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Autor: Xu Feng, Herausgeber: Xiao Shimei

Kürzlich gab Cathay Fund eine Ankündigung zu Veränderungen in der Geschäftsführung heraus. Vier Monate nach der Vakanz der General Manager-Position wurde Li Sheng zum neuen General Manager ernannt, und der Vorsitzende Zhou Xiangyong wird die Position nicht mehr übernehmen.

Cathay Fund gehört zu den Top-Ten-Unternehmen der Branche und ist auch der erste inländische öffentliche Fonds. Obwohl er einen First-Mover-Vorteil hat, kann er nicht darüber hinwegtäuschen, dass das Ranking der Aktienprodukte zurückgegangen ist für neue Führungskräfte in der Zukunft.

[Neues Führungsteam im Einsatz]

2024 ist ein Jahr des Wandels für das Management von Cathay Fund. Vor diesem Wechsel des Geschäftsführers hatte Cathay Fund gerade eine Anpassung in der Position des Vorsitzenden vorgenommen.

Im September 2023 trat der frühere Vorsitzende Qiu Jun aufgrund einer Stellenversetzung zurück, Zhou Xiangyong, der damalige General Manager, übernahm das Amt des amtierenden Vorsitzenden und wurde im März 2024 offiziell „regularisiert“.

Zhou Xiangyong ist ein Veteran von Cathay Fund und ein Veteran in der Finanzbranche. Er kam bereits 2011 zu Cathay Fund und war nacheinander als stellvertretender Generaldirektor und Generaldirektor des Unternehmens tätig Förderung der Entwicklung des Cathay Fund.

Insbesondere nachdem Zhou Xiangyong 2016 zum General Manager befördert wurde,Die Gesamtgröße des Cathay Fund ist rasant gestiegen.Im Jahr 2016 betrug die Zahl nur 77,103 Milliarden, im ersten Halbjahr 2024 waren es jedoch 655,629 Milliarden, ein Anstieg um mehr als das Siebenfache.

Li Sheng, der neue General Manager von Cathay Fund, ist ebenfalls ein Finanzveteran mit 28 Jahren Erfahrung in der Finanzbranche. Er kam vom Großaktionär China Construction Bank Investment und arbeitete einst in der Zentrale der China Construction Bank war Leiter der Offenmarktinvestitionsabteilung der China Construction Bank Investment und des Finanzmarktes. Er bekleidet Positionen wie den General Manager der Investmentabteilung und den General Manager der China Construction Investment (Hong Kong) Co., Ltd. und verfügt über umfangreiche Erfahrung im Investmentbereich.

Erwähnenswert ist, dass der Vorsitzende Zhou Xiangyong auch über einen Investmenthintergrund beim Großaktionär CCB verfügte.

Derzeit sind bereits zwei Kernmanager des Cathay Fund im Amt. Gemessen an der aktuellen Situation des Cathay Fund,Die Verbesserung der Schwachstellen von Aktienfonds könnte für Li Sheng eine wichtige Aufgabe in seiner zukünftigen Arbeit sein.

Obwohl die Gesamtgröße des Cathay Fund weiter zunimmt, wird er hauptsächlich durch Renten- und Indexprodukte unterstützt. Laut Wind-Daten beträgt die Gesamtgröße des Cathay Fund im Juni 2024 655,629 Milliarden und liegt damit auf Platz 15 unter den öffentlichen Fonds. Unter ihnen sind nur die beiden großen Nicht-Aktienfonds, Währungs- und Rentenfonds, insgesamt 494,819 Milliarden wert, was 75,47 Milliarden entspricht % der Gesamtgröße %.

Allerdings machen die Aktienprodukte des Cathay Fund einen geringeren Anteil aus, und es besteht offensichtlich eine „Parteilichkeit“-Situation.

[In der Rangliste zurückfallen]

Im ersten Halbjahr 2024 beliefen sich die Aktien- und Hybridaktienfonds des Cathay Fund auf insgesamt 139,34 Milliarden, was 21,25 % der gesamten Fondsgröße ausmacht. Unter ihnen sind die meisten Aktienfonds passive Fonds, die Sektoren und breit angelegte Indizes abbilden, mit einer Größenordnung von 112,891 Milliarden.

Was die repräsentativeren Hybrid-Aktienprodukte betrifft,Der Umfang beträgt nur 26,449 Milliarden, was nur 4,03 % des gesamten Fondsumfangs ausmacht.

Wenn wir auf die Wachstumsgeschichte des Cathay Fund zurückblicken, war der Wendepunkt im Jahr 2017, als sich die Kluft zwischen Aktien- und Nicht-Aktienfonds vergrößerte.

