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Autor: Xu Feng, Editor: Xiao Shimei

Recentemente, o Cathay Fund emitiu um anúncio sobre mudanças executivas. Quatro meses após o cargo de gerente geral ficar vago, Li Sheng foi nomeado o novo gerente geral e o presidente Zhou Xiangyong não assumirá mais o cargo.

O Fundo Cathay, como uma das "dez antigas" empresas do setor e o primeiro fundo de oferta pública nacional, tem uma vantagem de ser o pioneiro, mas não pode esconder o facto de que a classificação dos produtos de capital diminuiu. teste para novos gestores no futuro.

[Nova equipe de liderança instalada]

2024 é um ano de mudanças para a gestão do Fundo Cathay Antes desta mudança de gerente geral, o Fundo Cathay acabava de passar por um ajuste na posição de presidente.

Em setembro de 2023, o ex-presidente Qiu Jun renunciou devido à transferência de cargo. Zhou Xiangyong, então gerente geral, assumiu o cargo de presidente interino e foi oficialmente "regularizado" em março de 2024.

Zhou Xiangyong é um veterano do Cathay Fund e um veterano no setor financeiro. Ele ingressou no Cathay Fund já em 2011 e atuou sucessivamente como gerente geral assistente, gerente geral adjunto e gerente geral da empresa. promovendo o desenvolvimento do Fundo Cathay.

Especialmente depois que Zhou Xiangyong foi promovido a gerente geral em 2016,A dimensão global do Fundo Cathay aumentou rapidamente.Em 2016, a escala era de apenas 77,103 bilhões, mas no primeiro semestre de 2024 atingiu 655,629 bilhões, um aumento de mais de 7 vezes.

Li Sheng, o novo gerente geral do Cathay Fund, também é um veterano financeiro com 28 anos de experiência no setor financeiro. Ele vem do principal acionista China Construction Bank Investment. Ele já trabalhou na sede do China Construction Bank e já trabalhou. atuou sucessivamente como chefe do departamento de investimento de mercado aberto do China Construction Bank Investment e do mercado financeiro. Ele ocupa cargos como gerente geral do departamento de investimentos e gerente geral da China Construction Investment (Hong Kong) Co., Ltd., e tem vasta experiência na área de investimentos.

Vale ressaltar que o presidente Zhou Xiangyong também tinha experiência em investimentos do principal acionista CCB.

Actualmente, dois executivos principais do Fundo Cathay já estão em funções. A julgar pela situação atual do Fundo Cathay,Melhorar as áreas fracas dos fundos de ações pode ser uma tarefa importante para Li Sheng no seu trabalho futuro.

Embora a dimensão total do Fundo Cathay continue a aumentar, é principalmente apoiada por rendimento fixo e produtos de índice. De acordo com dados da Wind, em junho de 2024, o tamanho total do Fundo Cathay é de 655,629 bilhões, ocupando o 15º lugar entre os fundos públicos. Entre eles, apenas os dois principais fundos não patrimoniais, fundos monetários e de títulos, totalizam 494,819 bilhões, respondendo por 75,47. % do tamanho total%.

No entanto, os produtos de capital do Cathay Fund representam uma proporção menor, e há uma situação óbvia de "parcialidade".

[Ficando para trás na classificação]

No primeiro semestre de 2024, os fundos de ações e de ações híbridas do Cathay Fund totalizaram 139,34 bilhões, representando 21,25% do tamanho total do fundo. Entre eles, a maioria dos fundos de ações são fundos passivos que acompanham setores e índices amplos, com escala de 112,891 bilhões.

Quanto aos produtos de ações híbridos mais representativos,A escala é de apenas 26,449 mil milhões, representando apenas 4,03% do tamanho total do fundo.

Olhando para trás, para a história de crescimento do Fundo Cathay, o divisor de águas em 2017 foi quando a disparidade na escala dos fundos de capital e não-capital se alargou.

