новости

Данные по инфляции могут привести к резкому движению рынков в любом направлении. Золото в целом настроено оптимистично, но возможности могут быть ограничены, если не произойдут новые серьезные экономические изменения.

В среду вечером в 20:30 по пекинскому времени Соединенные Штаты опубликуют данные по инфляции ИПЦ за июль. После того, как разочаровывающий отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе на прошлой неделе спровоцировал падение мировых фондовых рынков, рынок с осторожностью относится к любому намеку на экономические данные. Инвесторы продолжают сохранять осторожность, а геополитические проблемы продолжают тормозить настроения рынка.

Наблюдатели предупредили, чтоДанные по инфляции могут привести к резкому движению рынков в любом направлении.Более слабые, чем ожидалось, данные могут усилить опасения по поводу экономики, в то время как более сильные данные могут подорвать ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. ФРС продолжает колебаться между поддержанием экономического роста и попытками контролировать цены, но растет консенсус в отношении того, чтоРяд последних экономических данных свидетельствуют о том, что снижение ставок произошло слишком поздно.

Ожидания рынка: тенденция к снижению продолжится

Консенсус Уолл-стрит показывает, что после снижения -0,1% в прошлом месяце индекс потребительских цен в июле, как ожидается, вырастет до 0,2% в месячном исчислении и останется на уровне 3% в годовом исчислении без учета волатильных цен на энергоносители и продукты питания, которые являются ключевым фактором; Ожидается, что в месячном исчислении индекс потребительских цен вырастет до 0,2% с 0,1% в июне, но в годовом исчислении ожидается падение до 3,2% с 3,3% в прошлом месяце.Уэллс ФаргоЭкономист сказал:

«Июльский отчет по индексу потребительских цен может предоставить дополнительные доказательства того, что инфляция успокаивается, но все еще не вернулась к цели ФРС».

Голдман СаксПредполагается, что базовый индекс потребительских цен зафиксирует 0,16% в месячном исчислении, что ниже консенсус-прогноза рынка в 0,2%. Банк ожидает, что основные цены на сырьевые товары упадут до 0,11% в месячном исчислении, но инфляция в секторе услуг компенсирует это снижение ростом на 0,23%, причем основным драйвером будет рента, эквивалентная владельцу (OER). Учитывая рост цен на отели на 0,50%, Goldman Sachs ожидает, что OER вырастет на 0,29%. Еще одним драйвером является автострахование, ошеломляющие показатели продления которого в Америке даже попали в заголовки газет. Goldman Sachs ожидает, что цены на автострахование вырастут на 0,7%.

Будет ли индекс потребительских цен предоставлять больше доказательств снижения процентных ставок?

Тенденции инфляции имеют решающее значение для готовности ФРС снизить процентные ставки, но ежемесячные данные нестабильны.Интерактивные брокеры(Interactive Brokers) Старший экономист Хосе Торрес заявил, что после хороших показателей инфляции в мае и июне ожидается, что июльские данные по индексу потребительских цен будут «посредственными». «Энергетика стала движущей силой инфляции. Цены на бензин немного выросли, и мы ожидаем, что цены на новые и подержанные автомобили также немного вырастут, отчасти из-за более низких процентных ставок», - сказал он. Он также ожидает, что в июле вырастут цены на жилье, транспортные услуги и здравоохранение.

В течение двух лет отчеты по инфляции в США были ключом к ожиданиям рынка в отношении политики процентных ставок ФРС. До июльских заседаний Федеральной резервной системы и Банка Японии рынки даже не ожидали трехкратного снижения ставок к концу года. Однако массовое сворачивание сделок «керри-трейд» с иеной и обвал мировых фондовых рынков заставили цены на фьючерсы на облигации однажды предсказать, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на 100 базисных пунктов к концу 2024 года.

Хотя большинство компонентов инфляции снизились после достижения пика в 2022 году, они все еще превышают целевой показатель ФРС в 2%, а «супербазовая» инфляция, исключая инфляцию на рынке жилья, упорно остается на уровне около 4,5%.Присцилла Тиагамурти, старший экономист BMO Capital Markets, написала:

«Такие же благоприятные данные по инфляции в августе (или более высокий уровень безработицы), вероятно, потребуются, чтобы убедить большинство членов комитета по голосованию FOMC в том, что инфляция убедительно движется к целевому показателю в 2,0%».

