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Autor: Zheng Minfang, Shen Siqi

Editor: Canção Ele

No inverno frio do financiamento, muitas empresas farmacêuticas nacionais inovadoras estão a cortar canais para reduzir custos, mas algumas empresas estão a contrariar a tendência.

Em 13 de agosto, a Oconvision Biotech (1477.HK) anunciou seu plano de introduzir os direitos e interesses relevantes na China de 8 portfólios de colírios para tratamento e cirurgia de olho seco sob o comando do líder global em oftalmologia Alcon (Alcon, ALC.N).

A particularidade desta transação é que a Oconvision Biotech pagou por ela emitindo ações para a Alcon, e esta também se tornará um dos principais acionistas da Oconvision Biotech.

De acordo com TradeWind01 (ID: TradeWind01), a Oconvision Biotech tomou a iniciativa de encontrar a Alcon há mais de um ano na esperança de promover a cooperação. Desde então, à medida que o entendimento entre as duas partes se aprofundou, a Alcon espera atingir o objetivo através da equidade. em vez de dinheiro. Um vínculo mais profundo entre as duas partes.

Esta transação traz não apenas produtos para a Oconvision Biotechnology, mas também canais de vendas da Alcon.

Por um lado, a Oconvision Biotech planeia integrar a equipa de vendas de medicamentos oftalmológicos da Alcon na China no seu próprio sistema, o que deverá ajudá-la a realizar melhor o trabalho de comercialização no mercado interno;

Por outro lado, se se espera que os produtos da Oconvision Biotech “irem para o exterior”, a Alcon terá o direito de primeira escolha, o que significa que a Alcon poderá se tornar um parceiro importante da Oconvision Biotech no desenvolvimento de mercados estrangeiros no futuro.

Na tarde de 14 de agosto, a equipe TradeWind (ID: TradeWind01) iniciou um diálogo com Liu Ye, CEO da Oconvision Biotechnology, para apresentar e restaurar mais detalhes e histórias por trás desta transação.

Pontos de cooperação: produtos e canais

Em 2024, nasceu na indústria de medicamentos oftálmicos o BD (Desenvolvimento de Negócios), que tem importante significado de cooperação estratégica.

Em 13 de agosto, a Oconvision Biotech anunciou a introdução dos direitos da Alcon na China para oito de seus portfólios de produtos para tratamento de olho seco e colírios cirúrgicos.

Mas a contrapartida desta transação não foi dinheiro, mas capital próprio.

Como contrapartida pela transação, a Oconvision Biotech planeja emitir 139 milhões de ações para a Alcon. Com base no preço de fechamento da Oconvision de HK$ 6 por ação em 14 de agosto, o valor da transação foi de HK$ 834 milhões.

Após a conclusão da emissão, o índice de participação acionária da Alcon na Oconvision Biotech atingirá 16,71%, perdendo apenas para seu maior acionista, 6 Dimensions Capital, LP.

Desta vez, a Alcon equivale a um “desconto”, transferindo os direitos e interesses relevantes do seu pipeline na China para a Oconvision Biotech.

De acordo com a avaliação do intermediário, o valor do capital relevante destes 8 produtos é de HK$ 1,28 mil milhões, o que representa um prémio de mais de 30% à contrapartida desta transação.

Quando a indústria farmacêutica inovadora está numa situação difícil, a escolha da Alcon de “agir” de forma anticíclica baseia-se precisamente no contacto de longo prazo entre as duas partes e na confiança mútua estabelecida entre elas.

Liu Ye disse à TradeWind (ID: TradeWind01) que a Ocon inicialmente tomou a iniciativa de encontrar a Alcon, na esperança de cooperar com ela na expansão dos negócios nacionais e internacionais. Após quase 2 anos de comunicação, ambas as partes têm um entendimento mais profundo uma da outra.

A Ocon planejou originalmente introduzir o pipeline da Alcon por meio de dinheiro, mas a Alcon esperava que as duas partes pudessem ter uma cooperação estratégica de longo prazo, então acabou adotando uma aquisição de capital.

Não só isso, a Alcon basicamente “vendeu” os seus direitos de medicamentos oftálmicos na China à Oconvision Biotech num pacote, mas não ocupou um assento no conselho de administração da Oconvision Biotech.

“Depois que a Alcon se tornou acionista majoritária da Ocon, ela não participou da operação e gestão da empresa, nem ocupou assento no conselho de administração. Isso mostra que o investimento da Alcon é mais estratégico e financeiro e não diretamente envolvido na empresa. operações”, disse Liu Ye.

Este é o aspecto mais especial desta transação, ou seja, a Alcon trocou os seus direitos sobre oito medicamentos na China pelo capital da Oconvision Biotech.

A cooperação entre as duas partes não para por aí.

