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Récemment, les actions américaines ont connu de violentes fluctuations, le marché connaissant sa plus forte baisse depuis septembre 2022 et son plus fort rebond depuis novembre 2022. Les investisseurs sont très attentifs : l’ajustement des actions américaines est-il « terminé » ? Le marché a-t-il atteint un plancher ?

À cet égard,JPMorgan Chasel'attitude est très prudente.

JP Morgan : La rédemption de Kolanovic ?

Marko Kolanovic, docteur en physique théorique des hautes énergies et ancien stratège en chef de JPMorgan Chase, avait prévenu pendant des mois avant son départ qu'un trading dynamique surpeuplé finirait par conduire au désordre. Les turbulences sur les marchés de la semaine dernière lui ont peut-être donné des raisons d'être fier.

L'ancienne équipe de Kolanovic, désormais dirigée par Dubravko Lakos-Bujas, a publié jeudi un rapport présentant ce point de vue sur la rotation des actions, le marché japonais et le déroulement des opérations de portage :

"Le marché boursier n'est plus un rallye unilatéral, mais de plus en plus un jeu à double sens centré sur les risques baissiers pour l'économie, le calendrier de la politique de la Fed, les positions bondées, les valorisations élevées et l'incertitude électorale et géopolitique croissante. Le premier semestre de l'année Les marchés se concentrent principalement sur les tendances de l'inflation, mais l'attention se tourne rapidement vers les risques de croissance au second semestre...

Nous pensons que la correction actuelle du marché est principalement due aux inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance économique et à une réévaluation des probabilités de récession.

Lakos-Bujas estime que le facteur momentum est en train de subir une liquidation majeure, ce qui a provoqué la chute des marchés boursiers mondiaux la semaine dernière.L'équipe a également averti que de « plus gros problèmes » surgiraient si une véritable panique de croissance survenait, ce qui pourrait déclencher un déplacement massif de fonds vers les actions défensives :

« Historiquement, les inversions et les dénouements complets du facteur de dynamique ont entraîné des retracements de 30 %… Actuellement, seulement environ 34 % de ce retracement a été réalisé,

Cependant, nous pensons que nous n’avons pas encore atteint la fin du cycle et nous nous attendons donc à ce que la dynamique ne dénoue que partiellement la position plutôt que de la dénouer complètement, même si nous nous rapprochons progressivement de cet objectif. "

Un autre point de vue du pupitre de négociation de JP Morgan était également légèrement prudent., exposant les arguments pour et contre le creux du marché. Parmi eux, les raisons de soutien comprennent :

1. Les fluctuations récentes ne peuvent être que des ventes techniques, et les données fondamentales ne supportent pas des fluctuations aussi importantes.

2. Les fondamentaux macro et micro restent solides, les attentes de croissance du PIB sont optimistes et les bénéfices des entreprises sont meilleurs que prévu.

3. Les rappels sont normaux et conformes aux tendances historiques.

Les principaux motifs d’opposition sont les suivants :

1. La Réserve fédérale pourrait retarder la réduction des taux d’intérêt, déclenchant ainsi une réaction négative sur le marché obligataire.

2. Le CTA a plus de marge de manœuvre pour vendre.

3. Les facteurs saisonniers négatifs et les risques géopolitiques s’intensifient.

A la question de savoir si le fond est atteint ? Le bureau de négociation de JPMorgan a déclaré dans un rapport que la tendance du marché pourrait désormais être légèrement plus élevée, "mais le marché a encore besoin de preuves que l'économie est toujours en mode croissance".

Goldman Sachs : prudent mais optimiste quant au point bas du marché à court terme

viensGoldman Sachs，Même si l’entreprise se montre également prudente, son point de vue est légèrement plus optimiste, estimant que le marché a atteint un point bas à court terme :

"A partir de là, la tendance sera instable mais ascendante.

Le S&P 500 a clôturé à un plus haut historique le 16 juillet, à un peu moins de 5 700... L'indice de volatilité VIX a atteint 65 lundi... Cela ne s'est produit que deux fois auparavant... Novembre 2008 Pendant la crise financière et pendant la Pandémie de COVID-19 en mars 2020... les chocs que nous avons ressentis ne vont pas disparaître immédiatement, mais nous ne pensons pas que quelque chose de terrible se prépare.

Acheter un repli de 5 % du S&P 500 s’est depuis longtemps révélé être une stratégie très judicieuse. "

Il convient de noter que contrairement aux deux dernières années, où l'indice élevé des prix à la consommation (IPC) a fait chuter le marché boursier, le marché espère désormais que le rapport sur l'inflation de la semaine prochaine sera légèrement plus élevé pour éviter que l'économie ne tombe dans une spirale déflationniste.

Dans l’ensemble, malgré le rebond des marchés, les grandes institutions restent prudentes. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux futures données économiques et aux tendances politiques pour déterminer si le marché a réellement atteint son point bas.