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Fonte di questo articolo: Times Finance Autore: Li Yiwen

Dopo un forte rimbalzo, il tasso di cambio del RMB ha "restituito".

Il 9 agosto, il tasso di parità centrale del RMB rispetto al dollaro USA è stato portato a 7,1449, con un aumento di 11 punti base, toccando un nuovo massimo in più di una settimana. Anche il RMB onshore e offshore si è ritirato rispetto al dollaro statunitense Alla chiusura della giornata, il mercato onshore quotava 7,1688, in calo di 65 punti base rispetto al giorno di negoziazione precedente, e il mercato offshore quotava 7,1770, in calo di 79 punti base rispetto alla negoziazione precedente. giorno.

In precedenza, influenzato da fattori quali i dati sull’occupazione non agricola statunitense più deboli del previsto, il renminbi, debole e in calo, ha messo a segno un forte rimbalzo all’inizio di agosto, salendo di oltre 1.500 punti in due giorni di negoziazione. I mercati onshore e offshore sono aumentati dal livello 7,3 a circa 7,1.

In un momento in cui gli asset globali stanno attraversando una rapida “contrazione”, la rapida ripresa del tasso di cambio del RMB riflette la fiducia del mercato internazionale nell’economia cinese e, in una certa misura, è anche favorevole ad attrarre afflussi di capitali a lungo termine. D’altro canto, il forte rimbalzo del RMB ha anche aggiunto nuove sfide al già difficile mercato delle esportazioni.

Rinegoziazione degli ordini di commercio estero sul prezzo

Il tasso di cambio del RMB è aumentato quasi da un giorno all’altro.

Dall'inizio dell'anno, il tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA ha mostrato un calo generale. Il mercato onshore ha continuato a scendere leggermente da 7,0978 di inizio anno a 7,2710, con un calo di 1.732 punti base. Sebbene ci siano molte fluttuazioni nel mercato offshore, anche la tendenza generale è al ribasso. All’inizio dell’anno, il RMB offshore rispetto al dollaro USA si aggirava ancora intorno a 7,12. A metà luglio, il RMB offshore era sceso sotto la soglia di 7,3.

La svolta si è verificata il 2 agosto. La sera dello stesso giorno sono stati pubblicati i dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti. Nel mese di luglio gli Stati Uniti hanno creato 114.000 nuovi posti di lavoro e il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%. 4,1%. Il mercato del lavoro statunitense è molto più debole delle aspettative del mercato e gli outsider ipotizzano che l’economia statunitense possa entrare in recessione.

Dopo la pubblicazione dei dati, i tre principali indici azionari statunitensi hanno aperto in netto ribasso e l’indice del dollaro statunitense è crollato, perdendo oltre l’1%. Lo yen e il renminbi sono saliti in direzioni opposte. Nello stesso giorno, sia il mercato onshore che quello offshore del renminbi sono saliti sopra la soglia di 7,2, registrando un rialzo di oltre 1.000 punti base.

Al momento, il forte rimbalzo del RMB rispetto al dollaro USA potrebbe essere giunto al termine, ma l’impatto su alcuni trader stranieri è appena iniziato.

Essendo uno dei maggiori produttori mondiali di cannucce, Yu Baocai, direttore delle vendite di Yiwu Shuangtong Daily Necessities Co., Ltd., ha dichiarato al Times Finance che, a causa degli scarsi profitti dei prodotti, il dipartimento del commercio estero dell'azienda è estremamente sensibile alle variazioni dei tassi di cambio . Il recente aumento "imprevedibile" del RMB rispetto al dollaro USA ha reso la società estremamente nervosa. Attualmente, la società ha dedicato personale per monitorare da vicino le variazioni del tasso di cambio del RMB e contemporaneamente viene svolto anche il lavoro di regolamento dei cambi. .

