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Repórter do jornal: Cai Ding Editor do jornal: Lan Suying

Os mercados financeiros globais viveram uma emocionante “Segunda-feira Negra” esta semana. No dia 5 de agosto (segunda-feira), as flutuações repentinas e enormes no mercado japonês foram como o bater das asas de uma borboleta, desencadeando uma tempestade em outros mercados de ações ao redor do mundo. Os principais índices de ações, liderados pelo índice Nasdaq, caíram acentuadamente. Segunda-feira.

Os repórteres do "Daily Economic News" notaram que por trás desta turbulência no mercado de ações, além do aumento inesperado das taxas de juros do Banco do Japão na semana passada, que levou à liquidação em grande escala de "carry trades de ienes", há também uma preocupação mais profunda escondida Ou seja, as preocupações ocultas do mercado sobre a recessão económica dos EUA também desencadearam especulações sobre quando as ações dos EUA chegarão ao fundo do poço.

A julgar pelos dados históricos, mesmo após ajustamentos recentes, a avaliação do índice S&P 500 dos EUA ainda se encontra num nível historicamente elevado. Huang Senwei, estrategista sênior de mercado do AllianceBernstein Fund, também disse em entrevista a repórteres que, com base na experiência anterior, as ações dos EUA são relativamente fáceis de flutuar no terceiro trimestre. abordagens eleitorais.JPMorgan ChaseO analista Thomas Salopek afirmou sem rodeios que o mercado atual não tem uma série completa de "sinais de fundo" e a profundidade das correções subsequentes pode aprofundar-se ainda mais.

Vários bancos de investimento aumentaram as suas previsões de recessão nos EUA e os cortes nas taxas de juro da Fed

As preocupações do mercado sobre a economia dos EUA entrar em recessão vêm dos dados da folha de pagamento não agrícola divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA em 2 de agosto. Os dados da altura mostravam que os Estados Unidos criaram 114 mil empregos em Julho, muito abaixo dos 175 mil esperados, e a taxa de desemprego também subiu para 4,3%, um novo máximo nos últimos três anos, desencadeando o que é conhecido como "Lei de Sam". "(Regra Sahm) Indicador antecedente de recessão.

De acordo com esta regra, se a taxa de desemprego média de três meses for meio ponto percentual superior ao nível mais baixo dos últimos 12 meses, os Estados Unidos estarão nas fases iniciais de uma recessão. De acordo com este cálculo, a taxa de desemprego nos Estados Unidos aumentou em julho, fazendo com que a taxa média de desemprego de três meses subisse para 4,1%, enquanto o nível mais baixo do ano passado foi de 3,5%, o que é 0,6 pontos percentuais superior, em linha com as condições da "Lei de Sam" nos estágios iniciais de uma recessão. A lei leva o nome da economista americana Claudia Sahm.

Além dos factores de emprego, o PMI industrial ISM nos Estados Unidos registou 46,8 em Julho, significativamente inferior à linha de crescimento-queda de 50 e aos 48,8 esperados. O valor antes de Junho foi de 48,5, e a contracção foi a maior em oito meses.

Após a divulgação intensiva de dados económicos fracos, vários grandes bancos de investimento de Wall Street aumentaram as suas apostas sobre a probabilidade de uma recessão económica nos EUA.

O JPMorgan Chase acredita que há 35% de chance de a economia dos EUA entrar em recessão até o final deste ano, acima dos 25% no início do mês passado. Uma equipe liderada pelo economista-chefe do banco, Bruce Kasman, manteve em 45% a probabilidade de a economia dos EUA entrar em recessão até o segundo semestre de 2025. Num relatório de pesquisa aos clientes no último domingo, o Grupo Goldman Sachs também elevou a probabilidade de uma recessão nos Estados Unidos no próximo ano de 15% para 25%.

mas,Goldman SachsAo mesmo tempo que aumentam a probabilidade de recessão, os economistas também sublinharam que a economia dos EUA ainda apresenta um desempenho “bom” e que não existem grandes desequilíbrios financeiros. A Reserva Federal tem muito espaço para reduzir as taxas de juro e pode tomar medidas rápidas quando necessário. “Ainda acreditamos que o risco de uma recessão é limitado”, disse Hatzius, economista-chefe do banco.