Em 2017 e antes, o Fundo Cathay concentrou-se principalmente em fundos de ações. Só a escala dos fundos mistos atingiu 54,98 mil milhões naquele ano, representando metade da escala total do fundo de 100,532 mil milhões. A escala combinada de fundos mistos e fundos de ações representou 79,23%.

Em 2017, Chen Yongsheng atuou mais uma vez como presidente do Fundo Cathay.Concentrou sua atenção no campo da renda fixa e deu mais atenção ao crescimento em escala.

De 2017 até ao primeiro semestre de 2024, o tamanho da base de caixa do Fundo Cathay aumentou de 11,173 mil milhões para 314,589 mil milhões, um aumento de mais de 27 vezes;

Por outro lado, o fundo híbrido do Cathay Fund atingiu um pico histórico de 66,121 mil milhões durante o período de boom do mercado de ações em 2021, mas caiu para 26,449 mil milhões no primeiro semestre de 2024, o que equivale a um desconto de 40% , mesmo em comparação com 2017, também foi cortado pela metade.

Em relação às mudanças na estratégia de negócios do Cathay Fund,É uma medida de resgate para acompanhar as tendências do setor e lidar com a queda nos rankings.

Depois de 2014, com o forte aumento DOS fundos monetários, as empresas de fundos nacionais fizeram Grandes esforços para aumentar a SUA escala. Nessa altura, o Fundo Cathay ainda era principalmente fundos de acções, e não conseguiu acompanhar o ritmo Da indústria no tempo. fazendo com que ficasse para trás no ranking.

De acordo com dados da Wind, em 2017, a escala de fundos mistos do Cathay Fund ficou em 11º lugar na indústria, mas a sua classificação geral na escala caiu para 28º.

Contando com os esforços de fundos não patrimoniais, o Fundo Cathay subiu gradualmente para o 15º lugar no primeiro semestre de 2024, mas ainda não conseguiu subir para os dez primeiros. Ainda há uma lacuna de escala de mais de 250 bilhões em relação ao. décimo classificado Fundo Universal da China.

Embora a classificação geral do Fundo Cathay esteja a recuperar, a classificação dos fundos mistos caiu drasticamente para o 32º lugar. Isto está principalmente relacionado com o desempenho lento do valor líquido dos produtos de capital da empresa.

[Fraco desempenho do patrimônio líquido]

O Fundo Cathay, como líder das dez maiores empresas, "levanta-se cedo de manhã e corre para o mercado à noite", e os seus produtos de capital não têm muitas características marcantes.

De acordo com dados da Oriental Fortune, já em 2007, quando a indústria de fundos estava a desenvolver-se rapidamente, a classificação de fundos mistos do Cathay Fund caiu para 24. Embora a classificação tenha recuperado desde então, sempre esteve fora dos dez primeiros.

Nos últimos anos, num ambiente relativamente fraco do mercado de ações, o desempenho dos produtos de ações do Cathay Fund tem sido insatisfatório. De acordo com dados da Wind, em 14 de agosto, a taxa de retorno abrangente dos produtos híbridos do Cathay Fund nos últimos três anos foi de -24,25%, superando ligeiramente o mercado, enquanto a taxa de retorno acumulada no ano foi de -10,55%, abaixo do desempenho do mercado. indústria em -9,45% da taxa média de retorno.

Em termos de estilo de negociação, existe um fenómeno generalizado de "criação de estrelas" na actual indústria de fundos, mas o Cathay Fund deixou claro que não faz estrelas e presta mais atenção aos retornos a longo prazo. Mas o problema é queO desempenho líquido dos principais gestores de fundos do Cathay Fund também foi fraco.

Tomemos como exemplo Cheng Zhou, gestor principal de fundos do Cathay Fund. Como veterano do Cathay Fund, ele ingressou no Cathay Fund já em 2004. Já se passaram 16 anos desde que iniciou sua carreira como gestor de fundos em 2008.

