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Autor: Zheng Minfang, Shen Siqi

Editor: Song He

En el difícil invierno financiero, muchas compañías farmacéuticas innovadoras nacionales están recortando sus proyectos para reducir costos, pero algunas compañías están contrarrestando la tendencia.

El 13 de agosto, Oconvision Biotech (1477.HK) anunció planes para introducir los derechos e intereses relevantes en China de ocho carteras de productos de tratamiento para el ojo seco y gotas oculares quirúrgicas de Alcon (ALC.N), el líder mundial en oftalmología.

La particularidad de esta transacción es que Oconvision Biotech la pagó mediante la emisión de acciones a Alcon, y esta última también se convertirá en uno de los principales accionistas de Oconvision Biotech.

Según TradeWind01 (ID: TradeWind01), Oconvision Biotech tomó la iniciativa de encontrar Alcon hace más de un año con la esperanza de promover la cooperación. Desde entonces, a medida que el entendimiento entre las dos partes se ha profundizado, Alcon espera lograr el objetivo a través de la equidad. en lugar de dinero en efectivo.

Esta transacción trae no sólo productos a Oconvision Biotechnology, sino también a los canales de ventas de Alcon.

Por un lado, Oconvision Biotech planea integrar el equipo de ventas de medicamentos oftálmicos de Alcon en China en su propio sistema, lo que se espera que le ayude a realizar mejor el trabajo de comercialización en el mercado interno;

Por otro lado, si se espera que los productos de Oconvision Biotech “salgan al extranjero”, Alcon tendrá el derecho de primera opción, lo que significa que Alcon puede convertirse en un socio importante para Oconvision Biotech en el desarrollo de mercados extranjeros en el futuro.

En la tarde del 14 de agosto, el equipo de TradeWind (ID: TradeWind01) inició un diálogo con Liu Ye, director ejecutivo de Oconvision Biotechnology, para presentar y restaurar más detalles e historias detrás de esta transacción.

Puntos de cooperación: productos y canales

En 2024, nació BD (Desarrollo Empresarial), que tiene una importante importancia de cooperación estratégica, en la industria de medicamentos oftálmicos.

El 13 de agosto, Oconvision Biotech anunció la introducción de los derechos de Alcon en China para ocho de sus carteras de productos de tratamiento para el ojo seco y gotas oculares quirúrgicas.

Pero la contraprestación por esta transacción no fue efectivo, sino capital.

Como contraprestación por la transacción, Oconvision Biotech planea emitir 139 millones de acciones a Alcon. Según el precio de cierre de Oconvision de 6 dólares de Hong Kong por acción el 14 de agosto, la contraprestación de la transacción fue de 834 millones de dólares de Hong Kong.

Una vez completada la emisión, el ratio de participación de Alcon en Oconvision Biotech alcanzará el 16,71%, sólo superado por su mayor accionista, 6 Dimensions Capital, LP.

Esta vez, Alcon equivale a un "descuento", transfiriendo los derechos e intereses relevantes de su oleoducto en China a Oconvision Biotech.

Según la evaluación del intermediario, el valor del capital relevante de estos ocho productos es de 1.280 millones de dólares de Hong Kong, una prima de más del 30% sobre la contraprestación de esta transacción.

Cuando la industria farmacéutica innovadora se encuentra en un punto bajo, la decisión de Alcon de "tomar medidas" de manera anticíclica se basa precisamente en el contacto a largo plazo entre las dos partes y la confianza mutua establecida entre ellas.

Liu Ye dijo a TradeWind (ID: TradeWind01) que Ocon inicialmente tomó la iniciativa de encontrar Alcon, con la esperanza de cooperar con ella en la expansión de negocios nacionales y extranjeros. Después de casi 2 años de comunicación, ambas partes se conocen más profundamente.

Ocon originalmente planeó introducir el oleoducto de Alcon a través de efectivo, pero Alcon esperaba que las dos partes pudieran tener una cooperación estratégica a más largo plazo, por lo que finalmente adoptó una adquisición de capital.

