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Autor: Xu Feng, Editor: Xiao Shimei

Recientemente, Cathay Fund emitió un anuncio sobre cambios ejecutivos. Cuatro meses después de que el puesto de director general quedara vacante, Li Sheng fue nombrado nuevo director general y el presidente Zhou Xiangyong ya no asumirá el cargo.

Cathay Fund, como una de las "diez antiguas" empresas de la industria y el primer fondo de oferta pública nacional, tiene la ventaja de ser el primero en actuar, pero no puede ocultar el hecho de que la clasificación de los productos de renta variable ha disminuido. prueba para nuevos gerentes en el futuro.

[Nuevo equipo de liderazgo establecido]

2024 es un año de cambios para la gestión de Cathay Fund Antes de este cambio de director general, Cathay Fund acababa de sufrir un ajuste en el cargo de presidente.

En septiembre de 2023, el ex presidente Qiu Jun renunció debido a una transferencia de trabajo, Zhou Xiangyong, entonces gerente general, asumió el cargo de presidente interino y fue oficialmente "regularizado" en marzo de 2024.

Zhou Xiangyong es un veterano de Cathay Fund y un veterano en la industria financiera. Se unió a Cathay Fund en 2011 y se desempeñó sucesivamente como subdirector general, subdirector general y director general de la empresa. promoviendo el desarrollo del Fondo Cathay.

Especialmente después de que Zhou Xiangyong fuera ascendido a gerente general en 2016,El tamaño total del Fondo Cathay se ha disparado rápidamente.En 2016, la escala era de solo 77.103 mil millones, pero en el primer semestre de 2024 había alcanzado 655.629 mil millones, un aumento de más de 7 veces.

Li Sheng, el nuevo director general de Cathay Fund, también es un veterano financiero con 28 años de experiencia en la industria financiera. Proviene del principal accionista de China Construction Bank Investment. Una vez trabajó en la oficina central de China Construction Bank. Se desempeñó sucesivamente como jefe del departamento de inversiones de mercado abierto de China Construction Bank Investment y el mercado financiero. Ocupa cargos como el de director general del departamento de inversiones y el de director general de China Construction Investment (Hong Kong) Co., Ltd., y tiene una rica experiencia en el campo de la inversión.

Vale la pena mencionar que el presidente Zhou Xiangyong también tenía experiencia en inversiones del principal accionista CCB.

En la actualidad, ya existen dos ejecutivos principales de Cathay Fund. A juzgar por la situación actual del Fondo Cathay,Mejorar las áreas débiles de los fondos de acciones puede ser una tarea importante para Li Sheng en su trabajo futuro.

Aunque el tamaño total del Fondo Cathay sigue aumentando, está respaldado principalmente por productos indexados y de renta fija. Según datos de Wind, en junio de 2024, el tamaño total del Fondo Cathay es de 655,629 mil millones, ocupando el puesto 15 entre los fondos públicos. Entre ellos, solo los dos principales fondos no accionarios, fondos de divisas y bonos, totalizan 494,819 mil millones, lo que representa 75,47. % del tamaño total.

Sin embargo, los productos de renta variable de Cathay Fund representan una proporción menor y existe una evidente situación de "parcialidad".

[Quedándose atrás en el ranking]

En el primer semestre de 2024, los fondos de acciones e híbridos de Cathay Fund totalizaron 139.340 millones, lo que representa el 21,25% del tamaño total del fondo. Entre ellos, la mayoría de los fondos de acciones son fondos pasivos que siguen sectores e índices de base amplia, con una escala de 112.891 millones.

En cuanto a los productos de renta variable híbrida más representativos,La escala es de sólo 26.449 millones, lo que representa sólo el 4,03% del tamaño total del fondo.

Mirando hacia atrás en la historia de crecimiento de Cathay Fund, el punto de inflexión en 2017 fue cuando se amplió la brecha en la escala de los fondos de capital y no accionarios.

En 2017 y antes, Cathay Fund se centró principalmente en fondos de acciones. La escala de fondos mixtos por sí sola alcanzó los 54.980 millones ese año, lo que representa la mitad de la escala total de fondos de 100.532 millones. La escala combinada de fondos mixtos y de acciones representó el 79,23%.