Segundo dados da Wind, em 14 de agosto, o valor líquido do maior produto sob sua gestão, Cathay Juxin Value Advantage A, caiu 47,55% nos últimos três anos, e a taxa de devolução do produto desde o início do ano é -22,01%, ambos com desempenho significativamente inferior ao de Xangai e Shenzhen 300.

Cheng Zhou tem principalmente um estilo de crescimento, preferindo tecnologia da informação, serviços médicos e outras áreas. Em termos de operações específicas, existem situações em que as posições são abertas em posições altas e as perdas não são interrompidas a tempo.

Por exemplo, a Real Madrid Technology abriu uma posição no quarto trimestre de 2021. Nessa altura, o preço das ações estava na zona historicamente elevada e ainda é a terceira maior participação do fundo. A posição aumentou de 10,7043 milhões de ações quando a posição. foi estabelecido em 13,485 milhões de ações no primeiro semestre de 2024. Durante o período, se o preço das ações for calculado a partir do preço mais alto de 19,5 yuans, o preço de fechamento de 8,99 yuans no final do segundo trimestre caiu 53,9%. A mesma operação também apareceu na Yuandong Biotech, Longjing Environmental Protection, Soton Development e outras ações de peso pesado.

A elevada taxa de rotação dos fundos é também uma das principais razões para a queda do património líquido. Já em meados de 2020, a taxa de rotação do Cathay Juxin Value Advantage A atingiu 361,35%. primeiro semestre deste ano.

Além disso, Xu Zhibiao, outro fundo de ações, administra principalmente dois fundos, Cathay Health A e Cathay Golden Eagle Growth. Os rendimentos caíram mais de 45% nos últimos três anos, apresentando desempenho significativamente inferior ao do mercado.

Deve-se notar que Cathay Health A também tem um problema de desvio de estilo. O fundo centra-se em temas médicos e de saúde, mas entre as dez principais ações com participações pesadas no primeiro semestre de 2024, existem mais de 4 ações não relacionadas com a saúde. Mesmo no final de 2023, existem apenas 2 ações com pesadas. participações relacionadas à área médica e de saúde, e há muitas outras ações com participações pesadas para os setores de peças automotivas, consumo e tecnologia da informação.

Ao mesmo tempo, Xu Zhibiao também teve problemas como construir posições em posições elevadas e não realizar lucros e perdas em tempo hábil, uma vez que preferia participações de longo prazo.Muitos cargos estão em uma “montanha-russa” porque foram ocupados por muito tempo.

Especificamente, ainda tomando Cathay Health A como exemplo, Xu Zhibiao construiu uma posição de alto nível na Yuanwang Technology no final de 2020 e, em seguida, manteve-a até que o preço das ações caísse significativamente no primeiro trimestre de 2023 e então liberou a posição . Outro exemplo é que Kandelai, que abriu uma posição num nível elevado no primeiro trimestre de 2020, optou por não compensar a posição em 2021, quando o preço das ações subiu acentuadamente. o terceiro trimestre de 2023. Outras operações semelhantes incluem Biyinlefen e Common People.

Além disso, os gestores de fundos de ações do Fundo Cathay ainda têm uma situação de "um arrasta muitos". Por exemplo, Cheng Zhou tem 10 fundos sob gestão, e Xu Zhibiao e Wang Yang têm até 6 fundos sob gestão.

Demasiados fundos sob gestão significam que a energia de gestão de um único fundo está dispersa.Isto representa um grande teste às capacidades de gestão operacional dos gestores de fundos.Entre eles, muitos dos fundos sob gestão de Chengzhou apresentam um fenômeno de "clonagem" de participações pesadas. Isto também reflete a falta de talento nos gestores de fundos de ações da empresa.

Para o Fundo Cathay, que não faz estrelas, sem a aura de gestores de fundos estrelas, é necessário estabelecer um sistema mais completo de pesquisa de investimentos e controle de risco no sistema. No entanto, a julgar pelo desempenho atual dos produtos de ações, o Fundo Cathay ainda assim. tem muito o que fazer no futuro.

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