Com a Alcon se tornando um dos principais acionistas da Oconvision Biotech, espera-se que a rede de vendas doméstica e externa da Oconvision Biotech seja ainda mais expandida.

Em termos de mercado interno, segundo Liu Ye, a equipe de comercialização de medicamentos oftalmológicos da Alcon na China será totalmente integrada à Oconvision Biotech, e ambas as partes desenvolverão o mercado em conjunto.

Espera-se que isso expanda ainda mais a escala geral de desempenho da Oconvision Biotech.

De acordo com dados não auditados divulgados pela Oconvision Biotech, a receita doméstica total dos sete produtos recém-introduzidos e comercializados de 2021 a 2023 é de 222 milhões de yuans, 251 milhões de yuans e 279 milhões de yuans, respectivamente.

Em termos de mercados externos, a Oconvision Biotechnology também deverá embarcar no navio Alcon.

De acordo com o acordo, a Alcon e a Oconvision Biotech concederam-se mutuamente o direito de prioridade na negociação de produtos futuros. No futuro, a Oconvision Biotech terá o direito de primeira escolha para os medicamentos oftálmicos da Alcon no mercado chinês.

Ao mesmo tempo, a Alcon também terá a primeira escolha à medida que os produtos da Oconvision se expandem para mercados internacionais.

Isto significa que a Alcon pode se tornar um importante parceiro dos produtos da Oconvision Biotech no mercado externo.

Como empresa líder global em oftalmologia, a Alcon opera em 56 países ao redor do mundo. Em 2023, a receita e o lucro líquido serão de 67,523 bilhões de yuans e 6,956 bilhões de yuans, respectivamente, um aumento anual de 8,47% e 190,75%, respectivamente.

Apostas de múltiplas linhas

Os oito medicamentos introduzidos pela Oconvision Biotech desta vez são Xinlairan, Lairan, Beiran, Alkain, Lishede, Saifeijie, Siran e o pipeline candidato AR-15512, cobrindo doença do olho seco e colírios cirúrgicos.

Um total de quatro medicamentos, incluindo Xinleiran, Lairan, Beiran e o candidato ao pipeline AR-15512, são usados ​​para tratar a síndrome do olho seco. Siran é adequado para aliviar a secura dos olhos;

Se o "Ouqin" comercializado no pipeline original da Oconvision e o inibidor de tirosina quinase OT-202, que está em ensaios clínicos de fase 2, forem incluídos nas estatísticas, a Oconvision terá um total de pelo menos 6 medicamentos para olho seco.

A doença do olho seco tem amplas perspectivas de mercado. O número de pessoas com olho seco no meu país atingiu 360 milhões. A doença pode causar desconforto ocular e deficiência visual.

Embora a escala de medicamentos para olho seco seja relativamente grande, o motivo pelo qual a Oconvision Biotech expandiu tantos medicamentos para olho seco também é o foco da atenção do mercado.

“A patogênese da doença do olho seco é muito complexa. Portanto, haverá situações em que o medicamento será ineficaz para A, mas eficaz para B. Portanto, o tratamento da doença do olho seco é muitas vezes um processo de seleção contínua para ver qual medicamento é mais eficaz. eficaz para o paciente, Liu Ye destacou: “Se a empresa realmente deseja ter um impacto decisivo no campo da doença do olho seco, então o que precisamos não é de um ou dois produtos, mas de um portfólio de produtos, para garantir isso. todos os pacientes com olho seco estão cobertos. "

Do ponto de vista das ideias de tratamento, existem de facto certas diferenças entre os seis medicamentos.

O principal ingrediente do Ouqin é o hialuronato de sódio, que possui alta retenção de água e viscoelasticidade e pode proporcionar lubrificação e efeitos hidratantes duradouros;

Xinlairan, Lairan e Beiran aliviam principalmente a síndrome do olho seco imitando a composição das lágrimas humanas;

OT-202, que deverá entrar em ensaios clínicos de fase 3 no segundo semestre deste ano, atua principalmente na tirosina quinase do baço e no fator de crescimento endotelial vascular, inibindo a resposta inflamatória ocular através de um mecanismo sinérgico único.

Além da doença do olho seco, o medicamento mais interessante no pipeline de pesquisa e desenvolvimento da Oconvision Biotech é, sem dúvida, o colírio de atropina de baixa concentração OT-101, que é usado para controlar a progressão da miopia.

As perspectivas de mercado deste medicamento também são altamente esperadas. O número de pacientes adolescentes com miopia em todo o mundo atingiu 571 milhões em 2022 e espera-se que atinja 642 milhões em 2027.

No entanto, a vantagem pioneira da Oconvision Biotech em colírios de atropina de baixa concentração não é significativa.

Em março deste ano, o colírio de sulfato de atropina (SQ-729) da Xingqi Eye Medicine (300573.SZ), o primeiro medicamento doméstico usado para retardar a progressão da miopia em crianças, foi aprovado para comercialização.

