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Les données sur l’inflation peuvent entraîner des fluctuations considérables des marchés dans les deux sens. L’or est globalement haussier, mais la marge de manœuvre pourrait être limitée à moins de nouveaux changements économiques majeurs.

Mercredi soir à 20h30, heure de Pékin, les États-Unis publieront les données d'inflation de l'IPC pour juillet. Après qu'un rapport décevant sur l'emploi non agricole ait déclenché une chute des marchés boursiers mondiaux la semaine dernière, le marché se méfie de toute allusion aux données économiques. Les investisseurs restent prudents et les inquiétudes géopolitiques continuent de peser sur le sentiment du marché.

Les observateurs ont prévenu queLes données sur l’inflation peuvent entraîner des fluctuations considérables des marchés dans les deux sens,Des données plus faibles que prévu pourraient accroître les inquiétudes concernant l’économie, tandis que des données plus solides pourraient compromettre les paris sur la Réserve fédérale en faveur d’une réduction des taux d’intérêt. La Fed continue d’hésiter entre maintenir la croissance économique et tenter de contrôler les prix, mais il existe un consensus croissant selon lequelUn certain nombre de données économiques récentes suggèrent que la baisse des taux est arrivée trop tard.

Attentes du marché : la tendance à la baisse va se poursuivre

Le consensus de Wall Street montre qu'après avoir enregistré -0,1 % le mois dernier, l'IPC en juillet devrait rebondir à 0,2 % sur un mois et rester à 3 % sur un an, à l'exclusion des prix volatils de l'énergie et des produits alimentaires, le noyau ; L'IPC mensuel devrait augmenter à 0,2% contre 0,1% en juin, mais sur un an devrait baisser à 3,2% contre 3,3% le mois dernier.Wells FargoL'économiste a déclaré :

"Le rapport de juillet sur l'IPC pourrait fournir une preuve supplémentaire que l'inflation se calme mais n'est toujours pas revenue à l'objectif de la Fed."

Goldman SachsOn estime que l'IPC de base enregistrera 0,16 % d'un mois à l'autre, soit un niveau inférieur au consensus du marché de 0,2 %. La banque s'attend à ce que les prix des matières premières de base retombent à 0,11 % en glissement mensuel, mais l'inflation du secteur des services compensera cette baisse en augmentant de 0,23 %, le principal moteur venant du loyer équivalent au propriétaire (OER). Alors que les prix des hôtels augmentent de 0,50%, Goldman Sachs s'attend à une hausse des REL de 0,29%. Un autre moteur est l’assurance automobile, où les taux de renouvellement époustouflants des Américains ont même fait la une des journaux. Goldman Sachs s'attend à ce que les prix de l'assurance automobile augmentent de 0,7 %.

L’IPC fournira-t-il davantage de preuves d’une baisse des taux d’intérêt ?

Les tendances de l'inflation sont essentielles à la volonté de la Fed de réduire les taux d'intérêt, mais les données mensuelles sont volatiles.Courtiers interactifs(Interactive Brokers) L'économiste principal José Torres a déclaré qu'après la bonne performance de l'inflation en mai et juin, les données de l'IPC de juillet devraient être « médiocres ». "L'énergie est devenue un moteur de l'inflation. Les prix de l'essence ont légèrement augmenté et nous nous attendons à ce que les prix des voitures neuves et d'occasion augmentent également un peu, en partie à cause de la baisse des taux d'intérêt", a-t-il déclaré. Il s'attend également à ce que les prix de l'immobilier, des services de transport et des soins de santé augmentent en juillet.

Depuis deux ans, les rapports sur l'inflation aux États-Unis ont joué un rôle clé dans les attentes du marché concernant la politique de taux d'intérêt de la Fed. Avant les réunions de juillet de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon, les marchés ne s'attendaient même pas à trois baisses de taux d'ici la fin de l'année. Cependant, le dénouement massif des opérations de portage sur le yen et l'effondrement des marchés boursiers mondiaux ont amené les prix à terme sur obligations à prédire que la Réserve fédérale réduirait les taux d'intérêt jusqu'à 100 points de base d'ici la fin de 2024.

Bien que la plupart des composantes de l'inflation aient diminué depuis leur pic de 2022, elles restent supérieures à l'objectif de 2 % de la Fed, et l'inflation « super core » hors inflation immobilière est restée obstinément autour de 4,5 %.Priscilla Thiagamoorthy, économiste principale chez BMO Marchés des capitaux, a écrit :

"Des données d'inflation tout aussi bénignes en août (ou un taux de chômage plus élevé) seront probablement nécessaires pour convaincre la majorité du comité de vote du FOMC que l'inflation évolue de manière convaincante vers l'objectif de 2,0 %."