Im Jahr 2017 und davor konzentrierte sich Cathay Fund hauptsächlich auf Aktienfonds. Allein der Umfang der gemischten Fonds erreichte in diesem Jahr 54,98 Milliarden, was der Hälfte des gesamten Fondsumfangs von 100,532 Milliarden entspricht. Der kombinierte Anteil aus Mischfonds und Aktienfonds machte 79,23 % aus.

Im Jahr 2017 war Chen Yongsheng erneut Vorsitzender des Cathay Fund.Das Unternehmen konzentrierte seine Aufmerksamkeit auf den Bereich der festverzinslichen Wertpapiere und widmete dem Skalenwachstum mehr Aufmerksamkeit.

Von 2017 bis zum ersten Halbjahr 2024 stieg die Liquiditätsbasis des Cathay Fund von 11,173 Milliarden auf 314,589 Milliarden, was einem Anstieg um mehr als das 27-fache entspricht; die Schuldenbasis stieg von 7,87 Milliarden auf 180,23 Milliarden, was einem Anstieg um das 21,9-fache entspricht.

Andererseits erreichte der Hybridfonds des Cathay Fund während der Boomphase des Aktienmarktes im Jahr 2021 einen historischen Höchststand von 66,121 Milliarden, stürzte jedoch im ersten Halbjahr 2024 auf 26,449 Milliarden ab, was einem Abschlag von 40 % entspricht Auch im Vergleich zu 2017 wurde es halbiert.

In Bezug auf die Änderungen in der Geschäftsstrategie von Cathay Fund:Es handelt sich um eine Rettungsmaßnahme, um den Branchentrends gerecht zu werden und den Rückgang der Rankings zu bewältigen.

Nach 2014, als die Geldfonds stark anstiegen, unternahmen die inländischen Fondsgesellschaften große Anstrengungen, ihre Größe zu vergrößern. Damals bestand der Cathay Fund noch hauptsächlich aus Aktienfonds und konnte mit der Zeit nicht mit dem Tempo der Branche mithalten. was dazu führt, dass es in der Rangliste zurückbleibt.

Laut Wind-Daten belegte der gemischte Fonds des Cathay Fund im Jahr 2017 den 11. Platz in der Branche, sein Gesamtranking fiel jedoch auf den 28. Platz.

Dank der Bemühungen von Nicht-Aktienfonds kletterte der Cathay Fund im ersten Halbjahr 2024 allmählich auf den 15. Platz zurück, schaffte es jedoch immer noch nicht, in die Top Ten aufzusteigen. Es besteht immer noch ein Größenunterschied von mehr als 250 Milliarden zehnter China Universal Fund.

Obwohl sich das Gesamtranking des Cathay Fund erholt, ist das Ranking der gemischten Fonds stark auf den 32. Platz zurückgefallen. Dies ist hauptsächlich auf die schleppende Nettowertentwicklung der Aktienprodukte des Unternehmens zurückzuführen.

[Schlechte Vermögensentwicklung]

Cathay Fund steht als Anführer der Top-Ten-Unternehmen „morgens früh auf und eilt abends auf den Markt“, und seine Aktienprodukte weisen nicht viele herausragende Merkmale auf.

Nach Angaben von Oriental Fortune war die Rangliste der gemischten Fonds bereits 2007, als sich die Fondsbranche rasant entwickelte, auf den 24. Platz zurückgefallen. Obwohl sich die Rangliste seitdem erholt hat, lag sie immer außerhalb der Top Ten.

In den letzten Jahren haben sich die Aktienprodukte des Cathay Fund im relativ schwachen Börsenumfeld unbefriedigend entwickelt. Laut Wind-Daten lag die Gesamtrendite der Hybridprodukte des Cathay Fund in den letzten drei Jahren mit Stand vom 14. August bei -24,25 % und übertraf damit leicht den Markt, während die Rendite seit Jahresbeginn bei -10,55 % lag und damit unter der Wertentwicklung lag Industrie um -9,45 % der durchschnittlichen Rendite.

Was den Handelsstil angeht, gibt es in der aktuellen Fondsbranche ein weit verbreitetes Phänomen der „Star-Making“, aber Cathay Fund hat deutlich gemacht, dass er keine Stars macht und mehr auf langfristige Renditen achtet. Aber das Problem ist,Auch die Nettoperformance der wichtigsten Fondsmanager von Cathay Fund war mangelhaft.

Nehmen wir als Beispiel Cheng Zhou, den Cheffondsmanager von Cathay Fund. Als Veteran des Cathay Fund kam er bereits 2004 zum Cathay Fund. Es ist 16 Jahre her, seit er 2008 seine Karriere als Fondsmanager begann.

Laut Wind-Daten ist der Nettowert des größten von ihm verwalteten Produkts, Cathay Juxin Value Advantage A, mit Stand vom 14. August in den letzten drei Jahren um 47,55 % gesunken, und die Produktrücklaufquote seit Jahresbeginn ist um 47,55 % gesunken -22,01 %, beide schnitten deutlich schlechter ab als der Shanghai und der Shenzhen 300.

