2024-08-10
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최근 미국 주식시장은 2022년 9월 이후 최대 하락세, 2022년 11월 이후 최대 반등을 경험하는 등 극심한 변동을 겪었습니다. 투자자들은 미국 주식의 "조정이 끝났는가"에 주목하고 있습니다. 시장이 바닥을 쳤는가?
이와 관련하여,JP 모건 체이스태도가 매우 조심스럽다.
고에너지 이론물리학 박사이자 전 JPMorgan Chase의 최고 전략가였던 Marko Kolanovic은 떠나기 몇 달 전부터 과밀한 모멘텀 거래가 결국 혼란을 초래할 것이라고 경고해 왔습니다. 지난 주의 시장 혼란이 그에게 자부심을 가질 이유를 주었을 수도 있습니다.
현재 Dubravko Lakos-Bujas가 이끄는 Kolanovic의 전 팀은 목요일에 주식 순환, 일본 시장 및 캐리 트레이드 청산에 대한 다음과 같은 견해를 담은 보고서를 발표했습니다.
“주식시장은 더 이상 일방적인 랠리가 아니라 경제 하방 리스크, 연준 정책 시기, 혼잡한 포지션, 높은 밸류에이션, 커지는 선거와 지정학적 불확실성을 중심으로 하는 양방향 게임이 점점 더 많아지고 있습니다. 올해의 시장은 주로 인플레이션 추세에 초점을 맞추고 있지만 하반기에는 성장 위험에 초점이 빠르게 맞춰지고 있습니다.
우리는 현재 시장 조정이 주로 경제 성장 둔화와 경기 침체 가능성에 대한 우려로 인해 발생했다고 믿습니다.
Lakos-Bujas는 모멘텀 팩터가 대규모 청산을 겪고 있으며 이로 인해 지난 주 글로벌 주식 시장이 급락했다고 믿고 있습니다.팀은 또한 실제 성장 공황이 발생하면 "더 큰 문제"가 발생하여 자금이 방어주로 대규모 이동을 촉발할 수 있다고 경고했습니다.
“역사적으로 전체 모멘텀 팩터 반전과 풀림으로 인해 30% 되돌림이 발생했습니다. 현재 이 되돌림의 약 34%만 완료되었습니다.
그러나 우리는 아직 사이클의 끝 부분에 도달하지 않았다고 생각하므로 점차 목표에 가까워지고 있지만 모멘텀이 포지션을 완전히 풀기보다는 부분적으로만 풀릴 것으로 예상합니다. "
JP Morgan 트레이딩 데스크의 또 다른 견해도 약간 조심스러웠습니다., 시장이 바닥을 쳤다는 찬반 주장을 펼치고 있습니다. 그 중 지원 이유는 다음과 같습니다.
1. 최근 등락폭은 기술적인 매도일 뿐 펀더멘털 데이터는 이러한 큰 등락폭을 뒷받침하지 않습니다.
2. 거시적 및 미시적 펀더멘털은 여전히 견고하고, GDP 성장 기대치는 낙관적이며, 기업 실적은 예상보다 좋습니다.
3. 콜백은 정상이며 과거 패턴과 일치합니다.
반대하는 주된 이유는 다음과 같습니다.
1. 연준이 금리 인하를 연기하여 채권 시장에 부정적인 반응을 일으킬 수 있습니다.
2. CTA는 판매할 여지가 더 많습니다.
3. 부정적 계절적 요인과 지정학적 리스크가 심화된다.
바닥에 도달했는지에 대한 질문에? JPMorgan의 트레이딩 데스크는 보고서에서 시장 추세가 지금부터 약간 높아질 수 있지만 "시장은 여전히 경제가 여전히 성장 모드에 있다는 증거를 확인해야 한다"고 말했습니다.
오다골드만삭스，회사 역시 조심스럽기는 하지만 시장이 단기적으로 바닥을 쳤다고 믿고 있어 조금 더 낙관적입니다.
"여기서부터 추세는 고르지 못하지만 상승세를 보일 것입니다.
S&P 500은 7월 16일 5,700에 약간 못 미치는 사상 최고치를 기록했습니다... VIX 변동성 지수는 월요일에 65를 기록했습니다... 이전에는 두 번밖에 발생하지 않았습니다... 2008년 11월 금융 위기 기간과 금융 위기 기간 동안 2020년 3월 코로나19 팬데믹... 우리가 느꼈던 충격은 당장 사라지지는 않겠지만, 끔찍한 일이 벌어지고 있다고는 생각하지 않습니다.
S&P 500의 5% 하락을 매수하는 것은 오랫동안 매우 현명한 전략임이 입증되었습니다. "
소비자물가지수(CPI) 상승으로 주식시장이 급락했던 지난 2년과 달리 시장에서는 경제가 디플레이션 악순환에 빠지는 것을 막기 위해 다음주 인플레이션 발표가 소폭 높아질 것으로 기대하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다.
전반적으로 시장 반등에도 불구하고 주요 기관들은 여전히 조심스러운 모습을 보이고 있습니다. 투자자들은 시장이 실제로 바닥을 쳤는지 판단하기 위해 미래의 경제 데이터와 정책 동향에 세심한 주의를 기울여야 합니다.
