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Source de cet article : Times Finance Auteur : Li Yiwen

Après un fort rebond, le taux de change du RMB a « cédé ».

Le 9 août, le taux de parité pivot du RMB par rapport au dollar américain a été relevé à 7,1449, soit une augmentation de 11 points de base, atteignant un nouveau sommet en plus d'une semaine. Le RMB onshore et offshore a également reculé par rapport au dollar américain. À la clôture de la journée, le marché onshore cotait 7,1688, en baisse de 65 points de base par rapport à la séance précédente, et le marché offshore cotait 7,1770, en baisse de 79 points de base par rapport à la séance précédente. jour.

Auparavant, affecté par des facteurs tels que les données sur l'emploi non agricole plus faibles que prévu aux États-Unis, le renminbi, qui était faible et en baisse, avait connu un fort rebond début août, augmentant de plus de 1 500 points en deux jours de bourse. Les marchés onshore et offshore sont passés de 7,3 à environ 7,1.

À l'heure où les actifs mondiaux connaissent une « contraction » rapide, la reprise rapide du taux de change du RMB reflète la confiance du marché international dans l'économie chinoise et, dans une certaine mesure, est également propice à l'attraction de flux de capitaux à long terme. Mais d’un autre côté, le fort rebond du RMB a également ajouté de nouveaux défis à un marché d’exportation déjà difficile.

Renégociation des ordres de commerce extérieur sur les prix

Le taux de change du RMB a augmenté presque du jour au lendemain.

Depuis le début de l'année, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a affiché une baisse globale. Le marché national a continué de baisser légèrement, passant de 7,0978 au début de l'année à 7,2710, soit une baisse de 1 732 points de base. Bien qu'il existe de nombreuses fluctuations sur le marché offshore, la tendance générale est également à la baisse. Au début de l'année, le RMB offshore oscillait encore autour de 7,12 par rapport au dollar américain. À la mi-juillet, le RMB offshore était tombé sous la barre des 7,3.

Le tournant s'est produit le 2 août. Dans la soirée du même jour, les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis ont été publiées. Les États-Unis ont créé 114 000 nouveaux emplois en juillet et le taux de chômage a atteint 4,3 %. Les économistes s'attendaient en moyenne à 175 000 et 4,1 %. %. Le marché du travail américain est bien plus faible que prévu, et des observateurs extérieurs pensent que l’économie américaine pourrait entrer en récession.

Après la publication des données, les trois principaux indices boursiers américains ont ouvert en forte baisse et l'indice du dollar américain a chuté, chutant de plus de 1 %. Le yen et le renminbi ont augmenté dans des directions opposées. Le même jour, les marchés onshore et offshore du renminbi ont dépassé la barre des 7,2, augmentant de plus de 1 000 points de base.

À l'heure actuelle, le fort rebond du renminbi par rapport au dollar des États - Unis touche peut - être à sa fin, mais son impact sur certains commerçants étrangers ne fait que commencer.

En tant que l'un des plus grands fabricants mondiaux de pailles, Yu Baocai, directeur des ventes de Yiwu Shuangtong Daily Necessities Co., Ltd., a déclaré au Times Finance qu'en raison des faibles bénéfices des produits, le département du commerce extérieur de l'entreprise est extrêmement sensible aux variations des taux de change. . La récente hausse « imprévisible » du RMB par rapport au dollar américain a rendu l'entreprise extrêmement nerveuse. Actuellement, l'entreprise dispose de personnel dédié pour surveiller de près les changements du taux de change du RMB, et les travaux de règlement des devises sont également effectués simultanément. .

Yu Baocai a déclaré que depuis juin de cette année, le nombre de commandes à l'étranger a suivi une tendance à la baisse et que les prix des commandes ont également « atteint » de nouveaux sommets. Associés à l'augmentation des prix d'expédition, les bénéfices des produits de l'entreprise sont devenus relativement minces. . « La hausse à court terme du RMB a nécessité la renégociation du prix de nombreuses commandes qui sont en cours de suivi. Afin d'éviter une autre variation rapide du taux de change à l'avenir, la société est actuellement très prudente dans le contrôle. les prix des commandes, et il n'y a pas beaucoup de place pour des concessions sur les prix sur de nombreuses commandes.

En fait, Times Finance a déjà appris de certaines sociétés d'exportation que depuis le début de l'année, le RMB onshore et offshore a continué de baisser globalement, et certains exportateurs ont annulé les blocages de change les plus lourds. Avec le rebond rapide du RMB, rares sont les entreprises désireuses de régler les devises.

"Pour n'importe quel pays, des fluctuations excessives des taux de change à court terme créeront inévitablement des risques de change pour les sociétés de commerce extérieur et provoqueront certaines interférences dans les négociations sur les prix des commerçants."Banque Everbright de ChineZhou Maohua, chercheur en macroéconomie au Département des marchés financiers, a déclaré au Times Finance que l'appréciation rapide du RMB aura en effet un certain impact sur la compétitivité des exportations de certains facteurs de production dans les entreprises nationales à forte intensité de main-d'œuvre, et déclenchera également un tendance à suivre la tendance et à régler les devises.

« Cependant, bien que le taux de change du RMB par rapport au dollar américain ait considérablement fluctué récemment, le taux de change pondéré par les échanges commerciaux par rapport à un panier d'échanges a fluctué autour de 100, ce qui est généralement stable. Et dans l'ensemble, la structure du commerce extérieur de la Chine est relativement complexe. Bien que l'appréciation du RMB augmentera les coûts de certaines sociétés d'exportation, mais cela réduira également les coûts d'importation de certaines sociétés de commerce extérieur avec des matières premières en dehors du pays. " Zhou Maohua a déclaré que dans l'ensemble, le cycle actuel d'appréciation du RMB par rapport au dollar américain aura un impact limité sur le commerce extérieur de mon pays.