No sólo eso, Alcon básicamente "vendió" sus derechos de medicamentos oftálmicos en China a Oconvision Biotech en un paquete, pero no ocupó un puesto en la junta directiva de Oconvision Biotech.

"Después de que Alcon se convirtió en el principal accionista de Ocon, no participó en la operación y gestión de la empresa, ni ocupó un puesto en la junta directiva. Esto demuestra que la inversión de Alcon es más estratégica y financiera que una participación directa en la empresa. operaciones”, dijo Liu Ye.

Este es el aspecto más especial de esta transacción, es decir, Alcon intercambió sus derechos sobre ocho medicamentos en China por el capital de Oconvision Biotech.

La cooperación entre las dos partes no termina ahí.

Con Alcon convirtiéndose en uno de los principales accionistas de Oconvision Biotech, se espera que la red de ventas nacional y extranjera de Oconvision Biotech se amplíe aún más.

En términos del mercado interno, según Liu Ye, el equipo de comercialización de medicamentos oftálmicos de Alcon en China se integrará completamente en Oconvision Biotech, y ambas partes desarrollarán el mercado conjuntamente.

Se espera que esto amplíe aún más la escala de desempeño general de Oconvision Biotech.

Según datos no auditados revelados por Oconvision Biotech, los ingresos nacionales totales de los siete productos recientemente introducidos y comercializados de 2021 a 2023 son de 222 millones de yuanes, 251 millones de yuanes y 279 millones de yuanes, respectivamente.

En términos de mercados extranjeros, también se espera que Oconvision Biotechnology se suba al barco de Alcon.

Según el acuerdo, Alcon y Oconvision Biotech se otorgaron mutuamente el derecho de prioridad para negociar productos futuros: Oconvision Biotech tendrá en el futuro la primera opción para los medicamentos oftálmicos de Alcon en el mercado chino.

Al mismo tiempo, Alcon también tendrá la primera opción a medida que los productos de Oconvision se expandan a los mercados extranjeros.

Esto significa que Alcon puede convertirse en un socio importante para los productos de Oconvision Biotech en el mercado extranjero.

Como empresa líder en oftalmología a nivel mundial, Alcon tiene operaciones en 56 países de todo el mundo. En 2023, los ingresos y el beneficio neto serán de 67.523 millones de yuanes y 6.956 millones de yuanes respectivamente, un aumento interanual del 8,47% y el 190,75% respectivamente.

Apuestas de varias líneas

Los ocho medicamentos introducidos por Oconvision Biotech esta vez son Xinlairan, Lairan, Beiran, Alkain, Lishede, Saifeijie, Siran y el proyecto candidato AR-15512, que cubre la enfermedad del ojo seco y las gotas quirúrgicas para los ojos.

Un total de cuatro medicamentos, incluidos Xinleiran, Lairan, Beiran y el candidato en desarrollo AR-15512, se utilizan para tratar el síndrome del ojo seco. Siran es adecuado para aliviar la sequedad de los ojos.

Si se incluyen en las estadísticas el "Oqin" comercializado en la línea original de Oconvision y el inhibidor de tirosina quinasa OT-202, que se encuentra en la fase 2 de ensayos clínicos, Oconvision tendrá un total de al menos 6 medicamentos para el ojo seco.

La enfermedad del ojo seco tiene amplias perspectivas de mercado. El número de personas con enfermedad del ojo seco en mi país ha alcanzado los 360 millones. La enfermedad puede causar molestias oculares y discapacidad visual.

Aunque la escala de medicamentos para la enfermedad del ojo seco es relativamente grande, la razón por la que Oconvision Biotech ha expandido tantos medicamentos para la enfermedad del ojo seco también es el foco de atención del mercado.

