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ジエミアンニュース記者 | パン・ユー

2年連続で売上高と純利益が2倍減少した後、子会社の経営権売却によりハンズレーザー(002008.SZ)の中間決算は大幅に増加したが、株価は上昇するどころか下落した。

ハンズレーザーは8月19日夜、上半期の営業利益が63億5,500万元で、親会社に帰属する純利益は前年同期比4.41％増の12億2,500万元を達成したと発表した。前年同期比184.81%増加、控除後の非純利益は前年同期比15.23%増加の2億2,000万元でした。

業績の倍増は主に子会社Han's Siteの株式譲渡による影響を受けた。今年の第 1 四半期に、Han's Laser は持株子会社である Han's Site の支配権の売却を完了し、この取引により親会社に帰属する同社の第 1 四半期の純利益はほぼ増加しました。前年同期比6倍の9億8,900万元。

しかし、第 2 四半期には下流エレクトロニクス産業の回復が続いたため、同社の業績は満足のいくものではなく、親会社に帰属する純利益は前年同期比 18%、前月比 76% 減少しました。 。

さらに注目すべきは、ハンズレーザーの業績回復にもかかわらず、売上総利益率の低下が止まらないことである。上半期全体の売上総利益率は33.76%で、前年同期比で約1ポイント低下した。 。垂直方向の観点から見ると、同社の粗利益率は2021年から4年連続で低下している。2020年中期報告書の粗利益率40.65%と比較すると、累計で6.89ポイント低下している。

中間報告書の発表後、ハンズレーザーの株価は8月20日に4.15％下落し、年間累計で5.41％下落し、最新の時価総額は204億元となった。タイムラインを見ると、流通市場での同社の「レーザーマオ」の称号はもはや鳴り響いていません。2022年の初め以来、株価は長期にわたって変動し、下落しており、累積で60％以上下落しました。遠い。

従来の事業成長の勢いが不十分であり、新規事業の業績も低迷

機器メーカーとして、Han's Laser は家庭用電化製品、PCB、新エネルギー、半導体、その他の産業を含む下流産業を抱えており、その事業展開はマクロ経済全体の運営と密接に関係しています。

半期報告書で業績が伸びている裏で、ハンズレーザーは業績に対する懸念も隠している。

まず、同社の伝統的な事業成長の勢いは依然として弱い。

具体的には、ハンズレーザーの「旧事業」である一般産業用レーザー加工装置事業が業績の柱として上半期に営業利益25億5,700万元を達成し、前年同期比約4％増加した。

市場需要の低迷の影響を受け、この中核事業の成長の勢いは近年不十分であり、2022年の売上高はほぼ横ばいで、2023年には前年比5％増の55億4,700万元の売上高を達成する見通しだ。年中。

情報産業機器部門では、PCB（プリント基板）装置事業が川下家電市場の回復の恩恵を受け、営業利益が前年比103％増の15億6,400万元を達成した一方、家電分野では営業利益が前年比103％増の15億6,400万元を達成した。機器事業は、業界の温暖化の影響で売上高が前年比9%減の7億8,700万元となった。

Han's Laser の中間報告書では、家庭用電化製品業界はスマート製造装置が最も広く使用されている分野の 1 つであると指摘しています。 、業界の固定資産投資は更新頻度も低下しています。」

PCB 装置事業はより高い収益成長を達成しましたが、以前は大幅な減少が見られていた低いベースでの達成でした。 2022 年と 2023 年に、同社の PCB 装置事業の収益はそれぞれ 32% と 41% 減少すると予想されます。 2024年上半期には倍増したものの、売上高15億6,400万元と2021年の同時期との間には、依然として約3億元の差がある。

第二に、従来型事業に加え、同社が今後の「第二の成長曲線」と位置付ける半導体、新エネルギー分野の業績が低迷したこと。

今年上半期、半導体産業の著しい活況を受けて、ハンズレーザーの半導体装置（汎半導体を含む）事業の営業収益は前年同期比10％減の7億5,200万元を達成したが、新エネルギー装置は前年比10％減となった。同事業は上半期に6億9,600万元の収益を達成したが、主に下流の動力電池メーカーや太陽光発電メーカーの生産拡大の鈍化の影響を受け、前年同期比で約40％減少した。

Han's Laser は近年、新エネルギー産業への資源投資を増やし続けていますが、その成果は期待ほど良好ではありません。同社は、中間報告書で報告された新エネルギー機器事業の減少について、「太陽光発電機器については、業界好況の影響を受け、下流顧客の設備投資が大幅に減少し、当社への影響が大きくなった」と説明した。関連機器の注文。

さまざまな圧力の下、ハンズレーザーの開発戦略も投資家の間で懸念を引き起こしている。

ハンズ・レーザーの株式譲渡紛争を例に挙げると、昨年12月14日に開示された資産売却決議に関するハンズ・レーザーの発表では、12万9,500株を保有する株主が反対票を投じ、585万5,000株を保有する株主が棄権したことが示された。中小規模の株主。

過去3年間、同社の業績が調整を続け、大幅な改善が見られなかった理由について、ハンズレーザーは投資家に次のように答えた。ますます激化する競争に直面 競争の激しい市場環境に対応するため、同社は組織構造を再調整する一方で、デジタルトランスフォーメーションの推進や生産効率の向上を継続している。 、コストを削減し、より良いパフォーマンスで投資家に報いるよう努めます。

売上総利益率は4年連続で低下

Han's Laser が直面するもう 1 つの隠れた懸念は、企業の収益性を示す重要な指標である粗利益率に反映されています。

売上高、純利益ともに回復したものの、売上総利益率の低下傾向に歯止めがかかっていない。今年上半期の全体的な売上総利益率は33.76%で、前年同期比0.96ポイント低下、2020年の同時期と比較すると累積で6.89ポイント低下しました。

ハンズレーザーは財務報告書で各事業の粗利益率水準を明らかにしていない。しかし、今年上半期にHan’s Laserの収益が最も目覚ましい伸びを見せた部門であるPCBインテリジェント製造装置事業の粗利率が前年同期比で6.86パーセントポイント低下したことが分かる。この事業は同社の総収益の 25% を占めています。

2年前に分社化されGEMに上場されたHan's CNC (301200.SZ)は、Han's LaserのPCB事業を担当するプラットフォームである。今年上半期、Han's CNCの業績は順調に伸びたが、純利益の伸び率は売上高ほど速くなく、売上総利益率は29.27%と初めて30%を下回った。ここ数年、同社の業績は増減を繰り返しているが、売上総利益率は35％程度で推移している。

電子製品の母である PCB の市場需要は、端末電子製品の需要とプラスの関係があります。 2023年第4四半期以降、下流家電市場は徐々に回復し、AIコンピューティング能力の需要の増加がPCB需要の回復を促し、HanのCNC特殊加工装置の注文増加を推進した。

しかし、業界の競争の残酷さを過小評価することはできません。 Prismark の推計によると、PCB 業界の収益と生産量は 2024 年にそれぞれ 5.0% と 7.2% 増加すると予想されています。その中でも、AI サーバーやスイッチに必要な高多層基板と HDI 基板が最も成長しているのに対し、一般的な PCB 基板は依然として厳しい状況に直面しています。市場での競争により単価が下落する状況。