politico della mlf.

wen bin ha affermato che se in futuro la banca centrale annunciasse i suoi acquisti e vendite sul mercato aperto alla fine di ogni mese, ciò potrebbe avere un certo effetto di segnalazione sulla politica monetaria, aumentare la trasparenza della politica monetaria e ottenere una migliore gestione delle aspettative.

wen bin ha inoltre sottolineato che l'acquisto netto di titoli di stato da parte della banca centrale questo mese dimostra l'orientamento di politica monetaria di sostegno della banca centrale e indica che la successiva liquidità sarà ragionevolmente abbondante. inoltre, invierà anche un segnale al mercato sul controllo della curva dei rendimenti dei titoli di stato. questo mese, la banca centrale ha acquistato a breve e ha venduto a lungo, indicando una possibilità di controllo del rischio da parte della banca centrale nei confronti dei tassi di interesse a lungo termine di una brusca svolta al ribasso dei tassi di interesse del mercato obbligazionario a lungo termine è basso. i prodotti a breve termine potrebbero essere più popolari grazie alla loro migliore liquidità e alle esigenze di allocazione degli istituti non bancari.

posizionato come canale di consegna della valuta di base e strumento di gestione della liquidità

guardando indietro ai progressi della negoziazione dei titoli del tesoro, il governatore della banca popolare cinese pan gongsheng ha precedentemente sottolineato pubblicamente che la negoziazione dei titoli del tesoro sul mercato secondario sarà gradualmente inclusa negli strumenti di politica monetaria. ha affermato che la banca centrale ha continuamente arricchito e migliorato i metodi di iniezione della valuta di base. c’è stato un periodo nella storia in cui la valuta di base veniva iniettata passivamente principalmente attraverso le riserve di valuta estera. dal 2014, con la diminuzione delle riserve di valuta estera, la banca centrale ha sviluppato e migliorato un meccanismo per investire attivamente la valuta di base attraverso operazioni di mercato aperto, a medio-basso; prestiti a termine e altri strumenti.

negli ultimi anni, con il rapido sviluppo del mercato finanziario del mio paese, la portata e lo spessore del mercato obbligazionario sono gradualmente aumentati, e le condizioni affinché la banca centrale possa emettere valuta di base attraverso l’acquisto e la vendita di buoni del tesoro sul mercato secondario sono migliorate. gradualmente maturato. l’anno scorso, la central financial work conference ha proposto di arricchire gli strumenti di politica monetaria e di aumentare gradualmente l’acquisto e la vendita di titoli di stato nelle operazioni di mercato aperto della banca centrale. la banca popolare cinese e il ministero delle finanze rafforzeranno la comunicazione e studieranno e promuoveranno congiuntamente l'attuazione. questo processo nel suo insieme è graduale e anche il ritmo dell’emissione di titoli di stato, la struttura delle scadenze, il sistema di custodia, ecc. devono essere studiati e ottimizzati simultaneamente.

pan gongsheng ha sottolineato che va notato che includere il trading di titoli di stato negli strumenti di politica monetaria non significa impegnarsi in un allentamento quantitativo, ma posizionarlo come canale di investimento nella valuta di base e strumento di gestione della liquidità, sia in acquisto che in vendita, e abbinato in modo completo ad altri lavorare insieme per creare un ambiente di liquidità adeguato.

il rapporto sull’attuazione della politica monetaria cinese (secondo trimestre del 2024) ha ulteriormente sottolineato chiaramente l’attuazione delle operazioni di prestito di titoli di stato. è stato menzionato che la banca popolare cinese ha studiato attentamente e promosso l'attuazione di piani specifici e misure di sostegno organizzate in modo flessibile in base alle condizioni del mercato obbligazionario. dall'inizio di quest'anno, il rendimento dei titoli di stato ha continuato a diminuire rapidamente. alla fine di giugno, il rendimento dei titoli di stato a 10 anni si è avvicinato al livello del 2,2%, un nuovo minimo in 20 anni. si è notevolmente discostato dal livello ragionevole livello centrale e continua ad accumulare rischi finanziari. il 1° luglio, la banca popolare cinese ha emesso un annuncio in cui annuncia l'avvio di operazioni di prestito di titoli di stato, se necessario, sceglierà le opportunità per venderli sul mercato aperto per bilanciare la domanda e l'offerta del mercato obbligazionario e correggere e bloccare l'andamento. accumulo di rischi nel mercato finanziario.

il 22 luglio, dopo la riduzione del tasso di interesse delle operazioni di riacquisto inverso a 7 giorni, la banca popolare cinese ha annunciato che a partire da quel mese, le istituzioni partecipanti alla mlf con necessità di vendere obbligazioni a medio e lungo termine potranno richiedere riduzioni graduali delle garanzie della mlf. e aumentare la portata delle obbligazioni negoziabili, alleviando la pressione della domanda e dell’offerta sul mercato obbligazionario.