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El mercado de capitales no compró la cuenta de Pinduoduo. El 27 de agosto, según datos de Wind, el valor de mercado de Pinduoduo se evaporó en casi 1/3 a 138.800 millones de dólares. Las acciones estadounidenses cerraron con una caída del 28,51% a 100 dólares por acción. En comparación con Alibaba y JD.com, el crecimiento del desempeño trimestral de Pinduoduo ha sido impresionante. Sin embargo, tan pronto como se publicó el hermoso informe financiero del segundo trimestre de 2024, provocó un "terremoto" en la caída del precio de las acciones en un solo día.

Este comportamiento anormal provocó mucha discusión entre los inversores. “La caída de los beneficios es inevitable”, “No habrá recompras ni dividendos en los próximos años”, “Incertidumbre del entorno exterior”… ¿Por qué la dirección de Pinduoduo decidió “atacar cruelmente” a los inversores?

"Los beneficios irán disminuyendo progresivamente"

Recientemente, Pinduoduo arrojó pesadas "bombas" una tras otra en su reunión de informe financiero para el segundo trimestre de 2024. Según Zhao Jiazhen, director ejecutivo y codirector ejecutivo de Pinduoduo Group, afirmó a los inversores que el crecimiento de los ingresos de Pinduoduo se desacelerará y las ganancias disminuirán gradualmente. Al mismo tiempo, Pinduoduo no considerará recompras ni dividendos en el futuro previsible.

Según la explicación de Zhao Jiazhen, la desaceleración de los ingresos se debe a que el negocio actual de Pinduoduo se enfrenta a una competencia feroz y a algunos factores ambientales externos, lo que inevitablemente provocará fluctuaciones en el desarrollo empresarial de la empresa. En segundo lugar, para apoyar el desarrollo sostenible del ecosistema de la plataforma, Pinduoduo aumentará la inversión y apoyará a los comerciantes de alta calidad en los próximos 12 meses. Aunque los beneficios a corto plazo no excluyen las fluctuaciones, la dirección general de disminución gradual de los beneficios es inevitable.

En cuanto a que Pinduoduo no considere recompras ni dividendos, Zhao Jiazhen cree que la empresa todavía se encuentra en la etapa de inversión y su negocio se enfrenta a una feroz competencia en múltiples dimensiones y a la incertidumbre causada por el entorno externo.

Tan pronto como se conoció la sentencia anterior, el precio de las acciones de Pinduoduo se desplomó de inmediato. Los datos de las acciones de energía eólica muestran que antes de la apertura del mercado de valores de EE. UU. el 26 de agosto, el precio de las acciones de Pinduoduo cayó más del 10%. Después de la apertura del mercado de valores de Estados Unidos, el precio de las acciones de Pinduoduo cayó por debajo de los 100 dólares a 96,24 dólares, una caída de más del 30%. Al cierre, el precio de las acciones de Pinduoduo cayó un 28,51%.

"La razón principal por la que el precio de las acciones de Pinduoduo cayó bruscamente es que los inversores obtuvieron una conclusión muy clara de la dirección, que confirmó las preocupaciones de los inversores anteriores sobre el desempeño futuro de Pinduoduo, dijo al Beijing Business Daily", He Nanye, investigador especial del Instituto de Investigación Financiera Xingtu. El periodista señaló que estas preocupaciones incluyen el debilitamiento del deseo de consumir de los residentes, etc., lo que hace cada vez más difícil para Pinduoduo mantener un rápido crecimiento. Además, el mercado del comercio electrónico es una competencia para el tráfico y los clientes existentes, y a Pinduoduo le resulta difícil evitar el impacto de las plataformas de vídeos cortos. Estos factores han provocado una disminución de la competitividad de Pinduoduo, lo que ha afectado a sus beneficios.

He Nanye cree que la dirección expresó su juicio sobre la estrategia futura de la empresa y el crecimiento del rendimiento con una actitud pragmática, y expuso el modelo de crecimiento futuro y el modelo de beneficios de la empresa desde una perspectiva comercial. En cuanto a los cambios en las valoraciones de los inversores y las tendencias de los precios de las acciones, es una cuestión que corresponde al mercado de capitales.

Entrando en un período de transformación

De hecho, en informes financieros trimestrales anteriores, Pinduoduo ha mencionado repetidamente que "el crecimiento de las ganancias es el resultado de que el ciclo de inversión a corto plazo y el ciclo de informes financieros no están sincronizados, y no pueden utilizarse como orientación a largo plazo". En ese momento, una fuente cercana a Pinduoduo le dijo a un periodista del Beijing Business Daily que la compañía no quería enfatizar el crecimiento de los ingresos y las ganancias y quería mantener un perfil bajo.

En comparación con el desempeño de los informes financieros de Alibaba y JD.com, Pinduoduo es de hecho más llamativo. Tomando solo el segundo trimestre de 2024, los ingresos de Pinduoduo fueron de 97.060 millones de yuanes, un aumento interanual del 86%; el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 32.010 millones de yuanes, un aumento interanual del 144%. Durante el mismo período del informe financiero, las tasas de crecimiento de los ingresos de Alibaba y JD.com se desaceleraron, con un crecimiento interanual del 4% y el 1,2% respectivamente. El beneficio neto de JD.com atribuible a su empresa matriz aumentó un 69% interanual, mientras que el beneficio neto de Alibaba cayó un 27% interanual.

