2024-08-10
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저널 기자: Cai Ding 저널 편집자: Lan Suying
이번 주 글로벌 금융시장은 짜릿한 '블랙먼데이'를 경험했다. 8월 5일(월) 일본 증시의 갑작스럽고 큰 변동성은 나비의 날개짓처럼 전 세계 증시를 뒤흔들며 나스닥 지수를 필두로 주요 주가지수가 급락했다. 월요일.
매일경제뉴스 기자들은 이러한 주식시장 혼란의 이면에는 지난주 일본은행의 예상치 못한 금리 인상으로 인해 대규모 '엔캐리 트레이드'가 청산된 것 외에도 더 깊은 우려가 숨어 있음을 지적했습니다. 즉, 미국 경기 침체에 대한 시장의 숨겨진 우려가 미국 증시가 언제 바닥을 칠 것인지에 대한 추측을 촉발했다는 것입니다.
과거 데이터로 볼 때, 최근 조정 이후에도 미국 S&P 500 지수의 가치 평가는 여전히 역사적으로 높은 수준에 있습니다. AllianceBernstein Fund의 수석 시장 전략가인 Huang Senwei도 기자와의 인터뷰에서 과거 경험을 바탕으로 미국 주식은 3분기에 상대적으로 변동하기 쉬운 동시에 미국 주식의 변동성은 더욱 강화될 것이라고 말했습니다. 선거가 다가옵니다.JP 모건 체이스애널리스트 Thomas Salopek은 현재 시장에는 일련의 완전한 "바닥 신호"가 없으며 후속 조정의 깊이가 더욱 깊어질 수 있다고 솔직하게 말했습니다.
미국 경제가 침체에 빠지는 것에 대한 시장의 우려는 지난 8월 2일 미국 노동통계국이 발표한 비농업 고용 데이터에서 비롯됐다. 당시 자료에 따르면 미국은 지난 7월 일자리 11만4000개를 창출해 예상치(17만5000개)를 크게 밑돌았고, 실업률도 4.3%로 지난 3년 새 최고치를 기록해 이른바 '샘의 법칙'이 촉발됐다. " (삼규칙) 경기침체 선행지표.
이 규칙에 따르면, 3개월 평균 실업률이 지난 12개월간 최저 수준보다 0.5%포인트 높으면 미국은 경기 침체 초기 단계에 진입하게 됩니다. 이 계산에 따르면 미국의 7월 실업률이 증가해 3개월 평균 실업률은 4.1%로 올랐고, 지난해 최저치는 3.5%로 0.6%포인트 높아졌다. 경기 침체 초기 단계의 "샘의 법칙" 조건. 이 법은 미국 경제학자 Claudia Sahm의 이름을 따서 명명되었습니다.
고용 요인 외에도 7월 미국 ISM 제조업 PMI는 50 호황-불황선과 예상치 48.8을 크게 웃도는 46.8을 기록했다. 6월 이전 수치는 48.5로 8개월 만에 최대 위축을 기록했다.
취약한 경제지표가 집중적으로 공개되자 몇몇 주요 월스트리트 투자은행들은 미국 경기침체 가능성에 대한 베팅을 늘렸다.
JP모건체이스는 미국 경제가 올해 말까지 경기침체에 빠질 확률을 지난달 초 25%에서 35%로 늘렸다고 분석했다. 은행 수석 이코노미스트 브루스 카스먼(Bruce Kasman)이 이끄는 팀은 미국 경제가 2025년 하반기까지 경기침체에 진입할 확률을 45%로 유지했다. 골드만삭스는 지난 일요일 고객들에게 보낸 연구보고서에서도 내년 미국 경기침체 확률을 15%에서 25%로 높였다.
하지만,골드만삭스경제학자들은 경기침체 가능성을 높이는 동시에 미국 경제가 여전히 '양호'하고 있으며, 큰 금융 불균형도 없다는 점을 강조했다. 은행 수석 이코노미스트인 Hatzius는 "우리는 여전히 경기침체 위험이 제한적이라고 믿고 있습니다."라고 말했습니다.
