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Reportero de noticias de Jiemian |

Después de experimentar una doble caída en los ingresos y el beneficio neto durante dos años consecutivos, la venta de los derechos de control de sus filiales provocó un aumento significativo de los resultados provisionales de Han's Laser (002008.SZ), pero el precio de sus acciones cayó en lugar de aumentar.

Han's Laser anunció la tarde del 19 de agosto que la compañía logró ingresos operativos de 6,355 mil millones de yuanes en el primer semestre del año, un aumento interanual del 4,41%. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1,225 millones de yuanes. un aumento interanual del 184,81%; el beneficio no neto después de deducir fue de 220 millones de yuanes, un aumento interanual del 15,23%.

La duplicación del rendimiento se vio afectada principalmente por la transferencia de participaciones en la filial Han's Site. En el primer trimestre de este año, Han's Laser completó la venta de la participación de control en su filial Han's Site. La transacción confirmó un ingreso de inversión de 890 millones de yuanes. El beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz en el primer trimestre aumentó casi. 6 veces interanual a 989 millones de yuanes.

Sin embargo, en el segundo trimestre, a medida que la industria electrónica transformadora continuó recuperándose, el desempeño de la compañía fue insatisfactorio. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 236 millones de yuanes, un 18% interanual y un 76% intermensual. .

Lo que hay que destacar es que el margen de beneficio bruto de Han's Laser no ha dejado de caer a pesar de la recuperación del rendimiento. El margen de beneficio bruto de las ventas totales en el primer semestre del año fue del 33,76%, aproximadamente un punto porcentual menos que el año anterior. . Desde una perspectiva vertical, este es el cuarto año consecutivo en que su margen de beneficio bruto disminuye desde 2021. En comparación con el margen de beneficio bruto del 40,65% en el informe intermedio de 2020, ha disminuido en un acumulado de 6,89 puntos porcentuales.

Después de la publicación del informe provisional, el precio de las acciones de Han's Laser cerró con una caída del 4,15% el 20 de agosto, con una caída acumulada del 5,41% durante el año, y el último valor de mercado fue de 20.400 millones de yuanes. En cuanto a la línea de tiempo, el título "Laser Mao" de la compañía en el mercado secundario ya no resuena. Desde principios de 2022, el precio de las acciones ha estado fluctuando y cayendo durante mucho tiempo, con una caída acumulada de más del 60%. lejos.

El impulso de crecimiento de las empresas tradicionales es insuficiente y el rendimiento de las nuevas empresas es deficiente

Como fabricante de equipos, Han's Laser tiene industrias transformadoras que incluyen electrónica de consumo, PCB, nuevas energías, semiconductores y otras industrias. Su desarrollo comercial está estrechamente relacionado con el funcionamiento general de la macroeconomía.

Detrás del crecimiento del rendimiento en el informe semestral, Han's Laser también oculta preocupaciones sobre el rendimiento de su negocio.

En primer lugar, el tradicional impulso de crecimiento empresarial de la empresa sigue siendo débil.

Específicamente, el negocio general de equipos de procesamiento láser industrial del "antiguo negocio" de Han's Laser, como pilar de desempeño, logró ingresos operativos de 2.557 millones de yuanes en la primera mitad del año, un aumento interanual de aproximadamente el 4%.

Afectado por la lenta demanda del mercado, el impulso de crecimiento de este negocio principal ha sido insuficiente en los últimos años. En 2022, los ingresos casi se mantendrán sin cambios. En 2023, alcanzará unos ingresos de 5.547 millones de yuanes, un ligero aumento del 5% interanual. año tras año.

En el segmento de equipos para la industria de la información, el negocio de equipos PCB (placas de circuitos impresos) se benefició de la recuperación del mercado de productos electrónicos de consumo, logrando un aumento interanual del 103 % en los ingresos operativos hasta 1.564 millones de yuanes, mientras que la electrónica de consumo El negocio de equipos experimentó una disminución interanual en los ingresos en medio del tono cálido de la industria del 9% a 787 millones de yuanes.

La industria de la electrónica de consumo es uno de los campos más utilizados para equipos de fabricación inteligentes. El informe intermedio de Han Laser señaló que “en los últimos años, a medida que la industria de la electrónica de consumo se ha enfrentado a cuellos de botella en la innovación, el rendimiento del producto y los ciclos de actualización de funciones se han ralentizado. "La inversión en activos fijos de la industria también se ha ralentizado".

Aunque el negocio de equipos de PCB logró un mayor crecimiento de ingresos, se logró sobre una base baja que había experimentado una profunda caída anteriormente. En 2022 y 2023, los ingresos del negocio de equipos de PCB de la empresa caerán un 32% y un 41% respectivamente. Después de duplicarse en el primer semestre de 2024, todavía hay una diferencia de unos 300 millones de yuanes entre los ingresos de 1.564 millones de yuanes y el mismo período de 2021.