"L'un des principaux risques est le moment et l'ampleur des réductions des taux d'intérêt de la Fed", a déclaré Luca Santos d'ACY Securities. "Si la Fed retarde l'assouplissement de sa politique monétaire, l'économie américaine pourrait risquer un nouveau ralentissement. récession... À l'inverse, si la Fed réduit trop fortement les taux d'intérêt, cela pourrait raviver les pressions inflationnistes ou créer une instabilité sur les marchés financiers. Il est essentiel d'équilibrer ces risques pour maintenir la stabilité économique.

Lydia Boussour, économiste principale chez EY-Parthenon, a déclaré que le rapport de juillet sur l'IPC "fournira davantage de preuves que le processus de baisse de l'inflation se poursuit et est toujours sur la bonne voie". Avec ce résultat,Le rapport « renforcera les arguments en faveur d'une réduction des taux par la Fed lors de sa réunion de septembre ».

Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed baisse ses taux d’intérêt en septembre est de près de 100 %. Cependant, à la suite d'un faible rapport sur l'emploi en juillet et des turbulences sur les marchés en début de semaine dernière,Le marché est divisé sur la question de savoir si la Fed réduira ses taux d'intérêt de 25 points de base ou d'une réduction plus agressive de 50 points de base.

Comment le marché pourrait-il réagir ?

La liquidité du marché étant faible pendant les vacances d’été, les marchés risquent de réagir de manière excessive à toute surprise inflationniste.Une hausse inattendue de l’inflation pourrait réduire les attentes d’une baisse des taux de 100 points de base d’ici la fin de l’année, que les contrats à terme sur obligations intègrent actuellement. Au contraire, une surprise à la baisse dans les données d’inflation renforcerait les attentes d’une baisse des taux de 50 points de base en septembre et de réductions de taux plus agressives à l’avenir.

La fonction de probabilité des taux d'intérêt mondiaux de Bloomberg fournit une prévision implicite du taux des fonds fédéraux au début de 2027 et révèle que les gens s'attendent beaucoup à une forte réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale l'année prochaine, les taux au jour le jour devant baisser d'au moins deux pour cent. pointe à un peu plus de 3 %.

Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré :Les prix de l’or bénéficieraient d’un ralentissement des données sur l’inflation américaine, car cela raviverait les espoirs d’une forte réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en septembre.L’or est considéré comme une protection contre l’incertitude géopolitique et économique et a tendance à bénéficier des environnements de taux d’intérêt bas. Jim Wycoff, analyste principal chez Kitco Metals, estime que « les tensions accrues au Moyen-Orient ont également suscité une certaine demande de valeurs refuge ».

Actuellement, le marché craint que l’Iran ne riposte contre Israël et ne déclenche un conflit à plus grande échelle au Moyen-Orient. En outre, l’Ukraine a lancé la plus grande contre-attaque contre la Russie depuis le début du conflit, pénétrant même la frontière russe et balayant plusieurs régions. de la partie occidentale de la région de Koursk, révélant ainsi les faiblesses de la défense des frontières de la partie russe.

Valeurs Mobilières TD a souligné dans le rapport :Quelle que soit la manière dont vous le regardez, l’or est désormais considéré comme un marché chaud, Wall Street étant unanimement optimiste.Il convient de noter que l’agence estime également qu’en dépit du sentiment généralement optimiste du marché, les positions des fonds macro pourraient avoir atteint leur limite supérieure.À moins qu’une récession ne soit imminente, il sera difficile d’augmenter davantage les investissements dans l’or.Cela signifie que le marché a peut-être pleinement intégré le potentiel de hausse de l’or.Les perspectives de hausse future pourraient être limitées, à moins qu’elles ne soient motivées par de nouveaux changements économiques majeurs.

Quant au marché boursier, il est encore sous le choc du krach boursier mondial du « lundi noir » de la semaine dernière.Groupe CitiLes données montrent que, sur la base de la parité des appels,Les traders s'attendent à ce que le S&P 500 évolue de 1,2 % dans les deux sens lorsque les données de l'IPC seront publiées mercredi.Les données compilées par Bloomberg montrent que le prix contractuel du SPDR S&P500 ETF Trust visant à se protéger contre une baisse de 10 % au cours des 30 prochains jours est à peu près le niveau le plus élevé depuis octobre de l'année dernière.C'est le double du prix d'un contrat qui protège contre une majoration de 10 %.Il s’agit du plus grand ETF qui suit l’indice général du marché.

Banque d'AmériqueL'analyste Ohsung Kwon a noté que les investisseurs inquiets que les données de l'IPC déclenchent une vente d'actions peuvent acheter des options de vente sur le S&P 500, qui sont « moins chères » que l'achat d'une couverture sur l'indice Russell 2000 (RTY) ou l'indice Nasdaq 100 (NDX).

En outre, jeudi soir à 20h30, les États-Unis publieront également des données sur les ventes au détail connues sous le nom de « données d'horreur », qui pourraient montrer une légère augmentation. Mais les investisseurs doivent se méfier,Les données, si elles sont faibles, pourraient raviver les inquiétudes concernant un ralentissement de la consommation et une potentielle récession.