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Autor｜ Sonrisa de lunes
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Gran caída. Gran caída. O la gran caída de Mag7.

El 5 de agosto, las acciones estadounidenses marcaron el comienzo del “lunes negro” en el día de negociación del lunes. Entre ellos, los gigantes tecnológicos se desplomaron colectivamente. Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla y Meta, conocidas como las "Siete Hermanas" Mag7, eliminaron juntas 600 mil millones de dólares en valor de mercado de la noche a la mañana.

Los datos muestran que al final del día, Apple cayó un 4,82%, Amazon cayó un 4,1%, Google cayó un 4,45% y Meta cayó un 2,54%. Microsoft cayó un 3,27% y su valor de mercado cayó por debajo de los 3 billones de dólares. La mayoría de las acciones de chips también cayeron: Intel cayó un 6,38% y Nvidia un 6,36%. Esta es una continuación de la caída que comenzó la semana pasada. Según las estadísticas de los medios estadounidenses, estas siete empresas han reducido colectivamente su valor de mercado en 3 billones de dólares durante el último mes.

Antes de eso, el 16 de julio, el S&P 500 alcanzó un máximo histórico de 47 billones de dólares. Entre estas 500 empresas que cotizan en bolsa, sólo estas 7 representan un tercio del valor de mercado. En otras palabras, el 1,4% de las empresas valen más de 16 billones de dólares.

Sin embargo, durante el último mes, en el clímax de la temporada de resultados de las empresas tecnológicas, los gigantes tecnológicos no han logrado mostrar de manera convincente a Wall Street que sus enormes inversiones en IA están dando sus frutos, al menos en el corto plazo, y Wall Street ha comenzado a cuestionarse. comprar productos de alta gama El costo de los chips y la construcción de centros de datos continúa aumentando, y los gigantes están gastando mucho más en tecnología de inteligencia artificial de lo que Wall Street esperaba. A pesar de gastar miles de millones de dólares, las grandes empresas tecnológicas han visto poco en términos de un crecimiento significativo de los ingresos o de nuevos productos rentables derivados de la IA, y los inversores están empezando a inquietarse.

Cuando el pánico se extendió por todo el mercado, los inversores comenzaron a reevaluar sus estrategias de inversión y el ansioso Wall Street comenzó a cansarse de las historias de IA de Silicon Valley.

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Buffett "salió temprano" y vendió la mitad de las acciones de Apple

Cada movimiento de Buffett es como un barómetro para el mercado, y ahora el Oráculo de Omaha también está vendiendo acciones tecnológicas.

A la tercera hora local, Berkshire Hathaway, una filial del conocido inversor estadounidense Buffett, publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2024. El informe financiero muestra que la compañía redujo significativamente sus tenencias de acciones de Apple en el segundo trimestre de 789 millones de acciones en el primer trimestre a aproximadamente 400 millones de acciones, una disminución de casi el 50%.

Esta no es la primera vez que Berkshire reduce sus tenencias de acciones de Apple. Anteriormente, Berkshire Hathaway había reducido sus tenencias de acciones de Apple en un 13% en el primer trimestre. Buffett dijo en la reunión de accionistas de la compañía en mayo que la reducción de las acciones de Apple se debía a razones fiscales después de obtener considerables retornos de la inversión. juicio a largo plazo sobre las acciones de Apple.

Sin embargo, incluso después de la reducción, Apple sigue siendo la mayor participación individual de Berkshire. Algunos creen que cada vez más inversores, incluido Berkshire, pueden estar esperando para ver si la inversión en IA de Apple puede aportar beneficios reales. En la actualidad, parece que no están satisfechos con la velocidad de monetización de la IA de Apple.

Vale la pena señalar que el momento de Buffett para vender Apple fue después de que Tim Cook lanzara la versión ChatGPT de Siri "que hizo época" en WWDC24. La elección de este momento puede implicar el juicio seguro de Buffett sobre la estrategia de inteligencia artificial de Apple.

En cuanto a las razones por las que Buffett redujo sus tenencias esta vez, Jim Awa, director general senior de Clearstead Advisors, dijo: "Buffett puede pensar que estamos a punto de entrar en una recesión y ahora está cobrando para comprar empresas de alta calidad. a precios bajos en el futuro."

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Nvidia una vez cayó un 15% y el propio Huang Renxun vendió 320 millones de dólares en julio.

