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In jüngster Zeit erlebten US-Aktien heftige Schwankungen, wobei der Markt den größten Rückgang seit September 2022 und die größte Erholung seit November 2022 erlebte. Anleger schauen aufmerksam: Ist die „Anpassung“ bei US-Aktien vorbei? Hat der Markt die Talsohle erreicht?

In diesem ZusammenhangJPMorgan ChaseDie Haltung ist sehr vorsichtig.

JP Morgan: Kolanovics Erlösung?

Marko Kolanovic, ein Doktor der theoretischen Hochenergiephysik und ehemaliger Chefstratege von JPMorgan Chase, hatte vor seinem Abgang monatelang gewarnt, dass ein überfüllter Momentum-Handel letztendlich zu Unordnung führen würde. Die Marktturbulenzen der vergangenen Woche könnten ihm Anlass gegeben haben, stolz zu sein.

Kolanovics ehemaliges Team, das jetzt von Dubravko Lakos-Bujas geleitet wird, veröffentlichte am Donnerstag einen Bericht mit folgender Ansicht zur Aktienrotation, zum japanischen Markt und zur Auflösung des Carry Trades:

„Der Aktienmarkt ist keine einseitige Rallye mehr, sondern zunehmend ein wechselseitiges Spiel, bei dem Abwärtsrisiken für die Wirtschaft, der Zeitpunkt der Fed-Politik, überfüllte Positionen, hohe Bewertungen sowie wachsende Wahl- und geopolitische Unsicherheit im Mittelpunkt stehen.“ Die erste Hälfte Die Märkte konzentrieren sich in erster Linie auf die Inflationstrends, in der zweiten Jahreshälfte richtet sich der Fokus jedoch schnell auf die Wachstumsrisiken...

Wir glauben, dass die aktuelle Marktkorrektur in erster Linie auf Bedenken hinsichtlich einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und einer Neubewertung der Rezessionswahrscheinlichkeiten zurückzuführen ist.

Lakos-Bujas geht davon aus, dass der Momentum-Faktor eine große Liquidation durchläuft, die letzte Woche zu einem Einbruch an den globalen Aktienmärkten geführt hat.Das Team warnte außerdem davor, dass „größere Probleme“ entstehen würden, wenn es zu einer echten Wachstumspanik käme, die eine massive Umschichtung von Mitteln in defensive Aktien auslösen könnte:

„In der Vergangenheit haben vollständige Umkehrungen und Auflösungen des Momentumfaktors zu 30 %-Retracements geführt … Derzeit sind nur etwa 34 % dieses Retracements abgeschlossen.

Wir glauben jedoch, dass wir das Ende des Zyklus noch nicht erreicht haben und gehen daher davon aus, dass die Dynamik die Position nur teilweise und nicht vollständig auflösen wird, obwohl wir diesem Ziel allmählich näher kommen. "

Auch eine andere Einschätzung der Handelsabteilung von JP Morgan war etwas vorsichtig.Darin werden die Argumente dargelegt, die dafür und dagegen sprechen, dass der Markt die Talsohle erreicht hat. Zu den Gründen für die Unterstützung zählen unter anderem:

1. Bei den jüngsten Schwankungen handelt es sich möglicherweise nur um technische Verkäufe, und die Fundamentaldaten unterstützen solche großen Schwankungen nicht.

2. Die makro- und mikroökonomischen Fundamentaldaten bleiben solide, die BIP-Wachstumserwartungen sind optimistisch und die Unternehmensgewinnentwicklung ist besser als erwartet.

3. Rückrufe sind normal und entsprechen historischen Mustern.

Die wesentlichen Einspruchsgründe sind folgende:

1. Die Federal Reserve könnte die Senkung der Zinssätze verzögern und eine negative Reaktion am Anleihemarkt auslösen.

2. CTA bietet mehr Verkaufsspielraum.

3. Negative saisonale Faktoren und geopolitische Risiken nehmen zu.

Auf die Frage, ob die Talsohle erreicht ist? Die Handelsabteilung von JPMorgan sagte in einem Bericht, dass der Markttrend von jetzt an etwas höher sein könnte, „aber der Markt muss noch Beweise dafür sehen, dass sich die Wirtschaft immer noch im Wachstumsmodus befindet.“

Goldman Sachs: Vorsichtig, aber optimistisch, dass der Markt kurzfristig die Talsohle erreicht hat

kommenGoldman Sachs，Obwohl das Unternehmen ebenfalls vorsichtig ist, ist seine Einschätzung etwas optimistischer und geht davon aus, dass der Markt kurzfristig die Talsohle erreicht hat:

„Von hier aus wird der Trend unruhig, aber steigend sein.

Der S&P 500 schloss am 16. Juli auf einem Allzeithoch, knapp unter 5.700... Der VIX-Volatilitätsindex erreichte am Montag 65... Das ist bisher nur zweimal passiert... November 2008 Während der Finanzkrise und während der COVID-19-Pandemie im März 2020 ... die Schocks, die wir gespürt haben, werden nicht sofort verschwinden, aber wir glauben nicht, dass sich etwas Schreckliches zusammenbraut.

Der Kauf eines Rückgangs des S&P 500 um 5 % hat sich seit langem als sehr kluge Strategie erwiesen. "

Es ist erwähnenswert, dass der Markt im Gegensatz zu den letzten zwei Jahren, als der hohe Verbraucherpreisindex (VPI) zu einem Absturz des Aktienmarktes führte, nun darauf hofft, dass der Inflationsbericht nächste Woche etwas höher ausfallen wird, um zu verhindern, dass die Wirtschaft in eine Deflationsspirale gerät.

Insgesamt bleiben die großen Institutionen trotz der Markterholung vorsichtig. Anleger müssen künftigen Wirtschaftsdaten und politischen Trends große Aufmerksamkeit schenken, um festzustellen, ob der Markt tatsächlich die Talsohle erreicht hat.