"La patogénesis de la enfermedad del ojo seco es muy compleja. Por lo tanto, habrá situaciones en las que el fármaco no será eficaz para A, pero sí para B. Por lo tanto, el tratamiento de la enfermedad del ojo seco es a menudo un proceso de selección continua para ver qué fármaco es más eficaz. eficaz para el paciente, señaló Liu Ye: “Si la empresa realmente quiere tener un impacto decisivo en el campo de la enfermedad del ojo seco, entonces lo que necesitamos no es uno o dos productos, sino una cartera de productos, para garantizarlo. todos los pacientes con ojo seco están cubiertos. "

Desde la perspectiva de las ideas de tratamiento, existen ciertas diferencias entre los seis medicamentos.

El ingrediente principal de Ouqin es el hialuronato de sodio, que tiene una alta retención de agua y viscoelasticidad y puede proporcionar efectos lubricantes y humectantes duraderos;

Xinlairan, Lairan y Beiran alivian principalmente el síndrome del ojo seco imitando la composición de las lágrimas humanas;

OT-202, que se espera que entre en la fase 3 de ensayos clínicos en la segunda mitad de este año, actúa principalmente sobre la tirosina quinasa del bazo y el factor de crecimiento endotelial vascular, inhibiendo la respuesta inflamatoria ocular a través de un mecanismo sinérgico único.

Además de la enfermedad del ojo seco, el fármaco más interesante en la línea de investigación y desarrollo de Oconvision Biotech es sin duda el colirio de atropina de baja concentración OT-101, que se utiliza para controlar la progresión de la miopía y que ahora ha entrado en la fase 3 de ensayos clínicos.

Las perspectivas de mercado de este fármaco también son muy esperadas. El número mundial de pacientes adolescentes con miopía alcanzó los 571 millones en 2022 y se espera que llegue a 642 millones en 2027.

Sin embargo, la ventaja de Oconvision Biotech como pionero en gotas oftálmicas de atropina de baja concentración no es significativa.

En marzo de este año, se aprobó la comercialización del colirio de sulfato de atropina (SQ-729) de Xingqi Eye Medicine (300573.SZ), el primer fármaco nacional utilizado para retrasar la progresión de la miopía en niños.

El mercado de indicaciones de fármacos es muy competitivo.

Actualmente en el mercado, la atropina de baja concentración adecuada para la miopía adolescente de Zhaoke Ophthalmology (6622.HK), Qilu Pharmaceutical y otras compañías farmacéuticas ha entrado en la fase 3 de ensayos clínicos.

También existe una considerable controversia en la industria sobre si las gotas oftálmicas de atropina en baja concentración pueden retrasar eficazmente la miopía.

Un artículo "Gotas para los ojos de atropina en dosis bajas al 0,01 % frente a placebo para el control de la miopía: un ensayo clínico aleatorizado" publicado en julio de 2023 en el "Journal of the American Medical Association Ophthalmology"

Se ha señalado que las gotas oftálmicas de atropina al 0,01% no pueden frenar la progresión de la miopía en los niños estadounidenses.

En este sentido, Liu Ye explicó que la razón principal es que la atropina en baja concentración tiene poca estabilidad cuando el valor del pH es neutro. El enfoque principal actual en la industria es reducir el valor del pH para mantener la estabilidad de la atropina en baja concentración.

Sin embargo, si el valor del pH es demasiado bajo, los ojos del paciente sentirán molestias y las lágrimas eliminarán el medicamento, lo que en última instancia dificultará que el medicamento sea eficaz.

Por lo tanto, en el diseño del fármaco OT-101, Oconvision Biotechnology utilizó tecnología patentada para ajustar el valor del pH de la atropina a neutro, lo que mejoró la absorción y eficacia del fármaco y redujo el malestar de los pacientes.

El mercado está esperando ver si este diseño innovador puede promover que el medicamento OT-101 rompa el asedio.

En general, Oconvision Biotech tiene un diseño relativamente completo en medicamentos oftálmicos, ya sea en los prometedores mercados de ojo seco y miopía, o en diversas enfermedades oftálmicas como el glaucoma y la conjuntivitis, básicamente tiene líneas de productos correspondientes.

