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I dati sull’inflazione possono far sì che i mercati si muovano selvaggiamente in entrambe le direzioni. L’oro è sostanzialmente rialzista, ma lo spazio potrebbe essere limitato a meno che non vi siano nuovi importanti cambiamenti economici.

Mercoledì sera alle 20:30, ora di Pechino, gli Stati Uniti pubblicheranno i dati sull'inflazione CPI per luglio. Dopo che un deludente rapporto sui salariati non agricoli ha innescato un crollo nei mercati azionari globali la scorsa settimana, il mercato è diffidente nei confronti di qualsiasi accenno di dati economici. Gli investitori continuano a rimanere cauti e le preoccupazioni geopolitiche continuano a frenare il sentiment del mercato.

Lo hanno avvertito gli osservatoriI dati sull’inflazione possono far sì che i mercati si muovano selvaggiamente in entrambe le direzioni,Dati più deboli del previsto potrebbero aumentare le preoccupazioni sull’economia, mentre dati più forti potrebbero minare le scommesse sulla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse. La Fed continua a oscillare tra il mantenimento della crescita economica e il tentativo di controllare i prezzi, ma vi è un consenso crescente su questo puntoNumerosi dati economici recenti suggeriscono che il taglio dei tassi è arrivato troppo tardi.

Aspettative del mercato: la tendenza al ribasso continuerà

Il consenso di Wall Street mostra che, dopo aver registrato il -0,1% il mese scorso, l'IPC a luglio dovrebbe rimbalzare allo 0,2% su base mensile e rimanere al 3% su base annua, escludendo la volatilità dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari, il core Si prevede che l'indice dei prezzi al consumo su base mensile salirà allo 0,2% dallo 0,1% di giugno, ma su base annua dovrebbe scendere al 3,2% dal 3,3% del mese scorso.Wells FargoL’economista ha detto:

"Il rapporto CPI di luglio potrebbe fornire un'ulteriore prova del fatto che l'inflazione si sta calmando, ma non è ancora tornata al target della Fed."

Goldman SachsSi ritiene che l'IPC core registrerà lo 0,16% su base mensile, inferiore al consenso del mercato dello 0,2%. La banca prevede che i prezzi delle materie prime principali scendano allo 0,11% su base mensile, ma l’inflazione del settore dei servizi compenserà questo calo aumentando dello 0,23%, con il driver principale proveniente dall’affitto equivalente al proprietario (OER). Con i prezzi degli hotel in aumento dello 0,50%, Goldman Sachs prevede che l'OER aumenterà dello 0,29%. Un altro fattore trainante è l'assicurazione auto, dove i tassi di rinnovo strabilianti degli americani hanno persino fatto notizia. Goldman Sachs prevede che i prezzi delle assicurazioni auto aumenteranno dello 0,7%.

L’indice dei prezzi al consumo fornirà ulteriori prove a sostegno dei tagli dei tassi di interesse?

Le tendenze dell’inflazione sono fondamentali per la volontà della Fed di tagliare i tassi di interesse, ma i dati mensili sono volatili.Broker interattivi(Interactive Brokers) L'economista senior José Torres ha affermato che, dopo il buon andamento dell'inflazione a maggio e giugno, i dati CPI di luglio dovrebbero essere "mediocri". "L'energia è diventata un motore dell'inflazione. I prezzi della benzina sono aumentati un po' e ci aspettiamo che anche i prezzi delle auto nuove e usate aumentino un po', in parte a causa dei tassi di interesse più bassi", ha affermato. Si aspetta inoltre che i prezzi delle case, dei servizi di trasporto e dell’assistenza sanitaria aumentino a luglio.

Per due anni, i rapporti sull’inflazione negli Stati Uniti sono stati fondamentali per le aspettative del mercato riguardo alla politica dei tassi di interesse della Fed. Prima delle riunioni di luglio della Federal Reserve e della Banca del Giappone, i mercati non si aspettavano nemmeno tre tagli dei tassi di interesse entro la fine dell’anno. Tuttavia, la massiccia liquidazione dei carry trade sullo yen e il crollo dei mercati azionari globali hanno fatto sì che i prezzi dei futures obbligazionari prevedessero che la Federal Reserve avrebbe tagliato i tassi di interesse fino a 100 punti base entro la fine del 2024.

Sebbene la maggior parte delle componenti dell’inflazione siano diminuite rispetto al picco del 2022, sono ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, e l’inflazione “super core”, esclusa quella immobiliare, è rimasta ostinatamente intorno al 4,5%.Priscilla Thiagamoorthy, economista senior presso BMO Capital Markets, ha scritto:

“Potrebbero essere necessari dati sull’inflazione altrettanto favorevoli in agosto (o un tasso di disoccupazione più elevato) per convincere la maggioranza del comitato votante del FOMC che l’inflazione si sta muovendo in modo convincente verso l’obiettivo del 2,0%”.

“Uno dei rischi principali è la tempistica e l’entità dei tagli dei tassi di interesse della Fed”, ha affermato Luca Santos di ACY Securities. “Se la Fed ritarda l’allentamento della politica monetaria, l’economia americana potrebbe rischiare un ulteriore rallentamento recessione... Al contrario, se la Fed tagliasse i tassi di interesse in modo troppo brusco, potrebbe riaccendere le pressioni inflazionistiche o creare instabilità nei mercati finanziari. Bilanciare questi rischi è fondamentale per mantenere la stabilità economica.

