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Le marché des capitaux n’a pas acheté le compte de Pinduoduo. Le 27 août, selon les données de Wind, la valeur marchande de Pinduoduo s'est évaporée de près d'un tiers pour atteindre 138,8 milliards de dollars américains. Les actions américaines ont clôturé en baisse de 28,51 % à 100 dollars américains par action. Par rapport à Alibaba et JD.com, la croissance des performances trimestrielles de Pinduoduo a été impressionnante. Cependant, dès la publication du magnifique rapport financier du deuxième trimestre 2024, cela a déclenché un « tremblement de terre » dans la baisse du cours de l’action en un seul jour.

Cette performance anormale a suscité de nombreuses discussions parmi les investisseurs. « La baisse des bénéfices est inévitable », « Pas de rachats ni de dividendes dans les prochaines années », « Incertitude de l’environnement extérieur »… Pourquoi la direction de Pinduoduo a-t-elle choisi « d’attaquer cruellement » les investisseurs ?

"Les bénéfices vont progressivement diminuer"

Récemment, Pinduoduo a largué de lourdes « bombes » les unes après les autres lors de sa réunion de rapport financier du deuxième trimestre 2024. Selon Zhao Jiazhen, directeur exécutif et co-PDG du groupe Pinduoduo, il a déclaré aux investisseurs que la croissance des revenus de Pinduoduo ralentirait et que les bénéfices diminueraient progressivement. Dans le même temps, Pinduoduo n'envisagerait pas de rachats ou de dividendes dans un avenir prévisible.

Selon l'explication de Zhao Jiazhen, le ralentissement des revenus est dû au fait que les activités actuelles de Pinduoduo sont confrontées à une concurrence féroce et à certains facteurs environnementaux externes, ce qui entraînera inévitablement des fluctuations dans le développement commercial de l'entreprise. Deuxièmement, afin de soutenir le développement durable de l'écosystème de la plateforme, Pinduoduo augmentera ses investissements et soutiendra les commerçants de haute qualité au cours des 12 prochains mois. Bien que les bénéfices à court terme n'excluent pas les fluctuations, la direction générale d'une baisse progressive des bénéfices est inévitable.

Quant à Pinduoduo qui n'envisage pas de rachats ou de dividendes, Zhao Jiazhen estime que l'entreprise est encore au stade de l'investissement et que ses activités sont confrontées à une concurrence féroce dans de multiples dimensions et à l'incertitude causée par l'environnement extérieur.

Dès que le jugement ci-dessus a été rendu, le cours de l’action de Pinduoduo a immédiatement plongé. Les données sur les actions éoliennes montrent qu'avant l'ouverture de la bourse américaine le 26 août, le cours de l'action de Pinduoduo a chuté de plus de 10 %. Après l'ouverture de la bourse américaine, le cours de l'action de Pinduoduo est tombé en dessous de 100 dollars américains pour atteindre 96,24 dollars américains, soit une baisse de plus de 30 %. À la clôture, le cours de l’action Pinduoduo a chuté de 28,51 %.

"La principale raison pour laquelle le cours de l'action de Pinduoduo a fortement chuté est que les investisseurs ont obtenu une conclusion très claire de la direction, qui a confirmé les inquiétudes des investisseurs précédents concernant les performances futures de Pinduoduo, a déclaré He Nanye, chercheur spécial à l'Institut de recherche financière Xingtu, au Beijing Business Daily. " Le journaliste a souligné que ces préoccupations incluent l'affaiblissement du désir de consommation des résidents, etc., ce qui rend de plus en plus difficile pour Pinduoduo de maintenir une croissance rapide. De plus, le marché du commerce électronique est une concurrence pour le trafic et les clients existants, et il est difficile pour Pinduoduo d'éviter l'impact des plateformes de vidéos courtes. Ces facteurs ont conduit à une baisse de la compétitivité de Pinduoduo, affectant ainsi ses bénéfices.

He Nanye estime que la direction a exprimé son jugement sur la stratégie future de l'entreprise et la croissance des performances avec une attitude pragmatique, et a exposé le modèle de croissance et de profit futurs de l'entreprise d'un point de vue commercial. Quant aux changements dans les valorisations des investisseurs et à l’évolution des cours des actions, c’est une question qui relève du marché des capitaux.

Entrer dans une période de transformation

En fait, dans ses rapports financiers trimestriels précédents, Pinduoduo a mentionné à plusieurs reprises que « la croissance des bénéfices est le résultat d'une désynchronisation du cycle d'investissement à court terme et du cycle de reporting financier, et ne peut pas être utilisée comme orientation à long terme ». À cette époque, un proche proche de Pinduoduo avait déclaré à un journaliste du Beijing Business Daily que l'entreprise ne voulait pas mettre l'accent sur la croissance des revenus et des bénéfices et souhaitait garder un profil bas.

Par rapport aux performances des rapports financiers d'Alibaba et de JD.com, Pinduoduo est en effet plus accrocheur. Sur le seul deuxième trimestre 2024, le chiffre d'affaires de Pinduoduo s'est élevé à 97,06 milliards de yuans, soit une augmentation de 86 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires était de 32,01 milliards de yuans, soit une augmentation de 144 % sur un an. Au cours de la même période du rapport financier, les taux de croissance des revenus d'Alibaba et de JD.com ont tous deux ralenti, avec une croissance d'une année sur l'autre de 4 % et 1,2 % respectivement. Le bénéfice net de JD.com attribuable à sa société mère a augmenté de 69 % sur un an, tandis que le bénéfice net d’Alibaba a chuté de 27 % sur un an.