En segundo lugar, además de los negocios tradicionales, los sectores de semiconductores y nuevas energías, que la empresa considera la "segunda curva de crecimiento" en el futuro, tuvieron un mal desempeño.

En la primera mitad del año, con la industria de semiconductores en auge significativo, el negocio de equipos semiconductores (incluidos los semiconductores) de Han's Laser logró ingresos operativos de 752 millones de yuanes, una disminución interanual del 10%, mientras que los nuevos equipos energéticos; El negocio logró unos ingresos de 696 millones de yuanes en el primer semestre del año. También cayó aproximadamente un 40% interanual, afectado principalmente por la desaceleración en la expansión de la producción de los fabricantes de baterías de energía y fotovoltaicas.

Han's Laser ha seguido aumentando su inversión en recursos en la nueva industria energética en los últimos años, pero los resultados no han sido tan buenos como se esperaba. En cuanto a la caída en el negocio de equipos de nueva energía reportada en el informe intermedio, la compañía explicó: "En términos de equipos fotovoltaicos, afectados por el auge de la industria, los gastos de capital de los clientes downstream se han reducido significativamente, lo que ha tenido un mayor impacto en la actividad de la compañía. pedidos de equipos relacionados.

Bajo diversas presiones, la estrategia de desarrollo de Han's Laser también ha causado preocupación entre los inversores.

Tomemos como ejemplo la disputa por la transferencia de capital de Han's Laser, el anuncio de Han's Laser sobre la resolución de venta de activos divulgada el 14 de diciembre del año pasado mostró que los accionistas con 129.500 acciones votaron en contra y los accionistas con 5,8505 millones de acciones se abstuvieron. pequeños y medianos accionistas.

Con respecto a la razón por la cual el desempeño de la compañía ha seguido ajustándose y no ha experimentado una mejora significativa en los últimos tres años, Han's Laser respondió a los inversionistas diciendo: "La razón principal es que, bajo la influencia de factores complejos como los cambios en el ciclo de la industria, las fases posteriores Los clientes se han vuelto más cautelosos a la hora de invertir". Ante una competencia cada vez más feroz. En respuesta al entorno competitivo del mercado, la empresa ha reajustado su estructura organizativa por un lado y, por otro lado, continúa promoviendo la transformación digital y mejorando la eficiencia de la producción. , reducir costos y esforzarse por recompensar a los inversores con un mejor desempeño.

El margen de beneficio bruto ha disminuido durante cuatro años consecutivos

Otra preocupación oculta que enfrenta Han's Laser se refleja en el margen de beneficio bruto, un indicador importante de la rentabilidad corporativa.

Aunque tanto los ingresos como el beneficio neto se han recuperado, el margen de beneficio bruto de la empresa no ha logrado detener su tendencia a la baja. El margen de beneficio de ventas brutas general en el primer semestre del año fue del 33,76%, una disminución interanual de 0,96 puntos porcentuales y una disminución acumulada de 6,89 puntos porcentuales en comparación con el mismo período de 2020.

Han's Laser no reveló el nivel del margen de beneficio bruto de cada negocio en su informe financiero. Pero lo que se puede ver es que, como segmento con el crecimiento de ingresos más impresionante de Han's Laser en la primera mitad del año, el margen de beneficio bruto del negocio de equipos de fabricación inteligente de PCB cayó 6,86 puntos porcentuales año tras año. Este negocio representa el 25% de los ingresos totales de la empresa.

Han's CNC (301200.SZ), que se escindió y cotizó en GEM hace dos años, es la plataforma responsable del negocio de PCB de Han's Laser. En el primer semestre de este año, el rendimiento de Han's CNC creció positivamente, pero la tasa de crecimiento del beneficio neto no fue tan rápida como el rendimiento de los ingresos. El margen de beneficio de las ventas brutas cayó por debajo del 30% por primera vez, hasta el 29,27%. En los últimos años, el rendimiento de la filial ha aumentado y disminuido, pero su margen de beneficio de ventas brutas se ha mantenido en torno al 35%.

Como madre de los productos electrónicos, la demanda del mercado de PCB está relacionada positivamente con la demanda de productos electrónicos terminales. Desde el cuarto trimestre de 2023, el mercado de productos electrónicos de consumo se ha recuperado gradualmente y el crecimiento de la demanda de potencia informática de IA ha impulsado un repunte en la demanda de PCB, lo que ha impulsado un aumento en los pedidos de equipos de procesamiento especial CNC de Han.

Sin embargo, no se puede subestimar la brutalidad de la competencia industrial. Según las estimaciones de Prismark, los ingresos y la producción de la industria de PCB aumentarán un 5,0% y un 7,2% respectivamente en 2024. Entre ellos, las placas de alta multicapa y las placas HDI necesarias para servidores y conmutadores de IA tienen el mayor crecimiento, mientras que las placas de PCB ordinarias aún enfrentan un mayor crecimiento. competencia en el mercado. Situación que conduce a una caída de los precios unitarios.