Lydia Boussour, economista senior presso EY-Parthenon, ha affermato che il rapporto CPI di luglio "fornirà ulteriori prove del fatto che il processo di caduta dell'inflazione continua e rimane sulla buona strada". Con questo risultato,Il rapporto "rafforzerà la tesi a favore di un taglio dei tassi da parte della Fed nella riunione di settembre".

Secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità che la Fed tagli i tassi di interesse a settembre è quasi del 100%. Tuttavia, a seguito del debole rapporto sull’occupazione di luglio e delle turbolenze del mercato all’inizio della scorsa settimana,Il mercato è diviso sulla questione se la Fed taglierà i tassi di interesse di 25 punti base o in modo più aggressivo di 50 punti base.

Come potrebbe reagire il mercato?

Con una liquidità di mercato bassa durante le vacanze estive, è probabile che i mercati reagiscano in modo eccessivo a qualsiasi sorpresa inflazionistica.Un aumento inaspettato dell’inflazione potrebbe ridurre le aspettative di un taglio dei tassi di 100 punti base entro la fine dell’anno, che i futures obbligazionari stanno attualmente scontando. Al contrario, una sorpresa al ribasso nei dati sull’inflazione consoliderà le aspettative per un taglio dei tassi di 50 punti base a settembre e tagli dei tassi più aggressivi in ​​futuro.

La funzione di probabilità del tasso di interesse mondiale di Bloomberg fa una previsione implicita per il tasso dei fondi federali all’inizio del 2027 e rileva che le persone hanno grandi aspettative per un forte taglio del tasso di interesse da parte della Federal Reserve il prossimo anno, con tassi di interesse overnight previsti in calo di almeno due punti percentuali appena sopra il 3%.

Tim Waterer, capo analista di mercato presso KCM Trade, ha dichiarato:I prezzi dell’oro trarrebbero beneficio se i dati sull’inflazione negli Stati Uniti si attenuassero, poiché ravviverebbe le speranze di un forte taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre.L’oro è considerato una copertura contro l’incertezza geopolitica ed economica e tende a beneficiare di contesti di bassi tassi di interesse. Jim Wycoff, analista senior di Kitco Metals, ritiene che "l'aumento delle tensioni in Medio Oriente abbia anche portato ad una certa domanda di beni rifugio".

Attualmente, il mercato teme che l’Iran possa reagire contro Israele e innescare un conflitto su larga scala in Medio Oriente. Inoltre, l’Ucraina ha lanciato il più grande contrattacco contro la Russia da quando è scoppiato il conflitto, irrompendo persino nel confine russo, estendendosi in diverse parti. della parte occidentale della regione di Kursk e mettendo in luce le debolezze della parte russa nella difesa delle frontiere nella regione.

TD Securities ha sottolineato nel rapporto,Non importa da come lo si guardi, l’oro è ora considerato un affare caldo, con Wall Street unanimemente rialzista.Va notato che l'agenzia ritiene inoltre che, nonostante il sentiment di mercato generalmente ottimista, le posizioni dei fondi macro potrebbero aver raggiunto il limite massimo.A meno che una recessione non sia imminente, sarà difficile aumentare ulteriormente gli investimenti in oro.Ciò significa che il potenziale di rialzo dell’oro potrebbe essere stato pienamente scontato dal mercato,Il rialzo futuro potrebbe essere limitato a meno che non sia guidato da nuovi importanti cambiamenti economici.

Per quanto riguarda il mercato azionario, il mercato è ancora scosso dal crollo del mercato azionario globale “Black Monday” della scorsa settimana.CitigroupI dati mostrano che in base alla parità delle chiamate,I trader si aspettano che l’indice S&P 500 si muova dell’1,2% in entrambe le direzioni quando mercoledì verranno pubblicati i dati sull’indice dei prezzi al consumo.I dati compilati da Bloomberg mostrano che il prezzo contrattuale dell’SPDR S&P500 ETF Trust per proteggersi da un calo del 10% nei prossimi 30 giorni è circa il livello più alto dall’ottobre dello scorso anno.Questo è il doppio del prezzo di un contratto che protegge da un aumento del 10%.Questo è il più grande ETF che replica l’ampio indice di mercato.

Banca d'AmericaL'analista Ohsung Kwon ha osservato che gli investitori preoccupati che i dati CPI possano innescare una svendita di azioni possono acquistare opzioni put S&P 500, che sono "più economiche" rispetto all'acquisto di una copertura sull'indice Russell 2000 (RTY) o sull'indice Nasdaq 100 (NDX).

Inoltre, giovedì sera alle 20:30, gli Stati Uniti rilasceranno anche i dati sulle vendite al dettaglio, noti come "dati horror", che potrebbero mostrare un leggero aumento. Ma gli investitori dovrebbero essere cautiI dati, se deboli, potrebbero riaccendere le preoccupazioni su un rallentamento dei consumi e su una potenziale recessione.