berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada tanggal 30 agustus, pengumuman terbaru dibuat dalam "pengumuman bisnis perdagangan obligasi negara pasar terbuka" di situs resmi bank rakyat tiongkok tiongkok meluncurkan operasi perdagangan obligasi treasury pasar terbuka pada agustus 2024, dan menyediakan beberapa operasi pasar terbuka. dealer tingkat membeli obligasi treasury jangka pendek dan menjual obligasi treasury jangka panjang, dengan nilai nominal bersih sebesar 100 miliar yuan dalam pembelian obligasi sepanjang bulan. .

sehubungan dengan hal ini, seorang reporter dari daily economic news mewawancarai lou feipeng, seorang peneliti di bank tabungan pos. ia mengatakan, bank sentral sebelumnya telah menyatakan akan memperkaya dan menyempurnakan metode injeksi mata uang dasar dan secara bertahap meningkatkan pembelian dan penjualan obligasi pemerintah dalam operasi pasar terbuka bank sentral. pembelian bersih obligasi negara senilai 100 miliar yuan pada bulan agustus tidak hanya membantu memperkaya dan meningkatkan jumlah uang beredar dan memberikan dukungan likuiditas, tetapi juga meningkatkan aktivitas perdagangan obligasi negara dengan jatuh tempo yang sesuai melalui operasi "beli pendek dan jual panjang " dan membantu menyesuaikan tingkat suku bunga jangka panjang.

liang weichao, kepala analis pendapatan tetap di china post securities, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter dari daily economic news bahwa pengumuman tersebut mengkonfirmasi bahwa bank sentral telah melakukan operasi pembelian dan penjualan obligasi pemerintah pada bulan agustus, tetapi cakupannya terbatas pada " beberapa" dealer utama, dan operasinya tidak dalam bentuk penawaran umum. ada kemungkinan besar bahwa ini adalah operasi terarah skala kecil, sehingga bank sentral tidak secara langsung mengeluarkan sinyal suku bunga melalui transaksi publik untuk menghindari intervensi yang kuat dan gangguan suku bunga, serta tidak ada “pengendalian suku bunga” yang dikhawatirkan pasar pada tahap awal.

membantu mempertahankan kurva imbal hasil yang miring ke atas

dalam sebuah wawancara dengan wartawan, liang weichao menganalisis bahwa mode operasi "beli pendek dan jual panjang" berarti bahwa bank sentral memiliki permintaan yang kuat untuk "kemiringan ke atas" dari kurva suku bunga mode operasi pembelian dan penjualan secara simultan.

pada bulan agustus, terdapat pembelian bersih sebesar 100 miliar yuan. dari sudut pandang likuiditas, liang weichao menunjukkan bahwa investasi sebesar 100 miliar yuan dalam likuiditas jangka menengah dan panjang secara objektif akan menambah likuiditas jangka menengah dan panjang dalam konteks. tidak menurunkan rasio cadangan wajib. namun, mengingat operasi mlf menyusut sekitar 100 miliar pada bulan agustus, pasokan likuiditas jangka menengah dan panjang pada bulan tersebut masih belum mencukupi, dan tekanan pada sisi kewajiban bank masih tinggi.

secara keseluruhan, liang weichao mengatakan bahwa jika operasi pembelian dan penjualan obligasi pemerintah selanjutnya lebih dilakukan dengan cara yang disebutkan di atas, dampaknya akan lebih terkonsentrasi pada pengaturan tidak langsung tingkat dan bentuk imbal hasil dan penyesuaian likuiditas, dibandingkan secara langsung mempengaruhi obligasi. harga.

wen bin, kepala ekonom china minsheng bank, menganalisis bahwa ini adalah pertama kalinya bank sentral melakukan operasi pembelian dan penjualan obligasi negara sejak diumumkan pada bulan juli bahwa mereka akan "meminjam dan menjual obligasi negara".

wen bin berpendapat bahwa penjualan obligasi negara yang dilakukan bank sentral pada bulan ini merupakan pelengkap dari perangkat kebijakan moneter dan penyempurnaan kerangka kebijakan moneter serta merupakan koordinasi kebijakan moneter dan fiskal selama periode pemulihan ekonomi. hal ini termasuk dalam cakupan kebijakan moneter konvensional dan bukan merupakan permasalahan kurangnya ruang kebijakan moneter untuk pelonggaran kuantitatif.

pada bulan agustus, bank sentral membeli obligasi negara jangka pendek dan menjual obligasi negara jangka panjang, dan merupakan pembelian bersih. dalam pandangan wen bin, di satu sisi, hal ini mencerminkan niat bank sentral untuk mengatur kurva imbal hasil obligasi pemerintah dan mempertahankan spread jangka waktu yang wajar dan tingkat suku bunga jangka panjang untuk suku bunga obligasi pemerintah untuk menghindari spekulasi berlebihan di pasar dan akumulasi. potensi risiko keuangan. di sisi lain, pembelian bersih obligasi pemerintah oleh bank sentral sebenarnya memasukkan mata uang dasar ke pasar dan meningkatkan sarana pelepasan likuiditas. hal ini tidak hanya menjaga lingkungan moneter yang sesuai untuk pemulihan ekonomi, namun juga mencerminkan evolusi lebih lanjut dari bank sentral kerangka kebijakan moneter dan secara bertahap melemahkan peran mlf. peran injeksi mata uang digantikan oleh pembelian bersih obligasi pemerintah. jatuh tempo mlf selanjutnya akan lebih besar (dari september hingga desember, jatuh tempo mlf adalah 5910, 7890, 14500, dan 1450). masing-masing miliar yuan), atau periode jendela pengganti mungkin akan datang, atau ini memainkan peran melemahkan warna suku bunga kebijakan mlf.

