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Fuente de este artículo: Times Finance Autor: Li Yiwen

Después de un fuerte repunte, el tipo de cambio del RMB "cedió".

El 9 de agosto, el tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense se elevó a 7,1449, un aumento de 11 puntos básicos, alcanzando un nuevo máximo en más de una semana. El RMB nacional y extranjero también retrocedió frente al dólar estadounidense. Al cierre del día, el mercado nacional cotizó 7,1688, 65 puntos básicos menos que el día de negociación anterior, y el mercado extraterritorial cotizó 7,1770, 79 puntos básicos menos que el día de negociación anterior. día.

Antes de esto, afectado por factores como los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos, más débiles de lo esperado, el renminbi, que estaba débil y en caída, experimentó un fuerte repunte a principios de agosto, subiendo más de 1.500 puntos en dos días hábiles. Los mercados onshore y offshore han subido desde la marca de 7,3 a alrededor de 7,1.

En un momento en que los activos mundiales están experimentando una rápida "contracción", la rápida recuperación del tipo de cambio del RMB refleja la confianza del mercado internacional en la economía de China y, hasta cierto punto, también favorece la atracción de entradas de capital a largo plazo. Pero, por otro lado, el fuerte repunte del RMB también ha añadido nuevos desafíos al ya de por sí severo mercado de exportación.

Renegociación de orden de comercio exterior sobre precio

El tipo de cambio del RMB subió casi de la noche a la mañana.

Desde principios de año, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense ha mostrado una disminución general. El mercado interno continuó cayendo ligeramente de 7,0978 a principios de año a 7,2710, una disminución de 1.732 puntos básicos. Aunque hay muchas fluctuaciones en el mercado offshore, la tendencia general también es a la baja. A principios de año, el RMB extraterritorial todavía rondaba los 7,12 frente al dólar estadounidense. A mediados de julio, el RMB extraterritorial había caído por debajo de la marca de 7,3.

El punto de inflexión se produjo el 2 de agosto. En la tarde del mismo día se publicaron los datos sobre el empleo no agrícola en Estados Unidos. Se crearon 114.000 nuevos puestos de trabajo en julio y la tasa de desempleo aumentó al 4,3%. Las expectativas promedio de los economistas eran 175.000 y 4,1. %. El mercado laboral estadounidense es mucho más débil que las expectativas del mercado y los extranjeros especulan que la economía estadounidense podría entrar en recesión.

Después de que se publicaron los datos, los tres principales índices bursátiles estadounidenses abrieron bruscamente a la baja y el índice del dólar estadounidense se desplomó, cayendo más del 1%. El yen y el renminbi subieron en direcciones opuestas. El mismo día, tanto el mercado interno como el externo del renminbi subieron por encima de la marca de 7,2, aumentando más de 1.000 puntos básicos.

En la actualidad, el fuerte repunte del RMB frente al dólar estadounidense puede estar llegando a su fin, pero el impacto en algunos comerciantes extranjeros apenas ha comenzado.

Como uno de los mayores fabricantes de pajitas para beber del mundo, Yu Baocai, director de ventas de Yiwu Shuangtong Daily Necessities Co., Ltd., dijo a Times Finance que debido a las escasas ganancias del producto, el departamento de comercio exterior de la compañía es extremadamente sensible a los cambios en los tipos de cambio. . El reciente aumento "impredecible" del RMB frente al dólar estadounidense ha puesto a la empresa extremadamente nerviosa. Actualmente, la empresa cuenta con personal dedicado a monitorear de cerca los cambios en el tipo de cambio del RMB, y el trabajo de liquidación de divisas también se está llevando a cabo simultáneamente. .

Yu Baocai dijo que desde junio de este año, el número de pedidos en el extranjero ha tenido una tendencia a la baja y los precios de los pedidos también han "llegado" a nuevas alturas. Junto con el aumento de los precios de envío, las ganancias de los productos de la compañía se han vuelto relativamente escasas. . "El aumento a corto plazo del RMB ha provocado que muchos pedidos que se están siguiendo deban renegociar el precio. Para evitar otro cambio rápido en el tipo de cambio en el futuro, la compañía actualmente es muy cautelosa a la hora de controlar precios de pedido, y no hay mucho margen para concesiones en muchos precios de pedido".

De hecho, Times Finance se enteró anteriormente por algunas empresas exportadoras de que desde principios de año, el RMB nacional y extranjero ha seguido cayendo en general, y algunos exportadores han cancelado los bloqueos de divisas más engorrosos. Con el rápido repunte del RMB, ya no son pocas las empresas ansiosas por liquidar divisas.

"Para cualquier país, las fluctuaciones excesivas del tipo de cambio a corto plazo crearán inevitablemente riesgos cambiarios para las empresas de comercio exterior y provocarán cierta interferencia en las negociaciones de precios de los comerciantes".Banco Everbright de ChinaZhou Maohua, investigador macro del Departamento de Mercados Financieros, dijo a Times Finance que la rápida apreciación del RMB tendrá ciertamente un cierto impacto en la competitividad de las exportaciones de algunos factores de producción en las empresas nacionales con uso intensivo de mano de obra, y también desencadenará un tendencia de seguir la tendencia y liquidar divisas.

"Sin embargo, aunque el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense ha fluctuado mucho recientemente, el tipo de cambio ponderado por el comercio frente a una cesta de comercio ha fluctuado alrededor de 100, lo que en general es estable. Y en general, la estructura del comercio exterior de mi país es relativamente compleja. Aunque la apreciación del RMB aumentará los costos de algunas empresas exportadoras, también reducirá los costos de importación de algunas empresas de comercio exterior con materias primas fuera del país". Zhou Maohua dijo que, en general, la actual ronda de apreciación del RMB frente al dólar estadounidense tendrá un impacto limitado en el comercio exterior de mi país.

