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Reportero de la revista: Cai Ding Editor de la revista: Lan Suying

Los mercados financieros mundiales vivieron esta semana un emocionante "lunes negro". El 5 de agosto (lunes), las repentinas y enormes fluctuaciones en el mercado japonés fueron como el batir de las alas de una mariposa, desencadenando una tormenta en otros mercados bursátiles de todo el mundo. Los principales índices bursátiles, encabezados por el índice Nasdaq, cayeron bruscamente. Lunes.

Los periodistas del "Daily Economic News" observaron que detrás de esta agitación del mercado de valores, además de la inesperada subida de tipos de interés del Banco de Japón la semana pasada, que llevó a la liquidación a gran escala de "carry trades del yen", también se esconde una preocupación más profunda. Es decir, las preocupaciones ocultas del mercado sobre la recesión económica estadounidense también han desencadenado especulaciones sobre cuándo tocarán fondo las acciones estadounidenses.

A juzgar por los datos históricos, incluso después de los ajustes recientes, la valoración del índice S&P 500 de EE. UU. todavía se encuentra en un nivel históricamente alto. Huang Senwei, estratega senior de mercado de AllianceBernstein Fund, también dijo en una entrevista con periodistas que, según la experiencia pasada, las acciones estadounidenses son relativamente fáciles de fluctuar en el tercer trimestre. Al mismo tiempo, la volatilidad de las acciones estadounidenses se intensificará a medida que Estados Unidos. Se acercan las elecciones.JPMorgan ChaseEl analista Thomas Salopek afirmó sin rodeos que el mercado actual no tiene una serie completa de "señales de tocar fondo" y que la profundidad de las correcciones posteriores puede profundizarse aún más.

Varios bancos de inversión han elevado sus previsiones de recesión en Estados Unidos y los recortes de tipos de interés de la Fed

Las preocupaciones del mercado sobre la caída de la economía estadounidense en recesión provienen de los datos de nóminas no agrícolas publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos el 2 de agosto. Los datos de entonces mostraban que Estados Unidos creó 114.000 puestos de trabajo en julio, muy por debajo de los 175.000 esperados, y la tasa de desempleo también aumentó hasta el 4,3%, un nuevo máximo en los últimos tres años, desencadenando lo que se conoce como la "Ley Sam". " (Regla de Sahm) Indicador principal de recesión.

Según esta regla, si la tasa de desempleo promedio de tres meses es medio punto porcentual mayor que el nivel más bajo de los últimos 12 meses, Estados Unidos estará en las primeras etapas de una recesión. Según este cálculo, la tasa de desempleo en Estados Unidos aumentó en julio, lo que provocó que la tasa de desempleo promedio de tres meses ascendiera al 4,1%, mientras que el nivel más bajo del año pasado fue del 3,5%, 0,6 puntos porcentuales más, en línea con la "Ley de Sam" Condiciones en las primeras etapas de una recesión. La ley lleva el nombre de la economista estadounidense Claudia Sahm.

Además de los factores de empleo, el PMI manufacturero del ISM en Estados Unidos registró en julio 46,8, significativamente por debajo de la línea de 50 auge-caída y el 48,8 esperado. El valor antes de junio era 48,5, y la contracción fue la mayor en ocho meses.

Tras la intensa divulgación de datos económicos débiles, varios bancos de inversión importantes de Wall Street han aumentado sus apuestas sobre la probabilidad de una recesión económica en Estados Unidos.

JPMorgan Chase cree que hay un 35% de posibilidades de que la economía estadounidense caiga en recesión a finales de este año, frente al 25% a principios del mes pasado. Un equipo dirigido por el economista jefe del banco, Bruce Kasman, mantuvo la probabilidad de que la economía estadounidense entre en recesión en la segunda mitad de 2025 en un 45%. En un informe de investigación dirigido a sus clientes el domingo pasado, Goldman Sachs también elevó la probabilidad de una recesión en Estados Unidos el próximo año del 15% al ​​25%.

pero,Goldman SachsSi bien aumentan la probabilidad de una recesión, los economistas también enfatizaron que la economía estadounidense todavía está funcionando "bien" y no hay desequilibrios financieros importantes. La Reserva Federal tiene mucho margen para recortar las tasas de interés y puede tomar medidas rápidas cuando sea necesario. "Aún creemos que el riesgo de una recesión es limitado", dijo Hatzius, economista jefe del banco.

