новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Автор: Сюй Фэн, редактор: Сяо Симэй

Недавно Cathay Fund опубликовал объявление о смене руководства. Через четыре месяца после того, как должность генерального директора стала вакантной, Ли Шэн был назначен новым генеральным директором, и председатель Чжоу Сянъюн больше не будет занимать этот пост.

Cathay Fund, как одна из «старых десяти» компаний в отрасли и первый отечественный фонд публичного размещения акций, имеет преимущество первопроходца, но он не может скрыть тот факт, что рейтинг долевых продуктов снизился. Это также важно. тест для новых менеджеров в будущем.

[Новая руководящая команда создана]

2024 год — год перемен в руководстве Cathay Fund. До этой смены генерального директора Cathay Fund только что претерпел изменения в должности председателя.

В сентябре 2023 года бывший председатель Цю Цзюнь подал в отставку в связи с переводом на работу Чжоу Сянюн, тогдашний генеральный директор, занял пост исполняющего обязанности председателя и был официально «регуляризован» в марте 2024 года.

Чжоу Сянюн — ветеран Cathay Fund и ветеран финансовой отрасли. Он присоединился к Cathay Fund еще в 2011 году и последовательно занимал должности помощника генерального директора, заместителя генерального директора и генерального директора компании. содействие развитию Cathay Fund.

Особенно после того, как Чжоу Сянюн был назначен генеральным директором в 2016 году.Общий размер Cathay Fund быстро вырос.Если в 2016 году масштаб составлял всего 77,103 миллиарда, то к первой половине 2024 года он достиг 655,629 миллиарда, увеличившись более чем в 7 раз.

Ли Шэн, новый генеральный менеджер Cathay Fund, также является финансовым ветераном с 28-летним опытом работы в финансовой отрасли. Он происходит от основного акционера China Construction Bank Investment. Когда-то он работал в головном офисе China Construction Bank. последовательно занимал должность руководителя отдела инвестиций на открытом рынке China Construction Bank Investment и финансового рынка. Он занимает такие должности, как генеральный менеджер инвестиционного отдела и генеральный менеджер China Construction Investment (Hong Kong) Co., Ltd., и имеет богатый опыт в инвестиционной сфере.

Стоит отметить, что председатель Чжоу Сянъюн также имел инвестиционный опыт основного акционера CCB.

В настоящее время два основных руководителя Cathay Fund уже работают. Судя по текущей ситуации Cathay Fund,Улучшение слабых мест фондов акций может стать важной задачей для Ли Шэна в его будущей работе.

Хотя общий размер Cathay Fund продолжает расти, он в основном поддерживается продуктами с фиксированным доходом и индексными продуктами. По данным Wind, по состоянию на июнь 2024 года общий размер Cathay Fund составляет 655,629 миллиардов долларов, занимая 15-е место среди государственных фондов. Среди них только два основных фонда, не связанных с акциями, валютный фонд и фонд облигаций, составляют 494,819 миллиардов долларов, что составляет 75,47. % от общего размера.

Однако на долю долевых продуктов Cathay Fund приходится меньшая доля, и существует очевидная ситуация «пристрастности».

[Отставание в рейтинге]

В первой половине 2024 года общая сумма фондов акций и гибридных фондов акций Cathay Fund составила 139,34 миллиарда, что составляет 21,25% от общего размера фонда. Среди них большинство фондов акций являются пассивными фондами, которые отслеживают секторы и общие индексы, с масштабом 112,891 миллиарда.

Что касается более репрезентативных продуктов гибридного акционерного капитала,Масштаб составляет всего 26,449 миллиардов, что составляет лишь 4,03% от общего размера фонда.

Оглядываясь назад на историю роста Cathay Fund, можно сказать, что переломным моментом стал 2017 год, когда разрыв в масштабах фондов акций и неакционерных фондов увеличился.

В 2017 году и ранее Cathay Fund в основном ориентировался на фонды акций. Масштаб только смешанных фондов в этом году достиг 54,98 миллиардов, что составляет половину от общего объема фондов в 100,532 миллиарда. Совокупный размер смешанных фондов и фондов акций составил 79,23%.

