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Il mercato dei capitali non ha acquistato il conto di Pinduoduo. Il 27 agosto, secondo i dati di Wind, il valore di mercato di Pinduoduo è evaporato di quasi 1/3 a 138,8 miliardi di dollari. Le azioni statunitensi hanno chiuso in ribasso del 28,51% a 100 dollari per azione. Rispetto ad Alibaba e JD.com, la crescita della performance trimestrale di Pinduoduo è stata impressionante. Tuttavia, non appena è uscito il bellissimo rapporto finanziario del secondo trimestre 2024, si è innescato un “terremoto” nel calo giornaliero del prezzo delle azioni.

Questa performance anomala ha suscitato molte discussioni tra gli investitori. “Il calo dei profitti è inevitabile”, “Nessun riacquisto o dividendo nei prossimi anni”, “Incertezza dell’ambiente esterno”… Perché il management di Pinduoduo ha scelto di “attaccare crudelmente” gli investitori?

"I profitti diminuiranno gradualmente"

Recentemente, Pinduoduo ha lanciato pesanti "bombe" una dopo l'altra durante la riunione del rapporto finanziario per il secondo trimestre del 2024. Secondo Zhao Jiazhen, direttore esecutivo e co-CEO del Gruppo Pinduoduo, ha dichiarato agli investitori che la crescita dei ricavi di Pinduoduo rallenterà e i profitti diminuiranno gradualmente. Allo stesso tempo, Pinduoduo non prenderà in considerazione riacquisti o dividendi nel prossimo futuro.

Secondo la spiegazione di Zhao Jiazhen, il rallentamento delle entrate è dovuto al fatto che l’attuale attività di Pinduoduo si trova ad affrontare una forte concorrenza e alcuni fattori ambientali esterni, che inevitabilmente porteranno fluttuazioni allo sviluppo del business dell’azienda. In secondo luogo, al fine di supportare lo sviluppo sostenibile dell'ecosistema della piattaforma, Pinduoduo aumenterà gli investimenti e supporterà i commercianti di alta qualità nei prossimi 12 mesi. Sebbene i profitti a breve termine non escludano le fluttuazioni, la direzione generale di un calo graduale dei profitti è inevitabile.

Per quanto riguarda Pinduoduo che non considera riacquisti o dividendi, Zhao Jiazhen ritiene che la società sia ancora in fase di investimento e che la sua attività si trovi ad affrontare una forte concorrenza su molteplici dimensioni e l'incertezza causata dall'ambiente esterno.

Non appena è stata emessa la sentenza di cui sopra, il prezzo delle azioni di Pinduoduo è immediatamente crollato. I dati sulle azioni di Wind mostrano che prima dell’apertura del mercato azionario statunitense il 26 agosto, il prezzo delle azioni di Pinduoduo era sceso di oltre il 10%. Dopo l'apertura del mercato azionario statunitense, il prezzo delle azioni di Pinduoduo è sceso da meno di 100 dollari a 96,24 dollari, con un calo di oltre il 30%. Alla chiusura, il prezzo delle azioni di Pinduoduo è sceso del 28,51%.

"Il motivo principale per cui il prezzo delle azioni di Pinduoduo è crollato drasticamente è che gli investitori hanno ottenuto una conclusione molto chiara da parte del management, che ha confermato le preoccupazioni degli investitori precedenti sulla performance futura di Pinduoduo, ha detto al Beijing Business Daily." Il giornalista ha sottolineato che queste preoccupazioni includono l'indebolimento del desiderio di consumo dei residenti, ecc., rendendo sempre più difficile per Pinduoduo mantenere una crescita rapida. Inoltre, il mercato dell’e-commerce è una competizione per il traffico e i clienti esistenti, ed è difficile per Pinduoduo evitare l’impatto delle piattaforme video brevi. Questi fattori hanno portato a un calo della competitività di Pinduoduo, influenzando così i profitti.

He Nanye ritiene che il management abbia espresso il proprio giudizio sulla strategia futura dell'azienda e sulla crescita delle prestazioni con un atteggiamento pragmatico e abbia esposto il futuro modello di crescita e il modello di profitto dell'azienda da una prospettiva commerciale. L'approccio è ragionevole. Per quanto riguarda i cambiamenti nelle valutazioni degli investitori e nell’andamento dei prezzi delle azioni, è una questione che riguarda il mercato dei capitali.

Entrando in un periodo di trasformazione

Infatti, nelle precedenti relazioni finanziarie trimestrali, Pinduoduo ha ripetutamente affermato che "la crescita dei profitti è il risultato della dissincronizzazione del ciclo di investimenti a breve termine e del ciclo di rendicontazione finanziaria e non può essere utilizzata come guida a lungo termine". A quel tempo, un insider vicino a Pinduoduo disse a un giornalista del Beijing Business Daily che la società non voleva enfatizzare la crescita dei ricavi e dei profitti e voleva mantenere un basso profilo.

Rispetto alla performance del rapporto finanziario di Alibaba e JD.com, Pinduoduo è davvero più accattivante. Considerando solo il secondo trimestre del 2024, i ricavi di Pinduoduo sono stati di 97,06 miliardi di yuan, con un aumento dell’86% su base annua; l’utile netto attribuibile agli azionisti ordinari è stato di 32,01 miliardi di yuan, con un aumento del 144% su base annua; Nello stesso periodo della relazione finanziaria, i tassi di crescita dei ricavi di Alibaba e JD.com hanno entrambi rallentato, con una crescita su base annua rispettivamente del 4% e dell’1,2%. L’utile netto di JD.com attribuibile alla società madre è aumentato del 69% su base annua, mentre l’utile netto di Alibaba è diminuito del 27% su base annua.