De hecho, el índice actual del tipo de cambio CFETS RMB calculado con referencia a una cesta de monedas sigue siendo relativamente estable. Según los últimos datos publicados por el Centro de Comercio de Divisas de China, el 2 de agosto, el índice de tipo de cambio CFETS RMB fue de 98,95, una disminución de 0,31 con respecto al día de negociación anterior.

Yu Baocai también admitió que, aunque la empresa concede gran importancia a los cambios en los tipos de cambio, el rápido aumento actual del tipo de cambio del RMB no ha tenido ningún impacto sustancial en la producción de la empresa. "Aunque esta situación es poco común, no es la primera vez que nos encontramos con ella. Muchos contratos también considerarán las fluctuaciones del tipo de cambio de antemano y limitarán el alcance de los cambios en el tipo de cambio".

Se espera que el yuan supere el nivel "7" en la segunda mitad del año

La actual ronda de apreciación del RMB se produce en un momento en que los activos globales se están reduciendo.

El 5 de agosto, el primer día de negociación después de la publicación de los datos sobre las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, muchos mercados bursátiles de todo el mundo experimentaron el "lunes negro", excepto las acciones A de China, debido a las preocupaciones sobre la recesión económica de Estados Unidos. Entre ellos, el índice Nikkei 225 cayó un 12,4% ese día, marcando también la mayor caída de la historia. El índice Dow Jones y el índice S&P 500 de Estados Unidos registraron sus mayores caídas en un solo día desde septiembre de 2022.

Incluso el mercado del oro, que siempre ha sido conocido como un refugio seguro, no ha sido inmune. El 5 de agosto, los precios al contado del oro en Londres cayeron por debajo de los 2.400 dólares la onza, y el oro COMEX alguna vez estuvo cerca de esta marca entera. En este momento, el aumento constante del tipo de cambio del RMB es particularmente llamativo.

¿Pueden los activos del RMB convertirse en un "refugio seguro" para los fondos globales?

En este sentido, Zhou Maohua cree que aunque el RMB ha retrocedido frente al dólar estadounidense, desde la perspectiva del diferencial de tipos de interés chino-estadounidense, un factor importante que afecta la tendencia del RMB, el diferencial de tipos de interés ha alcanzado su punto máximo y ha caído desde finales de abril.

"A nivel interno, la economía de China se está recuperando de manera constante y los precios han mantenido una tendencia de recuperación moderada, lo que restringirá el espacio a la baja de las tasas de interés del mercado. En el extranjero, la economía y la inflación de Estados Unidos se han desacelerado, y las políticas se han desplazado gradualmente hacia una reducción de las tasas de interés. Se espera que la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos se reduzca gradualmente, debilitando aún más el impacto de la brecha de tasas de interés en el tipo de cambio del RMB.

Zhou Maohua explicó además que las economías desarrolladas enfrentan una desaceleración económica, presión sobre las perspectivas de ganancias corporativas, conflictos geopolíticos, proteccionismo comercial, riesgos electorales en Estados Unidos, etc., y la volatilidad de los mercados extranjeros ha aumentado junto con el alto nivel general actual de activos en el extranjero. y acciones, los riesgos aumentaron en relación con los ingresos. La economía nacional, las políticas y las perspectivas de ganancias corporativas son relativamente seguras, y se espera que los activos en RMB con valoraciones bajas se conviertan en un "refugio seguro" para los fondos globales.

Sin embargo, Tan Yaling, economista independiente del Instituto de Investigación de Inversiones en Divisas de China, tiene opiniones diferentes. Ella cree que, aunque la brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos se ha reducido y el mercado en general apuesta a que la Reserva Federal reduzca los tipos de interés, no se puede descartar la posibilidad de que la Reserva Federal aumente los tipos de interés.

Tan Yaling dijo a Times Finance que la evidencia más reciente de la actual especulación del mercado sobre el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal es la caída inesperada en los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos, aunque la tasa de desempleo de Estados Unidos en julio fue la más alta de los últimos tres años, si es que la tasa de desempleo en Estados Unidos fue la más alta en los últimos tres años. Se extiende el tiempo, el dato está en mínimos históricos de los últimos 50 años.

En cuanto a si los activos del RMB pueden convertirse en un "refugio seguro" para los fondos globales, Tan Yaling cree que la apreciación actual del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se debe más a ajustes técnicos después de la caída del índice del dólar estadounidense que a la inversión. atracción basada. "Si los fondos globales realmente consideran (los activos en renminbi) un refugio seguro, ¿por qué el índice del mercado A de China sigue en un nivel históricamente bajo y el mercado de bonos del gobierno chino no ha visto muchos cambios recientemente?".

De hecho, desde la perspectiva de la brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos, al 9 de agosto, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de China era del 2,19% y el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Estados Unidos era del 3,94%. La inversión de la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos fue de 175 puntos básicos. En comparación con el máximo histórico de 237 puntos básicos a mediados de año, ha disminuido significativamente, pero en general todavía se encuentra en un máximo histórico.

Además, desde 1980, la tasa de desempleo de Estados Unidos ha estado por encima del 4% durante mucho tiempo, con sólo unos pocos períodos de tiempo por debajo del 4%.

Sin embargo, Tan Yaling también dijo que la tendencia económica actual de China está mejorando, y con la especulación del mercado sobre el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal y las perspectivas económicas globales, la posibilidad de otra apreciación extrema del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense en el segundo mitad del año, o incluso superar la marca "7", no se puede descartar.