В 2017 году Чэнь Юншэн снова стал председателем Cathay Fund.Он сосредоточил свое внимание на сфере инструментов с фиксированным доходом и уделил больше внимания росту масштабов.

С 2017 по первую половину 2024 года размер денежной базы Cathay Fund увеличился с 11,173 млрд до 314,589 млрд, увеличившись более чем в 27 раз; долговая база увеличилась с 7,87 млрд до 180,23 млрд, увеличившись в 21,9 раза.

С другой стороны, гибридный фонд Cathay Fund достиг исторического пика в 66,121 млрд в период бума фондового рынка в 2021 году, но в первой половине 2024 года он упал до 26,449 млрд, что эквивалентно дисконту 40%. , даже по сравнению с 2017 годом он тоже сократился вдвое.

Что касается изменений в бизнес-стратегии Cathay Fund,Это спасательная мера, позволяющая соответствовать тенденциям отрасли и бороться со снижением рейтингов.

После 2014 года, когда количество денежных средств резко возросло, отечественные фондовые компании приложили большие усилия для увеличения своего масштаба. В то время Cathay Fund по-прежнему представлял собой в основном фонды акций и не успевал за темпами отрасли. из-за чего он отстает в рейтингах.

По данным Wind, в 2017 году по шкале смешанных фондов Cathay Fund занял 11-е место в отрасли, но его общий рейтинг по шкале упал до 28-го.

Опираясь на усилия неакционерных фондов, Cathay Fund постепенно вернулся на 15-е место в первой половине 2024 года, но ему так и не удалось подняться в первую десятку. десятое место в рейтинге Китайского универсального фонда.

Хотя общий рейтинг Cathay Fund восстанавливается, рейтинг смешанного фонда резко упал до 32-го места. Это в основном связано с вялыми показателями чистой стоимости долевых продуктов компании.

[Низкая чистая прибыль]

Cathay Fund, как лидер десяти крупнейших компаний, «встает рано утром и мчится на рынок вечером», а его долевые продукты не обладают многими выдающимися характеристиками.

По данным Oriental Fortune, еще в 2007 году, когда фондовая индустрия бурно развивалась, рейтинг смешанных фондов Cathay Fund опустился до 24-го места. Хотя с тех пор рейтинг восстановился, он всегда находился за пределами первой десятки.

В последние годы, в условиях относительно слабой конъюнктуры фондового рынка, эффективность долевых продуктов Cathay Fund была неудовлетворительной. Согласно данным Wind, по состоянию на 14 августа совокупная норма доходности гибридных продуктов Cathay Fund за последние три года составляла -24,25%, немного опережая рынок, в то время как доходность с начала года составляла -10,55%, уступая рынку. промышленности на -9,45% средней нормы прибыли.

Что касается стиля торговли, в нынешней фондовой индустрии широко распространен феномен «создания звезд», но Cathay Fund ясно дал понять, что он не создает звезд и уделяет больше внимания долгосрочной прибыли. Но проблема в том,Чистые результаты деятельности основных управляющих фондами Cathay Fund также были невысокими.

Возьмем, к примеру, Ченг Чжоу, главного управляющего фондом Cathay Fund. Будучи ветераном Cathay Fund, он присоединился к Cathay Fund еще в 2004 году. Прошло 16 лет с тех пор, как он начал свою карьеру в качестве управляющего фондом в 2008 году.

По данным Wind, по состоянию на 14 августа чистая стоимость крупнейшего продукта под ее управлением Cathay Juxin Value Advantage A за последние три года упала на 47,55%, а показатель возврата продукции с начала года составляет -22,01%, что значительно отстает от Шанхая и Шэньчжэня 300.

Чэн Чжоу в основном придерживается стиля роста, предпочитая информационные технологии, медицинские услуги и другие области. Что касается конкретных операций, то бывают ситуации, когда позиции открываются на высоких позициях и убытки вовремя не прекращаются.

