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Perspectivas del IPC de EE. UU.: ¿Comercio en recesión o comercio en reflación? ¡Las apuestas en el mercado están en auge!

2024-08-14

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Los datos de inflación pueden hacer que los mercados se muevan violentamente en cualquier dirección. El oro es en general optimista, pero el margen puede ser limitado a menos que se produzcan nuevos cambios económicos importantes.

A las 20:30 hora de Beijing del miércoles por la noche, Estados Unidos publicará los datos de inflación del IPC de julio. Después de que un decepcionante informe sobre las nóminas no agrícolas provocara una caída en los mercados bursátiles mundiales la semana pasada, el mercado desconfía de cualquier indicio de datos económicos. Los inversores siguen siendo cautelosos y las preocupaciones geopolíticas siguen siendo un lastre para la confianza del mercado.

Los observadores advirtieron queLos datos de inflación pueden hacer que los mercados se muevan violentamente en cualquier dirección,Unos datos más débiles de lo esperado podrían aumentar las preocupaciones sobre la economía, mientras que unos datos más sólidos podrían socavar las apuestas a que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés. La Reserva Federal sigue vacilando entre mantener el crecimiento económico y tratar de controlar los precios, pero existe un consenso cada vez mayor de queVarios datos económicos recientes sugieren que el recorte de tipos ha llegado demasiado tarde.

Expectativas del mercado: La tendencia a la baja continuará

El consenso de Wall Street muestra que después de registrar un -0,1% el mes pasado, se espera que el IPC en julio repunte al 0,2% mensual y se mantenga en el 3% interanual excluyendo los volátiles precios de la energía y los alimentos, el núcleo; Se espera que el IPC mensual aumente al 0,2% desde el 0,1% en junio, pero se espera que interanual caiga al 3,2% desde el 3,3% del mes pasado.Wells FargoEl economista dijo:

"El informe del IPC de julio puede proporcionar más evidencia de que la inflación se está calmando, pero aún no ha vuelto al objetivo de la Reserva Federal".

Goldman SachsSe cree que el IPC subyacente registrará un 0,16% intermensual, por debajo del consenso del mercado del 0,2%. El banco espera que los precios de las materias primas subyacentes vuelvan a caer al 0,11% mes a mes, pero la inflación del sector de servicios compensará esta caída con un aumento del 0,23%, siendo el principal impulsor el alquiler equivalente al propietario (REA). Con los precios de los hoteles subiendo un 0,50%, Goldman Sachs espera que el REA aumente un 0,29%. Otro factor determinante es el seguro de automóviles, donde las sorprendentes tasas de renovación de los estadounidenses incluso han aparecido en los titulares. Goldman Sachs espera que los precios de los seguros de automóviles aumenten un 0,7%.

¿Aportará el IPC más pruebas de los recortes de tipos de interés?

Las tendencias de la inflación son fundamentales para la voluntad de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés, pero los datos mensuales son volátiles.Corredores interactivos(Interactive Brokers) El economista senior José Torres dijo que luego del buen desempeño de la inflación en mayo y junio, se espera que los datos del IPC de julio sean "mediocres". "La energía se ha convertido en un motor de inflación. Los precios de la gasolina han aumentado un poco y esperamos que los precios de los automóviles nuevos y usados ​​también aumenten un poco, en parte debido a las tasas de interés más bajas", dijo. También espera que los precios de la vivienda, los servicios de transporte y la atención médica aumenten en julio.

Durante dos años, los informes de inflación de Estados Unidos han sido clave para las expectativas del mercado sobre la política de tasas de interés de la Reserva Federal. Antes de las reuniones de julio de la Reserva Federal y el Banco de Japón, los mercados ni siquiera esperaban tres recortes de tipos de interés para finales de año. Sin embargo, la eliminación masiva de las operaciones de carry trade con yenes y el colapso de los mercados bursátiles mundiales hicieron que los precios de los futuros de los bonos predijeran una vez que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés hasta en 100 puntos básicos para fines de 2024.

Aunque la mayoría de los componentes de la inflación han disminuido desde que alcanzó su punto máximo en 2022, todavía están por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, y la inflación "superbásica", excluida la inflación de la vivienda, se ha mantenido obstinadamente en torno al 4,5%.Priscilla Thiagamoorthy, economista senior de BMO Capital Markets, escribió:

"Pueden ser necesarios datos de inflación igualmente benignos en agosto (o una tasa de desempleo más alta) para convencer a la mayoría del comité de votación del FOMC de que la inflación se está moviendo de manera convincente hacia el objetivo del 2,0%".