Si bien aumentan la probabilidad de una recesión, los principales bancos de inversión también han aumentado sus apuestas sobre los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal.grupo citi、Wells FargoTanto el equipo de la Reserva Federal como el de JPMorgan Chase esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 50 puntos básicos en septiembre y noviembre, y que las recorte en 25 puntos básicos cada vez a partir de la reunión de diciembre. Según ellos, esto significa que la Reserva Federal necesita recortar los tipos de interés en un acumulado de 125 puntos básicos (50+50+25) durante el año.

El periodista del "Daily Economic News" señaló que al cierre de esta edición, "50+50+25" no es la predicción más común en el mercado. Según la herramienta "Fed Watch" del Grupo CME, los operadores creen actualmente que "50+25+25" es el camino más probable para que la Fed reduzca las tasas de interés durante el año, lo que significa un recorte acumulado de las tasas de interés de 100 puntos básicos durante el año.

¿Comprar la caída de las acciones estadounidenses? Wall Street advierte: ahora no es el momento

El analista de JPMorgan, Lakos-Bujas, dijo el 8 de agosto que la reciente fuerte caída del mercado de valores estadounidense ha eliminado algunas burbujas en el mercado, pero si el crecimiento económico estadounidense continúa desacelerándose y la Reserva Federal aún no ha mostrado la urgencia de relajar la política monetaria política, entonces las acciones estadounidenses Las posiciones y valoraciones relevantes todavía están en riesgo.

Si eventualmente se materializa una recesión en Estados Unidos, el ajuste actual puede no ser suficiente. Desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 ha caído una media del 29% durante las recesiones, según estadísticas de Truist Advisors.

Los periodistas del "Daily Economic News" señalaron que, según los estándares históricos, las valoraciones de las acciones estadounidenses siguen siendo altas. Según datos de la Bolsa de Valores de Londres (LSEG), la relación precio-beneficio esperada a 12 meses del índice S&P 500 la semana pasada fue de 20,8 veces, ligeramente inferior al máximo de mediados de julio (21,7 veces), pero aún así muy por encima del promedio histórico de 15,7 veces.

El 5 de agosto, el analista de J.P. Morgan, Thomas Salopek, publicó un informe de investigación en el que revisaba la historia del mercado que tocó fondo. Dijo que el mercado actual no tiene una serie completa de "señales de tocar fondo" y la profundidad de la corrección posterior puede profundizarse aún más.

A partir de ese día, Salopek creía que el mercado actual aún no había mostrado características de fondo completas. Por ejemplo, el S&P 500 aún no ha caído por debajo de su promedio móvil de 20 días, la amplitud del mercado no está en mínimos extremos y la relación de venta/compra no ha aumentado a máximos absolutos. Salopek también señaló que actualmente hay tres indicadores que muestran que el mercado está cayendo: el deterioro de los diferenciales de crédito, la inclinación de la curva de rendimiento del Tesoro estadounidense y los sectores defensivos que lideran el aumento.

Además, a juzgar por el desempeño pasado, "el tercer trimestre también es una temporada en la que las acciones estadounidenses son relativamente propensas a la volatilidad", señaló Huang Senwei, estratega senior de mercado de AllianceBernstein, en respuesta a la solicitud de comentarios de un periodista del "Daily Economic". Reportero de News", "Con el índice S&P 500, por ejemplo, hubo un retroceso de aproximadamente el 10% desde finales de julio hasta finales de octubre de 2023, aproximadamente el 19% desde mediados de agosto hasta mediados de octubre de 2022, y aproximadamente el 5% desde principios de septiembre hasta principios de octubre de 2021. También hubo una disminución de aproximadamente el 10% desde principios de septiembre hasta finales de septiembre”.

“Este año también es un año de elecciones presidenciales en Estados Unidos, y la experiencia pasada muestra que la volatilidad del mercado de valores estadounidense puede intensificarse a medida que se acerca el día de las elecciones. En cada año de elecciones presidenciales desde 1928, el índice VIX, que mide las expectativas del mercado sobre la volatilidad futura en Estados Unidos. Las acciones empiezan a subir en su mayor parte en la segunda mitad del año, hasta que se celebren las elecciones en noviembre", añadió Huang Senwei.