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Fonte deste artigo: Times Finance Autor: Li Yiwen

Após uma forte recuperação, a taxa de câmbio do RMB “devolveu”.

Em 9 de Agosto, a taxa de paridade central do RMB em relação ao dólar americano foi elevada para 7,1449, um aumento de 11 pontos base, atingindo um novo máximo em mais de uma semana. O RMB onshore e offshore também recuou em relação ao dólar americano. No final do dia, o mercado onshore cotou 7,1688, uma queda de 65 pontos base em relação ao pregão anterior, e o mercado offshore cotou 7,1770, uma queda de 79 pontos base em relação à negociação anterior. dia.

Antes disso, afectado por factores como os dados do emprego não agrícola nos EUA mais fracos do que o esperado, o renminbi, que estava fraco e em queda, registou uma forte recuperação no início de Agosto, subindo mais de 1.500 pontos em dois pregões. Os mercados onshore e offshore subiram da marca de 7,3 para cerca de 7,1.

Numa altura em que os activos globais estão a sofrer uma rápida "encolhimento", a rápida recuperação da taxa de câmbio do RMB reflecte a confiança do mercado internacional na economia chinesa e, em certa medida, também contribui para atrair fluxos de capital a longo prazo. Mas, por outro lado, a forte recuperação do RMB também acrescentou novos desafios ao já grave mercado de exportação.

Renegociação de ordem de comércio exterior sobre preço

A taxa de câmbio do RMB subiu quase durante a noite.

Desde o início do ano, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano apresentou um declínio geral. O mercado onshore continuou a cair ligeiramente de 7,0978 no início do ano para 7,2710, uma diminuição de 1.732 pontos base. Embora existam muitas flutuações no mercado offshore, a tendência geral também é de queda. No início do ano, o RMB offshore em relação ao dólar americano ainda oscilava em torno de 7,12. Em meados de julho, o RMB offshore caiu abaixo da marca de 7,3.

O ponto de viragem ocorreu em 2 de agosto. Na noite do mesmo dia, foram divulgados dados sobre o emprego não agrícola nos EUA. Os Estados Unidos criaram 114.000 novos empregos em julho e a taxa de desemprego subiu para 4,3%. 4,1%. O mercado de trabalho dos EUA está muito mais fraco do que as expectativas do mercado e os estrangeiros especulam que a economia dos EUA poderá entrar numa recessão.

Depois que os dados foram divulgados, os três principais índices de ações dos EUA abriram em forte queda e o índice do dólar dos EUA despencou, caindo mais de 1%. O iene e o renminbi subiram em direcções opostas. No mesmo dia, tanto os mercados onshore como offshore do renminbi subiram acima da marca de 7,2, subindo mais de 1.000 pontos base.

Actualmente, a forte recuperação do RMB face ao dólar dos EUA pode estar a chegar ao fim, mas o impacto sobre alguns comerciantes estrangeiros apenas começou.

Como um dos maiores fabricantes mundiais de canudos para beber, Yu Baocai, diretor de vendas da Yiwu Shuangtong Daily Necessities Co., Ltd., disse ao Times Finance que, devido aos lucros escassos dos produtos, o departamento de comércio exterior da empresa é extremamente sensível às mudanças nas taxas de câmbio. . O recente aumento "imprevisível" do RMB em relação ao dólar americano deixou a empresa extremamente nervosa. Atualmente, a empresa tem pessoal dedicado para monitorar de perto as mudanças na taxa de câmbio do RMB, e o trabalho de liquidação cambial também está sendo realizado simultaneamente. .

Yu Baocai disse que desde junho deste ano, o número de pedidos no exterior tem apresentado uma tendência de queda e os preços dos pedidos também "subiram" para novos patamares. Juntamente com o aumento nos preços de envio, os lucros dos produtos da empresa tornaram-se relativamente baixos. . "O aumento de curto prazo no RMB fez com que muitos pedidos que estão sendo acompanhados precisassem ser renegociados em termos de preço. Para evitar outra mudança rápida na taxa de câmbio no futuro, a empresa está atualmente muito cautelosa no controle preços de pedidos, e não há muito espaço para concessões em muitos preços de pedidos."

Na verdade, o Times Finance soube anteriormente através de algumas empresas exportadoras que, desde o início do ano, o RMB onshore e offshore continuou a cair globalmente, e alguns exportadores cancelaram os bloqueios cambiais mais complicados. Com a rápida recuperação do RMB, já não existem algumas empresas ansiosas por liquidar divisas.

“Para qualquer país, as flutuações excessivas da taxa de câmbio de curto prazo criarão inevitavelmente riscos cambiais para as empresas de comércio exterior e causarão certa interferência nas negociações de preços dos comerciantes.”Banco Everbright da ChinaZhou Maohua, pesquisador macro do Departamento de Mercados Financeiros, disse ao Times Finance que a rápida valorização do RMB terá de fato um certo impacto na competitividade das exportações de alguns fatores de produção em empresas domésticas intensivas em mão de obra, e também desencadeará um tendência de seguir a tendência e liquidar o câmbio.

"No entanto, embora a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar dos EUA tenha flutuado muito recentemente, a taxa de câmbio ponderada pelo comércio em relação a um cabaz de transações flutuou em torno de 100, o que é geralmente estável. E, no geral, a estrutura do comércio externo do meu país é relativamente complexa. Embora a valorização do RMB aumente os custos de algumas empresas exportadoras, mas também reduzirá os custos de importação de algumas empresas de comércio exterior com matérias-primas fora do país." Zhou Maohua disse que, no geral, a atual rodada de valorização do RMB em relação ao dólar dos EUA terá um impacto limitado no comércio externo do meu país.