Cependant, d’un point de vue commercial spécifique, la croissance de Pinduoduo a ralenti. Au quatrième trimestre 2023, les revenus des services de marketing en ligne et des services de transaction de Pinduoduo ont augmenté respectivement de 57 % et 357 % d'une année sur l'autre. Au premier trimestre 2024, ces deux indicateurs ont augmenté de 56 % et 327 % sur un an. Puis, au deuxième trimestre 2024, le taux de croissance des deux indicateurs a continué de ralentir, avec des augmentations sur un an de 29 % et 234 %. En outre, les revenus de Pinduoduo au deuxième trimestre de cette année n’ont pas répondu aux attentes du marché de 99,99 milliards de yuans.

"La correction du cours des actions a quelque chose à voir avec la performance inférieure aux attentes et le ralentissement de la croissance." Shen Meng, directeur de Chanson Capital, a déclaré à un journaliste du Beijing Business Daily que le ralentissement de la croissance de Pinduoduo est en fait une tendance inévitable. . "La capacité du marché du commerce électronique est effectivement visible. Le coût du maintien du taux de croissance initial deviendra de plus en plus élevé, et le taux de croissance sera réduit en conséquence, pour Pinduoduo, la dynamique de croissance ralentira. C’est un changement qui se produira tôt ou tard.

Par conséquent, afin de renforcer la confiance des actionnaires dans le secteur du commerce électronique, Alibaba et JD.com ont racheté de manière significative leurs actions cette année. Selon l’annonce faite par Alibaba en août, la société a racheté un total de 613 millions d’actions ordinaires pour 5,8 milliards de dollars au cours du premier semestre. Le 27 août, JD.com a annoncé que son conseil d'administration avait approuvé un nouveau plan de rachat d'actions. La société pourra racheter des actions pour une valeur maximale de 5 milliards de dollars (y compris les actions de dépositaire américain) au cours des 36 prochains mois à compter de fin août. 2027. ).

"Pinduoduo est en fait entré dans une période de transformation, mais sa dynamique de croissance est toujours évidente par rapport aux autres plateformes de commerce électronique nationales. Si elle est rachetée maintenant, elle n'apportera pas de meilleurs rendements aux investisseurs." Pour d'autres sociétés de commerce électronique, le rachat d'actions peut être dû à une certaine pression et résistance du côté de la croissance de l'entreprise, et les actions ont connu une correction importante et à long terme. Le rachat est également une manifestation de la confiance de l'entreprise dans l'avenir. la croissance. Un moyen de confiance.

Face à la concurrence

Par rapport à ses pairs qui prouvent activement aux investisseurs que leurs performances s'améliorent, l'approche de la direction de Pinduoduo consistant à « verser de l'eau froide » sur le marché des capitaux reflète également, dans une certaine mesure, l'anxiété et la pression dont les entreprises sont incapables de se débarrasser sur le marché actuel. concours.

Non seulement Pinduoduo doit faire face à la concurrence des prix des sociétés nationales de commerce électronique, mais l'activité transfrontalière de Pinduoduo, TEMU, est également sous la pression de son expansion à l'étranger. Il est entendu qu'actuellement, les activités de TEMU sont présentes sur plus de 70 marchés. Chen Lei, président et co-PDG du groupe Pinduoduo, a déclaré qu'avec le développement de ses activités, l'entreprise estime que les changements dans l'environnement externe s'accélèrent, que les opérations commerciales sont de plus en plus perturbées par des facteurs commerciaux anormaux et que l'incertitude a considérablement augmenté.

Bien que Pinduoduo n'ait pas divulgué les données spécifiques de TEMU dans son rapport financier, il est indéniable que TEMU maintient toujours une expansion rapide à l'étranger. Guosen Securities estime que le GMV de TEMU a dépassé 13 milliards de dollars au premier trimestre de cette année. À en juger par le GMV pour cette année, SPDB International prévoit que le GMV de TEMU pour l’ensemble de l’année dépassera 40 milliards de dollars, tandis que BoCom International prédit que la croissance de TEMU pour l’ensemble de l’année dépassera 200 %.

Cependant, le développement futur de TEMU reste plein d'incertitudes. En plus de répondre à l'impact des changements de politique dans différents pays et marchés et d'ajuster en temps opportun ses stratégies commerciales, en juillet de cette année, TEMU a été exposée à la nouvelle de la fermeture de son siège social à Guangzhou. avait été assiégée à plusieurs reprises par des marchands. Les conflits entre commerçants et plateformes semblent également impliquer que Pinduoduo, qui connaît une croissance rapide, a encore de nombreux conflits à résoudre.

« Pour Pinduoduo, au cours du processus de transformation, les investisseurs pourraient progressivement accorder davantage d'attention aux bénéfices et aux coûts de l'entreprise. » Shen Meng a déclaré que l'établissement le plus tôt possible d'un modèle de profit sain et durable est l'une des choses les plus importantes pour Pinduoduo à l'heure actuelle. les sujets.

Le 26 août, afin d'approfondir davantage la construction écologique de la plateforme, Pinduoduo a annoncé qu'elle investirait des dizaines de milliards de ressources pour soutenir de nouveaux commerçants de qualité et lancerait un plan de réduction des frais de transaction qu'elle devrait réduire au cours de l'année prochaine. des frais de transaction de 10 milliards de yuans pour les commerçants de haute qualité. À l'heure actuelle, Pinduoduo a lancé des droits remboursables pour les frais de service de technologie des ressources et les frais de service de logiciels promotionnels pour les commerçants.

He Qianqiao Xinyi, journaliste du Beijing Business Daily