En 2017, Chen Yongsheng volvió a ocupar el cargo de presidente de Cathay Fund.Centró su atención en el campo de la renta fija y prestó más atención al crecimiento a escala.

Desde 2017 hasta el primer semestre de 2024, el tamaño de la base de efectivo del Fondo Cathay aumentó de 11,173 mil millones a 314,589 mil millones, un aumento de más de 27 veces; la base de deuda aumentó de 7,87 mil millones a 180,23 mil millones, un aumento de 21,9 veces.

Por otro lado, el fondo híbrido de Cathay Fund alcanzó un pico histórico de 66.121 millones durante el periodo de auge de la bolsa en 2021, pero se desplomó hasta 26.449 millones en el primer semestre de 2024, lo que equivale a un descuento del 40%. , incluso en comparación con 2017, también se redujo a la mitad.

En cuanto a los cambios en la estrategia comercial de Cathay Fund,Es una medida de rescate para cumplir con las tendencias de la industria y hacer frente a la caída en las clasificaciones.

Después de 2014, con el fuerte aumento de los fondos monetarios, las compañías de fondos nacionales hicieron grandes esfuerzos para aumentar su escala. En ese momento, Cathay Fund todavía era principalmente fondos de acciones y no logró seguir el ritmo de la industria en el tiempo. provocando que se quede rezagado en la clasificación.

Según datos de Wind, en 2017, la escala de fondos mixtos de Cathay Fund ocupó el puesto 11 en la industria, pero su clasificación en escala general cayó al puesto 28.

Basándose en los esfuerzos de los fondos no accionarios, Cathay Fund volvió a subir gradualmente al puesto 15 en el primer semestre de 2024, pero aún no logró llegar a los diez primeros. Todavía hay una brecha de escala de más de 250 mil millones con respecto al anterior. Fondo Universal de China, décimo clasificado.

Aunque la clasificación general de Cathay Fund se está recuperando, la clasificación de los fondos mixtos ha caído drásticamente hasta el puesto 32. Esto se debe principalmente al lento rendimiento del valor neto de los productos de renta variable de la empresa.

[Pobre rendimiento del patrimonio neto]

Cathay Fund, como líder de las diez principales empresas, "se levanta temprano por la mañana y corre al mercado por la noche", y sus productos de renta variable no tienen muchas características destacadas.

Según datos de Oriental Fortune, ya en 2007, cuando la industria de fondos se estaba desarrollando rápidamente, la clasificación de fondos mixtos de Cathay Fund había caído al puesto 24. Aunque la clasificación se ha recuperado desde entonces, siempre ha estado fuera de los diez primeros.

En los últimos años, en un entorno de mercado de valores relativamente débil, el rendimiento de los productos de renta variable de Cathay Fund ha sido insatisfactorio. Según datos de Wind, al 14 de agosto, la tasa de rendimiento integral de los productos híbridos de Cathay Fund en los últimos tres años fue del -24,25%, superando ligeramente al mercado, mientras que la tasa de rendimiento en lo que va del año fue del -10,55%, por debajo del industria en un -9,45% la tasa de retorno promedio.

En términos de estilo de negociación, existe un fenómeno generalizado de "creación de estrellas" en la industria de fondos actual, pero Cathay Fund ha dejado claro que no produce estrellas y presta más atención a los rendimientos a largo plazo. Pero el problema es,El rendimiento neto de los principales gestores de fondos de Cathay Fund también fue mediocre.

Tomemos como ejemplo a Cheng Zhou, el administrador principal de fondos de Cathay Fund. Como veterano de Cathay Fund, se unió a Cathay Fund ya en 2004. Han pasado 16 años desde que comenzó su carrera como administrador de fondos en 2008.

Según datos de Wind, al 14 de agosto, el valor neto del producto más grande bajo su gestión, Cathay Juxin Value Advantage A, ha caído un 47,55% en los últimos tres años, y la tasa de devolución del producto desde principios de año es -22,01%, ambos con un rendimiento significativamente inferior al de Shanghai y Shenzhen 300.