O mercado de indicação do medicamento é altamente competitivo.

Atualmente no mercado, a atropina de baixa concentração adequada para miopia adolescente da Zhaoke Ophthalmology (6622.HK), Qilu Pharmaceutical e outras empresas farmacêuticas entrou na Fase 3 dos ensaios clínicos.

Há também uma controvérsia considerável na indústria sobre se os colírios de atropina em baixa concentração podem efetivamente retardar a miopia.

Um artigo "Colírio de atropina em dose baixa 0,01% versus placebo para controle de miopia, um ensaio clínico randomizado" publicado em julho de 2023 no "Journal of the American Medical Association Ophthalmology"

Foi apontado que colírios de atropina a 0,01% não podem retardar a progressão da miopia em crianças americanas.

A este respeito, Liu Ye explicou que a principal razão é que a atropina de baixa concentração tem fraca estabilidade quando o valor do pH é neutro. A abordagem dominante atual na indústria é reduzir o valor do pH para manter a estabilidade da atropina de baixa concentração.

No entanto, se o valor do pH for muito baixo, os olhos do paciente sentirão desconforto e as lágrimas lavarão o medicamento, dificultando a eficácia do medicamento.

Portanto, no projeto do medicamento OT-101, a Oconvision Biotechnology utilizou tecnologia patenteada para ajustar o valor do pH da atropina para neutro, o que melhorou a absorção e eficácia do medicamento e reduziu o desconforto dos pacientes.

Se este design inovador pode promover a saída do medicamento OT-101 do cerco, o mercado está esperando para ver.

No geral, a Oconvision Biotech tem um layout relativamente completo em medicamentos oftálmicos, sejam os mercados promissores de olho seco e miopia ou várias doenças oftálmicas, como glaucoma e conjuntivite, basicamente possui pipelines de produtos correspondentes.

Com a conclusão da transação, o total de ativos de medicamentos oftalmológicos da Oconvision Biotech atingirá 33 tipos, tornando-a a empresa com o maior pipeline de medicamentos oftalmológicos entre seus pares nacionais.

Com o apoio de "produtos + canais de empresas farmacêuticas multinacionais", espera-se que a Oconvision Biotech inaugure um espaço de desenvolvimento mais amplo.

A seguir está uma transcrição da conversa:

Antes de ingressar na Oconvision Biotech, Liu Ye tinha mais de 20 anos de experiência na indústria farmacêutica, especialmente na área de oftalmologia. De 2014 a 2018, Liu Ye atuou como presidente e gerente geral da Santian Pharmaceutical (China) Co., Ltd.

A Santian Pharmaceutical (4536.T) também é uma das principais empresas farmacêuticas oftalmológicas do mundo. Sua receita e lucro líquido em 2023 serão de 14,678 bilhões de yuans e 1,295 bilhões de yuans, respectivamente.

Como a transação acontece

Tradewinds: Como surgiu a cooperação da empresa com a Alcon?

Liu Ye:Entramos inicialmente em contato com a Alcon, na esperança de encontrar um parceiro estratégico de longo prazo para expandir os negócios no exterior e expandir a cobertura do mercado interno. Depois de muitas comunicações, as duas partes aprofundaram o entendimento e o reconhecimento mútuo e finalmente chegaram à cooperação. No início, esperávamos cooperar através de dinheiro, mas a Alcon insistiu na cooperação de capital para partilhar os resultados do rápido desenvolvimento futuro da Alcon, por isso finalmente escolhemos a cooperação de capital.

Tradewinds: Após a Alcon se tornar acionista majoritária da empresa, ela participará das operações e gestão da empresa?

Liu Ye:A Alcon não estará envolvida na administração da empresa e não terá assento em nosso conselho de administração.

Tradewinds: Como a empresa planeja usar os canais da Alcon para expandir os mercados internacionais?

Liu Ye:Nossa cooperação com a Alcon proporciona um canal para cooperação mútua entre as duas partes. De acordo com o anúncio, temos o direito de primeira escolha para os medicamentos da Alcon no mercado chinês e, quando os nossos produtos são expandidos para mercados estrangeiros, a Alcon também tem o direito de primeira escolha. Portanto, a Alcon será nosso parceiro de primeira escolha para expandir os mercados internacionais.

Tradewinds: A empresa continuará a lançar outras linhas de produtos da Alcon no futuro?

Liu Ye:Na nossa cooperação com a Alcon, temos direitos de primeira escolha para os seus medicamentos oftálmicos na China. No futuro, continuaremos a comunicar com eles e a explorar a possibilidade de introduzir outros produtos.

Tradewinds: Na sua cooperação com a Alcon, como os dois lados se complementam em termos de equipes de comercialização doméstica?

