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Recientemente, las acciones estadounidenses han experimentado violentas fluctuaciones, y el mercado experimentó su mayor caída desde septiembre de 2022 y su mayor repunte desde noviembre de 2022. Los inversores están prestando mucha atención: ¿Ha terminado el “ajuste” en las acciones estadounidenses? ¿Ha tocado fondo el mercado?

A este respecto,JPMorgan ChaseLa actitud es muy cautelosa.

JP Morgan: ¿La redención de Kolanovic?

Marko Kolanovic, doctor en física teórica de altas energías y ex estratega jefe de JPMorgan Chase, había estado advirtiendo durante meses antes de su partida que el comercio de impulso superpoblado eventualmente conduciría al desorden. La agitación del mercado de la semana pasada puede haberle dado motivos para sentirse orgulloso.

El antiguo equipo de Kolanovic, ahora dirigido por Dubravko Lakos-Bujas, publicó el jueves un informe con esta visión sobre la rotación de acciones, el mercado japonés y la recuperación del carry trade:

"El mercado de valores ya no es un repunte unilateral, sino cada vez más un juego de dos vías centrado en los riesgos a la baja para la economía, el momento de la política de la Reserva Federal, las posiciones abarrotadas, las altas valoraciones y la creciente incertidumbre electoral y geopolítica. La primera mitad del año Los mercados se centran principalmente en las tendencias de la inflación, pero la atención se está centrando rápidamente en los riesgos de crecimiento en la segunda mitad del año...

Creemos que la actual corrección del mercado se debe principalmente a las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico y la reevaluación de las probabilidades de recesión.

Lakos-Bujas cree que el factor impulso está sufriendo una importante liquidación, lo que provocó la caída de los mercados bursátiles mundiales la semana pasada.El equipo también advirtió que surgirían "problemas mayores" si surgiera un pánico de crecimiento real, lo que podría desencadenar una transferencia masiva de fondos hacia acciones defensivas:

“Históricamente, las reversiones y reversiones totales del factor de impulso han resultado en retrocesos del 30%... Actualmente sólo se ha completado alrededor del 34% de este retroceso.

Sin embargo, creemos que aún no hemos llegado al final del ciclo y, por lo tanto, esperamos que el impulso revierta solo parcialmente la posición en lugar de revertirla por completo, aunque nos estamos acercando gradualmente a ese objetivo. "

Otra opinión de la mesa de operaciones de JP Morgan también fue ligeramente cautelosa., exponiendo los argumentos a favor y en contra de que el mercado haya tocado fondo. Entre ellos, los motivos de apoyo incluyen:

1. Las fluctuaciones recientes pueden ser solo ventas técnicas y los datos fundamentales no respaldan fluctuaciones tan grandes.

2. Los fundamentos macro y micro se mantienen sólidos, las expectativas de crecimiento del PIB son optimistas y el desempeño de las ganancias corporativas es mejor de lo esperado.

3. Las devoluciones de llamadas son normales y están en línea con patrones históricos.

Los principales motivos de oposición son los siguientes:

1. La Reserva Federal puede retrasar el recorte de las tasas de interés, provocando una reacción negativa en el mercado de bonos.

2. La CTA tiene más espacio para vender.

3. Se intensifican los factores estacionales negativos y los riesgos geopolíticos.

¿A la pregunta de si se ha tocado fondo? La mesa de operaciones de JPMorgan dijo en un informe que la tendencia del mercado puede ser ligeramente superior a partir de ahora, "pero el mercado aún necesita ver evidencia de que la economía todavía está en modo de crecimiento".

Goldman Sachs: cauteloso pero optimista de que el mercado ha tocado fondo en el corto plazo

venirGoldman Sachs，Aunque la empresa también se muestra cautelosa, su visión es ligeramente más optimista y cree que el mercado ha tocado fondo en el corto plazo:

"A partir de aquí, la tendencia será agitada pero ascendente.

El S&P 500 cerró en un máximo histórico el 16 de julio, apenas por debajo de 5.700... El índice de volatilidad VIX alcanzó 65 el lunes... Esto sólo ha sucedido dos veces antes... Noviembre de 2008 Durante la crisis financiera y durante la Pandemia de COVID-19 en marzo de 2020... los impactos que sentimos no van a desaparecer de inmediato, pero no creemos que se esté gestando nada terrible.

Comprar un retroceso del 5% en el S&P 500 ha demostrado desde hace tiempo ser una estrategia muy inteligente. "

Vale la pena señalar que, a diferencia de los dos últimos años, cuando el elevado índice de precios al consumo (IPC) provocó la caída del mercado de valores, el mercado ahora espera que el informe de inflación de la próxima semana sea ligeramente superior para evitar que la economía caiga en una espiral deflacionaria.

En general, a pesar de la recuperación del mercado, las principales instituciones siguen siendo cautelosas. Los inversores deben prestar mucha atención a los datos económicos futuros y a las tendencias políticas para determinar si el mercado realmente ha tocado fondo.