Например, Real Madrid Technology открыла позицию в четвертом квартале 2021 года. На тот момент цена акций находилась на исторически высоком уровне, и это по-прежнему третий по величине актив фонда. На момент открытия позиции позиция увеличилась с 10,7043 миллиона акций. было установлено до 13,485 миллиона акций в первой половине 2024 года. За этот период, если цена акций рассчитывается на основе самой высокой цены в 19,5 юаней, цена закрытия в 8,99 юаней в конце второго квартала упала на 53,9%. Такая же операция также произошла с Yuandong Biotech, Longjing Environmental Protection, Soton Development и другими крупными акциями.

Высокий уровень оборачиваемости фондов также является основной причиной спада собственного капитала. Уже в середине 2020 года показатель оборачиваемости Cathay Juxin Value Advantage A достиг 361,35%. Хотя с тех пор он снизился, он по-прежнему составляет 167,68. первое полугодие этого года.

Кроме того, другой фонд акций Xu Zhibiao в основном управляет двумя фондами: Cathay Health A и Cathay Golden Eagle Growth. За последние три года доходность упала более чем на 45%, что значительно отстает от рынка.

Следует отметить, что Cathay Health A также имеет проблему дрейфа стиля. Фонд фокусируется на медицинской тематике и здравоохранении, но среди десяти крупнейших акций с крупными активами в первой половине 2024 года есть более 4 акций, не связанных со здравоохранением. Даже в конце 2023 года есть только 2 акции с тяжелыми активами. холдинги, связанные с медициной и здравоохранением, а также множество других акций с крупными активами в сфере автомобильных запчастей, потребительских товаров и информационных технологий.

В то же время у Сюй Чжибао также были проблемы, такие как создание позиций на высоких позициях и несвоевременное фиксирование прибылей и убытков. Поскольку он предпочитал долгосрочные владения.Многие позиции оказались на «американских горках», потому что они удерживались слишком долго.

В частности, по-прежнему взяв в качестве примера Cathay Health A, Сюй Чжибяо создал позицию в Yuanwang Technology на высоком уровне в конце 2020 года, а затем удерживал ее до тех пор, пока цена акций значительно не упала в первом квартале 2023 года, а затем очистил позицию. . Другой пример: компания Kandelai, открывшая позицию на высоком уровне в первом квартале 2020 года, не решила закрыть позицию в 2021 году, когда цена акций резко выросла. Вместо этого она решила выйти после того, как цена акций резко упала. третий квартал 2023 года. Другие подобные операции включают «Бийинлефен» и «Простые люди».

Кроме того, управляющие фондами акций Cathay Fund по-прежнему находятся в ситуации «один тащит много». Например, Чэн Чжоу имеет под управлением 10 фондов, а Сюй Чжибао и Ван Ян имеют под управлением целых 6 фондов.

Слишком много фондов под управлением означает, что энергия управления одним фондом распыляется.Это представляет собой серьезное испытание для возможностей оперативного управления управляющих фондами.Среди них во многих фондах под управлением Чэнчжоу наблюдается явление «клонирования» крупных активов. Это также отражает недостаток талантов среди управляющих фондами акций компании.

Для Cathay Fund, который не делает звезд, не имея ауры звездных управляющих фондами, необходимо создать в системе более полную систему инвестиционных исследований и контроля рисков. Однако, судя по текущим показателям долевых продуктов, Cathay Fund все же. предстоит многое сделать в будущем.

Отказ от ответственности

Эта статья включает информацию о листинговых компаниях и представляет собой личный анализ и суждение автора, основанное на информации, публично раскрытой листинговыми компаниями в соответствии с их юридическими обязательствами (включая, помимо прочего, временные объявления, периодические отчеты, официальные интерактивные платформы и т. д.); Информация или мнения, содержащиеся в статье, не являются инвестиционными или другими деловыми советами, и Market Cap Watch отказывается от какой-либо ответственности за любые действия, возникшие в результате принятия этой статьи.