Liu Ye:A equipe de vendas da Alcon na China será incorporada pela Ocon, portanto não há questão de complementaridade, mas sim de integração direta. A cooperação é estratégica e tanto a equipe de vendas quanto as linhas de produtos passarão a fazer parte da Ocon.

Tradewinds: Depois de apresentar os produtos da Alcon, vocês ainda usarão a marca registrada da Alcon para vendas?

Liu Ye:O nome comercial do produto ainda será mantido, mas o logotipo na embalagem externa será substituído pelo logotipo da O'Connell. A aquisição é uma aquisição em bloco, não uma aquisição de agência.

Integração de “produto + pessoas”

Tradewinds: Onde se reflete a complementaridade dos canais de cooperação entre as duas partes?

Liu Ye:Temos um pipeline de oftalmologia relativamente completo na China e somos a empresa com o maior pipeline de oftalmologia na China. Os produtos da Alcon e a rede de mercado existente são recursos importantes para nós. Para a Alcon, o nosso foco e capacidades em medicamentos chineses também podem ajudá-la a expandir os seus mercados. Portanto, a convergência entre as duas partes no pipeline reside na complementaridade de recursos e na expansão do mercado.

Trade Wind: Por que esta colaboração está focada principalmente na doença do olho seco? Quais são as diferenças entre os produtos?

Liu Ye:Esta cooperação não especifica especificamente produtos para olho seco, mas a Alcon embala para nós todos os seus medicamentos oftálmicos na China, incluindo 4 produtos para olho seco. A patogênese do olho seco é complexa e diferentes medicamentos têm efeitos diferentes em pacientes diferentes. Portanto, é necessário um portfólio de produtos que cubra todos os pacientes com olho seco. A introdução destes produtos acelera o nosso impacto no âmbito do olho seco.

Tradewinds: A empresa observou mudanças nos canais de vendas de medicamentos oftálmicos, especialmente tendências nas vendas fora do hospital?

Liu Ye:Os medicamentos oftálmicos, especialmente colírios e medicamentos para olho seco, são cada vez mais vendidos fora dos hospitais. Já vendemos online. O crescimento das vendas extra-hospitalares de medicamentos oftalmológicos se deve principalmente à população de pacientes mais jovem e à comodidade trazida pela Internet, que torna os pacientes mais propensos a escolher seus próprios medicamentos.

Tradewinds: A reforma do pagamento online do seguro médico promoverá o crescimento das vendas online da empresa?

Liu Ye:Embora a proporção de pacientes que pagam medicamentos oftalmológicos por conta própria seja relativamente elevada, o apoio dos seguros médicos promoverá, sem dúvida, o crescimento das vendas online.

Tradewinds: Qual é a diferença entre os medicamentos de atropina da empresa e outros produtos no mercado?

Liu Ye:A atropina varia amplamente.

Isto se deve à particularidade do método de administração. Se os medicamentos oftálmicos não forem adequados para o paciente, as lágrimas irão remover o medicamento, fazendo com que ele seja ineficaz, em vez de menos eficaz. Isto é diferente de outros métodos de administração de medicamentos. O corpo do paciente tem o direito de escolher, por isso tem requisitos mais elevados para preparações farmacêuticas.

Na verdade, também há controvérsia sobre a eficácia da atropina nos círculos acadêmicos. A principal razão é a instabilidade da atropina, especialmente a atropina em baixa concentração, que é instável em pH neutro. Depois de usar métodos ácidos para estabilizá-lo, resulta em baixa absorção e grandes efeitos colaterais, e o efeito não é bom. A atropina usada nas últimas décadas estava prontamente disponível, resolveu problemas de estabilidade e, portanto, foi eficaz.

Tradewinds: Quais são as vantagens do OT101 da Ocon em termos de estabilidade da atropina?

Liu Ye:Nossos produtos utilizam tecnologia patenteada para ajustar o valor do pH da atropina para neutro, o que melhora a absorção e eficácia do medicamento e reduz o desconforto dos pacientes. Comparado com produtos comuns, o OT101 da Ookang tem uma vantagem esmagadora em eficácia.

Tradewinds: Você pode apresentar a situação da fábrica em Suzhou?

Liu Ye:Nos próximos anos, pretendemos transferir a produção dos produtos Alcon adquiridos através desta aquisição para a nossa fábrica em Suzhou, que é uma das bases de produção de medicamentos oftalmológicos mais avançadas do mundo.

Em primeiro lugar, realizamos projetos OEM complexos para muitas empresas de renome mundial, em segundo lugar, nosso grau de automação é muito alto e podemos basicamente atingir uma operação semi-não tripulada; finalmente, se tudo correr bem, no próximo ano nossa empresa exportará colírios; para os Estados Unidos pela primeira vez, esta é a primeira vez que colírios chineses são exportados para os Estados Unidos.