Cheng Zhou hat hauptsächlich einen wachstumsorientierten Stil und bevorzugt Informationstechnologie, medizinische Dienstleistungen und andere Bereiche. Im Hinblick auf bestimmte Operationen gibt es Situationen, in denen Positionen zu hohen Positionen eröffnet werden und Verluste nicht rechtzeitig gestoppt werden.

Beispielsweise lag der Aktienkurs von Real Madrid Technology, das im vierten Quartal 2021 eine Position eröffnete, zu diesem Zeitpunkt auf einem historisch hohen Niveau und ist immer noch die drittgrößte Beteiligung des Fonds Die Position wurde im ersten Halbjahr 2024 auf 13,485 Millionen Aktien festgelegt. Wenn der Aktienkurs in diesem Zeitraum aus dem Höchstpreis von 19,5 Yuan berechnet wird, fiel der Schlusskurs von 8,99 Yuan am Ende des zweiten Quartals um 53,9 %. Die gleiche Operation trat auch bei Yuandong Biotech, Longjing Environmental Protection, Soton Development und anderen Schwergewichtsaktien auf.

Auch die hohe Umschlagshäufigkeit des Fonds ist ein wesentlicher Grund für den Rückgang des Nettovermögens. Bereits Mitte 2020 erreichte die Umschlagshäufigkeit von Cathay Juxin Value Advantage A 361,35 %, liegt aber seitdem immer noch bei 167,68 % erste Hälfte dieses Jahres.

Darüber hinaus verwaltet Xu Zhibiao, ein weiterer Aktienfonds, hauptsächlich zwei Fonds, Cathay Health A und Cathay Golden Eagle Growth. Die Renditen sind in den letzten drei Jahren um mehr als 45 % gesunken und liegen damit deutlich unter dem Markt.

Es ist zu beachten, dass Cathay Health A auch ein Problem mit der Stildrift hat. Der Fonds konzentriert sich auf Medizin- und Gesundheitsthemen, aber unter den Top-Ten-Aktien mit hohen Beständen im ersten Halbjahr 2024 gibt es mehr als 4 nicht-medizinische Gesundheitswerte. Selbst Ende 2023 gibt es nur 2 Aktien mit hohen Beständen Beteiligungen mit Bezug zu Medizin und Gesundheit sowie viele andere bedeutende Beteiligungen für Branchen wie Autoteile, Verbraucher- und Informationstechnologie.

Gleichzeitig hatte Xu Zhibiao auch Probleme, beispielsweise Positionen auf hohen Positionen aufzubauen und Gewinne und Verluste nicht rechtzeitig mitzunehmen, da er langfristige Beteiligungen bevorzugte.Viele Positionen befanden sich in einer „Achterbahnfahrt“, weil sie zu lange gehalten wurden.

Konkret baute Xu Zhibiao, immer noch am Beispiel von Cathay Health A, Ende 2020 eine Position in Yuanwang Technology auf hohem Niveau auf und hielt diese dann, bis der Aktienkurs im ersten Quartal 2023 deutlich fiel, und löste dann die Position auf . Ein weiteres Beispiel ist, dass Kandelai, das im ersten Quartal 2020 eine Position auf hohem Niveau eröffnete, sich nicht dafür entschied, die Position im Jahr 2021 aufzulösen, als der Aktienkurs stark anstieg, sondern sich stattdessen für den Ausstieg entschied, nachdem der Aktienkurs stark gefallen war das dritte Quartal 2023. Andere ähnliche Operationen umfassen Biyinlefen und Common People.

Darüber hinaus haben die Aktienfondsmanager von Cathay Fund immer noch eine „One Drags Many“-Situation. Beispielsweise verwaltet Cheng Zhou 10 Fonds und Xu Zhibiao und Wang Yang sogar 6 Fonds.

Zu viele verwaltete Fonds führen dazu, dass die Verwaltungsenergie eines einzelnen Fonds verstreut ist.Dies stellt die operativen Managementfähigkeiten von Fondsmanagern auf eine harte Probe.Unter anderem weisen viele der verwalteten Fonds in Chengzhou das Phänomen des „Klonens“ großer Bestände auf. Dies spiegelt auch den Mangel an Talent bei den Aktienfondsmanagern des Unternehmens wider.

Für Cathay Fund, der ohne die Aura von Star-Fondsmanagern keine Stars hervorbringt, ist es notwendig, ein umfassenderes Investment-Research- und Risikokontrollsystem im System zu etablieren. Gemessen an der aktuellen Performance von Aktienprodukten ist Cathay Fund jedoch immer noch hat in Zukunft noch viel zu tun.

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