wen bin mengatakan bahwa jika bank sentral mengumumkan pembelian dan penjualan pasar terbuka pada akhir setiap bulan di masa depan, hal ini mungkin memiliki efek sinyal kebijakan moneter tertentu, meningkatkan transparansi kebijakan moneter, dan mencapai manajemen ekspektasi yang lebih baik.

wen bin lebih lanjut menunjukkan bahwa pembelian bersih obligasi pemerintah oleh bank sentral bulan ini menunjukkan sikap kebijakan moneter yang mendukung bank sentral dan menunjukkan bahwa likuiditas selanjutnya akan cukup berlimpah. selain itu, hal ini juga akan mengirimkan sinyal ke pasar tentang pengendalian kurva imbal hasil obligasi pemerintah. bulan ini, bank sentral membeli short dan menjual long, menunjukkan sikap pengendalian risiko bank sentral terhadap suku bunga jangka panjang penurunan tajam dalam pasar obligasi jangka panjang dengan suku bunga yang rendah. produk jangka pendek mungkin lebih populer karena likuiditasnya yang lebih baik dan kebutuhan alokasi lembaga non-bank.

diposisikan sebagai saluran pengiriman mata uang dasar dan alat manajemen likuiditas

melihat kembali kemajuan perdagangan obligasi negara, gubernur bank rakyat tiongkok pan gongsheng sebelumnya secara terbuka menyatakan bahwa perdagangan obligasi negara di pasar sekunder akan secara bertahap dimasukkan dalam kotak kebijakan moneter. dia mengatakan bahwa bank sentral terus memperkaya dan meningkatkan metode injeksi mata uang dasar. ada suatu masa dalam sejarah ketika mata uang dasar disuntikkan secara pasif terutama melalui kepemilikan valuta asing sejak tahun 2014, dengan penurunan kepemilikan valuta asing, bank sentral telah mengembangkan dan meningkatkan mekanisme untuk secara aktif berinvestasi mata uang dasar melalui operasi pasar terbuka, operasi pasar menengah, dan operasi pasar menengah. fasilitas pinjaman berjangka dan alat lainnya.

dalam beberapa tahun terakhir, dengan pesatnya perkembangan pasar keuangan negara saya, skala dan kedalaman pasar obligasi secara bertahap meningkat, dan kondisi bagi bank sentral untuk menerbitkan mata uang dasar melalui pembelian dan penjualan obligasi negara di pasar sekunder telah meningkat. secara bertahap matang. tahun lalu, konferensi kerja keuangan pusat mengusulkan agar perangkat kebijakan moneter harus diperkaya dan pembelian dan penjualan obligasi pemerintah harus ditingkatkan secara bertahap dalam operasi pasar terbuka bank sentral. bank rakyat tiongkok dan kementerian keuangan akan memperkuat komunikasi dan bersama-sama mempelajari dan mendorong implementasi. proses ini secara keseluruhan dilakukan secara bertahap, dan kecepatan penerbitan obligasi pemerintah, struktur jangka waktu, sistem kustodi, dan lain-lain juga perlu dipelajari dan dioptimalkan secara bersamaan.

pan gongsheng menekankan bahwa perlu dicatat bahwa memasukkan perdagangan obligasi pemerintah ke dalam perangkat kebijakan moneter tidak berarti melakukan pelonggaran kuantitatif, namun memposisikannya sebagai saluran investasi mata uang dasar dan alat manajemen likuiditas, baik pembelian maupun penjualan, dan secara komprehensif disesuaikan dengan lainnya. alat. bekerja sama untuk menciptakan lingkungan likuiditas yang sesuai.

laporan implementasi kebijakan moneter tiongkok (kuartal kedua tahun 2024) lebih jelas menunjukkan implementasi operasi peminjaman obligasi pemerintah. disebutkan bahwa bank rakyat tiongkok telah mempelajari dan mendorong penerapan rencana spesifik secara cermat dan secara fleksibel mengatur langkah-langkah pendukung berdasarkan kondisi pasar obligasi. sejak awal tahun ini, imbal hasil obligasi pemerintah terus menurun dengan cepat. pada akhir bulan juni, imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun mendekati angka 2,2%, yang merupakan level terendah baru dalam 20 tahun terakhir tingkat pusat dan terus menumpuk risiko keuangan. pada tanggal 1 juli, bank rakyat tiongkok mengeluarkan pengumuman yang mengumumkan peluncuran operasi pinjaman obligasi pemerintah. jika perlu, bank tersebut akan memilih peluang untuk menjualnya di pasar terbuka untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan pasar obligasi dan memperbaiki serta memblokir pasar obligasi. akumulasi risiko di pasar keuangan.

pada tanggal 22 juli, setelah suku bunga operasi pembelian kembali terbalik 7 hari diturunkan, bank rakyat tiongkok mengumumkan bahwa mulai bulan itu, lembaga peserta mlf yang perlu menjual obligasi jangka menengah dan panjang dapat mengajukan pengurangan bertahap agunan mlf. dan meningkatkan skala obligasi yang dapat diperdagangkan, sehingga mengurangi tekanan penawaran dan permintaan di pasar obligasi.