Tuttavia, da una prospettiva aziendale specifica, la crescita di Pinduoduo è rallentata. Nel quarto trimestre del 2023, i ricavi dei servizi di marketing online e dei servizi di transazione di Pinduoduo sono aumentati rispettivamente del 57% e del 357% su base annua. Entro il primo trimestre del 2024, questi due indicatori sono aumentati del 56% e del 327% su base annua. Poi, nel secondo trimestre del 2024, il tasso di crescita dei due indicatori ha continuato a rallentare, con incrementi su base annua del 29% e del 234%. Inoltre, i ricavi di Pinduoduo nel secondo trimestre di quest’anno non hanno soddisfatto le aspettative del mercato di 99,99 miliardi di yuan.

"La correzione del prezzo delle azioni ha qualcosa a che fare con la performance inferiore alle aspettative e con il rallentamento della crescita. Shen Meng, direttore di Chanson Capital, ha detto a un giornalista del Beijing Business Daily che il rallentamento della crescita di Pinduoduo è in realtà una tendenza inevitabile." . “La capacità del mercato dell’e-commerce può effettivamente essere vista. Il costo per mantenere il tasso di crescita originale diventerà sempre più alto e il tasso di crescita sarà ridotto di conseguenza, per Pinduoduo, lo slancio di crescita rallenterà È un cambiamento che prima o poi avverrà”.

Pertanto, al fine di aumentare la fiducia degli azionisti nel settore dell'e-commerce, Alibaba e JD.com hanno riacquistato in modo significativo le azioni quest'anno. Secondo l’annuncio di Alibaba di agosto, la società ha riacquistato un totale di 613 milioni di azioni ordinarie per 5,8 miliardi di dollari nella prima metà dell’anno. Il 27 agosto, JD.com ha annunciato che il suo consiglio di amministrazione ha approvato un nuovo piano di riacquisto di azioni. La società non potrà riacquistare azioni per un valore non superiore a 5 miliardi di dollari (comprese le azioni depositarie americane) nei prossimi 36 mesi a partire dalla fine di agosto. 2027. ).

"Pinduoduo è effettivamente entrato in un periodo di trasformazione, ma il suo slancio di crescita è ancora evidente rispetto ad altre piattaforme di e-commerce nazionali. Se viene riacquistato ora, non porterà rendimenti migliori agli investitori. Shen Meng Lo spiega dal punto di vista di altre società di e-commerce, il riacquisto di azioni potrebbe essere dovuto a una certa pressione e resistenza sul lato della crescita del business, e il titolo ha subito una correzione ampia e a lungo termine. Il riacquisto è anche una manifestazione della fiducia dell'azienda nel futuro crescita. Uno strumento di fiducia.

Affrontare la concorrenza

Rispetto ai colleghi che dimostrano attivamente agli investitori che la loro performance sta migliorando, l'approccio del management di Pinduoduo di "versare acqua fredda" sul mercato dei capitali riflette anche, in una certa misura, l'ansia e la pressione che le aziende non riescono a scrollarsi di dosso nell'attuale mercato. concorrenza.

Pinduoduo non solo deve affrontare la concorrenza sui prezzi da parte delle società di e-commerce nazionali, ma anche l’attività transfrontaliera di Pinduoduo, TEMU, è sotto pressione a causa dell’espansione all’estero. Resta inteso che attualmente l'attività TEMU è entrata in più di 70 mercati. Chen Lei, presidente e co-amministratore delegato del Gruppo Pinduoduo, ha affermato che con lo sviluppo della propria attività, la società ritiene che i cambiamenti nell'ambiente esterno stiano accelerando, le operazioni aziendali siano sempre più interrotte da fattori aziendali anomali e l'incertezza sia aumentata in modo significativo.

Sebbene Pinduoduo non abbia divulgato i dati specifici di TEMU nella sua relazione finanziaria, è innegabile che TEMU mantiene ancora una rapida espansione all’estero. Guosen Securities stima che il GMV di TEMU abbia superato i 13 miliardi di dollari nel primo trimestre di quest’anno. A giudicare dal GMV di quest’anno, SPDB International prevede che il GMV di TEMU per l’intero anno supererà i 40 miliardi di dollari, mentre BoCom International prevede che la crescita dell’intero anno di TEMU supererà il 200%.

Tuttavia, lo sviluppo futuro di TEMU è ancora pieno di incertezze Oltre a rispondere all'impatto dei cambiamenti politici in diversi paesi e mercati e ad adeguare tempestivamente le strategie aziendali, nel luglio di quest'anno TEMU è stata esposta alla notizia che la sua sede centrale a Guangzhou. fu più volte assediata dai mercanti. Le controversie tra commercianti e piattaforme sembrano implicare anche che Pinduoduo, in rapida crescita, abbia ancora molti conflitti da risolvere.

"Per Pinduoduo, durante il processo di trasformazione, gli investitori potrebbero gradualmente prestare maggiore attenzione ai profitti e ai costi dell'azienda." Shen Meng ha affermato che stabilire al più presto un modello di profitto sano e sostenibile è la cosa più importante per Pinduoduo in questo momento gli argomenti.

Il 26 agosto, per approfondire ulteriormente la costruzione ecologica della piattaforma, Pinduoduo ha annunciato che investirà decine di miliardi di risorse per supportare nuovi commercianti di qualità e lancerà un piano di riduzione delle commissioni di transazione, che dovrebbe ridursi nel prossimo anno commissioni di transazione di 10 miliardi di yuan per commercianti di alta qualità. Allo stato attuale, Pinduoduo ha lanciato diritti rimborsabili per i costi dei servizi tecnologici delle risorse e dei servizi software promozionali per i commercianti.

He Qianqiao Xinyi, giornalista del Beijing Business Daily