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Di recente, le azioni statunitensi hanno subito violente fluttuazioni, con il mercato che ha registrato il calo più ampio da settembre 2022 e il rimbalzo più ampio da novembre 2022. Gli investitori prestano molta attenzione: l’“aggiustamento è finito” per le azioni statunitensi? Il mercato ha toccato il fondo?

A questo proposito,JP Morgan Chasel'atteggiamento è molto cauto.

JP Morgan: il riscatto di Kolanovic?

Marko Kolanovic, un dottorato di ricerca in fisica teorica delle alte energie ed ex capo stratega di JPMorgan Chase, aveva avvertito per mesi prima della sua partenza che il sovraffollamento del momentum trading alla fine avrebbe portato al disordine. Le turbolenze del mercato della scorsa settimana potrebbero avergli dato motivo di sentirsi orgoglioso.

L'ex squadra di Kolanovic, ora guidata da Dubravko Lakos-Bujas, ha pubblicato giovedì un rapporto con questo punto di vista sulla rotazione azionaria, sul mercato giapponese e sulla liquidazione del carry trade:

"Il mercato azionario non è più un rally unilaterale, ma sempre più un gioco a doppio senso incentrato sui rischi al ribasso per l'economia, sui tempi della politica della Fed, sulle posizioni affollate, sulle valutazioni elevate e sulla crescente incertezza elettorale e geopolitica. dell’anno I mercati si concentrano principalmente sull’andamento dell’inflazione, ma l’attenzione si sta rapidamente spostando sui rischi di crescita nella seconda metà dell’anno...

Riteniamo che l’attuale correzione del mercato sia determinata principalmente dai timori di un rallentamento della crescita economica e da una rivalutazione delle probabilità di recessione.

Lakos-Bujas ritiene che il fattore momentum stia attraversando un'importante liquidazione, che ha causato il crollo dei mercati azionari globali la scorsa settimana.Il team ha anche avvertito che potrebbero sorgere "problemi più grandi" se emergesse un vero panico sulla crescita, che potrebbe innescare un massiccio spostamento di fondi verso titoli difensivi:

“Storicamente, le inversioni e lo scioglimento dei fattori di momentum hanno portato a ritracciamenti del 30%… Attualmente solo il 34% circa di questo ritracciamento è stato completato,

Riteniamo tuttavia di non aver ancora raggiunto la fine del ciclo e pertanto ci aspettiamo che lo slancio risolva solo parzialmente la posizione anziché completarla, anche se ci stiamo gradualmente avvicinando a tale obiettivo. "

Anche un’altra opinione del trading desk di JP Morgan è stata leggermente cauta., esponendo gli argomenti a favore e contro il fatto che il mercato abbia toccato il fondo. Tra questi, le ragioni del sostegno includono:

1. Le recenti fluttuazioni potrebbero essere solo vendite tecniche e i dati fondamentali non supportano fluttuazioni così ampie.

2. I fondamentali macro e micro rimangono solidi, le aspettative di crescita del PIL sono ottimistiche e la performance degli utili societari è migliore del previsto.

3. Le richiamate sono normali e in linea con i modelli storici.

I principali motivi di opposizione sono i seguenti:

1. La Federal Reserve potrebbe ritardare il taglio dei tassi di interesse, innescando una reazione negativa nel mercato obbligazionario.

2. CTA ha più spazio da vendere.

3. Si intensificano i fattori stagionali negativi e i rischi geopolitici.

Alla domanda se è stato raggiunto il fondo? Il trading desk di JPMorgan ha affermato in un rapporto che la tendenza del mercato potrebbe essere leggermente più alta da ora in poi, "ma il mercato ha ancora bisogno di vedere prove che l'economia sia ancora in modalità di crescita".

Goldman Sachs: Cauto ma ottimista sul fatto che il mercato abbia toccato il fondo nel breve termine

VenireGoldman Sachs，Anche se l'azienda è cauta, la sua visione è leggermente più ottimista, ritenendo che il mercato abbia toccato il fondo a breve termine:

"Da qui in poi la tendenza sarà discontinua ma al rialzo.

L'indice S&P 500 ha chiuso al massimo storico il 16 luglio, poco meno di 5.700... L'indice di volatilità VIX ha toccato quota 65 lunedì... Questo è successo solo due volte prima... Novembre 2008 Durante la crisi finanziaria e durante la crisi Pandemia di COVID-19 nel marzo 2020... gli shock che abbiamo provato non scompariranno immediatamente, ma non pensiamo che si stia preparando qualcosa di terribile.

Acquistare un pullback del 5% nell’indice S&P 500 si è da tempo dimostrato essere una strategia molto intelligente. "

Vale la pena notare che, a differenza degli ultimi due anni, quando l’elevato indice dei prezzi al consumo (CPI) ha causato il crollo del mercato azionario, il mercato ora spera che il rapporto sull’inflazione della prossima settimana sarà leggermente più alto per evitare che l’economia cada in una spirale deflazionistica.

Nel complesso, nonostante il rimbalzo del mercato, le principali istituzioni rimangono caute. Gli investitori devono prestare molta attenzione ai futuri dati economici e alle tendenze politiche per determinare se il mercato ha davvero toccato il fondo.