«Одним из ключевых рисков являются сроки и масштабы снижения процентных ставок ФРС», — сказал Лука Сантос из ACY Securities. «Если ФРС отложит смягчение денежно-кредитной политики, экономика США может рискнуть дальнейшим замедлением. Это может привести к потенциальному замедлению. рецессия... И наоборот, если ФРС снизит процентные ставки слишком резко, это может вновь разжечь инфляционное давление или создать нестабильность на финансовых рынках. Уравновешивание этих рисков имеет решающее значение для поддержания экономической стабильности».

Лидия Буссур, старший экономист EY-Parthenon, заявила, что июльский отчет по индексу потребительских цен «предоставит больше доказательств того, что процесс снижения инфляции продолжается и все еще идет по правильному пути». С этим результатом,Отчет «усилит аргументы в пользу снижения ставок ФРС на сентябрьском заседании».

По данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентных ставок ФРС в сентябре составляет почти 100%. Однако после слабого отчета о занятости в июле и потрясений на рынке в начале прошлой недели,Рынок разделился во мнениях относительно того, снизит ли ФРС процентные ставки на 25 базисных пунктов или на более агрессивные 50 базисных пунктов.

Как может отреагировать рынок?

Учитывая низкий уровень ликвидности рынка во время летних каникул, рынки, скорее всего, слишком остро отреагируют на любой инфляционный сюрприз.Неожиданный рост инфляции может снизить ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов к концу года, которое в настоящее время заложено в фьючерсы на облигации. Напротив, неожиданные данные по инфляции укрепят ожидания снижения ставок на 50 базисных пунктов в сентябре и более агрессивного снижения ставок в будущем.

Функция вероятности мировой процентной ставки Bloomberg дает неявный прогноз ставки по федеральным фондам в начале 2027 года и показывает, что люди возлагают большие надежды на резкое снижение процентной ставки Федеральной резервной системой в следующем году, при этом ожидается, что ставки овернайт упадут как минимум на два процента. указывает на чуть более 3%.

Тим Уотерер, главный рыночный аналитик KCM Trade, сказал:Цены на золото выиграют, если данные по инфляции в США смягчатся, поскольку это возродит надежды на резкое снижение процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре.Золото считается средством защиты от геополитической и экономической неопределенности и имеет тенденцию извлекать выгоду из условий низких процентных ставок. Старший аналитик Kitco Metals Джим Вайкофф считает, что «возрастание напряженности на Ближнем Востоке также привело к некоторому спросу на активы-убежища».

В настоящее время рынок обеспокоен тем, что Иран нанесет ответный удар Израилю и спровоцирует более масштабный конфликт на Ближнем Востоке. Кроме того, Украина предприняла крупнейшую контратаку против России с момента начала конфликта, даже прорвавшись к российской границе, охватив другие регионы. западной части Курской области и выявление слабостей российской стороны в пограничной обороне региона.

В своем отчете TD Securities отметила:Независимо от того, как вы на это смотрите, золото сейчас считается горячей сделкой, и Уолл-стрит единогласно настроена по-бычьи.Следует отметить, что агентство также считает, что, несмотря на в целом оптимистичные настроения рынка, позиции макрофондов, возможно, достигли своего верхнего предела.Если рецессия не является неизбежной, будет трудно и дальше увеличивать инвестиции в золото.Это означает, что потенциал роста золота, возможно, был полностью учтен рынком.Будущий рост может быть ограниченным, если его не стимулируют новые крупные экономические изменения.

Что касается фондового рынка, он все еще не оправился от глобального фондового краха «Черного понедельника», случившегося на прошлой неделе.СитигрупДанные показывают, что на основе четности вызовов,Трейдеры ожидают, что индекс S&P 500 переместится на 1,2% в любом направлении, когда в среду будут опубликованы данные по индексу потребительских цен.Данные, собранные Bloomberg, показывают, что цена контракта SPDR S&P500 ETF Trust для защиты от падения на 10% в ближайшие 30 дней находится примерно на самом высоком уровне с октября прошлого года.Это в два раза дороже контракта, который защищает от повышения на 10%.Это крупнейший ETF, отслеживающий индекс широкого рынка.

Банк АмерикиАналитик Осунг Квон отметил, что инвесторы, обеспокоенные тем, что данные по индексу потребительских цен спровоцируют распродажу акций, могут купить пут-опционы на S&P 500, которые «дешевле», чем покупка хеджирования на индекс Russell 2000 (RTY) или индекс Nasdaq 100 (NDX).

Кроме того, в 20:30 вечера в четверг Соединенные Штаты также опубликуют данные о розничных продажах, известные как «ужасающие данные», которые могут показать небольшой рост. Но инвесторам следует быть осторожными.Если эти данные будут слабыми, они могут вновь разжечь опасения по поводу замедления роста потребительского спроса и потенциальной рецессии.