Cheng Zhou tiene principalmente un estilo de crecimiento y prefiere la tecnología de la información, los servicios médicos y otros campos. En términos de operaciones específicas, hay situaciones en las que se abren posiciones en posiciones altas y las pérdidas no se detienen a tiempo.

Por ejemplo, Real Madrid Technology abrió una posición en el cuarto trimestre de 2021. En ese momento, el precio de las acciones estaba en la zona históricamente alta y sigue siendo la tercera participación más grande del fondo. La posición aumentó de 10,7043 millones de acciones cuando la posición. se estableció en 13,485 millones de acciones en el primer semestre de 2024. Durante el período, si el precio de las acciones se calcula a partir del precio más alto de 19,5 yuanes, el precio de cierre de 8,99 yuanes al final del segundo trimestre cayó un 53,9%. La misma operación también apareció en Yuandong Biotech, Longjing Environmental Protection, Soton Development y otras acciones de peso pesado.

La alta tasa de rotación de fondos también es una razón importante para la caída del patrimonio neto. Ya a mediados de 2020, la tasa de rotación de Cathay Juxin Value Advantage A alcanzó el 361,35%, aunque ha disminuido desde entonces, todavía es del 167,68. primer semestre de este año %.

Además, Xu Zhibiao, otro fondo de acciones, gestiona principalmente dos fondos, Cathay Health A y Cathay Golden Eagle Growth. Los rendimientos han caído más del 45% en los últimos tres años, con un rendimiento significativamente inferior al del mercado.

Cabe señalar que Cathay Health A también tiene un problema de deriva de estilo. El fondo se centra en temas médicos y de salud, pero entre las diez principales acciones con grandes participaciones en el primer semestre de 2024, hay más de 4 acciones no relacionadas con la atención médica. Incluso a finales de 2023, solo hay 2 acciones con grandes participaciones. participaciones relacionadas con la medicina y la salud, y hay muchas otras acciones con importantes participaciones para las industrias de repuestos para automóviles, consumo y tecnología de la información.

Al mismo tiempo, Xu Zhibiao también tuvo problemas como construir posiciones en posiciones altas y no obtener ganancias y pérdidas de manera oportuna. Dado que prefería participaciones a largo plazo.Muchos puestos han estado en una "montaña rusa" porque se han mantenido durante demasiado tiempo.

Específicamente, todavía tomando a Cathay Health A como ejemplo, Xu Zhibiao construyó una posición en Yuanwang Technology a un alto nivel a fines de 2020, y luego la mantuvo hasta que el precio de las acciones cayó significativamente en el primer trimestre de 2023 y luego despejó la posición. . Otro ejemplo es que Kandelai, que abrió una posición a un nivel alto en el primer trimestre de 2020, no decidió liquidar la posición en 2021 cuando el precio de las acciones subió bruscamente, sino que optó por salir después de que el precio de las acciones cayera bruscamente. el tercer trimestre de 2023. Otras operaciones similares incluyen Biyinlefen y Common People.

Además, los administradores de fondos de acciones de Cathay Fund todavía tienen una situación de "uno arrastra a muchos". Por ejemplo, Cheng Zhou tiene 10 fondos bajo administración y Xu Zhibiao y Wang Yang tienen hasta 6 fondos bajo administración.

Demasiados fondos bajo gestión significa que la energía de gestión de un solo fondo está dispersa.Esto supone una gran prueba para las capacidades de gestión operativa de los gestores de fondos.Entre ellos, muchos de los fondos gestionados por Chengzhou tienen un fenómeno de "clonación" de grandes participaciones. Esto también refleja la falta de talento de los gestores de fondos de renta variable de la empresa.

Para Cathay Fund, que no hace estrellas, sin el aura de los administradores de fondos estrella, es necesario establecer un sistema de investigación de inversiones y control de riesgos más completo en el sistema. Sin embargo, a juzgar por el desempeño actual de los productos de acciones, Cathay Fund aún. tiene mucho que hacer en el futuro.

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