Nvidia, que ha experimentado el aumento más pronunciado en esta ola de locura por la IA, alcanzó un cierre récord de 135,58 dólares el 18 de junio. Después de eso, experimentó subidas y bajadas turbulentas y finalmente comenzó a bajar a principios de julio. Ahora es más cara. que su precio de cierre el 10 de julio. baja un 26%. También cayó un 15% durante la caída del lunes.

La información pública también muestra que el fundador y director ejecutivo de Nvidia, Huang Jensen, vendió una cifra récord de 323 millones de dólares en acciones de Nvidia en julio. Antes de la última caída, Huang Renxun vendió un total de alrededor de 500 millones de dólares en acciones de Nvidia en los últimos dos meses.

La caída de Nvidia también tiene "incentivos" directos. Según The Information, Nvidia le ha dicho a Microsoft y al menos a otro proveedor de la nube que la producción del chip Blackwell B200 AI llevará al menos tres meses más de lo planeado originalmente.

El retraso se debió a un defecto de diseño descubierto inusualmente tarde en el proceso de producción. El chip B200 fue originalmente muy esperado como la continuación del extremadamente popular y difícil de conseguir chip H100. Pero ahora no espera realizar envíos en grandes cantidades hasta el primer trimestre de 2025. Este retraso puede tener un efecto dominó en toda la cadena de la industria de la IA.

Sin duda, esto arroja una sombra sobre el diseño de la IA de los gigantes tecnológicos. De hecho, las grandes empresas han invertido enormes cantidades de dinero en el campo de la IA. En el segundo trimestre finalizado en junio, los gastos de capital de Alphabet, matriz de Google, Amazon, Microsoft y Meta Platform, matriz de Facebook, totalizaron casi 60.000 millones de dólares, un aumento de dos tercios interanual. Gran parte de ese gasto se destinó a Nvidia.

La frenética inversión también ha causado preocupación entre algunos inversores. Elliott Management, un fondo de cobertura que gestiona alrededor de 70.000 millones de dólares en activos, dijo a los inversores en una carta abierta que Nvidia se encuentra en una "burbuja". La carta concluye que, hasta ahora, la inteligencia artificial es esencialmente software que aún tiene que proporcionar "un valor acorde con las expectativas". Si Nvidia informa malos resultados financieros, podría hacer estallar la burbuja actual, "rompiendo así la maldición".

La advertencia de Elliott Management se produce en medio de una fuerte liquidación de acciones de chips. Las acciones de chips, que anteriormente habían subido cuando los inversores abrazaron el potencial de la inteligencia artificial generativa, han caído por la preocupación sobre si las grandes empresas seguirán invirtiendo fuertemente en inteligencia artificial. Este fuerte cambio en el sentimiento del mercado refleja la incertidumbre de los inversores sobre el futuro de la industria de la IA.

Las preocupaciones parecen haber comenzado a confirmarse en el mercado. Después de anunciar su informe financiero el pasado jueves, Intel también se desplomó un 26% fuera de horario, la mayor caída en cincuenta años, y planeaba despedir a 15.000 personas. Otras acciones de chips estadounidenses también cayeron.

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Microsoft: la IA está quemando dinero y un crecimiento del 29% no es suficiente

El negocio de inteligencia artificial de rápido crecimiento de Microsoft no puede llegar lo suficientemente pronto para Wall Street.

Cuando la división más importante de una empresa crece un 29% trimestral, Wall Street debería aplaudirla como a un campeón olímpico.

Pero la semana pasada, después de que Microsoft anunciara que su negocio de nube Azure, el núcleo de su estrategia de inteligencia artificial, había logrado un crecimiento del 29%, el precio de sus acciones se desplomó un 7% y ahora es más de un 10% más bajo que el precio de sus acciones hace un mes. A los inversores les preocupa que la desaceleración pueda indicar un enfriamiento del auge de la IA y un crecimiento más lento en el futuro.

En primer lugar, muestra que la moda actual de la IA está fuera de control, y los inversores se esfuerzan por alcanzar la perfección a la hora de valorar las acciones, como si el crecimiento rápido pudiera durar para siempre. Cada vez que el desempeño de una empresa cae aunque sea ligeramente por debajo, al menos a los ojos de Wall Street, el precio de las acciones sufre.

Por supuesto, los ejecutivos de Microsoft explicaron la desaceleración en parte porque la oferta superó la demanda. Construir una infraestructura en la nube (centros de datos) lleva tiempo, razón por la cual Microsoft se está asociando con empresas como Oracle para llenar el vacío.