Na verdade, o actual índice da taxa de câmbio CFETS RMB calculado com referência a um cabaz de moedas ainda é relativamente estável. De acordo com os últimos dados divulgados pelo China Foreign Exchange Trading Center, em 2 de agosto, o índice da taxa de câmbio CFETS RMB foi de 98,95, uma diminuição de 0,31 em relação ao dia de negociação anterior.

Yu Baocai também admitiu que, embora a empresa atribua grande importância às alterações nas taxas de câmbio, o actual rápido aumento da taxa de câmbio do RMB não teve qualquer impacto substancial na produção da empresa. "Embora esta situação seja rara, não é a primeira vez que a encontramos. Muitos contratos também considerarão antecipadamente as flutuações das taxas de câmbio e limitarão o alcance das alterações nas taxas de câmbio."

Espera-se que o yuan ultrapasse “7” no segundo semestre do ano

A actual ronda de valorização do RMB ocorre numa altura em que os activos globais estão a diminuir.

Em 5 de agosto, o primeiro dia de negociação após a divulgação dos dados da folha de pagamento não agrícola dos EUA, muitos mercados de ações em todo o mundo experimentaram a "Segunda-feira Negra", exceto as ações A da China, devido a preocupações com a recessão económica dos EUA. Entre eles, o índice Nikkei 225 caiu 12,4% naquele dia, estabelecendo também a maior queda da história. O Índice Dow Jones e o Índice S&P 500 nos Estados Unidos atingiram as maiores quedas num único dia desde setembro de 2022.

Mesmo o mercado do ouro, que sempre foi conhecido como um porto seguro, não ficou imune. Em 5 de agosto, os preços à vista do ouro em Londres caíram abaixo de US$ 2.400 por onça, e o ouro COMEX já esteve perto dessa marca inteira. Neste momento, o aumento constante da taxa de câmbio do RMB é particularmente atraente.

Os activos em RMB poderão tornar-se um “porto seguro” para os fundos globais?

A este respeito, Zhou Maohua acredita que embora o RMB tenha caído em relação ao dólar americano, do ponto de vista do diferencial da taxa de juro sino-americana, um factor importante que afecta a tendência do RMB, o diferencial da taxa de juro atingiu o pico e caiu desde final de abril.

"A nível interno, a economia da China está a recuperar de forma constante e os preços mantiveram uma tendência de recuperação moderada, o que restringirá o espaço descendente das taxas de juro do mercado. No exterior, a economia e a inflação dos EUA abrandaram e as políticas mudaram gradualmente para uma redução das taxas de juro Espera-se que a diferença entre as taxas de juros entre a China e os Estados Unidos diminua gradualmente, enfraquecendo ainda mais o impacto da taxa de juros sobre a taxa de câmbio do RMB", disse ele.

Zhou Maohua explicou ainda que as economias desenvolvidas enfrentam um abrandamento económico, pressão sobre as perspectivas de lucro das empresas, conflitos geopolíticos, proteccionismo comercial, riscos eleitorais nos EUA, etc., e a volatilidade dos mercados estrangeiros aumentou, juntamente com o actual elevado nível global de activos estrangeiros. e ações, riscos relativos ao aumento da renda. No entanto, a economia interna, as políticas e as perspectivas de lucro empresarial são relativamente certas, e espera-se que os activos em RMB com baixas valorizações se tornem um "porto seguro" para os fundos globais.

No entanto, Tan Yaling, economista independente do Instituto de Investigação de Investimentos Cambiais da China, tem opiniões diferentes. Ela acredita que embora a diferença de taxas de juro entre a China e os Estados Unidos tenha diminuído, e o mercado esteja geralmente a apostar na Reserva Federal para reduzir as taxas de juro, a possibilidade de a Reserva Federal aumentar as taxas de juro não pode ser descartada.

Tan Yaling disse ao Times Finance que a última evidência da atual especulação do mercado sobre o corte da taxa de juros do Fed é a queda inesperada nos dados de emprego não agrícola dos EUA, embora a taxa de desemprego dos EUA em julho tenha sido a mais alta dos últimos três anos. Se o tempo for prolongado, os dados estão em mínimos históricos dos últimos 50 anos.

Quanto à possibilidade de os ativos RMB se tornarem um "porto seguro" para os fundos globais, Tan Yaling acredita que a atual valorização da taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano se deve mais a ajustes técnicos após o declínio do índice do dólar americano, e não ao investimento. tração baseada. "Se (os ativos em renminbi) são realmente considerados um porto seguro pelos fundos globais, por que o índice do mercado A da China ainda está em um nível historicamente baixo e o mercado de títulos do governo chinês não tem visto muitas mudanças recentemente?"

Na verdade, do ponto de vista da diferença de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos, em 9 de agosto, o rendimento dos títulos do governo chinês de 10 anos era de 2,19%, e o rendimento dos títulos do governo dos EUA de 10 anos era de 3,94%. A inversão do diferencial das taxas de juro entre a China e os Estados Unidos foi de 175 pontos base em comparação com O máximo histórico de 237 pontos base no meio do ano diminuiu significativamente, mas no geral ainda se encontra num máximo histórico.

Além disso, desde 1980, a taxa de desemprego nos EUA tem estado acima de 4% durante muito tempo, com apenas alguns períodos abaixo de 4%.

No entanto, Tan Yaling também disse que a actual tendência económica da China está a melhorar, e com a especulação do mercado sobre o corte da taxa de juro da Reserva Federal e as perspectivas económicas globais, a possibilidade de outra apreciação extrema da taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano no segundo metade do ano, ou mesmo ultrapassar a marca “7”, não pode ser descartada.