Yu Baocai ha affermato che da giugno di quest'anno il numero di ordini esteri ha registrato una tendenza al ribasso e anche i prezzi degli ordini sono "rotolati" a nuovi livelli. Insieme all'aumento dei prezzi di spedizione, i profitti dei prodotti dell'azienda sono diventati relativamente ridotti . "L'impennata a breve termine del RMB ha fatto sì che molti ordini in fase di esecuzione debbano essere rinegoziati sul prezzo. Per evitare un altro rapido cambiamento nel tasso di cambio in futuro, la società è attualmente molto cauta nel controllare prezzi degli ordini, e non c'è molto spazio per concessioni in molti prezzi degli ordini."

In effetti, Times Finance aveva precedentemente appreso da alcune società di esportazione che dall'inizio dell'anno il RMB onshore e offshore ha continuato a scendere nel complesso, e alcuni esportatori hanno annullato i più ingombranti blocchi valutari. Con il rapido rimbalzo del RMB, non sono più poche le aziende desiderose di regolare i cambi.

"Per qualsiasi paese, eccessive fluttuazioni del tasso di cambio a breve termine creeranno inevitabilmente rischi di cambio per le società di commercio estero e causeranno alcune interferenze nelle negoziazioni sui prezzi dei commercianti."Banca cinese EverbrightZhou Maohua, ricercatore macro presso il Dipartimento dei mercati finanziari, ha dichiarato al Times Finance che il rapido apprezzamento del RMB avrà effettivamente un certo impatto sulla competitività delle esportazioni di alcuni fattori di produzione nelle imprese nazionali ad alta intensità di manodopera, e scatenerà anche un tendenza a seguire il trend e a sistemare i cambi.

"Tuttavia, anche se il tasso di cambio RMB rispetto al dollaro USA ha oscillato notevolmente di recente, il tasso di cambio ponderato per il commercio rispetto a un paniere di operazioni ha oscillato intorno a 100, che è generalmente stabile. E nel complesso, la struttura del commercio estero del mio Paese è relativamente complessa. Sebbene l'apprezzamento del RMB aumenterà i costi di alcune società di esportazione, ridurrà anche i costi di importazione di alcune società di commercio estero con materie prime al di fuori del paese." Zhou Maohua ha affermato che, nel complesso, l'attuale fase di apprezzamento del RMB rispetto al dollaro USA avrà un impatto limitato sul commercio estero del mio paese.

In effetti, l’attuale indice del tasso di cambio CFETS RMB calcolato con riferimento a un paniere di valute è ancora relativamente stabile. Secondo gli ultimi dati rilasciati dal China Foreign Exchange Trading Center, il 2 agosto l'indice del tasso di cambio CFETS RMB era pari a 98,95, in calo di 0,31 rispetto al giorno di negoziazione precedente.

Yu Baocai ha anche ammesso che, sebbene l'azienda attribuisca grande importanza ai cambiamenti dei tassi di cambio, l'attuale rapido aumento del tasso di cambio del RMB non ha avuto alcun impatto sostanziale sulla produzione dell'azienda. "Sebbene questa situazione sia rara, non è la prima volta che la incontriamo. Molti contratti terranno conto in anticipo delle fluttuazioni del tasso di cambio e limiteranno la portata delle variazioni del tasso di cambio."

Si prevede che lo yuan supererà quota 7 nella seconda metà dell'anno

L’attuale ciclo di apprezzamento del RMB arriva in un momento in cui gli asset globali si stanno riducendo.

Il 5 agosto, il primo giorno di negoziazione dopo la pubblicazione dei dati sui salari non agricoli degli Stati Uniti, molti mercati azionari di tutto il mondo hanno vissuto il “lunedì nero”, ad eccezione delle azioni A cinesi, a causa delle preoccupazioni per la recessione economica degli Stati Uniti. Tra questi, l’indice Nikkei 225 è sceso del 12,4% quel giorno, segnando anche il più grande calo della storia. L’indice Dow Jones e l’indice S&P 500 negli Stati Uniti hanno entrambi registrato i maggiori cali giornalieri da settembre 2022.

Anche il mercato dell’oro, da sempre considerato un bene rifugio, non ne è rimasto immune. Il 5 agosto, i prezzi spot dell’oro di Londra sono scesi sotto i 2.400 dollari l’oncia, e l’oro COMEX una volta era vicino a questo valore intero. In questo momento, il costante aumento del tasso di cambio del RMB attira particolarmente l’attenzione.