Ao mesmo tempo que aumentam a probabilidade de recessão, os principais bancos de investimento também aumentaram as suas apostas nos cortes das taxas de juro por parte da Fed.Grupo Citi、Wells FargoTanto a equipa da Fed como a do JPMorgan Chase esperam que a Fed reduza as taxas de juro em 50 pontos base em Setembro e Novembro, e reduza as taxas de juro em 25 pontos base de cada vez, a partir da reunião de Dezembro. Segundo eles, isto significa que a Reserva Federal precisa de reduzir as taxas de juro num valor acumulado de 125 pontos base (50+50+25) durante o ano.

O repórter do "Daily Economic News" observou que, no momento desta publicação, "50+50+25" não é a previsão mais convencional do mercado. De acordo com a ferramenta "Fed Watch" do CME Group, os traders acreditam atualmente que "50+25+25" é o caminho mais provável para o Fed cortar as taxas de juros durante o ano, o que significa um corte acumulado nas taxas de juros de 100 pontos base durante o ano.

Comprando a queda nas ações dos EUA? Wall Street alerta: agora não é o momento

O analista do JPMorgan, Lakos-Bujas, disse em 8 de agosto que o recente declínio acentuado no mercado de ações dos EUA eliminou algumas bolhas no mercado, mas se o crescimento econômico dos EUA continuar a desacelerar e o Federal Reserve ainda não tiver demonstrado a urgência de relaxar a política monetária política, então as ações dos EUA irão. As posições e avaliações relevantes ainda estão em risco.

Se uma recessão nos EUA eventualmente se materializar, o actual ajustamento poderá não ser suficiente. Desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 caiu em média 29% durante as recessões, de acordo com estatísticas da Truist Advisors.

O repórter do "Daily Economic News" observou que, com base nos padrões históricos, a avaliação das ações dos EUA ainda está em um nível elevado. De acordo com dados da Bolsa de Valores de Londres (LSEG), a relação preço/lucro esperada para 12 meses do índice S&P 500 na semana passada foi de 20,8 vezes, ligeiramente inferior à alta de meados de julho (21,7 vezes), mas ainda assim bem acima da média histórica de 15,7 vezes.

Em 5 de agosto, o analista do J.P. Morgan, Thomas Salopek, publicou um relatório de pesquisa revisando a história da queda do mercado. Ele disse que o mercado atual não tem uma série completa de “sinais de fundo” e que a profundidade da correção subsequente pode ser ainda mais aprofundada.

Naquele dia, Salopek acreditava que o mercado atual ainda não havia apresentado características de fundo completas. Por exemplo, o S&P 500 não caiu abaixo da sua média móvel de 20 dias, a amplitude do mercado não está em mínimos extremos e o rácio put/call não subiu para máximos absolutos. Salopek também destacou que existem atualmente três indicadores que mostram que o mercado está em queda: deterioração dos spreads de crédito, inclinação da curva de rendimento do Tesouro dos EUA e setores defensivos liderando a subida.

Além disso, a julgar pelo desempenho passado, “o terceiro trimestre também é uma temporada em que as ações dos EUA estão relativamente propensas à volatilidade”. Huang Senwei, estrategista sênior de mercado da AllianceBernstein, apontou em resposta ao pedido de comentário de um repórter do “Daily Economic”. Repórter de notícias, "Com o índice S&P 500, por exemplo, houve uma retração de cerca de 10% do final de julho ao final de outubro de 2023, cerca de 19% de meados de agosto a meados de outubro de 2022 e cerca de 5% do início de setembro a início de outubro de 2021. Houve também um declínio de cerca de 10% desde o início de setembro até o final de setembro.”

“Este ano é também um ano de eleições presidenciais nos EUA, e a experiência passada mostra que a volatilidade do mercado de ações dos EUA pode intensificar-se à medida que o dia das eleições se aproxima. Em todos os anos de eleições presidenciais desde 1928, o índice VIX, que mede as expectativas do mercado para a volatilidade futura nos EUA. as ações, principalmente começam a subir no segundo semestre do ano, até a realização das eleições em novembro", acrescentou Huang Senwei.