En segundo lugar, los inversores parecen pensar que los beneficios de la IA son fáciles de obtener y no requieren mucha inversión inicial, pero no es así. Construir estos centros de datos adecuados para la IA y comprar chips de IA es muy caro. Los gigantes tecnológicos gastan decenas de miles de millones de dólares cada año en la construcción y expansión de centros de datos, sin que se vislumbre un final.

Por ejemplo, los gastos de capital de Microsoft en el trimestre más reciente alcanzaron los 13.900 millones de dólares (19.000 millones de dólares si se incluye el arrendamiento), un aumento interanual del 55%. Los ejecutivos de Microsoft esperan mantener este nivel de gasto en el futuro. Esta estrategia continua de alta inversión también ha provocado preocupaciones en el mercado sobre el ciclo de retorno. La semana pasada, la empresa matriz de Google, Alphabet, también informó altos costos de infraestructura, lo que provocó que el precio de sus acciones cayera en picado.

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Wall Street no quiere esperar más

Wall Street siempre ha sido un promotor de nuevas burbujas tecnológicas. Siempre que perciba el olor de una innovación que pueda generar un crecimiento de los ingresos, se emocionará, y esta vez no es la excepción. Desde ChatGPT, se ha exagerado el potencial de la IA generativa. Los analistas de los bancos de inversión de Wall Street están emitiendo un flujo constante de informes alcistas y los administradores de dinero están luchando por ajustar sus carteras de activos para capturar esta ola de locura por la IA.

Goldman Sachs publicó un artículo titulado "Por qué la IA no es una burbuja" en septiembre del año pasado. Destaca el potencial de la inteligencia artificial y cree que los precios de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial no han alcanzado los precios típicos del comercio de burbujas. "Creemos que todavía es relativamente temprano en este nuevo ciclo tecnológico que promete un desempeño más sólido", escribió Goldman Sachs.

Este año, el tono de Goldman Sachs ha cambiado a "Tal vez sea sólo una burbuja", con su informe más reciente, IA generativa: ¿demasiado, demasiado poco? "(Gen AI: ¿demasiado gasto, muy poco beneficio?), ante el "cambio de actitud" de sus compañeros de armas, los directores generales de las grandes empresas tecnológicas han afirmado que todo está bajo control. Enfatice la importancia de la IA para el futuro de la empresa.

"Cuando se pasa por un punto de inflexión como este, para nosotros, el riesgo de subinvertir es mucho mayor que el riesgo de sobreinvertir", dijo a los analistas el director general de Google, Sundar Pichai.

Sin embargo, estos líderes tecnológicos también admiten que lo que necesitan es tiempo, mucho tiempo.

El director financiero de Microsoft dijo en la conferencia telefónica sobre ganancias de la compañía que espera que sus inversiones en centros de datos respalden la monetización de la tecnología de inteligencia artificial "durante los próximos 15 años y más allá". Meta espera que "los beneficios de la IA generativa se materialicen en un período de tiempo más largo" y "estamos en los primeros días de la IA generativa... No esperamos que los productos de IA generativa sean un factor importante de ingresos en 2024".

Sin embargo, algunos inversores han expresado sus dudas al respecto. Consideran que "si sólo se puede obtener rentabilidad después de 10 o 15 años, se trata de capital riesgo, no de inversiones en empresas cotizadas". perspectivas de la inteligencia artificial.

Desde que ChatGPT inició la carrera armamentista de la IA hace 18 meses, los gigantes tecnológicos han prometido que la tecnología revolucionará todas las industrias, justificándolo con el gasto de decenas de miles de millones de dólares en los centros de datos y semiconductores necesarios para ejecutar grandes modelos de IA. Comparados con esta visión, los productos que han lanzado hasta ahora parecen un poco triviales: chatbots sin un camino claro hacia la monetización, medidas de ahorro de costos como programación de IA y servicio al cliente, y búsquedas de IA que a veces constituyen información.

Claramente, ChatGPT demuestra que esta tecnología funciona. Pero la IA realmente no produce resultados que se ajusten a los recursos que ocupa, lo que provoca un cierto cambio de atmósfera. "Aún no existe ninguna aplicación que sea rentable", dijo Jim Covello, un destacado analista de Goldman Sachs, en el podcast de la compañía.

Todo apunta a que se está rompiendo una burbuja. Wall Street, el mayor defensor de la IA ayer, se ha convertido ahora en el mayor escéptico y en la aguja que perforó la burbuja que él ayudó a crear.

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