Sin embargo, desde una perspectiva empresarial específica, el crecimiento de Pinduoduo se ha ralentizado. En el cuarto trimestre de 2023, los ingresos por servicios de marketing online y servicios de transacciones de Pinduoduo aumentaron un 57% y un 357% interanual, respectivamente. Al primer trimestre de 2024, estos dos indicadores han aumentado un 56% y un 327% interanual. Luego, en el segundo trimestre de 2024, el ritmo de crecimiento de los dos indicadores siguió desacelerándose, con aumentos interanuales del 29% y el 234%. Además, los ingresos de Pinduoduo en el segundo trimestre de este año no cumplieron con las expectativas del mercado de 99,99 mil millones de yuanes.

"La corrección del precio de las acciones tiene algo que ver con un rendimiento inferior al esperado y con la desaceleración del crecimiento, Shen Meng, director de Chanson Capital, dijo a un periodista del Beijing Business Daily que la desaceleración del crecimiento de Pinduoduo es en realidad una tendencia inevitable". . “De hecho, se puede ver la capacidad del mercado del comercio electrónico. El costo de mantener la tasa de crecimiento original será cada vez mayor y la tasa de crecimiento se reducirá en consecuencia. Según Pinduoduo, el impulso del crecimiento se desacelerará. . Es un cambio que ocurrirá tarde o temprano”.

Por lo tanto, para aumentar la confianza de los accionistas en el negocio del comercio electrónico, Alibaba y JD.com han recomprado acciones significativamente este año. Según el anuncio de Alibaba en agosto, la empresa recompró un total de 613 millones de acciones ordinarias por 5.800 millones de dólares en el primer semestre del año. El 27 de agosto, JD.com anunció que su junta directiva había aprobado un nuevo plan de recompra de acciones. La compañía puede recomprar acciones por un valor no superior a 5 mil millones de dólares (incluidas las acciones depositarias estadounidenses) en los próximos 36 meses a partir de finales de agosto. 2027.).

"Pinduoduo en realidad ha entrado en un período de transformación, pero su impulso de crecimiento sigue siendo obvio en comparación con otras plataformas de comercio electrónico nacionales. Si se recompra ahora, no traerá mejores retornos a los inversores Shen Meng Explíquelo desde la perspectiva de ". En otras empresas de comercio electrónico, la recompra de acciones puede deberse a cierta presión y resistencia por parte del crecimiento empresarial, y las acciones han experimentado una corrección importante y a largo plazo. La recompra también es una manifestación de la propia confianza de la empresa en el futuro. Un medio de confianza.

Frente a la competencia

En comparación con sus pares que demuestran activamente a los inversores que su desempeño está mejorando, el enfoque de la administración de Pinduoduo de "verter agua fría" en el mercado de capitales también refleja, hasta cierto punto, la ansiedad y la presión que las empresas no pueden deshacerse en el mercado actual. competencia.

Pinduoduo no solo tiene que lidiar con la competencia de precios de las empresas nacionales de comercio electrónico, sino que el negocio transfronterizo TEMU de Pinduoduo también está bajo presión de la expansión en el extranjero. Se entiende que actualmente el negocio de TEMU ha entrado en más de 70 mercados. Chen Lei, presidente y codirector ejecutivo de Pinduoduo Group, dijo que con el desarrollo de su negocio, la compañía siente que los cambios en el entorno externo se están acelerando, las operaciones comerciales se ven cada vez más perturbadas por factores comerciales anormales y la incertidumbre ha aumentado significativamente.

Aunque Pinduoduo no reveló datos específicos de TEMU en su informe financiero, es innegable que TEMU todavía mantiene una rápida expansión en el extranjero. Guosen Securities estima que el GMV de TEMU superó los 13.000 millones de dólares en el primer trimestre de este año. A juzgar por el GMV de este año, SPDB International predice que el GMV de TEMU para todo el año superará los 40 mil millones de dólares, mientras que BoCom International predice que el crecimiento de TEMU para todo el año superará el 200%.

Sin embargo, el desarrollo futuro de TEMU todavía está lleno de incertidumbres. Además de responder al impacto de los cambios de políticas en diferentes países y mercados y ajustar las estrategias comerciales de manera oportuna, en julio de este año, TEMU estuvo expuesta a la noticia de que su sede en Guangzhou. había sido asediada muchas veces por los comerciantes. Las disputas entre comerciantes y plataformas también parecen implicar que Pinduoduo, que está creciendo rápidamente, todavía tiene muchos conflictos que resolver.

"Para Pinduoduo, durante el proceso de transformación, los inversores pueden prestar gradualmente más atención a las ganancias y los costos de la empresa". Shen Meng dijo que establecer un modelo de ganancias saludable y sostenible lo antes posible es lo más importante para Pinduoduo en este momento. los temas.

El 26 de agosto, para profundizar aún más la construcción ecológica de la plataforma, Pinduoduo anunció que invertirá decenas de miles de millones de recursos para apoyar a nuevos comerciantes de calidad y lanzará un plan de reducción de tarifas de transacción que se espera que reduzca el próximo año. tarifas de transacción de 10 mil millones de yuanes para comerciantes de alta calidad. En la actualidad, Pinduoduo ha lanzado derechos reembolsables para las tarifas de servicios de tecnología de recursos y tarifas de servicios de software promocional para los comerciantes.

El periodista del Beijing Business Daily He Qianqiao Xinyi