Con la finalización de la transacción, los activos totales de medicamentos oftálmicos de Oconvision Biotech alcanzarán los 33 tipos, lo que la convertirá en la empresa con la mayor cartera de medicamentos oftálmicos entre sus pares nacionales.

Con el apoyo de "productos + canales de empresas farmacéuticas multinacionales", se espera que Oconvision Biotech marque el comienzo de un espacio de desarrollo más amplio.

La siguiente es una transcripción de la conversación:

Antes de unirse a Oconvision Biotech, Liu Ye tenía más de 20 años de experiencia en la industria farmacéutica, especialmente en el campo de la oftalmología. De 2014 a 2018, Liu Ye se desempeñó como presidente y director general de Santian Pharmaceutical (China) Co., Ltd.

Santian Pharmaceutical (4536.T) es también una de las principales empresas farmacéuticas oftálmicas del mundo, con ingresos y beneficios netos en 2023 de 14.678 millones de yuanes y 1.295 millones de yuanes, respectivamente.

Cómo ocurre la transacción

Tradewinds: ¿Cómo surgió la cooperación de la empresa con Alcon?

Liu Ye:Inicialmente nos pusimos en contacto con Alcon con la esperanza de encontrar un socio estratégico a largo plazo para expandir los negocios en el extranjero y ampliar la cobertura del mercado nacional. Después de muchas comunicaciones, las dos partes profundizaron su entendimiento y reconocimiento mutuo y finalmente alcanzaron la cooperación. Al principio esperábamos cooperar mediante efectivo, pero Alcon insistió en la cooperación accionaria para compartir los resultados del rápido desarrollo futuro de Alcon, por lo que finalmente elegimos la cooperación accionaria.

Tradewinds: Después de que Alcon se convierta en el accionista mayoritario de la empresa, ¿participará en las operaciones y la gestión de la empresa?

Liu Ye:Alcon no participará en la gestión de la empresa y no tiene un puesto en nuestro consejo de administración.

Tradewinds: ¿Cómo planea la empresa utilizar los canales de Alcon para expandir los mercados extranjeros?

Liu Ye:Nuestra cooperación con Alcon proporciona un canal para la cooperación mutua entre las dos partes. Según el anuncio, tenemos el derecho de primera elección para los medicamentos de Alcon en el mercado chino, y cuando nuestros productos se expandan a los mercados extranjeros, Alcon también tendrá el derecho de primera elección. Por lo tanto, Alcon será nuestro socio de primera elección para expandir los mercados extranjeros.

Tradewinds: ¿Continuará la empresa introduciendo otras líneas de productos de Alcon en el futuro?

Liu Ye:En nuestra cooperación con Alcon, tenemos derechos de primera elección para sus medicamentos oftálmicos en China. En el futuro, continuaremos comunicándonos con ellos y exploraremos la posibilidad de introducir otros productos.

Tradewinds: En su cooperación con Alcon, ¿cómo se complementan las dos partes en términos de equipos de comercialización nacional?

Liu Ye:El equipo de ventas de Alcon en China se fusionará con Ocon, por lo que no habrá ningún problema de complementariedad, sino de integración directa. La cooperación es estratégica y tanto el equipo de ventas como las líneas de productos pasarán a formar parte de Ocon.

Tradewinds: Después de presentar los productos de Alcon, ¿seguirán utilizando la marca registrada de Alcon para las ventas?

Liu Ye:El nombre comercial del producto se mantendrá, pero el logotipo del embalaje exterior será reemplazado por el logotipo de O'Connell. La adquisición es en bloque, no de agencia.

Integración de “producto + personas”

Tradewinds: ¿Dónde se refleja la complementariedad de los canales de cooperación entre las dos partes?

Liu Ye:Tenemos una cartera de oftalmología relativamente completa en China y somos la empresa con la cartera de oftalmología más grande de China. Los productos de Alcon y la red de mercado existente son recursos importantes para nosotros. Para Alcon, nuestro enfoque y capacidades en los medicamentos chinos también pueden ayudarlos a expandir sus mercados. Por lo tanto, la convergencia entre las dos partes del oleoducto radica en la complementariedad de recursos y la expansión del mercado.