경기침체 가능성을 높이는 가운데 주요 투자은행들도 연준의 금리 인하에 대한 베팅을 늘렸다.씨티그룹、웰스 파고연준과 JPMorgan Chase 팀은 모두 연준이 9월과 11월에 금리를 50bp 인하하고, 12월 회의부터 매회 25bp씩 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 그들에 따르면 이는 연준이 올해 동안 누적 125bp(50+50+25) 금리를 인하해야 함을 의미합니다.
"Daily Economic News" 기자는 보도 시간 현재 "50+50+25"가 시장에서 가장 주류 예측이 아니라고 지적했습니다. CME 그룹의 "Fed Watch" 도구에 따르면 트레이더들은 현재 연준이 올해 금리를 인하할 가능성이 가장 높은 경로는 "50+25+25"라고 믿고 있습니다. 이는 한 해 동안 누적 금리 인하가 100bp 인하됨을 의미합니다. 해.
JP모건의 라코스-부자스 애널리스트는 8일 “최근 미국 주식시장의 급격한 하락으로 시장의 거품이 어느 정도 사라졌지만, 만약 미국 경제 성장이 계속 둔화되고 연준이 아직 통화 완화의 시급함을 보이지 않는다면”이라고 말했다. 정책을 시행한다면 미국 주식은 그럴 것입니다. 관련 포지션과 밸류에이션은 여전히 위험에 처해 있습니다.
미국의 경기 침체가 결국 현실화된다면 현재의 조정만으로는 충분하지 않을 수 있습니다. Truist Advisors의 통계에 따르면 제2차 세계대전 이후 S&P 500은 경기 침체 기간 동안 평균 29% 하락했습니다.
매일경제뉴스(Daily Economic News) 기자들은 역사적 기준으로 볼 때 미국 주식 가치가 여전히 높다고 지적했습니다. 런던증권거래소(LSEG) 자료에 따르면 지난주 S&P 500 지수의 12개월 예상 주가수익률은 20.8배로 7월 중순 최고치(21.7배)보다 소폭 낮았지만 여전히 역대 평균인 15.7배를 훨씬 웃도는 수준이다.
8월 5일, J.P. Morgan의 분석가 Thomas Salopek은 시장 바닥의 역사를 검토하는 연구 보고서를 발표했습니다. 그는 현재 시장에는 일련의 완전한 '바닥 신호'가 없으며 후속 조정의 깊이가 더욱 깊어질 수 있다고 말했습니다.
그날 현재 Salopek은 현재 시장이 아직 완전한 바닥 특성을 보이지 않았다고 믿었습니다. 예를 들어, S&P 500은 아직 20일 이동 평균 아래로 떨어지지 않았고, 시장 폭도 극도로 낮지 않았으며, 풋/콜 비율도 절대 최고치까지 오르지 않았습니다. 또한 Salopek은 현재 시장이 하락하고 있음을 보여주는 세 가지 지표가 있다고 지적했습니다. 신용 스프레드 악화, 미국 국채 수익률 곡선의 가파른 상승, 방어 부문이 상승을 주도하고 있습니다.
또한, 과거 실적을 보면 "3분기는 미국 주식이 상대적으로 변동성이 큰 계절이기도 하다"고 얼라이언스번스타인(AllianceBernstein)의 수석 시장 전략가인 황 센웨이(Huang Senwei)는 "데일리 이코노믹스(Daily Economic)"의 기자 요청에 응해 이렇게 지적했다. 뉴스' 기자는 "S&P 500 지수를 예로 들면 2023년 7월 말부터 10월 말까지 약 10% 되돌림, 2022년 8월 중순부터 10월 중순까지 약 19%, 9월 초부터 10월 중순까지 약 5% 되돌림이 있었다"고 말했다. 2021년 10월 초. 9월 초부터 9월 말까지 약 10% 감소도 있었습니다.”
“올해는 미국 대통령 선거가 있는 해이기도 하며, 과거 경험에 따르면 선거일이 다가올수록 미국 주식 시장의 변동성은 1928년 이후 매 대통령 선거 연도마다 더욱 심화될 수 있습니다. 주가는 11월 선거가 있을 때까지 하반기부터 상승하기 시작한다"고 황센웨이는 덧붙였다.