Gli asset in RMB possono diventare un “rifugio sicuro” per i fondi globali?

A questo proposito, Zhou Maohua ritiene che, sebbene il RMB sia caduto rispetto al dollaro statunitense, dal punto di vista del differenziale del tasso di interesse sino-americano, un fattore importante che influenza l’andamento del RMB, il differenziale del tasso di interesse ha raggiunto il picco ed è sceso da allora. fine aprile.

"A livello interno, l'economia cinese si sta riprendendo costantemente e i prezzi hanno mantenuto un moderato trend di ripresa, che limiterà lo spazio discendente dei tassi di interesse di mercato. All'estero, l'economia e l'inflazione degli Stati Uniti hanno rallentato e le politiche si sono gradualmente spostate verso una riduzione dei tassi di interesse. Si prevede che il divario dei tassi di interesse tra Cina e Stati Uniti si ridurrà gradualmente, indebolendo ulteriormente l’impatto del divario dei tassi di interesse sul tasso di cambio del RMB.

Zhou Maohua ha inoltre spiegato che le economie sviluppate si trovano ad affrontare un rallentamento economico, pressioni sulle prospettive di profitto delle imprese, conflitti geopolitici, protezionismo commerciale, rischi elettorali negli Stati Uniti, ecc., e la volatilità dei mercati esteri è aumentata, unita all’attuale elevato livello complessivo di asset esteri e azioni, rischi relativi all'aumento del reddito. Tuttavia, l’economia nazionale, le politiche e le prospettive di profitto delle imprese sono relativamente certe, e si prevede che gli asset in RMB con valutazioni basse diventeranno un “rifugio sicuro” per i fondi globali.

Tuttavia, Tan Yaling, economista indipendente presso il China Foreign Exchange Investment Research Institute, ha opinioni diverse. Secondo lei, sebbene il divario tra i tassi di interesse tra Cina e Stati Uniti si sia ridotto e il mercato stia generalmente scommettendo sulla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse, non si può escludere la possibilità che la Federal Reserve aumenti i tassi di interesse.

Tan Yaling ha dichiarato al Times Finance che l'ultima prova delle attuali speculazioni di mercato sul taglio dei tassi di interesse della Fed è l'inaspettato calo dei dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti, sebbene il tasso di disoccupazione statunitense a luglio sia stato il più alto degli ultimi tre anni il tempo è esteso, i dati sono ai minimi storici degli ultimi 50 anni.

Per quanto riguarda la possibilità che gli asset in RMB diventino un "rifugio sicuro" per i fondi globali, Tan Yaling ritiene che l'attuale apprezzamento del tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA sia dovuto più ad aggiustamenti tecnici dopo il declino dell'indice del dollaro USA, piuttosto che a investimenti. tiro basato. "Se (gli asset in renminbi) sono davvero considerati un rifugio sicuro dai fondi globali, perché l'indice del mercato A cinese è ancora a un livello storicamente basso, e il mercato dei titoli di stato cinesi non ha visto molti cambiamenti di recente?"

Infatti, dal punto di vista del divario dei tassi di interesse tra Cina e Stati Uniti, al 9 agosto il rendimento dei titoli di stato decennali cinesi era del 2,19% e il rendimento dei titoli di stato statunitensi a 10 anni era del 3,94%. L'inversione del divario dei tassi di interesse tra Cina e Stati Uniti è stata di 175 punti base. Rispetto al massimo storico di 237 punti base a metà anno è diminuito in modo significativo, ma nel complesso è ancora al massimo storico.

Inoltre, dal 1980, il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è rimasto a lungo al di sopra del 4%, con solo pochi periodi al di sotto del 4%.

Tuttavia, Tan Yaling ha anche affermato che l'attuale tendenza economica della Cina sta migliorando e che, con le speculazioni del mercato sul taglio dei tassi di interesse della Federal Reserve e sulle prospettive economiche globali, esiste la possibilità di un altro apprezzamento estremo del tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA nel secondo periodo. metà dell'anno, o addirittura il superamento della soglia del "7", non è da escludere.