Trade Wind: ¿Por qué esta colaboración se centra principalmente en la enfermedad del ojo seco? ¿Cuáles son las diferencias entre productos?

Liu Ye:Esta cooperación no especifica específicamente productos para el ojo seco, pero Alcon nos empaqueta todos sus medicamentos oftálmicos en China, incluidos 4 productos para el ojo seco. La patogénesis del ojo seco es compleja y diferentes fármacos tienen diferentes efectos en diferentes pacientes. Por lo tanto, se necesita una cartera de productos que cubra a todos los pacientes con ojo seco. La introducción de estos productos acelera nuestro impacto en el ámbito del ojo seco.

Tradewinds: ¿Ha observado la empresa cambios en los canales de venta de medicamentos oftálmicos, especialmente tendencias en las ventas extrahospitalarias?

Liu Ye:Los medicamentos oftálmicos, especialmente colirios y medicamentos para el ojo seco, se venden cada vez más fuera de los hospitales. Ya vendemos online. El crecimiento de las ventas extrahospitalarias de medicamentos oftálmicos se debe principalmente a la población de pacientes más jóvenes y a la comodidad que ofrece Internet, que hace que los pacientes estén más inclinados a elegir sus propios medicamentos.

Tradewinds: ¿La reforma del pago del seguro médico en línea promoverá el crecimiento de las ventas en línea de la empresa?

Liu Ye:Aunque la proporción de pacientes que pagan por sí mismos los medicamentos oftálmicos es relativamente alta, el apoyo del seguro médico sin duda promoverá el crecimiento de las ventas en línea.

Tradewinds: ¿Cuál es la diferencia entre los medicamentos con atropina de la empresa y otros productos del mercado?

Liu Ye:La atropina varía ampliamente.

Esto se debe a la particularidad del método de administración. Si los medicamentos oftálmicos no son adecuados para el paciente, las lágrimas eliminarán el medicamento, lo que hará que sea ineficaz en lugar de menos eficaz. Esto se diferencia de otros métodos de administración de medicamentos: el cuerpo del paciente tiene derecho a elegir, por lo que tiene mayores requisitos para los preparados farmacéuticos.

De hecho, también existe controversia sobre la eficacia de la atropina en los círculos académicos. La razón principal es la inestabilidad de la atropina, especialmente la atropina en baja concentración que es inestable a pH neutro. Después de usar métodos ácidos para estabilizarlo, se produce una baja absorción y grandes efectos secundarios, y el efecto no es bueno. La atropina utilizada en décadas pasadas estaba fácilmente disponible, resolvió los problemas de estabilidad y, por lo tanto, fue eficaz.

Tradewinds: ¿Cuáles son las ventajas del OT101 de Ocon en términos de estabilidad de la atropina?

Liu Ye:Nuestros productos utilizan tecnología patentada para ajustar el valor del pH de la atropina a neutro, lo que mejora la absorción y eficacia del fármaco y reduce el malestar de los pacientes. En comparación con los productos comunes, el OT101 de Ookang tiene una ventaja abrumadora en eficacia.

Tradewinds: ¿Puede presentarnos la situación de la fábrica en Suzhou?

Liu Ye:En los próximos años, planeamos transferir la producción de los productos Alcon adquiridos a través de esta adquisición a nuestra fábrica en Suzhou, que es una de las bases de producción de medicamentos oftálmicos más avanzadas del mundo.

En primer lugar, hemos llevado a cabo proyectos OEM complejos para muchas empresas de renombre mundial; en segundo lugar, nuestro grado de automatización es muy alto y básicamente podemos lograr una operación semi-no tripulada; finalmente, si todo va bien, el próximo año nuestra empresa exportará gotas para los ojos; a los Estados Unidos por primera vez, esta es la primera vez que se exportan gotas para los ojos chinas a los Estados Unidos.