En fait, l’indice actuel du taux de change CFETS RMB, calculé par référence à un panier de devises, est encore relativement stable. Selon les dernières données publiées par le China Foreign Exchange Trading Center, le 2 août, l'indice du taux de change CFETS RMB était de 98,95, soit une baisse de 0,31 par rapport au jour de bourse précédent.

Yu Baocai a également admis que, bien que l'entreprise attache une grande importance aux variations des taux de change, la hausse rapide actuelle du taux de change du RMB n'a pas eu d'impact substantiel sur la production de l'entreprise. « Bien que cette situation soit rare, ce n'est pas la première fois que nous la rencontrons. De nombreux contrats tiennent également compte à l'avance des fluctuations des taux de change et limitent la portée des modifications des taux de change.

Le yuan devrait dépasser le « 7 » au second semestre

Le cycle actuel d’appréciation du RMB survient à un moment où les actifs mondiaux diminuent.

Le 5 août, premier jour de bourse après la publication des données sur l'emploi non agricole aux États-Unis, de nombreux marchés boursiers du monde entier ont connu un « lundi noir », à l'exception des actions A chinoises en raison des inquiétudes concernant la récession économique américaine. Parmi eux, l'indice Nikkei 225 a chuté de 12,4 % ce jour-là, enregistrant également la plus forte baisse de l'histoire. L’indice Dow Jones et l’indice S&P 500 aux États-Unis ont tous deux enregistré leurs plus fortes baisses sur une journée depuis septembre 2022.

Même le marché de l’or, qui a toujours été considéré comme une valeur refuge, n’a pas été à l’abri. Le 5 août, les prix au comptant de l'or à Londres sont tombés en dessous de 2 400 $ US l'once, et l'or du COMEX était autrefois proche de ce chiffre entier. À l’heure actuelle, la hausse constante du taux de change du RMB est particulièrement frappante.

Les actifs en RMB peuvent-ils devenir un « refuge » pour les fonds mondiaux ?

À cet égard, Zhou Maohua estime que, même si le RMB s'est replié par rapport au dollar américain, du point de vue du différentiel de taux d'intérêt sino-américain, un facteur important affectant l'évolution du RMB, le différentiel de taux d'intérêt a atteint un sommet et a diminué depuis. fin avril.

« Sur le plan intérieur, l'économie chinoise se redresse régulièrement et les prix ont maintenu une tendance à la reprise modérée, ce qui limitera la marge de baisse des taux d'intérêt du marché. À l'étranger, l'économie américaine et l'inflation ont ralenti et les politiques ont progressivement évolué vers une réduction des taux d'intérêt. On s'attend à ce que l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis se rétrécisse progressivement, affaiblissant ainsi l'impact des taux d'intérêt sur le taux de change du RMB », a-t-il déclaré.

Zhou Maohua a en outre expliqué que les économies développées sont confrontées à un ralentissement économique, à des pressions sur les perspectives de bénéfices des entreprises, à des conflits géopolitiques, au protectionnisme commercial, aux risques électoraux aux États-Unis, etc., et que la volatilité des marchés étrangers s'est accrue, couplée au niveau global actuel élevé des actifs à l'étranger. et les actions, les risques ont augmenté par rapport au revenu. Cependant, l'économie nationale, les politiques et les perspectives de bénéfices des entreprises sont relativement certaines, et les actifs en RMB faiblement valorisés devraient devenir un « refuge » pour les fonds mondiaux.

Cependant, Tan Yaling, économiste indépendant à l’Institut chinois de recherche sur les investissements en devises, a des opinions différentes. Elle estime que même si l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis s'est réduit et que le marché parie généralement sur la Réserve fédérale pour réduire les taux d'intérêt, la possibilité que la Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt ne peut être exclue.

Tan Yaling a déclaré au Times Finance que la dernière preuve des spéculations actuelles du marché sur la baisse des taux d'intérêt de la Fed est la baisse inattendue des données sur l'emploi non agricole aux États-Unis, bien que le taux de chômage américain en juillet ait été le plus élevé des trois dernières années. le temps est prolongé, les données sont à des niveaux historiquement bas au cours des 50 dernières années.

Concernant la question de savoir si les actifs du RMB peuvent devenir un « refuge » pour les fonds mondiaux, Tan Yaling estime que l'appréciation actuelle du taux de change du RMB par rapport au dollar américain est davantage due à des ajustements techniques après la baisse de l'indice du dollar américain qu'à des investissements. traction basée. "Si (les actifs en renminbi) sont vraiment considérés comme une valeur refuge par les fonds mondiaux, pourquoi l'indice du marché A chinois est-il toujours à un niveau historiquement bas, et le marché des obligations d'État chinoises n'a pas connu beaucoup de changement récemment."

En fait, du point de vue de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis, au 9 août, le rendement des obligations d'État chinoises à 10 ans était de 2,19 % et le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans était de 3,94 %. L'inversion de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis était de 175 points de base. Par rapport au sommet historique de 237 points de base du milieu de l'année, il a considérablement diminué, mais dans l'ensemble, il reste à un niveau historique.

De plus, depuis 1980, le taux de chômage aux États-Unis a longtemps été supérieur à 4 %, avec seulement quelques périodes en dessous de 4 %.

Cependant, Tan Yaling a également déclaré que la tendance économique actuelle de la Chine s'améliore et qu'avec les spéculations du marché sur la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et les perspectives économiques mondiales, la possibilité d'une nouvelle appréciation extrême du taux de change du RMB par rapport au dollar américain au cours du deuxième semestre. la moitié de l'année, voire même le franchissement de la barre des "7", ne peut être exclu.