"Uno de los riesgos clave es el momento y la magnitud de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal", dijo Luca Santos de ACY Securities. "Si la Reserva Federal retrasa la flexibilización de la política monetaria, la economía estadounidense podría correr el riesgo de una mayor desaceleración. recesión... Por el contrario, si la Reserva Federal recorta las tasas de interés demasiado bruscamente, podría reavivar las presiones inflacionarias o crear inestabilidad en los mercados financieros. Equilibrar estos riesgos es fundamental para mantener la estabilidad económica.

Lydia Boussour, economista senior de EY-Parthenon, dijo que el informe del IPC de julio "proporcionará más evidencia de que el proceso de caída de la inflación continúa y sigue su curso". Con este resultado,El informe "fortalecerá los argumentos a favor de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en su reunión de septiembre".

Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca los tipos de interés en septiembre es casi del 100%. Sin embargo, tras un débil informe de empleo de julio y la agitación del mercado a principios de la semana pasada,El mercado está dividido sobre si la Reserva Federal recortará las tasas de interés en 25 puntos básicos o en 50 puntos básicos más agresivos.

¿Cómo podría reaccionar el mercado?

Dado que la liquidez del mercado es baja durante las vacaciones de verano, es probable que los mercados reaccionen exageradamente ante cualquier sorpresa inflacionaria.Un aumento inesperado de la inflación podría reducir las expectativas de un recorte de tipos de 100 puntos básicos para finales de año, algo que actualmente están descontando los futuros de bonos. Por el contrario, una sorpresa a la baja en los datos de inflación solidificará las expectativas de un recorte de tipos de 50 puntos básicos en septiembre y recortes de tipos más agresivos en el futuro.

La Función de Probabilidad de las Tasas de Interés Mundiales de Bloomberg hace un pronóstico implícito para la tasa de los fondos federales a principios de 2027 y encuentra que la gente tiene grandes expectativas de un fuerte recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal el próximo año, y se espera que las tasas de interés a un día caigan al menos dos veces. puntos porcentuales hasta poco más del 3%.

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, dijo:Los precios del oro se beneficiarían si los datos de inflación de Estados Unidos se suavizan, ya que reavivarían las esperanzas de un fuerte recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre.El oro se considera una cobertura contra la incertidumbre geopolítica y económica y tiende a beneficiarse de entornos de tipos de interés bajos. Jim Wycoff, analista senior de Kitco Metals, cree que "las crecientes tensiones en Oriente Medio también han provocado cierta demanda de refugio seguro".

Actualmente, al mercado le preocupa que Irán tome represalias contra Israel y desencadene un conflicto de mayor escala en el Medio Oriente. Además, Ucrania lanzó el mayor contraataque contra Rusia desde que estalló el conflicto, incluso irrumpiendo en la frontera rusa, arrasando algunas partes. de la parte occidental de la región de Kursk y exponiendo las debilidades de la parte rusa en la defensa fronteriza en la región.

TD Securities señaló en el informe,No importa cómo se mire, el oro ahora se considera un negocio candente, con Wall Street unánimemente alcista.Cabe señalar que la agencia también cree que, a pesar del sentimiento generalmente optimista del mercado, las posiciones de los fondos macro pueden haber alcanzado su límite superior.A menos que una recesión sea inminente, será difícil aumentar aún más la inversión en oro.Esto significa que es posible que el mercado haya descontado plenamente el potencial alcista del oro,Las ganancias futuras pueden ser limitadas a menos que estén impulsadas por nuevos cambios económicos importantes.

En cuanto al mercado de valores, todavía se está recuperando de la caída del mercado bursátil mundial del "lunes negro" de la semana pasada.grupo citiLos datos muestran que, según la paridad de llamadas,Los operadores esperan que el S&P 500 se mueva un 1,2% en cualquier dirección cuando se publiquen los datos del IPC el miércoles.Los datos recopilados por Bloomberg muestran que el precio del contrato del SPDR S&P500 ETF Trust para protegerse contra una caída del 10% en los próximos 30 días es aproximadamente el nivel más alto desde octubre del año pasado.Esto es el doble del precio de un contrato que protege contra un aumento del 10%.Este es el ETF más grande que sigue el índice general del mercado.

banco de americaEl analista Ohsung Kwon señaló que los inversores preocupados por que los datos del IPC provoquen una venta masiva de acciones pueden comprar opciones de venta del S&P 500, que son "más baratas" que comprar una cobertura sobre el índice Russell 2000 (RTY) o el índice Nasdaq 100 (NDX).

Además, a las 20:30 de la noche del jueves, Estados Unidos también publicará los datos de ventas minoristas conocidos como "datos de terror", que pueden mostrar un ligero aumento. Pero los inversores deberían tener cuidado,Los datos, si son débiles, podrían reavivar las preocupaciones sobre una desaceleración del consumo y una posible recesión.